9月8日晚间，天海融合防务装备技术股份有限公司（以下简称“天海防务”）发布了关于对深圳证券交易所关注函回复的公告，对深交所问询的公司转增股份价格与股票价格差异过大、公司盈利能力状况、公司近期股票涨幅较大以及董监高减持情况进行答复。

图：天海防务关于对深圳证券交易所关注函回复的公告

近11个交易日股价涨幅较大

在回复公告中，天海防务称2020年9月8日股票收盘价较前10日收盘价上涨106.87%，同期创业板指下降1.14%，公司股价与同期创业板指严重偏离；2020年8月24日至9月8日累计换手率为256.56%，期间2次触及股票交易异常波动。鉴于近期公司股价累计涨幅较大、换手率高，公司特别提醒广大投资者理性投资，注意二级市场交易风险。

图：天海防务近11个交易日股价走势图

在定价依据方面，天海防务称，公司于2020年2月18日公告公司重整事项获得法院受理，公司股票当日的收盘价为2.82元/股，随着重整的推进、确定重整投资人之前，公司股价一度跌至2.34元/股；随着重整程序的推进，公司于2020年6月24日公告确定重整投资人，公司当日股票收盘价为3.45元/股。在此期间，在法院的监督下进行了重整投资人公开招募，相应的重整投资人取得本次转增股票的平均价格是以公开遴选的方式确定的，充分反映了当时市场的客观情况及投资风险，因此即便该价格与当前公司股价存在较大差异，亦有其合理性。

此外，以同类上市公司的重整案为例，根据有关上市公司的信息披露，为了挽救处于困境的上市公司，重整投资人的认购单价与出资人权益调整方案公告后的市场价格也会存在较大差异，但是鉴于有关方案的顺利实施能够使得相关上市公司顺利化解退市风险和破产清算的风险，因此，也能充分保护上市公司及中小股东的合法权益。

同时，本次确定重整投资人的过程是在人民法院的监督和指导下，严格按照招募公告的程序和目的，从实际情况出发、并在兼顾债权人、中小股东和天海防务利益的基础上进行的，选取重整投资人的程序、标准及最终结果公平、公正、公开，目前确定的重整方案是充分考量债权人、上市公司及中小股东合法权益的基础上，在公开遴选投资人过程中能锁定的最优方案，并给予所有潜在的意向投资人以同等待遇。

重整方案和相关程序的公允性不会因股价波动导致二级市场价格与重整投资人投资价格的差异变大而受到影响，同时，公司郑重提请投资者面对股价波动应充分了解股票市场风险及本公司披露的风险提示，切实提高风险意识，应当审慎决策、理性投资。

而在市盈率和市净率方面，截至回函日，天海防务静态市盈率和滚动市盈率为负数、市净率为23.44倍。根据中证指数有限公司官方网站发布的证监会行业市盈率数据显示，参照“C37铁路、船舶、航空航天和其它运输设备制造业”最近一个月的平均静态市盈率为41.23倍，最近一个月平均滚动市盈率为40.64倍，近一个月平均市净率为2.47倍。当前天海防务的市盈率及市净率与行业指数相比存在较大差异。

天海防务认为短期内股价涨幅较大的主要原因是自公司被法院受理重整一案以来，重整事项推进较为顺利。近期二级市场较为活跃，可能存在市场对公司股票价格炒作的影响。同时公司的流通盘较小，股票价格易受市场资金影响。

同时，天海防务还郑重提醒投资者，尽管公司第二次债权人会议及出资人组会议已审议通过了《重整计划（草案）》及《重整计划（草案）之出资人权益调整方案》等议案，但是公司尚未取得法院的批准裁定书，同时亦未进入到重整计划的具体实施阶段，因此仍存在不确定性。

上半年扭亏为盈毛利上涨

天海防务创立于2001年10月29日，2009年10月在深圳证券交易所上市，为我国船舶科技类首家民营上市企业。天海防务现有主营业务涉及船舶与海洋工程、军民融合产业、清洁能源利用等三大业务领域。

从今年半年度业绩报告称，2020年上半年归属于上市公司股东的净利润扭亏为盈，盈利约4069万元，去年同期净亏损约4288万元，营业收入约为2.33亿元，同比下降33.29%，基本每股收益盈利0.0424元，同比增长194.85%。

