e公司讯，截至6月16日，上交所融资余额报7957.57亿元，较前一交易日增加21.47亿元；深交所融资余额报6832.74亿元，较前一交易日增加14.60亿元；两市合计14790.31亿元，较前一交易日增加36.07亿元，融资交易额1669.73亿元，占A股成交额15.53%，其中融资买入额852.90亿元，融资偿还额816.83亿元，交易活跃度下降22.28%。统计发现，融资客保持连续4日净买入，净买入额分别为95.30亿元、39.58亿元、49.37亿元、36.07亿元，合计220.32亿元。

本报记者 张 颖

见习记者 刘 慧

随着进入四季度后A股市场的震荡，融资客的行为受到市场关注，投资者希望能从中捕捉到市场资金动向或投资机会。

10月份以来（截至10月20日），沪深两市两融余额总量15557.45亿元，保持基本稳定。具体来看，沪市余额8444.01亿元，增加127.37亿元；深市余额7113.44亿元，增加63.46亿元。

两融交易的参与者也有增加，10月20日，参与交易的投资者数量为20.49万名，本周（不包括10月21日）日均参与交易的投资者数量为20.34万名，较上周日均增加3.65万名。

同花顺数据显示，10月10日至10月20日，在申万一级31个行业中，有16个行业获融资净买入，其中电力设备、食品饮料行业期间融资净买入额超10亿元，分别为21.33亿元和18.36亿元，此外有色金属和银行业期间融资净买入额超5亿元。

巨泽投资董事长马澄在接受记者采访时表示，电力设备和食品饮料行业个股受到融资客的青睐有其内在的投资逻辑。对电力设备行业而言，主要是受“碳达峰、碳中和”的目标驱动。我国新能源建设如火如荼，不管是储能、光伏还是风能建设都在前所未有的快速扩张，必将带来电力相关设备需求的快速走高，相关上市公司业绩增长明显，且未来增长空间巨大。对食品饮料行业而言，一是食品饮料板块在经过长期下跌后，估值泡沫已基本消化，价值已凸显；二是9月份我国PPI增速继续回落，同比去年增长0.9%，CPI不断抬高，同比去年增长2.8%，PPI与CPI剪刀差减小，意味着产业链利润正在向下游转移，对传统消费品食品饮料形成利好。

排排网财富公募产品经理朱润康表示，高确定性是融资客青睐电力设备和食品饮料行业的主要原因，电力设备中的风光以及新能源汽车等板块正处于高景气周期，而且在政策支持上也是利好不断，有助于推动行业持续高景气，因此行业中的龙头企业成长确定性非常高，成长空间也非常大。食品饮料行业受益于消费的持续好转，业绩回暖，而且目前食品饮料板块正处于低位，具有较高的安全边际，现阶段是左侧布局食品饮料板块非常好的时机。

具体融资标的方面，10月10日至10月20日，共有1044只两融标的获融资净买入，其中64只个股期间融资净买入额均超过1亿元。贵州茅台获期间融资净买入额居首位，为24.43亿元，隆基绿能、江淮汽车，通威股份等标的紧随其后。

获融资净买入标的公司盈利能力较好。截至10月21日下午4时，上述1044只个股中，已经有50家公司发布了前三季度报告，有48家公司实现了营业总收入和归母净利润的同比双增长，占比达96%；另有131家公司发布了业绩预告，119家公司业绩预喜，占比逾九成。

进一步梳理发现，在上述1044只个股中，125只属于医药生物行业，共获得期间融资净买入30.50亿元。10月份以来，上述医药生物行业125只个股中，有109只实现上涨且跑赢同期上证指数。医药生物板块整体也表现亮眼，累计涨幅8.97%。细分领域来看，医疗器械板块涨幅14.62%，中药板块涨幅11.70%，医疗服务板块涨幅6.24%。

首创证券表示，随着医疗新基建的发力，医疗机构进入新一轮扩张周期，相关医疗设备需求也将持续上升。目前全国已上报超过2000亿元的医疗设备贷款需求，随着财政贴息贷款逐步落地，医疗设备需求有望快速释放。

行情上涨的时候，融资买入，放大收益，融券卖出交易是在行情下跌时候的操作，选择在证券公司选择券源卖出，在行情下跌的时候获得收益。

通过融资买入/融券卖出实现当日同代码买卖价差赚取当日收益。

一、什么是融资融券:

1.简称“两融”，又称为“证券信用交易”或“保证金交易”，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券或借入，证券并卖出的行为。其中包括券商对投资者的融资融券和金融机构对券商的融资融券。

2.举个例子:假如你看好某只股票将要上涨，但这时手里的钱不够或者是想买得更多，那这时你就可以向证券公司融资买入证券，到期还钱即可。另外如果不看好某只股票，预测近期一段时间会下跌，但自己手里没有这个票或者是你想要做空这只票，那这时你就可以向证券公司融券卖出，到期还券即可。

二、开通条件:

1.开通融资融券需要具备一些条件:半年股票市场交易经验、申请前20个交易日日均资产不低于50万、风险级别到达c4及以上。

三、融资融券交易与普通证券交易的区别:

1.客户从事普通证券交易，买入证券时，必须事先有足额资金，卖出证券时，必须有足额证券；从事融资融券交易，客户预测证券价格将要上涨而手头没有足够的资金时，可以向证券公司借入资金买入证券，预测证券价格将要下跌而手头没有证券时，可以向证券公司借入证券卖出。

