上周市场呈现先抑后扬走势，上证综指短暂创出近期新高之后，迅速回落至3200点下方，之后在金融板块走强的带动下逐步攀升，最终收报3222点。期指三个品种走势再度出现显著分化。其中，IH及IF大幅上扬，IH主力合约当周涨幅高达4%，IC小幅回落，当周下跌1.5%。基差方面，由于期指走势强劲，IH由贴水转为升水3.2点，同时IF及IC期货贴水也均有不同程度收敛。截至上周五，IF及IC主力合约分别贴水4.3和35.3点。

量能方面，虽然交割周再度临近，但期指持仓不减反增，三个品种总持仓当周增加666手至101117手。其中，IF及IH持仓双双走高，分别增仓106和1192手至40262和28667手，与上述两个品种相反。IC当周减仓600余手，持仓降至32189手。

主力持仓方面，与各品种持仓各有增减不同的是，三品种主力持仓无一例外均有所下滑，区别在于下滑幅度有所不同。上周IF多空主力分别减仓1804和2427手，净空持仓降至803手。IH多空持仓同样双双下滑，但空头减仓力度更大，当周持仓减少1125手，净空持仓降至353手。IC多空主力当周减仓幅度均在2000手之上，减仓力度均明显大于其余两个品种，净空持仓降至467手。

具体席位方面，随着指数持续上扬，部分席位多头持仓呈现走高迹象，五矿经易、中金、南华及申银万国期货等席位上周多单持仓均有不同程度增加。其中，净多持仓位居第一的五矿经易期货多头增仓200手至2510手。空头方面，虽然市场持续回暖，但空头未见明显减仓，仅有国投安信、银河及华泰期货等席位净空持仓出现下滑。其中，华泰期货净空持仓减少300余手至503手。与之相反的是，中信、光大及广发期货净空持仓均有小幅增加，其中光大期货上周空单增仓100余手至2160手。

图为IF多空主力持仓

总体来说，期指总持仓继续呈现增长态势。受到交割因素影响，各品种主力持仓均有所下滑。伴随指数持续上行，多空分歧犹在。预计本周期指仍将继续回升，但上行动能将有所减弱。

（作者单位：永安期货）

上周国内A股市场呈现先扬后抑走势，上证综指最高一度涨至3391点，续创年内新高，但之后未能继续向上突破，遇阻回落，最终收报3365点。期指三个品种走势明显分化，前期涨幅较大的IF及IH双双走弱，主力合约当周分别下跌0.3%和1%，而此前表现不佳的IC相对强势，当周上涨0.5%。基差方面，IF及IC由升水再度转为贴水，分别贴水5.2点和21点，同时IH升水幅度收窄，截至上周五，主力合约升水2.1点。

量能方面，交割周再度临近，期指持仓出现明显回落，各品种总持仓上周减少1203手，至96104手。各品种均有不同程度减仓，IF减仓幅度最大，当周持仓减少820手，IH持仓减少228手，至24679手，IC持仓减少155手，至371795手。

主力持仓方面，资金移仓换月速度明显加快，各品种主力持仓均出现大幅下滑，空头减仓幅度显著高于多头。IF多空主力分别减仓2753手和3502手，净空持仓降至1523手；IH多空持仓双双减少1292手和1444手，净空持仓降至471手；与IF及IH类似，IC同样是空头减仓多于多头，多空主力持仓当周分别减少2352手和3068手，净空持仓降至1000手之下。

具体席位方面，由于指数不断走高和交割周即将到来，空头减仓迹象较为明显。上周除银河期货空头小幅增仓44手，其余空头持仓排名靠前的席位无一例外均有减仓行为，其中上海东证期货空头持仓大幅减少近700手，净空持仓自1000余手降至509手，中信期货空头减仓693手，净空持仓降至454手。与空头纷纷大幅减仓略有不同的是，净多持仓排名靠前的席位上周持仓呈现增减不一的态势，其中五矿经易期货多头持仓几乎与上周持平，鲁证、申万及中金期货均有小幅减仓，广发期货多头持仓微增18手，净多持仓增至529手。

总体来说，交割因素开始“发威”，期指持仓逐步回落，同时由于市场持续高位运行，空头减仓迹象较为明显。预计期指将延续上周的高位整理格局，短期或小幅回落。

（作者单位：永安期货）

期货日报

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上周五，股指期货四个合约合计减仓8016手至169084手，持仓量降至近一个月最低。