分业务板块来看，其主要业务板块收入下降但毛利上升。天海防务称公司主要业务板块收入下降系因受债务影响，涉及了债务诉讼，经营现金短缺、融资受限且无法开据保函，造成公司投标受阻，EPC新接订单减少，开工不足。其中，船海设计业务收入2,235.43万元，增长8.10%，毛利率上升42.42%。防务装备及相关业务收入2,705.09万元，减少26.88%，毛利率上涨6.68%。清洁能源业务收入2,294.77万元，下降69.47%，毛利率上升5.99%。EPC业务收入14,832.82万元，下降22.04%，毛利率上升21.39%。

图：天海防务分业务板块收入情况

同时可以看到，天海防务在上半年的财务费用同比下降169%，主要系因公司处于重整阶段，所欠债务暂停计息，另受美元汇率影响，本期计提了汇兑收益。因此较上年同期相比利息费用大幅减少。

无法清偿债务遭重整

根据天海防务2019年的年报显示，2019年天海防务的营业收入为5.89亿元，同比减少42.70%；亏损3.58亿元。

在2019年3月21日，天海防务收到了上海市第三中级人民法院发来的《应诉通知书》，债权人中国船舶重工集团公司第七O四研究所以天海防务无法清偿到期债务并且明显缺乏清偿能力为由，向法院申请对公司进行重整。

在今年6月，天海防务、天海防务管理人、厦门隆海投资管理有限公司（和上海丁果企业发展有限公司签署了《对天海融合防务装备技术股份有限公司重整投资之框架协议》，确定隆海投资、上海丁果作为重整投资人，对公司进行重整。

而在8月24日，天海防务发布了关于公司重整进展暨股票存在被终止上市风险的提示性公告，称法院已裁定公司进入重整程序，如果公司顺利实施重整并执行完毕重整计划，将有助于改善公司财务结构，化解债务危机，主营业务重新走上健康发展的轨道。若重整失败，公司将存在被宣告破产的风险。也就是在当天开始，其连续11个交易日股价连涨，由原来的4.06元/股上涨至10.86元/股，涨幅合计为167%。

股价上涨股东减持

值得注意的是，9月7日，天海防务称接到公司高级管理人员林强先生、秦炳军先生的《股份减持计划告知函》，上述高级管理人员合计持有公司62万股股份，占总股本的0.0646%，因个人资金需要，计划于自本公告之日起十五个交易日后的6个月内，以集中竞价交易方式合计减持股份累计不超过15.5万股，即不超过公司总股本的0.0161%。

图：天海防务关于高管拟减持股份的预披露公告

受回复函公告影响，今日天海防务收盘价为10.30元/股，跌幅为5.16%。

资料参考：《天海防务：2020年半年度报告》、《天海防务：2019年年度报告》、《天海融合防务装备技术股份有限公司关于公司重整进展暨股票存在被终止上市风险的提示性公告》、《天海防务关于高管拟减持股份的预披露公告》、《关于对深圳证券交易所关注函回复的公告》

作者：南都全媒体 助理研究员麦妙钿 研究员杨嘉静

今日早盘，A股继续小幅震荡，上证指数坚守3200点，科创50也死守1000点不退。

盘面上，新冠检测、房地产、半导体、食品安全等板块涨幅居前，旅游、酒店餐饮、传媒娱乐、公共交通等板块跌幅居前。北上资金净流出8.35亿元。

昨日收盘集合竞价期间瞬间20%跌停的科拓生物，今日开盘一字涨停。分析师和公司都怀疑昨日跌停是乌龙指。科拓生物工作人员称这可能是操作失误，她称公司也关注到此情况，但具体原因尚不清楚。她认为有可能是有投资者将买入打成了卖出。她同时表示，公司目前生产经营一切正常，无应披露而未披露的重大信息。

格力地产复牌一字涨停

格力地产今日公告，拟调整重组方案，发行股份及支付现金购买珠海免税100%股权，并向不超35名投资者非公开发行股票配套募资。所募集配套资金将用于存量涉房项目和支付交易对价、补充流动资金、偿还债务等。此次重组后，公司将发展成拥有以免税业务为主导的大消费产业、生物医药大健康产业以及房地产业的大型上市公司。

