国海证券 李永磊

卫星化学稳步推进C2产业链的建设，2022年8月C2项目二阶段建成达产；绿色化学新材料项目一期15万吨/年电池级碳酸脂、10万吨/年乙醇胺、40万吨/年聚苯乙烯预计2023年初相继达产，二期及三期也积极推进中。截至2022年底，主要产品聚丙烯-乙烷价差达6282.5元/吨，处于历史27.9%分位，环氧乙烷-乙烷价差达4311.9元/吨，处于历史6.4%分位，均从底部逐步修复。公司采取的乙烷裂解工艺成本优势显著，页岩气革命以来，美国乙烷产量大幅增加，据EIA统计，从2014年的109万桶/天增至2021年的215万桶/天，年均复合增速高达10.17%。同时，2022年以来美国天然气钻机数量快速提升，截至2022年10月，正在运行的天然气钻机数量达157台，较上年同期增长58.6%。而需求端，美国乙烯装置产能增速逐步放缓，出口进一步提升受出口设施限制。因此，钻机数量提升带动乙烷产量高增的同时，需求端增长放缓，我们看好乙烷价格中低位维持。

丙烯酸价差来到历史底部 未来存较大修复弹性

公司C3业务也呈高成长，18万吨/年丙烯酸及30万吨/年丙烯酸酯将于2023年初达产；80万吨/年丁辛醇及12万吨/年新戊二醇预计2023年底建成；同时20万吨/年精丙烯酸有望于2024年建成。受下游涂料等需求弱势影响，丙烯酸价格价差自2022年中大幅下滑，据卓创资讯，1月20日丙烯酸税后毛利达-1149元/吨，行业进入亏损。而随着“保交楼”等地产支持性政策推出，涂料等需求有望逐步修复。中长期看，国内丙烯酸产能投放有序，供需格局有望长期向好。因此，我们认为丙烯酸下行空间不大，价格价差存较大修复弹性，卫星化学作为国内丙烯酸龙头企业，将充分受益行业景气抬升。

加速布局POE等各类新材料

公司依托C2、C3产业链带来的丰富基础化学品，加速布局α-烯烃及POE、电池级碳酸脂、SAP、EAA、PAA等各类新材料。其中，光伏装机量高增及汽车轻量化发展，据我们测算，2022-2025年POE全球需求有望达151、169、192和215万吨，年均增速达12.1%。而随着动力电池和储能电池的高景气，预计2025年全球负极胶需求将达到8.1万吨，市场空间超百亿元。公司1000吨/年α-烯烃中试线已建成，PAA研发工作也积极推进中，达产后将充分受益行业高速发展。

盈利预测

基于主要产品价格价差变化，我们适当下调2022年盈利预测，预计公司2022/2023/2024年归母净利润分别为35.01亿元、68.12亿元、88.42亿元，EPS为1.04、2.02、2.62元/股，对应PE为17.12、8.80、6.78倍，鉴于公司成长性及主要产品盈利修复预期，维持“买入”评级。

国土资源部近日宣布，中国成为与美国、加拿大鼎足而立的页岩气生产大国。这是一次具有重大意义的能源变革——从2010年前后实现“零”的突破，到目前全国年产能超过100亿立方米、累计产气超过100亿立方米，中国迈入“全球三甲”。

近期，我国页岩气勘探开发捷报频传——　重庆南部地区的中石化丁页４井试获２０．５６万立方米／日高产工业气流，突破了埋深超过４０００米的压裂技术瓶颈；重庆西部地区的中石油足２０２井试获４．９万立方米／日气流，压裂深度达到３９８０米；湖北宜昌的鄂宜页１井在寒武系获得无阻流量１２．３８万立方米／日的高产页岩气流，并在震旦系获得迄今全球最古老页岩气藏的重大发现……

国土资源部地质勘查司司长于海峰透露，目前四川盆地及周缘的海相地层已累计探明页岩气地质储量达到７６４３亿立方米，其中重庆涪陵页岩气田累计探明地质储量６００８亿立方米，成为北美之外最大的页岩气田。

页岩气是一种蕴藏在页岩层中的非常规天然气，是清洁高效能源。此前，美国的“页岩气革命”，对国际天然气市场及世界能源格局产生了重大影响。

目前，我国天然气在一次能源消费中的占比不足７％，远低于世界平均水平。专家表示，大力推动页岩气勘探开发、增加天然气资源供应，对推进我国能源生产消费变革、优化能源结构、保障能源安全意义重大。

