关键点

．自1965年初以来，巴菲特令伯克希尔哈撒韦的股价上涨了近3,500,000％。

．这三只巴菲特股票提供了增长和价值的完美结合。

谈到在股票市场上赚大钱，伯克希尔哈撒韦行政总裁巴菲特知道一两件事。

自1965年接任CEO以来，巴菲特一直监督伯克希尔哈撒韦A类（BRK.A）股票，其年均收益为20％。包括年初至今收益，我们所说的总收益接近3,500,000％。相比之下，标准普尔500指数的基准自1965年初以来总回报（包括支付股息）为29,601％。

换句话说，当巴菲特购买股票时，华尔街和零售社区的密切关注是正确的。

如时间成为你的盟友，你也可以像巴菲特一样进行投资。如果你准备好250美元，这些钱不需要支付账单或紧急使用，以下三家公司代表了，你现在可以购买一些最明智的巴菲特股票。

美国银行

随着增长股在过去十年的大部分时间里飙升，投资者很有可能一次又一次地忽视银行股。然而，在众多催化剂推动下，美国银行（BankofAmerica）（NYSE：BAC）在过去很长一段时间以来都表现更好。

与所有银行股一样，要理解的关键是它们是周期性的。如果美国和全球经济增长，银行很可能会看到它们的存款和贷款随着时间推移而增加。相反，随着拖欠率上升，经济衰退期往往会损害银行盈利。尽管衰退是经济周期中不可避免的一部分，但扩张期通常持续数年。因此，押注银行股只是高百分比押注于美国或全球经济随时间而增长。

美国银行之所以如此吸引人，是因为它对利率敏感性。在净利息收入方面，没有哪个以货币为中心的银行，比美国银行更有优势。根据该公司第三季度投资者介绍会，利率收益率曲线每平行移动100个基点，将产生约72亿美元净利息收入的净增。由于美国银行的大部分贷款都是浮动利率，因此在可预见未来随着利率上升，它有望受益。

同样令人印象深刻的是美国银行推动业务数字化。尽管美国银行并没有完全投身“高科技”，但该公司在9月结束时拥有4090万数字活跃银行用户，比三年前同期增加了约470万。

更重要的是，总销售额中有43％是完全数字化的（通过在线或通过移动应用程式）。美国银行的数字销售比面对面或以电话为主交易便宜得多。这种向数字银行业务的稳步转变，使美国银行能够整合部分分支机构并减少开支。

随着美国通胀率最近触及30多年来高位，并且2022年加息可能性增加，美国银行似乎是明智之举。

通用汽车

另一个聪明的巴菲特股投资者，现在可以用250美元自信地购买汽车巨头通用汽车（GeneralMotors）（NYSE：GM）。

与美国银行类似，通用汽车在过去十年大部分时间里，都是事后才想到的。在不可避免的衰退和巨额债务余额之间，华尔街和投资者一直不愿让通用汽车的市盈率高于9倍。然而，事情看起来即将发生变化。

我们正处于汽车革命的早期阶段，该革命重点是为消费车辆和企业车队提供电气化，以应对气候变化。随着大多数大型经济体加入，电动汽车（EV）将在这十年及以后以几可级数速度增长。

就通用汽车而言，它已宣布计划在2020年至2025年间在电动汽车、自动驾驶汽车和电池研究上投入350亿美元。行政总裁MaryBarra预计到本十年末电动汽车带来新增收入将超过800亿美元，通用汽车将计划到2025年在全球推出30辆电动汽车。到2023年，该公司还将拥有两个专门电池工厂投入运营。

除了在美国市场机会之外，通用汽车公司预计，将在全球最大汽车市场-中国，吞下大量电动汽车份额。通用汽车今年在中国的汽车销量有望接近300万辆，而全行业的芯片短缺在阻碍生产和交付方面发挥了作用。关键是通用汽车在中国已经建立了影响力，应该能够将公司海外成功，转向吸取全球最大汽车市场的电动汽车份额。

随着通用汽车在家门口的业务自然增长加强，我们可能会在未来几年见证估值明显出现倍数扩张。

Visa

在支付处理巨头Visa（NYSE：V）最近股价下跌后，是第三只聪明的巴菲特股票，投资者可以250美元买入亦是明智之举。

与美国银行类似，Visa是一家高度周期性公司。当经济衰退不可避免地出现时，消费者和企业往往会限制他们支出，这会降低Visa的收入和利润潜力。然而，美国上一次经济扩张持续了十多年。如果长期回报是多年的支出增加，这个支付处理商在渡过几个具有挑战性的季度时，几乎没有问题。

Visa还需要考虑的另一件事是，它是少数几家直接准备从更高通胀中受益的公司之一。如果消费者和企业因价格上涨，而在他们需要的商品和服务上花费更多，Visa将在以信用卡为基础的交易中确认的收入也会增长。