格力地产股票今日复牌，开盘即一字涨停。涨停处封单一度高达近7亿股，截至发稿，封单仍有近3亿股，而成交不足200万股。

2020年格力地产就曾发布定增预案拟收购珠海免税，彼时公司股价一度连续多个涨停，股价最高上涨超300%。后因时任公司董事长鲁君四收到证监会《调查通知书》，其因涉嫌证券市场内幕交易违法行为，被立案调查，公司暂停重大资产重组事项。

信达证券指出，珠海免税作为深耕行业多年、具备优秀运营能力和盈利能力的老牌免税商，有望受益于行业快速发展。格力地产此次拟注入珠海免税，与公司现有消费板块形成互补，有望为公司未来成长注入新动能。

跨界的房地产企业不仅仅只有格力地产，实际上自房地产行业进入调整周期后，上市房企跨界投资，甚至变更主业的案例层出不穷，每每都引发市场激烈的炒作。

如今年初，身处困境的宋都股份发布公告，宣布跨界转型锂电产业。随后宋都股份多次连续涨停，期间股价最高上涨近200%；京汉股份跨界医美行业，并更名为奥园美谷，股价由3.85元起步，最高涨至29.95元，涨幅超600%，甚至总市值一度超过在香港上市的控股股东中国奥园。

据Wind数据不完全统计，跨界转型的上市房企还有广宇发展、宜华健康、苏州高新、华夏幸福等，转型热门行业为新能源赛道，业务方向主要是新能源发电或新能源汽车。

不过转型并不代表一定能成功，如恒大集团投资数百亿资金大力打造新能源汽车，但恒大汽车非但没能反哺恒大集团，反而成为恒大集团的拖累，连年亏损，股价大跌超90%。今年4月，恒大汽车宣布停牌，直至今日，尚未复牌。

A股上市公司中，宜华地产转型健康产业，随后更名为宜华健康。但转型也未能挽回颓势，公司已连续3年亏损，今年前三季度继续亏损，公司披星戴帽，简称变更为*ST宜康，股价较高点重挫超90%，目前位于1元面值附近徘徊。

抗原检测试剂盒销售火爆

新冠检测早盘放量高开高走，板块指数一度大涨近4%，领涨两市，半日成交接近昨日全天成交。天瑞仪器、英诺特20%涨停，之江生物、华盛昌、明德生物等涨停或涨超10%。

自进入12月以来，多地优化新冠疫情防控措施，抗原检测试剂盒成为市民自测的重要防控手段，一时间，抗原检测试剂盒销售变得异常火爆，多地传出断货的新闻。

对此，多家上市公司回应了产能相关问题。明德生物表示，将通过积极招工、多班倒等多种方式保障抗原检测试剂盒的生产；万孚生物表示，在产能供应方面，大家尽可放心，公司具备短期内的产能弹性和快速交付能力。

实际上，自疫情暴发以来，已出现口罩、手套、连花清瘟胶囊等多次抢购事件。但回顾整个疫情可以发行，这些被抢购的产品只是短期爆发出来的需求，令生产企业一时准备不足，一旦反应过来，产量能快速上升，并出现产能过剩，相关产品价格暴跌。

如具有“手套茅”之称的英科医疗，经过高潮后，今年前三季度，营收同比大降61.81%，净利润更是暴跌90.8%，股价由最高299.99元，跌至目前25元，下挫超90%，即使复权后，跌幅也超过80%。

英科医疗在近期接受投资者调研时称，手套价格受市场周期调整影响，目前依旧处于历史低位，这是行业内各友商共同面临的挑战。

“口罩茅”振德医疗同样面临相似的困境，在2021年净利润大降76.63%后，今年前三季度继续同比下降5.7%。振德医疗股价也由最高逾106元，最低跌至30元附近，跌幅超70%。

抗原检测试剂盒一旦产量上来，同样面临较大的降价空间。目前新冠抗原检测试剂盒单人份零售价格在5元—17元不等，但广发证券认为，由于抗原自检试剂主要生产企业的原料自产比例较高，对成本有较强的调节能力，在极限情况下，生产成本可压低至1.5元。

一旦疫情消逝、需求退潮，抗原检测试剂盒或将步口罩、手套行业的后尘，产能过剩，竞争加剧。而且从行情走势上来看，新冠检测概念的炒作一波不如一波，投资者要注意追高风险。

校对：廖胜超

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