（报告出品方/分析师：东吴证券 刘博 姚久花 唐亚辉）

图10：新型电力系统下的光储应用场景

这些下降是基础原材料的下降，这是材料部分。同时产业链每一个环节的加工费，都在2023年初进行了5-10%个点的年降，这是在二线电池厂已经确认的，而且说的这些并不是说全年就这样了，说的是合同也保留年内还可以继续谈下降的可能。这个四大主材的加工费年降，是二线电池厂都已经拿到了，那宁德时代也不用我多说了。说明一点，这些加工费的年降，跟所谓的压价是没有任何关系的，是制造业常规的年降，没有竞争就没有技术的进步，做的好的，降本的能力超过年降的，企业的收益反而高；降本能力不及年降的，那慢慢的就竞争力下降。

4）外部化方面，两网之外的新客户、新场景不断出现，海外业务推进显著超预期，占比总收入已经超过 10%，仍在逐年提升。

三为拉美及非洲处于智能电网建设初期，多个国家均发布以智能计量为核心的智能电网建设规划，其智能配用电解决方案和产品采购量将显著增加。

其间，中国科学院院士周孝信提到多能互补综合能源电力系统和数字化智能化智慧能源电力系统。他说，构建清洁低碳安全高效的能源体系和适应新能源占比逐渐提高的新型电力系统是中国能源转型的战略目标和实施路径。

公司研发实力雄厚，以行业发展趋势及以下游客户需求为导向开展研发：一方面，公司根据行业技术的发展趋势，开展主导性的先发研究，重点进行物联网核心技术的研发；另一方面，公司在与客户的合作过程中，与客户技术部门同步沟通，深入了解客户特点，快速响应市场需求，开发贴合客户实际且符合行业趋势的新产品；此外，公司与各大高校合作，实现产学研一体化。

此外，在“双碳”目标、生态文明建设等要求下，我国能源产业面临保安全、稳供应、转方式、调结构、补短板等综合性挑战，对科技创新需求比以往任何阶段都更为迫切。向海平介绍，目前，我国初步建立了重大技术研发、重大装备研制、重大示范工程、科技创新平台“四位一体”的能源科技创新体系，按集中攻关一批、示范试验一批、应用推广一批“三个一批”的路径，推动能源技术革命取得重要阶段性进展，有力支撑了重大能源工程建设，对保障能源安全、促进能源产业转型升级发挥了重要作用。

根据国家电网发布的《构建以新能源为主体的新型电力系统行动方案（2021-2030 年）》，相比传统电力系统，新型电力系统的特点为：

并且随着各项监管政策趋于缓和与常态化、中美关于中概股审计底稿的矛盾逐步化解，这些互联网公司的价值会被重新重视，估值会逐渐回归到正常水平，因此仍然看好互联网板块具有核心竞争力的头部企业。私募排排网数据显示，在高毅资产的明星基金经理中，由于低估值策略比较适合在熊市中发挥，邱国鹭代表基金今年取得不错业绩。

　　派能科技：公司是行业领先的储能电池系统提供商，专注于磷酸铁锂电芯、模组及储能电池系统的研发、生产和销售。公司产品可广泛应用于电力系统的发、输、配、用等环节以及通信基站和数据中心等场景。

二季度有望迎来

在能源和金融关联机制的探究中，学者们已在能源和金融的契合方面得出结论，即传统能源结构调整、新能源产业发展和产业技术升级需要大额资本支持，金融市场融资功能可以对发展能源产业产生促进作用，如发行证券、债权等直接融资，通过开发性政策贷款和银行信贷等间接融资；同时，金融市场上的资金会根据自身利润需求，通过各种投资方式流向更有发展潜力的行业。

国家能源局总工程师向海平在论坛上指出，绿色低碳成为能源发展主旋律，我国非化石能源实现跨越式发展。科技创新支撑绿色低碳发展，技术进步助力“双碳”目标实现。而能源产业与互联网技术融合发展是能源高质量发展的必然选择。

电力系统是各行各业其他基础设施安全运行的基础，是国家经济安全的重要保障，因而国家电网和南方电网在供应商要求及管理上十分严格，《国家电网有限公司供应商不良行为处理管理细则》对供应商资质、产品质量、合同履约、日常服务及道德行为做了严格的规定。

