■川股一季报解读

四川在线消息(记者 曾小清)9月20日，深交所一则公告引发市场关注：成都新都化工股份有限公司正式更名为成都云图控股股份有限公司。中文证券简称相应变更为“云图控股”，企业新增的服务内容也随之浮出水面。

（万股） 股本比例

成都市新都化工股份有限公司董事会

（2）硝酸+合成氨->硝酸铵料浆->硝基复合肥；

点评:

新都化工(行情002539,咨询)9月14日晚间发布了2015年半年度资本公积金转增股本实施公告。公司以截至2015年8月24日的总股本40404.0万股为基数，进行资本公积金转增股本，向全体股东每10股转增15股。2015年半年度分配不送红股、不进行现金分红。

权益分派实施前本公司总股本为40404.0万股，权益分派实施后总股本增至101010.0万股。

新都在化肥、食用盐两块业务摊子都铺的那么大，双线出击，加上这激进的财务政策，三费肯定是杠杠的，这几年营收好看就好，如果要说利润那就只能呵呵了。

质押股数 占公司总

西南证券指出，公司高端食用盐产业链优势突出，加之食用盐产品线丰富，优势品种凸出，公司将率先受益于盐业改革的推进。

新都化工今年以来一直在向电商转型，并推出“哈哈农庄”。管理层于10月14日主持召开国务院常务会议，部署加快发展农村电商，通过壮大新业态促消费惠民生：要扩大电商在农业农村的应用，要改善农村电商发展环境，要营造良好网络消费环境，要加大农村电商政策扶持。

不过这年头天才知道市场疯起来能到哪里，我成本比较低（10元以下），坐得住等看盐改的大戏，有货的掂量掂量成本看坐不坐得住，没货的看看就好，如果营收跟不上，这货扑起街来，那画面太美不敢想...

了相关手续。具体情况如下：

2）全产业链的低成本优势，基于全产业链的出发点，新都四处购买上游资源，其中有一个标志性且影响深远的收购2008年收购孝感广盐华源制盐有限公司，获得盐矿资源（真的是运气来了挡都挡不住）；2012年公司全资子公司遵义新都化工有限责任公司竞得了贵州省遵义县永乐镇光明硫铁矿普查探矿权，可能获得硫资源，2013年收购雷波凯瑞磷化工有限责任公司，获得磷矿资源。2014年收购了应城化工公司获得20万吨/年硝酸铵钙复肥项目相关资产进一步延长了产业链，开辟了新的产品市场。

（1）盐+合成氨->氯化铵->复合肥；

基于上述逻辑，哈哈农庄设立了移动终端商城，“我们主要面向中小城市的‘小白’用户，为他们提供吃喝玩乐游购娱、理财等生活全方位服务。”宋睿说，他们已与京东、唯品会、途牛等10多家电商平台合作。哈哈农庄为大平台的内容做渠道分发，并提供系列落地服务，从中得到佣金。

目前拥有以下四个系列产品的完整产业链：

摩根士丹利华鑫基金管理有限公司

3）市场及品牌优势。公司是国内少数率先打造品种盐品牌的公司之一。公司一方面与盐业公司合作，利用盐业公司的品牌效应，走联合品牌道路，目前品种盐产品已成功进入湖北、广西、广东等14 个省、300 多个地级市市场，市场开发成效显著。另一方面，注重大力培育自主品牌，成功将“益盐堂”品牌产品推向黑龙江、内蒙古、河北、山西、广西等省份市场，为未来拥有独立品牌打下基础。

宋睿说，他们有渠道和能力推动电商下乡，帮助电商巨头实现战略落地。为此，他们投资设立了成都哈哈农庄电子商务有限公司。

主力继续在盘中震荡出货，主力资金从3月22日~3月25日 都是处于持续流出的状态。

西南证券指出，公司高端食用盐产业链优势突出，加之食用盐产品线丰富，优势品种凸出，公司将率先受益于盐业改革的推进。

前途是光明的，道路是曲折的，希望新都能吃下食用盐这块大肥肉，再看一眼这个大肥肉。

事件:

食盐专营制度改革拉开序幕。在我国现行的盐业管理政策下，主要有国务院《食盐专营办法》和《食盐专营许可证管理办法》两个框架性文件。4月21日，发改委网站公布《食盐专营许可证管理办法》废止。我们理解国务院《食盐专营办法》应仍然有效，此次许可证废止对现有食盐销售制度没有实质改变，但象征着专营制度改革拉开序幕。目前业内预期14年年内将有进一步政策出台。

如何改革？有序放开是可能的路径。从09年以来的征求意见稿和媒体报道看，设立过渡期逐步放开，过渡期内允许定点生产企业（目前一共98家）进入销售市场，按市场化方式建立渠道和制定价格可能是改革的主要方向。

改革影响如何？如果盐业专营制度放开，最大的变化在于，食盐将从管制商品回归其调味品和快速消费品的本质。商业运营上的重要变化包括：1）原有的按计划进行生产销售的模式将被市场化的生产分销模式取代；2）专营制度下食盐无需品牌，目前的食盐品牌主要是各省盐业公司地方品牌，盐的品质保证依靠国家信用背书，消费者对盐品牌认知度很低；放开后品牌的力量将大大增强，品牌营销的作用将大大增强。

谁将胜出？从竞争格局看，中盐的央企品牌有天然优势；地方盐业公司将迅速分化，部分淘汰；中小食盐生产企业份额将收窄；机制灵活营销能力强的民营企业份额将迅速提升（如新都化工旗下子公司益盐堂）。

新都化工旗下益盐堂有望从生产商延伸为销售商和品牌商，进而有机会成为未来的盐业寡头之一。其主要优势包括：1）是目前食盐行业中最大的民企之一，机制灵活，营销能力强，储备了食盐和快消品营销人才，在未来与国有盐业公司竞争中具备很强的制度和团队优势；过去3-4年其多品种食盐从零起步到13年5000多万净利润已初步证明其营销能力。2）30万吨多品种盐产能、70万吨工业盐产能，地处湖北这一食盐产地，在普通加碘盐的竞争中具备成本优势。13年益盐堂品种盐销量20万吨，如果市场有序放开，我们认为目标有望达到100万吨（中国市场800万吨）。

新都化工面临盐业改革重大机遇，预计新都化工14-15年EPS为0.45元、0.67元，其中预计14年盐业利润有望增长60%达到8000万元以上（持股51%）；14-15PE22x、15x，公司在未来盐业改革中腾挪空间很大，且公司在年报中提出要以盐为基础，研发与拓展与盐相关的调味品，未来业务转型的空间较大。

证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计，截至8月24日收盘，沪深两市共6只个股连续5日或5日以上资金净流入。新都化工连续9日资金净流入，排名第一；歌尔股份连续6日资金净流入，位列第二。从资金净流入占成交额的比率来看，海大集团占比排名居首，该股近5日涨3.78%。（数据宝）

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