格隆汇12月10日丨道明光学(002632.SZ)公布，公司于近日收到公司控股股东浙江道明投资有限公司(“道明投资”)、实际控制人胡智彪、胡智雄及其一致行动人永康市知源科技有限公司(“知源科技”)、胡国祥、胡慧玲、池巧丽、吕笑梅、胡敏超、吴之华(“信息披露义务人”)出具的《道明光学股份有限公司简式权益变动报告书》。

根据《简式权益变动报告书》，此次权益变动前，信息披露义务人共持有上市公司股份6712万股，占权益变动前上市公司总股本比例为62.92%。此次权益变动后，信息披露义务人共持有上市公司股份为360,028,900股，占上市公司总股本的比例为57.64%。截至公告披露日，信息披露义务人股东权益变动达到公司总股本的5%。

注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交

1、国内反光材料龙头企业，业务范围不断扩大

2、反光材料存量更换和进口替代打开增长空间

3、铝塑膜技术实现突破，助力软包动力电池国产化

4、面板价格持续上涨，量子点膜业务有望扭亏

5、乐观目标13.8元，目标涨幅超50%

一、国内反光材料龙头企业，业务范围不断扩大

公司是国内反光膜领军企业，是亚洲最大的反光材料基地。公司是做反光材料起家，通过募投项目和并购项目加速成为一站式解决方案供应商，近几年年均复合增速超过20%，公司产品结构持续改善，技术优势下，公司主营产品反光膜营收和毛利率持续上涨。上半年下游基建和汽车等需求停滞，第一季度营收2.53亿元，同比下降15.3%，归母净利润为0.43亿元，同比下降13.6%；第二季度营收为3.20亿元，同比下降0.37%，归母净利润为0.48亿元，同比转正为5.53%。业绩伴随着下游需求显著回暖，整体看上半年经营稳健。

2020上半年公司毛利率同比减少1.48个百分点至35.27%，净利率增加0.25个百分点至15.5%。公司毛利率因疫情影响略微下降，但公司成本控制显著，管理费率从2016年15.7%下降至当前的10%，第一季度净利率已经恢复至历史高点达到17%。

二、反光材料存量更换和进口替代打开增长空间

公司国内车牌膜市占率30%，增量市场每年有7.5亿元市场需求，另外，存量市场新型车牌推广有45亿元市场；道路安全市场，公司作为国内唯一微棱镜型反光膜生产商，目前市占率10%，随着产品技术推广公司有望持续进口替代；个人防护市场，公司不断调整产品结构，向高端领域拓展。下半年几方面因素支撑业绩持续向好：汽车市场持续回暖、电动车加装车牌提升需求、新型牌照尺寸大，高端客户拓展。

三、铝塑膜技术实现突破，助力软包动力电池国产化

公司率先实现技术突破，2019年公司铝塑膜实现销售收入约5100万元，同比增长约20%，位列国内前三。2019年国内铝塑膜需求约1.1亿㎡，市场规模超10亿元，随着软包电池在动力电池领域占比的增加，市场规模有望进一步提升。2020年7月公司进行扩产，通过新增产线扩大产能，投产后年产能将达到5000万平方米。按照规划，新增产能 2021年一季度将会释放产能。公司生产条件基本成熟， 且铝塑膜国产化的趋势也愈加明显，公司也主动扩产积极进入动力锂电池领域，希望实现更大的业务突破。

四、面板价格持续上涨，量子点膜业务有望扭亏

五、乐观目标价13.8元，目标涨幅超50%

华西证券表示，公司为国内膜材料龙头企业，以反光材料为依托，大力横向发展锂电、 液晶面板、消费电子等板块，未来公司将依托技术储备在高端膜 材料领域进行国产替代。考虑到在未来国产替代浪潮中公司有望 进入高速成长阶段，我们看好公司未来成长，给予公司2020 年30倍市盈率，对应目标价 13.8 元。首次覆盖，给予“密切关注”评 级。

