此前彭博曾报道“投资者以6年来最快的速度离开iShares白银ETF（SLV）”,该基金为世界最大的白银ETF。

Jeff Clark认为若该消息正确，则为白银市场的重要信号，标志着白银投资者（至少是ETF投资者）对该市场的看法发生转变。但是这一消息真的正确吗？

据SLV官网的数据，在过去几个月以来，SLV的白银持有量维持在高位，且高于2009、2011及2013年的水平。

从SLV的基金份额来看，其数量有所下降，但是依然高于18个月前的水平。

因此，Clark认为“投资者正在离开白银市场”的观点并不准确。

白银价格和标普500指数的比率处于十年来的低位，这意味着白银相对于美国的普通股来说被低估。如果投资者持有普通股且感觉到减仓压力，则可以买入白银，两者之间的比率将在未来发生反转。

从中国方面来看，据彭博报道，中国在过去数月大量进口白银，8月份的白银进口量同比增长68%至422吨，前8个月的白银进口量则同比增长45%。

北美方面，银币需求持续减少，但是一旦股市、房地产及其他被高估则资产价格反转，银币需求将会回升。

综上，Clark认为，从SLV的持有的白银数量及基金份额来看，投资者并未离开白银市场，意味着长线投资者的看涨观点未变。且白银和标普500指数的比率暗示银价处于低估状态，建议逢低买入白银。

德国商业银行在发布的报告中表示，今年迄今全球交易所交易基金ETF中黄金和白银的流入量远低于2017年的高位水平。分析师表示，黄金ETF今年以来已经有229吨的流入量。德国商业银行表示，如果在年底之前这种情况没有改变，那么流入量可能会不及去年的一半。而白银ETF的流入量仅为180吨。去年则近乎是今年的八倍。

不过贵金属分析师克拉克（JeffClark）则对此持保留态度。过去多年经验表明，即使在白银价格下跌的时候，白银ETF仍能顶住压力表现不俗。例如，在2008年金融危机期间，虽然白银价格从“悬崖”跌落，但白银ETF却仍然受到追捧，在2013年银价大幅下跌时亦是如此。

克拉克认为，如果白银ETF真的遭遇贵金属投资者“抛弃”，则表明市场已经改变对白银走势的看法。但实际上，今年以来白银ETF虽然出现资金外逃，但白银持有量仍维持在高位，且高于2009、2011及2013年的水平。此外，中国对白银的“胃口”大增。根据中国海关总署的数据，8月中国白银进口量飙升68%至422吨，今年前8个月的总进口量则同比增长45%。

克拉克表示，虽然北美地区对白银的需求较为低迷，但一旦股票、房地产和其他估值过高的资产的泡沫开始破裂，投资者很快将转向贵金属。

上海金银方面，上海期货交易所黄金主力期货沪金1806周五早盘报收274.75元/克，涨0.05元，涨幅0.02%；

上海期货交易所白银主力期货沪银1806周五早盘报收3794元/千克，跌3元，跌幅0.08%；

上海黄金交易所黄金T+D周五早盘收盘上涨0.00%报270.04元/克；

上海黄金交易所白银T+D周五早盘收盘下跌0.22%报3675.00元/千克。

持仓方面，12月21日ishares黄金持仓减少0.39吨/白银持仓持平；

GoldTrust12月22日数据显示，截至12月21日GoldTrust黄金持有量243.91吨，较上一交易日减少0.39吨；白银持有量10150.22吨，较上一交易日持平。

12月21日黄金ETF持仓量：SPDR黄金持仓量持平；

12月22日黄金ETFs数据显示，截止12月21日黄金ETF-SPDRGoldTrust的黄金持仓量836.02吨，较上一交易日持平。

12月20日COMEX金银及NYMEX铂钯库存最新一览；

①芝加哥商业交易所（CME）12月21日公布报告显示，截至12月20日COMEX黄金库存约914.7618万盎司，较上日减少4822.1盎司；

②COMEX白银库存约24029.2174万盎司，较上日增加182.4072万盎司；

③NYMEX铂金库存约19.4882万盎司，较上日持平；

④NYMEX钯金库存约4.0996万盎司，较上日持平。

汇通财经易汇通行情软件显示，北京时间12:03，现货白银报16.15美元/盎司。

本文源自汇通网

更多精彩资讯，请来金融界网站(www.jrj.com.cn)

