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刘鹤主任在《两次大危机大的比较》来讲到：“危机爆发后，决策者总是面临民粹主义、民族主义和经济问题政治意识形态化的三大挑战，市场力量不断挑战令人难以信服的政府政策，这使得危机形势更为糟糕。”

此时，A股短短两个月21万亿没了，其中外资卷走5000多亿美元（约31000亿元），人民币在股灾结束前两天瞬间贬值6%。

“每逢大事有静气”，不要用愿望代替趋势，用情绪代替思考，让我们来研究点问题、弄清点情况，提出些切实可行的措施。

历史是由无数迷人的小细节建构的，他们见证着历史的兴衰、时代的进退，从上面诸多的小细节中，我们可能窥视到未来宏大叙事的一角。

6)鼓励上市公司回购股票，稳定投资者对公司发展的信心。美国1987年股灾。

我们可以回顾一下日元加入SDR货币篮子之后的日股表现，1973年日元加入SDR货币篮子，当时日经225指数是5000点，至1989年12月日经225指数达到38597点，简单计算，日经225指数16年涨了7倍多。人民币加入SDR货币篮子之后，以2020年为时间节点，全球将有1万亿美元储备转而以中国资产的形式存在，这对于中国经济和A股市场都是长期利好。短期而言，人民币加入SDR后利率会向美元趋近，即便美联储加息，两者之间仍有较大利差，这意味着进一步降息的预期存在；而MSCI扩大中概股配置，且A股蓝筹股纳入MSCI篮子的概率也基本可以确定，这些对于明年初A股市场走出颓势都有极大的支持作用。

截至目前，只有32家公司公布了一季度国家队持股的情况，加起来是624亿元，但其他的公司，一季度的数据还没有披露，真正想要知道国家队一季度的仓位变化，需要等国家队持股全部披露出来才行。

克努埃勒·科尔研究员将股灾后的集体记忆分为短期记忆与长期记忆，由投资者、学者和政客的记忆所构成。短期记忆发生在股市崩盘之后的两年间，即1987-1989年。当时大量的报告和学术评论对崩盘的复杂起源进行了分析。长期记忆则发生在20年后，即2007-2008年金融危机后，学界重新审视了1987年“黑色星期一”危机，并将批判矛头对准放松管制政策和市场失控。

2009年12月，穆迪、标普和惠誉相继下调希腊主权评级，欧洲主权债务危机爆发，随后欧洲其它国家也相继陷入危机，以西班牙、意大利和葡萄牙最为严重。受此影响，美股在2010年4-6月震荡下跌。随着欧洲财长会议达成总额7500亿欧元的紧急援助计划，陷入困境的欧洲各国也相继颁布财政紧缩政策，市场对债务危机的担忧有所缓解，美股止跌回升。

数据显示，2012年的4018万基金账户中，55%是在2007年开户的，这一数量达到2227万。这是什么概念？如果你生活在北京、上海等大中型城市，你身边总有几个人是这一年开的户，而在此前你几乎没有听说过你认识的人有买基金的。

至于外管局，在很早就开始了投资A股市场；

这不是投资多年该有的问题，而是骨子里的无法致命缺陷，人都会犯错，可怕的是：

这就是人们过度自信引发的虹吸效应和羊群效应。

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一直以来，股市被人诟病很多，觉得它割韭菜，没骨气，起不来等等。不知道为什么，心里略有一丝无奈，其实这个市场承载的东西太多了，但是很少有人去思考。

2008年次贷危机发生后，经济类文献展示的针对股市崩盘的集体记忆发生了很大变化，它们开始将1987年金融危机视为市场过度波动的最早警告。金融从业者、政府和外界人士将其作为一个结构性问题加以考虑，而经济学家和专家则更为详细和深入地探讨了市场波动等问题。

募集情况那么好，是和行情分不开的，去年提倡价值投资，蓝筹猛涨，一改五六年来的股市风格，常年重仓蓝筹的公募基金业绩好的流油，自然募集资金轻而易举。但是蓝筹价值投资不是去年才发明的，第一次喊出这个口号，是2006年。

那一年，中国首次成立基金，机构化是证监会的推进目标之一，这些机构有持仓限制，都是重仓蓝筹股。那一年，价值投资的口号红遍中国，涨的全是白马蓝筹股，小盘垃圾股扔地上都无人问津。这种价值投资的风潮，一直到中国石油上市为止。

今天的大盘走势比较搞笑，开盘的时候大盘股拼命拉，小盘股和中盘股拼命跌，上证指数上涨0.8%的时候，深成指和创业板都下跌了1.8%之多，分化出了新高度。然后，中小盘股拼命拉，大盘股拼命跌，到了收盘，大盘微红盘，深成指下跌0.7%，创业板上涨0.7%

切换的后果就是，房地产今天全天都是绿的，而券商今天开盘就一路上涨，巅峰时刻整个板块上涨6%，板块涨6%是啥意思，代表一半以上的券商股今天上午都冲刺过涨停板。可惜今天买的不能卖，不然就直接涨停板砸了，因为现在市场还没到加速的时候，社会公众还不认可牛市，最多就是慢牛，绝无可能是疯牛，券商今天放量大涨，见底是确凿无疑的，但是一口气封涨停就有点太过分了，要涨也得慢慢来，这就是今天涨停板被撬开的原因，不过就算是这样，整个券商版块今天也是暴涨3.5%，涨幅位居所有板块第一。

对于这两个版块后面的走势，确定性就不可能有之前那么高了，我只能说二点。第一他们会随大盘波动，第二点，券商应该走的比房地产强一点，理由是地产里埋伏的消息类资金太多，要等他们套现完毕。二者都需要回调再买，不宜追高，因为短期涨幅过大。

对了，今天比特币暴跌，区块链概念直接跌成鬼，所有版块，跌幅倒数第一的就是他，跌停板上趴了一堆区块链概念股，关于区块链，我示警了好几次了，这里就不谈了，我示警那么多次，政府也警告那么多次，还陷在里面的，那只能怪自己太贪心了。

回到A股，今年可能很多人最期盼的还是冲上4000点，但就是没有实现，这里面其实有着深层次的意义。

6)股灾发生时政府救市要及时有效，防止股灾对金融体系和实体经济的过大伤害。同样处于经济周期的拐点，1929年大萧条的最大教训是政府救助不及时，放任股灾蔓延成金融危机和经济危机;而2008年次贷危机由于及时启动注入流动性、QE等，一度被称为“百年一遇”的股灾对实体经济冲击相对较小，股灾后美国经济恢复较快。

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