股票中的做空是啥意思？

从学术的角度来看，做空是一种股票、期货等的投资术语，做多理论上是先买后卖，而做空则是先卖后买。什么是先卖后买呢？就是预期未来的股票价格会下跌，将股票按目前价格卖出，在更低的价格买进，获取差价利润。

一个成熟的股票市场是可以做多也可以做空的，具有双向机制。比如，香港、美国股票市场。而我国因为股市发展时间短，很多机制不健全，投资者是以散户居多，投机气氛浓重，所以做空的机制还未完全放开。当然啦，A股市场也是可以做空的，只是存在着很多制约因素，做空的途径主要有融券、股指期货以及ETF期权三种。

融券交易是一种信用交易，券商出借证券供投资者卖出，投资者卖出之后在约定的时间内将所借的证券买回来，还给券商。目前A股市场并非全部的个股都可以进行融券交易，必须符合相关选择标准才能列入融券交易标的，还有就是，为了市场的稳定，很多上市公司大股东是不愿意出借股票给投资者的，因为他们担心股价下跌，可借的股票不多，再考虑到融券的成本，这是不太划算的交易。

除了股票的做空之外，还有股指期货的做空，是国内主要对冲手段之一，但15年股灾之后，证监会就限制了股指期货的日开仓手数，目前才慢慢放开。ETF期权也是可以做空的，但目前市场规模还处于起步阶段。

综合来看，在A股市场做空成本高，主要大趋势是做多，逆势做空风险收益比很低，不划算。回归到问题上面来，股票术语中的做空的意思理论上就是投资者从券商借股票卖出，在更低的价格上买入股票还给券商，完成交易，并获取股票下跌段的差价收益。

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澎湃新闻记者 计思敏

12月16日晚间，浑水调研公司（Muddy Waters Research）在其官网发布了一篇报告，该机构做空居住服务平台第一股贝壳找房（NYSE:BEKE）。

浑水调研公司在报告中指出，据其估计，该公司存在巨大骗局，将其新房销售GTV夸大了约126%以上，其佣金收入夸大了约77%-96%。

浑水机构表示，贝壳向投资者报告的交易量、商店数量和代理商数量与其从贝壳平台的多月数据收集中获得的交易数据之间存在巨大差异。浑水通过对贝壳门店进行初步尽职调查（包括实地采访和实地考察）证实了这些差异。

上述报告显示，贝壳在公司财报电话会议上经常重复的口头禅是“做难而正确的事”，但事实并非如此。

浑水公司表示，其发现了贝壳存在大规模欺诈行为，还存在虚假收购事项。其实地调查发现了很多虚假门店和克隆门店和未公开的计划，通过关联的经纪商来增加收入。浑水公司认为，贝壳与瑞幸咖啡类似，这是存在大量欺诈的业务。

按照贝壳找房披露的截至2021年9月30日第三季度未经审计的财务业绩。财报显示，2021年第三季度，贝壳找房总收入181亿元，较去年同期下降11.9%；净亏损17.66亿元，调整后净亏损8.88亿元，而去年同期净利润为0.75亿元。

整体来看，贝壳今年前三季度营收达630亿元，同比增长31.7％，经调整后净利润为22.5亿元，同比增长33.9％。

今年第三季度贝壳找房总交易成交额(GTV)为8307亿元人民币，同比下降20.9%。其中二手房交易总价值为3782亿元，同比下降34.3%。新房交易总价值为4101亿元，同比下降2.5%。新兴和其他服务的GTV为423亿元，同比下降20.4%。

数据显示，三季度累计总交易额（GTV）达到3.12万亿元，同比增长31.2％。

按照第三季度财报，截至2021年9月30日，其门店数量为53946家，比一年前增长20.2%，经纪人总数515486人。

针对浑水公司的做空报告，贝壳找房方面回应称，贝壳确保财报数据的真实性和规范性，欢迎各种调查，但坚决抵制任何机构的恶意做空行为。浑水因为不了解中国房产市场，缺乏对贝壳业务的基本认知和三张报表的正确解读。为保证投资者权益和不受错误信息引导，贝壳将在24小时内针对报告内容逐一拆解回复。

截至发稿，贝壳找房每股报19.48美元，涨幅3.8%。

责任编辑：刘秀浩

校对：张艳

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