Visa如此成功的另一个原因是它避免放贷。你会认为，公司会通过赚取利息收入和费用来利用长期经济扩张。但这也意味着必须预留资本来弥补经济收缩期间的信贷/贷款拖欠。由于Visa不放贷，因此当经济向下时，它不必留出资金。这就是为什么它从低迷中，如此迅速地反弹，并可保持超过50％利润率。

最后，Visa有充足的机会将公司支付基础设施扩展到新市场，并通过收购实现增长（例如2016年收购VisaEurope）。世界上大部分交易仍以现金方式进行，这意味着中东、非洲和东南亚等银行服务不足的地区具有数十年增长潜力。

本文源自金融界

（本文由公众号越声投顾（yslcw927）整理，仅供参考，不构成操作建议。如自行操作，注意仓位控制和风险自负。)

博傻理论(greater fool theory)，是指在资本市场中(如股票、期货市场)：人们之所以完全不管某个东西的真实价值而愿意花高价购买，是因为他们预期会有一个更大的笨蛋会花更高的价格从他们那儿把它买走。博傻理论告诉人们的最重要的一个道理是：在这个世界上，傻不可怕，可怕的是做最后一个傻子。

“博傻理论”所要揭示的就是投机行为背后的动机，投机行为的关键是判断“有没有比自己更大的笨蛋”，只要自己不是最大的笨蛋，那么自己就一定是赢家，只是应多赢少的问题。如果再没有一个愿意出更高价格的更大笨蛋来做你的“下家”，那么你就成了最大的笨蛋。可以这样说，任何一个投机者信奉的无非是“最大的笨蛋”理论。

从大众心理角度分析股市的理论中，“博傻理论”已经广为人知。该理论认为，股票市场上的一些投资者根本就不在乎股票的理论价格和内在价值，他们购入股票的原因，只是因为他们相信将来会有更傻的人以更高的价格从他们手中接过“烫山芋”。支持博傻的基础是投资大众对未来判断的不一致和判断的不同步。对于任何部分或总体消息，总有人过于乐观估计、也总有人趋向悲观，有人过早采取行动，而也有人行动迟缓，这些判断的差异导致整体行为出现差异，并激发市场自身的激励系统，导致博傻现象的出现。这一点在中国股市表现得也曾相当明显。

对于博傻行为，也可以分成两种，一类是感性博傻，一类是理性博傻。前者，在行动时并不知道自己已经进入一场博傻游戏，也不清楚游戏的规则和必然结局。而后者，则清楚地知道博傻及相关规则，只是相信当前状况下还有更多更傻的投资者即将介入，因此才投入少量资金赌一把。

理性博傻能够赢利的前提是，有更多的傻子来接棒，这就是对大众心理的判断。当投资大众普遍感觉到当前价位已经偏高，需要撤离观望时，市场的真正高点也就真的来了。“要博傻，不是最傻”，这话说起来简单，但做起来不容易，因为到底还有没有更多更傻的人是并不容易判断的。一不留神，理性博傻者就容易成为最傻者，谁要他加入了傻瓜的候选队伍呢?所以，要参与博傻，必须对市场的大众心理有比较充分的研究和分析，并控制好心理状态。

“投资要用大脑而不用腺体”是巴菲特的名言。大脑要做的是判断企业前景经营和大众心理趋向，而腺体只会让人按照本能去做事。巴菲特是格雷厄姆的学生，格雷厄姆是道氏的门徒。巴菲特也不是百分百地拒绝市场炒做，只不过在没有找到更好的鞋之前决不会脱去脚上现有的鞋。所以说，对于博傻现象，完全放弃也并非是最合理的理性，在自己可以掌控的水平上，适当保持一定程度的理性博傻，可以作为非理性市场中的一种投资策略。

在深沪股市中，投机气氛总是或多或少地存在的，相当多的投机者并非理性，有时甚至就是疯狂赌博。对于业余投资者而言，这种博傻带来的利润不太容易把握，但对于职业投资者而言，应该尝试着利用这种市场氛围，投入一定比例的资金理性博傻。

博傻行为时常会在消息面因素的推波助澜下愈演愈烈。例如，某强势股逐日上升，市盈率越来越高，显然很不合理，并且也无消息说明该股有利多消息，但股价就是一个劲地直往上蹿，惹得低位未买的交易者心直痒，于是高价买进，而踏空者的追涨会导致股价进一步上扬，越买越涨，越涨越有人买。而不久之后，让人奇怪的是，市场自然而然地会冒出许多该股的利好传闻，不合理的涨升也成为理由十足的上扬行情。所以市场派人士常认为，与其说是消息决定走势，不如说是走势决定消息，走势好的个股会吸引买盘，也会吸引利好消息。因而选择博傻策略的人无须认真研究个股基本面，唯一需要关注的就是股价的走势和成交量的配合。追涨杀跌在这种操作上体现得淋漓尽致。严格地说，博傻理论的核心就是“顺势而为”。到底如何把握好“顺势而为”和逆向思维的关系，将在后面的部分有更多的探讨。