2.与普通证券交易相比，客户可以通过向证券公司融资融券，扩大交易筹码，具有一定的财务杠杆效应。

3.客户从事普通证券交易，与证券公司只存在委托买卖关系；从事融资融券交易，与证券公司不仅存在委托买卖关系，还存在资金或证券的借贷关系，因此还要事先以现金或证券的形式向证券公司交付一定比例的保证金，并融资买入的证券和融券卖出所有资金交付证券公司，作为担保物。

4.客户从事普通证券交易时，风险完全由其自行承担，可以买卖所有在证券交易所上市交易的证券；从事融资融券交易时，如不能按时、足额偿还资金或证券，还会给证券公司带来风险，所以客户只能在与证券公司约定的范围内买卖证券。

四、开通流程:

1.线上标准:第一次开通两融或者已经销掉其他券商两融，在该公司满足开通前20日日均资产50万和第一笔股票交易经验满半年申请开通，客户经理会发两融开通指导文件给你，你根据文件提示步骤操作开通即可，这个过程大概40分钟左右。

2.线上非标准:针对于想快速满足日均条件的投资者，先把上一家券商的负债和在途业务处理完毕，然后打官方客服电话询问销两融的流程，如果涉及转户也一并预约时间办理，在办理前一天新开券商开出资金账号并入金50万以上，到时间一早就去原券商打20日均资产证明，发给现券商客户经理确认是否可用，之后销掉两融及办理转户即可。

五、当天融资融券开仓交易，当天还款，会收取哪些费用?

1.当天融资开仓交易后就还款是不收利息的。但仍然会收取信用交易佣金，沪市还会收取过户费、卖出会收取印花税。

2.当天融券开仓，只能在下一交易日归还负债(当然买券还券或者是现券还券都可以)。所以说融券当日是不能结清负债的。

六、融资融券有什么技巧呢及需要注意哪些？

1.利用融资效应把收益放大:利用融资增加购买标的的筹码，买入后若是股价上涨，就能够拿到额外部分的收益了。

2.利用价值型标的作为担保物从而免除追加资金，当然获利后不能忘了给券商支付利息。

3.利用融券效应做空赚取收益:比如预估某个标的在一段时间内可能会下跌，这个时候就可以向证券公司融券在某个价格抛出，之后下跌后买入相应数量的股票还给券商。

4.注意开通方式、两融利率、结息方式等。

老张其实对于政府购买服务项下的合规融资做过不少分析，什么是合规的，什么是新增政府隐性债务的，但实践中包括金融机构在内还是在这个问题屡犯错误，导致出现了隐性债务问题。特别是地方政府由于之前疫情时欠的很多核算监测费用，这些东西是否可以基于购买服务逻辑解决欠债，金融机构是否可以合规介入，这件事老张觉得有必要在这篇文章中说清楚。

首先，购买服务的融资不涉及固定资产贷款或项目融资，它就是流动资金贷款的范畴。按照财政部最新的政府购买服务管理办法，政府购买服务最基础要求是有预算，即财政在一个年度内是由财政资金保障执行的，为什么最长的购买服务是三年？因为财政部的中期财政规划就是三年，即有了三年的中期财政规划和当年的财政预算安排是支撑政府购买服务融资的基础。由于购买主体即甲方为机关或公益一类事业单位，提供服务主体为其他事业单位或企业，因此从事权主体来看是政府主导，因此有明确的预算安排非常必要。而金融机构支持的固定资产贷款或项目融资，其主体是企业，是企业的投资行为，企业并不是预算单位，其投资行为的后果不能由政府来保障。这也是2017年财政部87号文件所列举新增政府隐性债务的行为，一旦这个行为出现要么是政府直接以预算资金偿还企业债务，要么是财政超过3年列支企业项目的未来支出责任，这都是新增政府隐形债务的行为。因此购买服务的融资只会涉及到流动资金融资。

弄明白上述问题，还有一个重要问题需要弄清楚，那就是政府购买服务是基于服务方提供服务后在有预算的前提下的对服务结果的认可从而支付购买服务费用的行为，不是针对政府曾经的欠款来支付。也就是购买服务的基础是有预算，这个预算是解决未来发生的，不是解决历史遗留问题的，也就是说政府购买服务融资不是解决财政历史欠账的，政府历史欠账没钱然后列了预算，之后就基于这个弥补欠账的预算来给服务主体贷款，这个逻辑是不对的。因为历史欠账，无论是工程款还是其他费用，只要政府是事权主体，它就是隐性债务，因为发生了欠账，因为欠账的概念就是应该给但没有给，财政部关于隐性债务的定义中明确的法定债务限额之外的概念，而欠账本身就是法定债务限额之外的拖欠，因此任何的拖欠被财政部定性为隐性债务。因为政府的行为是预算约束，发生拖欠了就是预算约束功能失效，而这些债务大部分还是以政府部门名义拖欠的，完全符合隐性债务的定义。因此基于拖欠本身（新增隐性债务本身）又以新的预算安排实施，金融机构基于这个假设而发放的流动资金融资支持购买服务的乙方服务行为，本身就出现了问题。

因此政府购买服务项下金融融资行为应该是基于服务主体在新的预算周期内完成情况获得服务费用从而需要金融支持其前期的成本投入行为，绝不是基于欠账展开的融资，如果这样就是把隐性债务风险向金融领域传导，从而为金融风险聚集爆发进行了助推，这是绝不应该发生的问题。请各金融机构注意，不要随意盯着政府欠款而用政府购买服务方式实施，因为这个欠款就已经是隐性债务了！

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