十年过去，光大安石在国内的影响力与日俱增。一位上海大宗交易人士甚至认为，光大安石就是中国版黑石。

【企业动态】

3月4日，蓝光发展(600466.SH)公告称，公司控股子公司四川蓝光嘉宝服务集团股份有限公司(嘉宝股份)首次公开发行H股获得中国证监会核准。根据该批复，嘉宝股份新发行不超过4935.37万股境外上市外资股，每股面值人民币1元。

在新三板留下的“历史痕迹”和招股书显示，嘉宝股份无论是营业收入和净利润都取得了增长。2016年-2018年，嘉宝股份的营业收入分别为6.58亿元、9.23亿元、14.64亿元，同期净利润分别为1.02亿元、1.86亿元、2.97亿元。

据中指院统计数据，2013年至2017年，中国物业服务百强企业平均收入从2.94亿增长至7.42亿元，年均复合增长率为26.1%。相比较之下，嘉宝股份的收入规模2018年大约为行业百强企业均值的一倍。

然而，“激进扩张”也使得嘉宝股份的资产负债率递增，从2017年的58.6%，上升至2018年的63%。

一省独大的嘉宝股份，避免不了渠道和收入利润单一。具体来看，嘉宝股份拥有三大业务，包括物业管理服务、咨询服务、及社区增值服务，其中物业管理服务占比在61.4%。

此外，嘉宝与“东家”的关联交易占比较大。2016-2018年，由蓝光集团开发的物业提供管理服务所得收入分别占其物业管理服务收入的85.0%、68.4%和54.9%。

行走江湖的高手，都有其独步天下的杀手锏。杨铿一直把科技智能化当作嘉宝的看家绝技。招股书显示，此次IPO的募集资金用途之一，是用于信息技术软件的投资提供资金，并提升公司的智能化管理及数字化水平。

针对中粮地产近一年来频繁发生的高层人事变动，有业内人士猜测，可能与日前终于敲定的大悦城重组案有关。

另一方面，作为与民生密切相关的行业，嘉宝深度构建了幸福居体系，覆盖了13项主题社区文化活动，围绕幸福居6大名片，打造嘉宝“4+6”幸福居文化贯穿全年。此外，嘉宝更对全年龄段业主规划了符合群体特征的服务内容，从管家的细节服务到全年主题服务活动、业主体验创新活动逐一策划开展，并形成嘉宝幸福居年度服务白皮书和月度指引书，全年所有项目累计开展社区文化活动上万场。

地产基金掘金存量物业

2014年，英国安石基金全面退出中国，光大系回购了全部股份。成为百分百国资控股企业后，光大安石的品牌保留。

这也标志着作为嘉定新城三大样板示范区之一的嘉宝智慧湾按下建设开发的“加速键”。

通常而言，具备房企股东背景的港股物业公司的估值高于其关联的地产公司。房企项目前期需要大量资金，处于高负债率状态。而物管企业为轻资产模式，一方面享受到房地产企业项目快速增长带来的福利，另一方面，其负债率低且现金流稳定，因而市场给予较高的估值。

任何借钱投资的，都是在刀尖上跳舞。银行怕企业老赖，风投怕公司上不了市，房地产基金怕项目运营扑街。

据介绍，嘉宝智慧湾将建设成一座以芯片研发赋能、生态人文交融、低碳活力共享的智慧蓝湾，成为率先实践“双碳”目标的智慧产业社区。

完成本次发行后，嘉宝股份可到香港联交所主板上市，内地房企旗下的物业管理企业港股“军团”也将再添一员。同日，港交所披露了嘉宝股份的招股说明书，联席保荐人为华泰金融和农银国际。

早在2018年8月，国务院国有资产监督管理委员会(以下简称“国资委”)下发了《关于印发lt;国企改革“双百行动”工作方案gt;的通知》(国资发研究[2018]70号)，国务院国有企业改革领导小组决定选取百余户中央企业子企业和百余户地方国有骨干企业(即“双百企业”)，在2018-2020 年期间实施国企改革“双百行动”。

2008年，全球金融危机爆发，雷曼兄弟轰然破产。很多人不知道，雷曼兄弟在亚洲有家房产投资团队，名为亚雷投资。光大系顺势而为，收购了团队，引入英国安石基金，将平台命名光大安石。

2010年，光大安石收购重庆烂尾项目——江北观音桥现代广场。依托前期募集的美元基金，现代广场进行了动线调整、清理低坪效租户、重整团队架构等大刀阔斧的改变，最终以大融城的面貌重新问世。

蓝光发展表示，此次终止挂牌是根据嘉宝股份的业务发展及长期战略规划调整的需要，并综合考虑其挂牌维护成本、后续资本市场运作等因素。

嘉宝构建差异化服务体系匹配客户需求

杨铿显然意识到了“鸡蛋不能都放在一个篮子里”，开始布局华东长三角区域。2017年，嘉宝股份以6000万元收购杭州绿宇物业76%股权，2400万元收购上海真贤物业80%股权。

陈风华表示，物业行业与房产行业共荣共存40余年，在如今的行业大环境下，物企更要坚守服务初心。嘉宝所构建的差异化服务体系，深度解读客户需求，并针对产品特质，为客户提供高品质、个性化的服务，形成“金管家、管家、酒店、优质”四种标准化服务模式。

然而，能玩转这种模式的房地产基金微乎其微。长袖善舞需要几个条件，能拿到好项目/地块、能找到银行愿意放款、能保持可控的杠杆风险。

新三板的年报数据显示，2016年和2017年分别投入805万和754万用于研发支出，研发项目主要为IT 应用程序研发，包括生活家 APP、云平台、ECM 系统等，然而其研发团队却不足30人，均为本科以下学历。

在此背景下，央企和以上海、广东等地为代表的地方性国企改革显著提速。

在新三板上市后的第902天，杨铿意欲归去。2018年7月26日，嘉宝股份终止在全国中小企业股份转让系统挂牌。同年，远洋旗下远洋亿家、协信旗下天骄股份等14家物业公司宣布在新三板摘牌，首次出现新三板物企摘牌数量大于挂牌数量。

上一篇：缩量(缩量下跌意味着什么)

下一篇：股票600523(股票600521)