高价买进，低价卖出是股市操作大忌，但有人高价追货能在更高价卖出;低价卖出，还可以在更低价位补回，这当然也不是坏事，或许正所谓“艺高人胆大，胆大艺更高”。市场很多时候不能用简单的价值理论去推测，人心狂热的时候，理性的价值评估往往失效，这时，就需要从大众心理的角度来思考问题，并依据对市场情绪的“望闻问切”来判断行情最危险的时候是否已悄然而至。

跌不下去就涨，涨不上去就跌，此话听起来简单，运用好却不容易。

跌不下去就涨

股价在上涨过程中总是有回档的，不会直接拉升，否则散户都不肯下车，到高位一起倒给庄家岂不麻烦?所以庄家在拉升股价的过程中总是会制造各种的不稳定局面，使散户买进卖出，抬高散户的持仓成本。

所有在上涨过程中出现的回档，都可以叫做巩固形态，比如 “空中加油” 、“旗形整理”、“楔形整理”、“箱体”、“收敛三角形” 等等巩固形态，这些形态的构筑就是为了让散户疲于奔命的，有洗盘的效果，不坚定的散户看到盘中下跌，就会吓出来，从而达到洗盘目的，为将来的继续上涨扫除障碍。

一般情况下，只要暖气带是向上的，则股价容易得到暖气带的支撑而最终向上突破，这就是 “跌不下去就涨”。

涨不上去就跌

几上几下的走势，确实令人晕头转向，那么有没有一种方法来认识这种震荡行情呢?

“跌不下去就涨，涨不上去就跌，关键在于通气不通气”，这是最简单、也是很有效的方法。在5分钟K线图上，设五条平均线，参数分别是：5、10、20、60和120。其中，60平均线和120平均线组成暖气带和冷气带，它们的通气与否，是判断涨跌的重要依据 。

A点是切断暖气带，B点是回到五线之上，此时暖气带通气，B点必须做多;L点是切断暖气带，D点是回不到五线之上，此时暖气带不通气，D点必须做空;

K点是切断暖气带，G点是回不到五线之上，此时暖气带不通气，F点必须做空;H点是切断暖气带，I点是回到五线之上，此时暖气带通气，I点必须做多。

股价的波动有时候很频繁，如果你没有一个操作标准来衡量的话，恐怕会失去方向的，我们可以在5分钟K线图上，运用均线2+3系统来进行信号的监控。

最后需要说的是：千万不要和市场斗气

在市场操作过程中，股票的价格时涨时跌，从表面来看好像没有规律，非常杂乱。但是如果仔细观察周K线和月K线，你会非常奇怪地发现股票的运行是有规律的，它会按照一个没有抗拒的趋势发展。如果出现了上浮或者是下跌的形势，便会摇摇摆摆地按照一个方向向前发展，一直到了一个非常大的周期彻底结束的时候，还会重复以前的轨道。

当你看到了上述情况，就会感觉股票市场就好像“战火纷飞”的战场。在十分惨烈的暴跌情况下，自己以前还会和市场进行抗争，采用了一些方法，比如借款或者融资，但在一个很短的时间之内，自己辛辛苦苦攒了很多年的钱打了水漂。然后再买进，试图看看到底能跌到什么程度，其结局就是股价义无反顾往下跌，不断地下跌，直到把人们的资金全部吞掉。这会使人们的信心彻底崩溃，彻底绝望之后清仓而走，而且你清仓之后股价有时还会以下跌的形式存在着，真会发展到像人们所说的“多头不死，跌势不止”。

所以，如果你在市场的投资中遇到了投资亏损，在通常情况下是你判断错误的，和股票市场的发展趋势出现了背离现象，这个时候你要做的就是停止损失离开股票市场。如果在这个时候你一定要和股票市场较劲，不仅不停止对自己的伤害，还想方设法地聚拢资金想拉低股票的平均价格，甚至梦想着把市场的跌势阻止住，那样你的损失将会是越来越大。其主要原因是市场如果已经形成向下跌的趋势，它会产生自我加快型的复制，按着下降的趋势惯性下跌，你的那点仅有的现金是不可能挡住这个下滑的趋势的，即使你的资金十分雄厚，也阻挡不住整个趋势。比如以前的德隆，虽然南方证券有非常雄厚的资金做后盾，其最终结局还是以失败告终。

反之，股票市场在不断上浮的时候，也会有一部分的投资者赌气不进行购买，或者把手中的股票全部抛出去，想看看股票还能涨到什么程度。你总认为股票市场会下跌，但是股票市场就是向上扬，而且还连续不断地向上攀升。或者是在1700点黄金股买进时机出现的时候，你总以为要向下跌到1300点，等到眼前的市场又涨浮到2200点的时候，又想象着在跌至2000点以下的时候再出手，就好似股票的市场必须要听从你自己的安排一样。这两种“较劲”的思想会造成的结果可以想象得到，所以套牢和踏空的结果都是相同的，都会使投资者非常的难受。

所以要记住，对于股票市场不仅要敬畏，还要顺应市场的形势，在前面的股票市场不断下跌的时候，不要轻意地参与进去;股票市场在连续不断上浮的时候，不要做空仓。

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