潜在风险：原材料价格波动、产品放量不及预期、产品价格波动等风险。

智通财经APP讯，道明光学(002632.SZ)发布2022年半年度报告，该公司营业收入5.93亿元，同比减少4.44%。归属于上市公司股东的净利润6362.46万元，同比减少20.77%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5325万元，同比减少27.51%。基本每股收益0.1019元。

智通财经APP讯，道明光学(002632.SZ)发布公告，董事会于2022年12月29日收到财务总监钟寿生先生递交的书面辞职报告，钟寿生先生因个人原因申请辞去公司财务总监职务，辞职后将不在公司及其控股子公司担任任何职务。钟寿生先生所负责的相关工作已进行了交接，其离职不会影响公司正常的生产经营。

公司于2022年12月30日召开第五届董事会第十四会议，审议通过了《关于聘任公司财务总监的议案》，同意聘任袁鹏羿先生为公司财务总监，任期为自本次董事会通过之日起至公司第五届董事会届满时止。

铝塑膜为锂电池封装用材料，下游市场主要为3C消费电子和动力电池领域。全球铝塑膜长期被日韩企业垄断，其中日本DNF和昭和电工市占率超过70%，国产铝塑膜占比不到20%，相比于锂电池其他材料90%以上的自给率，行业进口替代空间巨大。

近5日资金流向一览见下表：

反光材料下游需求 主要是道路安全、汽车和广告三大领域，当前国内新基建加速建设带来道路需求持续增长，汽车和牌照更新换代带来的增量和存量市场广阔，预计2020-2025年行业复合增速将保持在8%左右，到2025年市场规模有望达 到135亿元。

截至2022年11月22日收盘，道明光学(002632)报收于6.79元，下跌4.23%，换手率3.41%，成交量20.07万手，成交额1.38亿元。

11月22日的资金流向数据方面，主力资金净流出476.41万元，占总成交额3.44%，游资资金净流入42.85万元，占总成交额0.31%，散户资金净流入433.56万元，占总成交额3.13%。

道明光学2022三季报显示，公司主营收入9.31亿元，同比下降0.82%；归母净利润1.15亿元，同比下降9.28%；扣非净利润1.07亿元，同比下降0.9%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入3.39亿元，同比上升6.22%；单季度归母净利润5094.14万元，同比上升10.78%；单季度扣非净利润5393.1万元，同比上升55.43%；负债率43.43%，投资收益-127.04万元，财务费用-3303.95万元，毛利率28.45%。道明光学（002632）主营业务：反光材料、反光服装及反光制品的研发、设计、生产与销售。。

该股主要指标及行业内排名如下：

相关标的: 道明光学（002632）

周线上股价还要5周均线上方运行，只要调整股价幅度不大，时间不长就不会破坏中线的趋势，可如果股价一旦调整幅度深了、时间长了，在中线上的趋势就要改变了，日线上的变盘会带动周线，周线会带动月线。

截至2022年11月21日收盘，道明光学(002632)报收于7.09元，下跌2.88%，换手率4.48%，成交量26.39万手，成交额1.86亿元。

11月21日的资金流向数据方面，主力资金净流入174.62万元，占总成交额0.94%，游资资金净流入897.55万元，占总成交额4.82%，散户资金净流出1072.16万元，占总成交额5.75%。

道明光学2022三季报显示，公司主营收入9.31亿元，同比下降0.82%；归母净利润1.15亿元，同比下降9.28%；扣非净利润1.07亿元，同比下降0.9%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入3.39亿元，同比上升6.22%；单季度归母净利润5094.14万元，同比上升10.78%；单季度扣非净利润5393.1万元，同比上升55.43%；负债率43.43%，投资收益-127.04万元，财务费用-3303.95万元，毛利率28.45%。道明光学（002632）主营业务：反光材料、反光服装及反光制品的研发、设计、生产与销售。。

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，道明光学（002632）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2星，好价格指标1.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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