券商研报显示，随着技术进步，我国页岩气已进入实质性的商业化开发阶段。近年来，我国政府和企业积极推进页岩气的勘探开发，取得了重大进展。 未来国内天然气供应以常规气为主，非常规气产量快速增长，预计2020年我国常规天然气产量达到1800亿方。

页岩气概念股有哪些？页岩气龙头股一览

页岩气开发：潜能恒信(300191)、中海油服(601808)。

设备设计总承：石化机械(000852)、神开股份(002278)。

油气分离技术：惠博普(002554)、宝莫股份(002476)。

探测仪器：恒泰艾普(300157)、吉艾科技(300309)、宝德股份(300023)。

管道、运输：富瑞特装(300228)、金洲管道(002443)、玉龙股份(601028)。

海默科技：2015年公司推出泥浆不落地处理设备和压裂返排液特种处理车，成为国内首家推出压裂返排液处理特种车的企业，公司及时组建运营团队，并积极参与长庆油田、延长油矿、山西煤层气和重庆页岩气的油气田环保处理项目招标，项目中标后已开始为客户提供泥浆不落地处置和压裂返排液处理的环保服务，公司处于该行业领导地位。

杰瑞股份：公司是我国油服设备行业龙头，从最初的维修改造及配件销售业务到油田专用设备制造，再到如今的世界级油服综合服务供应商，杰瑞股份已经成为国内油服设备行业的绝对龙头。点击了解更多获取最先爆发龙头！

常宝股份：公司在中石油、中石化的市场份额不断提高，并且积极开拓国外石油公司在华项目及页岩气市场。

中国海洋石油(00883.HK)公布，于2022年6月1日，因A股行使超额配售选择权而发行3.9亿股A股，每股发行价10.8元人民币。

中国海洋石油（00883.HK）公司简介：中国海洋石油有限公司是一家主要从事原油和天然气的勘探、生产及销售的中国公司。该公司经营三个分部。勘探及生产分部从事常规油气业务、页岩油气业务、油砂业务和其他非常规油气业务。贸易业务分部从事原油转口贸易业务。公司业务分部从事总部管理、资金管理以及研究开发等业务。该公司主要在中国、加拿大、美国、英国、尼日利亚以及巴西等地开展业务。

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（一）、页岩气概念板块

什么是页岩气？

页岩气是指赋存于以富有机质页岩为主的储集岩系中的非常规天然气，是连续生成的生物化学成因气、热成因气或二者的混合，可以游离态存在于天然裂缝和孔隙中，以吸附态存在于干酪根、黏土颗粒表面，还有极少量以溶解状态储存于干酪根和沥青质中，页岩气从页岩层中开采出来，页岩气的形成和富集有着自身独特的特点，往往分布在盆地内厚度较大、分布广的页岩烃源岩地层中，较常规天然气相比，页岩气开发具有开采寿命长和生产周期长的优点。

发展前景：

2019年6月11日，财政部印发《可再生能源发展专项资金管理暂行办法》的补充通知。通知规定，非常规天然气开采利用补贴标准升级换代。另外，可再生能源发展专项资金实施期限为2019年至2023年。通知规定，煤层气、页岩气、致密气等非常规天然气开采利用不再沿用2018年0.3元/立方米的补贴标准。

目前国内具备页岩气独立勘测开发能力的企业仅有中石油和中石化。中石油"十三五"期间页岩气的生产主要布局在长宁、威远、昭通三个区块，2018-2020年计划新建约720口页岩气井，到2020年累计投产井数超过820口；2019年和2020年页岩气产量计划分别达产到118亿方和131亿方，建成150亿方的产能。截至2019年3月，中石油在四川累计提交探明储量3200亿立方米，开钻井560口，完钻井419口，投产井337口，累计生产页岩气107亿立方米。2018年中石油在川页岩气产量达42.7亿立方米，同比增长40%。同时中石油2018-2020年每年计划新钻300多页岩气井。

消息面：

页岩气板块走高，其中准油股份上涨9.96%，中国海油、湖南发展、杰瑞股份领涨。

中国石化新闻网讯 5月23日，随着压裂车组磅礴的轰鸣声缓缓降低，涪陵页岩气田江东焦页85平台首口一体化减阻水工艺实验井圆满完成施工。该平台是涪陵页岩气田首个主动开展一体化减阻水工艺试验的井组，成功实现了动态变黏的工艺目的，有效支撑施工的顺利完成。