近日Reddit论坛上“散户军团”的逼空阵地一度转移到白银市场，但很多多头并没有买入实物白银，而是将数亿美元资金投入一只代码为SLV的基金中。这只基金名为iShares Silver Trust，是全球最大的白银ETF。与游戏驿站（GME）和AMC等股票一样，这些散户的“共同努力”导致白银市场出现了巨大波动。

1月27日，Reddit论坛有人发帖提及了SLV。论坛上说银行一直在操纵白银价格，在人为地压低银价以掩盖实物白银供应短缺的事实，并怂恿投资者们买入SLV。

在这些帖子的“鼓励”下，投资者纷纷涌向SLV。激增的需求将白银价格一度推至近八年的新高，并推动SLV白银持仓录得连续3日增持，且增持幅度达到3000多吨，创下历史新高。

大规模资金涌入白银ETF，到底会产生何种影响？

首先要知道，SLV这只规模为184亿美元的基金，是以信托的形式组建的。这种结构决定了它的监管和征税方式与普通ETF不同——它能够投资大宗商品。

SLV的价格基础为信托基金拥有的白银，白银价格减去信托基金的费用和负债，即SLV的价格。当投资者购买SLV时，信托基金将从实物市场买入白银，并且主要以单个银条的形式买入。

那么，这些实物白银会放在哪里呢？

一般来说，实物金银主要由在伦敦、纽约或其他地方设有金库的托管人代表信托基金保管。

就SLV而言，它由摩根大通保管。该基金向投资者收取0.5%的交易费用，并向摩根大通支付保管费用，摩根大通再将银条按相应份额分配到投资者的账户上。

在实际操作过程中，这需要安全性高的卡车在伦敦范围内运送白银。但是疫情期间伦敦实行了封锁措施，而且由于近期SLV的成交量激增，这大大加重了实物白银的运输负担。

所幸的是，部分银条可以是“未分配”的状态。也就是说，保管人可以根据其他地方的库存来承诺实物白银的分配，但实际上没有将其真正储备起来。

SLV的招股说明书指出，托管人可以采取“合理的措施”分配白银，但是在每个工作日结束时，“未分配”的白银不得超过1100盎司（约合0.03吨）。

那现在SLV所持有的实物白银数量是多少呢？

根据彭博社汇编的数据，截至2月1日，包括SLV在内的全球白银ETF持有9.4亿盎司的白银，即2.9万吨的白银。但这一交易日结束前，这一数字飙升了3.8%，为2019年以来最大单日涨幅。

研究公司Metal Focus的数据显示，SLV拥有超过6.2亿盎司白银，约占全球所有白银ETF实物白银持有量的60%，相当于2019年全球白银总消费量的一半。

“散户军团”狙击白银的目标是什么？

许多涌入SLV的散户将SLV视为一种可以重演游戏驿站（GME）轧空事件的工具。他们“齐心协力”地推高SLV的价格，希望能以此来迫使卖空SLV的对冲基金花费数十亿美元回补空头头寸。

具体做法是，通过买入SLV来持有足够多的实物白银，并以其他方式购买实物白银，比如银币，以此造成实物白银的短缺。

从理论上讲，当实物白银短缺而其供应又跟不上时，将导致实物白银变得抢手，市场上实物白银的价格将会走高，从而在伦敦场外交易市场和其他市场产生连锁的价格反应。

但那么他们真的能够做到吗？

要知道，令大宗商品价格走高和令一只股票价格走高完全不是同一件事。大宗商品市场规模庞大，其可替代性吸引了许多寻求流动性的交易者，白银也是如此，但上市公司却不是这样。

看一下这组数据就知道了：在游戏驿站遭遇空头挤压之前，其日均成交量约为5000万美元；而2020年纽约期货市场白银平均成交量接近110亿美元。

另外，多年来全球白银市场一直供过于求的状态，因此实物白银遭到空头挤压的可能性较小。

数据显示，白银期货市场上并没有对冲基金的净空头头寸，这意味着“散户军团”的想法可能是错误的。

事实上，“白银逼空”可能只是散户们跟风的行为。毕竟在Reddit论坛的帖子上，逼空白银的呼声越来越高，这才引发了这场混乱。

ETF市场出现过类似的事件吗？

2020年4月，石油市场出现了著名的负价格事件，几只石油ETF也被卷入其中。

美国石油指数基金（USO）是规模最大、最著名的基金。当时，它为了在这场历史性的动荡中生存下来而多次改变策略，被监管机构抨击。其他一些相关基金也被迫关闭。

然而，这些基金和SLV之间有一个很大的区别：那就是石油基金投资的是期货合约和衍生品，而不是实物本身。

换句话说，USO真的陷入了混乱，而SLV却被用来制造混乱。

本文源自金十数据

什么是银？

术语银是指通常用于生产珠宝，硬币，电子产品和摄影作品的贵金属。它具有任何金属中最高的电导率，因此是极有价值的物质。白银在许多传统仪式中被用于许多全球文化和宗教，并在重要场合用作珠宝。我们可能持有实物白银或其他由贵金属本身支持的投资。

