创业板退市新规规定，连续20个交易日每日收盘市值低于3亿元的股票将被退市，这一新规对小盘创业板股票影响较大，市值不足即使缩股也不能解决问题，如果不能再融资，将有巨大的退市风险，应该引起投资者的足够重视。

现在的面值退市，让投资者和上市公司充分体会到了管理层净化市场的决心，同时也有人提出了通过缩股避免股价低于面值的方法。但是现在创业板股票又有了市值退市的新规定，这就对上市公司的市值管理提出了新的要求，即不能仅仅关注股价，市值也很重要。

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4月27日是新三板精选层开始收材料的日子，创业板、科创板、新三板如何适度错位竞争？理想状态是既有重叠相互竞争，又各有特色各有侧重，方便发行人、投资者和中介机构根据需要进行选择。各板块之间比学赶帮，才是整个市场发展的动力。

新规自发布之日起施行，对存量暂停上市公司和风险警示公司均设置了过渡期安排。

此外，还同步发布18项配套业务细则、指引和通知，进一步明确细化上位法及主要业务规则中相关制度安排，包括《创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定》《创业板首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》《创业板上市公司证券发行与承销业务实施细则》《创业板股票异常交易实时监控细则（试行）》《创业板上市公司规范运作指引（2020年修订）》《关于创业板试点注册制相关审核工作衔接安排的通知》《创业板股票首次公开发行上市审核问答》《创业板上市公司证券发行上市审核问答》等。

投资者适当性管理

对此，深交所新闻发言人表示，相较于正常交易的股票，被实施风险警示的股票存在退市风险或其他风险，其市值普遍偏低，股价易波动、易被炒作。

主要内容包括：

此外，优化辅导安排，为下一步制定辅导监管细则预留空间，完善联合保荐规定，支持实体经济发展；同时将分散在其他规则中的保荐业务相关规定统一纳入《保荐办法》，如补充科创板持续督导期规定，补充境外企业上市辅导验收规定等。

“首先，提高上市公司质量有利于资本市场更加健康的发展，形成公司和市场互相促进；建立常态化退市制度则有利于上市公司优胜劣汰，更好地形成自我迭代。其次，将常态化退市机制上升为顶层设计，是化解当前全面实施退市机制阻力的重要前提。”王德伦进一步解释道，随着我国经济增速下行、经济结构转变，早年上市的企业面临退市压力，而这类企业退市可能涉及中小投资者等市场各方的关联利益。退市机制上升至顶层设计，有利于妥善安排各关联方利益，切实深化资本市场改革。

安信证券首席策略分析师陈果表示，注册制的推进和退市力度的加大是一个硬币的两面。与美股和港股对比，A股退市条件宽松。创业板注册制改革简化了退市程序，取消暂停上市和恢复上市，完善了退市标准，创业板退市率有望大幅提高，从而将壳公司占用的资金解放出来获得更加合理的配置。

二是简化退市流程，提高退市效率。取消暂停上市和恢复上市，退市流程大幅缩短。重大违法强制退市连续停牌时点从“知悉行政处罚事先告知书或人民法院作出司法裁判”后移至“收到行政处罚决定书或人民法院司法裁判生效”，同时简化上市委审议程序。退市整理期从30个交易日缩减至15个交易日，取消交易类退市情形的退市整理期，同时放开首日涨跌幅限制，压缩投机炒作空间。此外，本次修订考虑到可转债兼具股票属性，同步取消可转债暂停上市，不再另行规定其终止上市条件，明确公司股票终止上市的，可转债同步终止上市。

在退市指标方面，第一，新增依据行政处罚决定书认定的财务类退市风险警示情形，进一步优化营业收入的认定扣除机制；第二，新增重大违法财务造假组合标准，从净利润、利润总额和资产三方面对公司是否触及重大违法退市进行判定；第三，新增半数以上董事无法对年报或半年报保真的规范类退市指标，进一步明确信息披露或规范运作存在重大缺陷包括公司已经失去信息披露联系渠道、公司拒不披露应当披露的重大信息、公司严重扰乱信息披露秩序并造成恶劣影响及本所认为公司存在信息披露或者规范运作重大缺陷的其他情形；第四，完善面值退市指标有关表述。

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