出品| 北京海证

一、《美国巴伦周刊》7月18日文章：新规会扼杀中国互联网股票近期的涨势吗？这可能会削弱反弹中积累的收益，但这只是上涨的暂时减速带。如果中国科技公司能够摆脱罚款的影响，那么看涨情绪会再次出现。尽管通胀担忧给大型科技公司带来了进一步的抛售压力，但近期的反弹一直在酝酿之中，全球通胀和利率上升已经被计入大型科技公司的衰落之中。为了支撑经济，需要大型科技来蓬勃发展，这占经济的很大一部分。

二、《美国巴伦周刊》7月18日文章：高盛看好中国太阳能、电子元器件、工业机械行业。在互联网以外的领域，分析师看好与中国经济发展目标一致的公司。高盛分析师Alvin So看好受益于全球环保倡议和中国政府对新兴产业及技术扶持的中国公司。太阳能公司隆基绿能、电子元件制造商立讯精密、京东方以及工业机械公司汇川技术等公司为投资者带来了有吸引力的机会。另一个“空当”是小盘科技股，小盘成长股中也出现了一些值得投资者关注的优质便宜股。

三、《英国施罗德》7月18日文章：施罗德认为，中国股市下半年的结构性行情值得期待。与经济景气度位置类似，目前上市公司的盈利处在底部区域。后续利润可能将由上游行业向中下游转移，靠近消费者或者具备转嫁能力的行业较为占优势。当前的估值分化情况比较明显，整体估值处于历史中枢偏低位置，但部分高景气度行业估值偏高。我们相对偏好中下游行业，特别是可选消费和科技相关行业，以及受益于防控正常化的餐饮、旅游和出行相关的行业。处于政策支持方向上的先进制造业也值得关注。

四、《新加坡Fund Selector Asia》7月18日文章：纽约梅隆银行重点看好中国基础设施、科技和消费必需品三个板块。政府债券发行有所回升，放松封锁和政府推动的基础设施刺激措施将摆脱今年剩余时间第二季度的低迷状态。科技行业是另一个将反弹的领域，该行观察到过去几个月监管有所放松。另一个有望表现出色的行业是必需消费品，该行业可能会受益于被压抑的本地需求。此外，随着港口的重新开放和物流的改善，中国的供应链将继续复苏，进而有利于消费必需品的出口。

五、《韩国FETV》7月18日文章：持续约两个月的中国股市反弹放缓，预计下半年将再次上涨，这要归功于政府的一揽子经济刺激计划。第二季度经济增速公布后，市场有望回归正常逻辑，结构性成长股预计将恢复。重点关注中国基础设施行业，特别是所谓的“新基建”，如电动汽车和可再生能源，可再生能源包括太阳能和风能，大型科技公司也值得关注。

六、《台湾工商时报》7月18日文章：海外基金大幅加仓中国互联网股、金融板股及新能源龙头股。摩根基金6月继续大力度买入中概互联网股。晨星数据显示，该基金6月对阿里巴巴的持股环比增长82.1%，对腾讯控股的持股环比增长11.73%，对网易的持股增10.85%。此外，该基金还大举增持中国平安，6月对该股的持股环比增加16.8%。富达旗下中国旗舰基金重点增持了中国资产中的金融板块，对招商银行的持股增加41.81%，对建设银行的持股增加10.94%，对工商银行的持股增加6.35%。摩根基金-中国A股机遇基金增持了两大新能源龙头隆基绿能、国电南瑞，增持幅度分别为8.42%、11.94%。安本集团旗下的安本标准-中国股票基金减持宁德时代，减持幅度达14.22%。此外，该基金6月减持中国中免，幅度达10.86%，减持泰格医药，幅度达4.92%。同期，该基金对美的集团的持股环比增加8.98%。

七、《香港经济日报》7月17日文章：淡马锡重点布局中国四大产业。一是数字化进程。淡马锡关注数字化对产业链转型的影响。二是更长的寿命。该行对生命科学领域的布局十分全面，同时更长的寿命这一趋势也包括财富管理领域的机会。随着人的寿命越来越长，对于高质量的退休也有更高的需求，储蓄替代也将成为未来的趋势。三是未来新消费，更多体验性的消费带来了中国本土品牌的崛起。四是可持续的生活。不管在新能源，还是农业科技、传统的化工经济的清洁改造，都是我们关注的对象。

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