5月23日从国际标准化组织天然气技术委员会上游领域分委会（ISO/TC193/SC3）秘书处获悉，由中国石油西南油气田公司牵头起草的我国页岩气领域首个国际标准“天然气—上游领域—滑溜水降阻性能测试方法”顺利通过立项投票，列入ISO国际标准制订计划，正式启动制定工作。中国石油也将做好页岩气系列国际标准规划，促进中国高质量产品和技术的输出，为页岩气行业的发展贡献中国标准的力量。

今年，江汉油田工程院为了降低压裂液施工成本，同时提升减阻水在线变黏能力，决定改造工艺，优选出全新的一体化变黏减阻水。工程院技术人员将焦页85平台作为江东区块一体化减阻水重点工艺试验平台，在5月开始压裂施工前，提前3个月开始进行一体化变黏减阻水液体优选相关工作。经过近3个月的研究，根据涪陵页岩气田改造特点和要求，优化一体化变黏减阻水体系。

工程院页岩气技术服务中心主任张凡告诉记者，一体化减阻水与传统粉剂减阻剂相比，不需要提前配液，既节约了配液成本，又极大程度减轻了配液人员的劳动强度。而且可以通过调整电机速率来调整乳液浓度，真正实现压裂液随时变黏，满足不同阶段造缝、携砂需求。整个流程下来，一体化减阻水可节约施工时间30%，大大提高了施工时效。该项技术应用后，单井可以节约成本40万至60万元，降本增效作用明显。

（二）、三大优质股介绍

湖南发展（000722）

1、公司简介:

湖南发展集团股份有限公司主营业务为能源、健康养老及砂石资源。主要经营活动为以自有资产进行养老、养生、医疗机构的投资、建设、运营管理及股权投资、并购（不得从事吸收存款、集资收款、受托贷款、发放贷款等国家金融监管及财政信用业务）；水力发电综合开发经营；健康咨询服务；医疗器械、老年用品、药品、保健用品的研发、生产及销售；休闲旅游及房地产开发经营；酒店经营及物业管理；土地、矿产资源开发经营。主营业务：能源、健康养老及砂石资源。产品类型：电力、砂石、健康产业产品名称：电力 、 砂石 、 健康产业

2、题材要点:

砂石业务：公司以湖南发展益沅为平台，主要开展河砂，河卵石，碎石等产品在长江中下游地区的销售业务，为公司2020年新拓展业务。
水电业务公司经营的水电业务为电力生产和供应中的发电环节。公司全资、控股、参股电站的总装机容量为23万千瓦，规模偏小。公司以湖南发展水电公司为平台，运营管理株洲航电、鸟儿巢2座电站，秉承安全生产、科学调度、经济运行、精细管理的理念，旗下电站继续保持较高的水能利用率。
 

社区居家养老业务公司主要开展社区嵌入式小微养老机构，社区居家养老服务，政府购买服务及相关业务。截止至2019年12月31日，公司累计签约社区居家养老服务中心网点66家，优化运营社区居家养老服务中心33家，运营社区嵌入式小微养老机构1家。2019年，湖南发展养老持续优化社区居家养老服务中心的布局，不断完善，提升服务中心运营质量和效益，整合资源，创新产品和服务供给，积极拓展政府购买服务项目，探索完善健康生活，旅居，助餐等商业业务。

3、近期趋势:

近期的平均成本为17.82元，股价在成本上方运行。多头行情中，目前处于回落整理阶段且下跌有减缓趋势。该公司运营状况尚可，暂时未获得多数机构的显著认同，后续可继续关注。短期趋势：弱势下跌过程中，可适当减仓，暂不考虑买进。中期趋势：回落整理中且下跌有减缓趋势。长期趋势：迄今为止，共7家主力机构，持仓量总计2.67亿股，占流通A股57.52%。