市场小幅反弹，持仓量快速下降，显示部分空方退场。前20名席位在IF1407、IF1408与IF1409合约上共持买单107815手、卖单133028手。主力净空持仓量25213手，较前一交易日减少1616手。主力席位净空持仓量降至近21个交易日最低，同样佐证了空方退场的迹象。

在主力合约IF1407上空方前20席位合计减持卖单8051手，数量超过前20多方合计减持买单的6182手。同时，在IF1408与IF1409合约上，前20多方席位增持力度均略超过前20空方席位。重点席位上，海通期货、广发期货、中信期货分别在IF1407上减持卖单1890手、1727手和1454手，卖空套保席位较集中的几家券商系席位集体大幅减持卖单，反映市场预期的边际改善。

席位整体净持仓上，中信期货席位净空持仓量19223手，近三个交易日首次降至2万手之下，海通期货净空持仓量12786手，为7月以来最低水平。此外，永安期货、兴证期货、东证期货分别减持卖单803手、691手和681手，幅度同样较大。虽然多头席位方面整体上表现同样为减仓，但相对空方而言数量较少，减仓力量也较为分散。

上周五期现价差的变化同样表明主动退场更有可能来自空方。期现价差是排除现货指数的价格运动之后期指的价格运动。在期指持仓量下降的情况下，若期现价差向上走，则更有可能来自空方主动减仓。上周五，IF1407分钟数据的日内平均期现价差为-6.00点，前一日为-10.42点。IF1407贴水幅度快速缩至近两周最低，同样反映主动减仓来自空方。

上周中信期货席位净持仓量变化对市场节奏把握较好，5个交易日4次踏准次日日内涨跌。上周五该席位净空持仓量下降，表明该席位对周一市场表现持乐观态度。在空方主动减仓的情况下，短期不宜继续追空。

周一，股指期货市场整体呈现小幅振荡，IF、IH、IC主力合约收盘涨跌幅度均不超过0.5%。沪深300股指期货四份合约持仓量合计增加557手至40712手，为近三周最高水平。市场价格波动平稳，而持仓量持续上升，表明在同一区域的多空资金的增加，暗示着市场分歧加剧。

数据显示，前20名席位在IF1707与IF1709合约上合计共持买单27291手、卖单28658手。主力席位净空持仓量1367手，较前一交易日基本持平。主力净空持仓量已连续5个交易日维持在净空1300手至净空1500手的范围内波动。主力席位净持仓量与短期内市场横向运行的状态较为一致，并未反映明显的多空偏好。在IF1707上前20多方合计增持买单41手，前20空方合计减持卖单62手，多方表现略胜一筹。然而，在IF1709上，前20空方席位增持卖单128手，超过前20多方席位合计增持买单75手。重点席位上，虽然南华期货在IF1707上增持买单118手，幅度较大，但多方席位整体并未形成合力。前20多方席位中，有12家席位进行了减仓操作，空方前20席位中进行减持的为9家。因此，华泰期货席位在IF1707上大幅减持卖单324手，也并不表明空方势力出现涣散。

从三大期指品种间观察，IH主力席位的持仓量同样反映着当前多空胶着状态。在IF1707上，国泰君安与光大期货席位分别减持买单273手、157手，幅度较大。然而，前20多方席位合计持仓量变动为增仓8手，表现胜于前20空方席位合计减持卖单38手。周一，IC合约出现下跌，IC1707收跌。然而，盘后主力席位持仓量方面显示空方逢低离场更积极。前20空方席位合计减持卖单433手，超过前20多方席位合计减持买单152手，显示主力席位对市场依然持振荡的操作思路。

虽然主力席位多空持仓变动仍显胶着，但期指持仓量的增加可能预示着市场平衡状态会被打破。因此，建议趋势性交易投资者暂时耐心等待。短线交易上，近期上海东证席位对次日市场节奏把握较好。该席位最近连续8个交易日净持仓量变动7次踏准次日日内涨跌节奏。周一，上海东证席位在IF1707上减持买单52手，超过减持卖单31手，反映该席位对周二市场持谨慎态度。

（作者单位：长江期货）

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