相比商品市场的低迷表现，A股及股指期货近期表现可圈可点。

国庆节后，笃熙禀泰加大了对股票和股指期货的配置。“主要是基于对目前股市低估值的判断，买入并配置了多头头寸。” 笃熙禀泰唐福全说。

宏源期货首席分析师吴守祥最看好上证50后期走势。他认为，在四大期指中，中证500和中证1000指数反弹幅度相对较大，短期有整理的必要，就整理之后的走势看，最看好上证50。

　　一方面，可类比2018年10月前后，A股大幅调整，贴水反而收敛到5%以内。“可认为当前位置，或为A股重要的阶段性低点，场内重要的空头力量、套保盘，开始降低对冲规模，股指期货的集中抛压减轻，贴水收敛，基差走强。”

股指期货年化升贴水=（期货价格-现货指数价格）/距离交割日时间*365

由于他们能稳定的跑赢指数，那么如果同时做空股指期货，那不就能获得稳稳的收益了？这时候中性产品就出来了。

　　股指期货作为期货中最重要的品种，同样有此功能。另外，股指期货可以现金交割，这一功能更加显著。下面我们举例来解读：

从理论上说，由于套期保值和套利交易的存在，当期货过度偏离现货、基差过度偏离均值时，市场套利力量认为有钱可赚，即会自动介入、买高卖低，套利策略的介入会使得基差迅速收敛。“由于股指期货与标的指数二者的价差是存在一定合理范围的，一旦超过价差的上下边界，尤其是大幅升水和贴水的时候，都将会吸引套利资金入场，促使价差回归正常运行区间。”宝城期货研究员邓萍表示。

同一日，信达证券发布报告认为，目前是V形反转的开始，A股可能在季度内重回7月初高点，这一次反转背后动力很足。信达证券理由有三：第一，长期原因是股市估值调整到历史低位，但这一次上市公司盈利的下降比历史上要慢很多，所以股市存在着系统性的超跌。第二，从年度来看，由于经验上大部分行业单边盈利下降一般在1—2年之间，所以各行业先后始于2021年Q2—Q4的景气度下降可能正处在尾声。第三，从季度来看，积极的变化有：私募仓位重回低点、美联储通胀压力逐渐见顶、防疫政策影响逐步消化、年底稳增长政策继续发力等。

“目前我的思路很清晰和明确，就是积极买入，坚定做多。”唐福全说，“从我个人的角度来说，第一，市场目前已经充分地涵盖在资产价格的定价之中了，如巴菲特所说：‘重要但投资者自身不能控制或者预判到的风险，就让它随风而去，不要过度焦虑和担忧。’第二，目前不确定性风险下降，风险偏好将明显提升。第三，无论是从绝对估值或者相对估值，无论是成长股或者价值股，A股市场整体的估值是相对便宜的。”

　　股指期货平水：现货指数价格=股指期货价格

2010年4月至5月股指期货大幅升水，但是对应现货却单边下跌，我们认为这主要是因为上市早期，自然投资者交投活跃，而机构投资者参与股指期货较少，导致套利机会出现后没有专业机构投资者参与进来，从而期现价差长时间大幅升水。

现在量化指增平均超额是多少？

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