中国海油（600938）

1、公司简介：

中国海洋石油有限公司是一家成立于1999年8月20日，主要从事油气勘探、生产及贸易业务的中国香港投资控股公司。其业务包括常规油气业务、页岩油气业务、油砂业务及其他非常规油气业务。公司主要通过三个分部运营。勘探及生产分部从事原油、天然气及其他石油产品勘探、开发及生产业务。贸易分部从事原油、天然气及其他石油产品贸易业务。公司分部从事集团相关业务。公司主要在中国、加拿大、英国、尼日利亚、印度尼西亚及巴西等市场开展业务。主营业务：原油和天然气的勘探、开发、生产及销售。产品类型：原油、天然气产品名称：油气销售 、 贸易业务。

2、公司情况：

公司主要从事油气勘探、生产及贸易业务的中国香港投资控股公司。其业务包括常规油气业务、页岩油气业务、油砂业务及其他非常规油气业务。公司主要业务为原油和天然气的勘探、开发、生产及销售，是中国最大的海上原油及天然气生产商，也是全球最大的独立油气勘探及生产集团之一。公司实际控制人为中国海洋石油集团有限公司 ，最终控制人为国务院国有资产监督管理委员会。公司上市日期为2022-04-21，主营为原油和天然气的勘探、开发、生产及销售。

公司上市日期为2022-04-21，主营为原油和天然气的勘探、开发、生产及销售。2020 年，公司位于江苏附近海域的首个海上风电项目已经实现并网发电，该项目规划装机容量 300 兆瓦，计划在海上建设 67 台风机。公司坚持统筹国内、国际两个大局，利用好国内、国际两个市场、两种资源，聚焦“一带一路” 做好战略选区，着力提升海外业务的质量和效益，提高国际化经营管理水平，提升海外资产创效能力，拓展国际化发展的广度和深度，全面提升国际竞争力和影响力。

3、近期趋势：

近期的平均成本为16.77元，股价在成本上方运行。多头行情中，并且有加速上涨的趋势。该公司运营状况良好，多数机构认为该公司长期投资价值较高。短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。中期趋势：有加速上涨的趋势。长期趋势：暂无长期趋势！

准油股份（002207）

1、公司简介：

新疆准东石油技术股份有限公司是为石油、天然气开采企业提供油田动态监测和提高采收率技术服务的专业化企业,已形成油田动态监测资料录取、资料解释研究和应用、治理方案编制、增产措施施工及效果评价等综合技术服务能力。主营业务：动态监测、井下技术作业、页岩油开采技术服务。产品类型：石油技术、油田管理、化工产品、运输业、施工产品名称：石油技术 、 油田管理 、 化工产品 、 运输业 、 施工。

2、题材要点：

技术装备公司动态监测业务的主要人员均来自原准东采油厂测试中心，有30多年的测试作业经历，在测试作业工艺技术及测试资料解释方面具有很强实力。公司是新疆地区最早将连续油管实现现场应用的单位之一，目前拥有各种型号连续油管作业设备十余套，具有较为深厚的技术，人才和管理基础。公司近几年重点投资的两吋连续油管项目，在钻磨桥塞，首段射孔，多级射孔，生产测井等技术服务项目上都取得了良好的应用效果，在页岩油气开发，水平井作业等方面具有广阔的市场应用前景。

公司的井下作业业务经过十多年的运营，积累了丰富的现场管理经验，在塔里木油田赢得了良好的口碑。2020年在北疆地区完成了煤层气井检泵作业施工，与准东采油厂工程技术公司合作完成了彩南，沙南等油田的修井作业，得到了业主方的一致好评，这标志修井业务具备了进入其他市场的技术能力和基础。

油田动态监测和增产服务提供商商公司是为石油、天然气开采企业提供油田动态监测和提高采收率技术服务的专业化企业，已形成油田动态监测资料录取、资料解释研究和应用、治理方案编制、增产措施施工及效果评价等综合技术服务能力。公司是西部地区实力较强的一体化油田稳产、增产技术服务企业，石油开采企业能够通过公司获得油田增产、油田管理和配套建设等“一站式”技术服务。公司主营业务范围包括：石油技术服务、建筑安装、运输服务和化工产品销售等

3、近期趋势：

近期的平均成本为7.58元，股价在成本上方运行。多头行情中，上涨趋势有所减缓，可适量做高抛低吸。该公司运营状况尚可，暂时未获得多数机构的显著认同，后续可继续关注。短期趋势：强势上涨过程中，可逢低买进，暂不考虑做空。中期趋势：上涨趋势有所减缓，可适量高抛低吸。长期趋势：迄今为止，共2家主力机构，持仓量总计8042.30万股，占流通A股30.92%。

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