重要要点

• 银是一种贵金属。
• 它在历史上曾被用于造币和珠宝，并且具有很高的导电性，使其具有许多工业用途。
• 我们通过商品市场购买实物白银。
• 2018年全球大部分白银产量来自铅锌矿，铜矿和金矿的副产品。

了解白银

贵金属是由于其稀缺而受到高度重视的金属。该组通常由铂，金和银组成。尽管一部分人青睐黄金，但由于其价格和用途，白银还是一种高度抢手的金属。如上所述，银常用于珠宝和硬币的生产，也常用于摄影工业。它也是电子产品的关键元素，因为它具有任何其他金属中最高的电导率。

许多白银公司拥有并经营自己的矿山，在那里开采白银和其他贵金属。这些公司中的大多数还参与白银本身的实际生产。2018年挖掘了超过26600吨白银。中国、墨西哥和秘鲁是该年开采的白银最多的国家。美国约有870吨白银。世界上大多数白银生产都是铅锌，铜和金矿的副产品。

我们通过商品市场购买白银。日本，伦敦，欧洲大陆和美国存在贵金属的常见商品市场。个人可以购买金条，金币和金条。我们还可以购买由贵金属支持的资产，而不必持有实际商品，例如交易所交易基金（ETF），白银公司的股票和共同基金。

特殊注意事项

白银的现货价格是我们购买单盎司金属以立即交割时支付的金额。通常，我们为购买而在此价格之上支付额外的权利金。国际白银的价格按每盎司定价，国内是人民币报价的。

尽管大多数注意力集中在全球市场上的黄金价格走势上，但许多人还认为白银在理解商品市场和整个市场的潜在走势方面也具有至关重要的作用。这是由于许多买卖双方都是根据全球宏观趋势来买卖白银。

白银价格的变动取决于各种因素，包括供求关系，通货膨胀和美元坚挺。当供应不足时，价格上涨，从而推高了消费者和制造商的需求。当美元贬值时，我们开始将更稳定的投资（例如白银等贵重金属）视为存放现金的安全场所。

白银的每盎司价格在1980年代初达到每盎司20多美元的高点，然后在1990年代回落。到2014年，金价全年上涨至每盎司19美元左右。截至2020年12月17日，白银2020年的平均收盘价为20.49美元/盎司。

白银的历史

最早的银矿的证据可以追溯到公元前3000年在安纳托利亚的一个地方，安纳托利亚是当今土耳其的一个遗址。随着文明的发展，世界上大部分地区的白银开采在公元前1200年东移到希腊。公元100年，西班牙的银矿为罗马帝国的经济提供了养料。

白银的流行在1000到1500年间得益于改进的技术，更多的矿山和更好的生产技术。对银和其他贵重金属的追求催生了在世界各地航行的西班牙舰队，以寻求财富和新土地征服。这是商业体系的重要组成部分。

美国的白银产量在1870年代达到了高峰，到19世纪末，人类每年生产超过1.2亿金衡盎司，相当于大约4000吨。人类使用白银的最具标志性的方式之一是作为一种货币。

在1960年代初期，美国的白银供应量降至历史最低点。因此，美国政府决定在1964年以后停止在其硬币中使用银。任何日期为1964年或更早的美国角钱，四分之一硬币，半美元或一美元硬币都包含90％的银。如果银的价格为每盎司20美元，则这些银币的价值大约是它们的面值（仅含贵金属）的14倍。一美分的银币价值1.40美元，而一盎司的银币价格为20美元/盎司，其价值为14美元。

在颠倒的世界中管理风险

借助国内的交易所，我们可以交易所有可投资资产类别， 在整个交易周期内进行优化，并使用行业领先的数据解决方案来分析绩效。

想了解更多精彩内容，快来关注金笔点金

上一篇：电子现货交易(现货交易从入门到精通)

下一篇：柳钢股份股票行情同花顺(股票行情)