2022年12月19日

1、今日实盘

持有：

英特集团：小李飞刀，关二爷大刀，硬抗到跌停。

操作逻辑：今天医药太差了，中药板块下跌6个多点，医药商业跌5个多点，真的是没法操作了。本来看中国医药反复开板又上板，觉得它应该也会跟跟，没想到杀起来没的说，跌停！明天最起码又是低开5个点，难道医药就这样结束了，不应该啊，目前没有什么热点比这个方向要热的吧！静下心来，慢慢做，看能不能通过做T把成本降下来，不想东奔西跑，到处挨刀了。

今天真的很惨，满仓跌停，上次跌停票是威尔制药，但是仅仅3成仓，这次太伤心了。医药、半导体，每次都踩不对节奏，追高被套，抄底被套，还是静下心，学习技术吧！

2、明日观察标的：

做好自己手中的票。

3、目前持仓满仓，今天亏损936元，总资产8863.39元。

4、好了，明天还是美好的一天！加油！希望每天盈利一点！

5、本文仅为自己实盘复盘记录，不作为投资建议。投资有风险，入市需谨慎！

国元证券股份有限公司耿军军近期对奇安信进行研究并发布了研究报告《2022年年报及2023年一季报点评：营收实现稳健增长，研发效率显著提升》，本报告对奇安信给出买入评级，认为其目标价位为82.49元，当前股价为57.28元，预期上涨幅度为44.01%。

奇安信(688561)

事件：

公司于2023年4月26日收盘后发布《2022年年度报告》、《2023年第一季度报告》。

点评：

2022年营业收入实现稳健增长，首次实现归母净利润的转正

2022年，公司实现营业总收入62.23亿元，同比增长7.12%，其中，安全产品实现收入45.28亿元，同比增长17.35%，安全服务实现收入8.26亿元，同比增长17.14%；实现归母净利润5701.12万元，全年首次实现归母净利润转正；实现扣非归母净利润-30619.74万元，同比亏损收窄61.15%。公司毛利率由2021年的60.01%提升至64.34%。2023年第一季度，公司实现收入9.25亿元，同比增长40.32%；实现归母净利润-5.33亿元。

客户结构不断优化，国际化战略持续推进

2022年，公司企业级客户贡献收入40.08亿元，占比64.53%，政府及公检法客户收入22.04亿元，占比35.47%。企业级客户中，关基行业客户营收增长尤为显著，能源、运营商、金融行业客户营收分别同比增长66.25%、56.04%、35.29%。五百万以上营收客户收入占比40.56%，同比增长3.21个百分点，以关基领域等为代表的大客户逐步成为公司增长的主要驱动力。2022年，公司国际化战略继续推进，再获亿元级大单。实战化态势感知、终端安全、高级威胁检测等新赛道核心产品已具备同国际一线大厂同台竞争的过硬实力，且产品实战化能力更强、部署更便捷、收费模式更贴近海外客户的实际需求，海外业务预计将继续为公司未来打开全新的增长空间。

核心产品线持续领先，数据安全增速亮眼

2022年，公司网络安全产品实现收入45.28亿元，同比增长17.35%。其中，数据安全产品收入同比增速超55%，实战化态势感知产品同比增长超20%。2022年，公司的数据安全产品通过了中国信通院在开展的七大品类的测评认证，成为国内首家获得全套数据安全产品测评资质证书的网络安全企业。在创新项目方面，公司参与了上海数据交易所数据交易链的建设，这也是全国首个数据交易链项目。未来随着数据要素市场化的发展，公司在原始数据资源化、数据资源要素化、数据要素产品化等环节，将持续探索并开辟数据安全领域的全新业务机会。

盈利预测与投资建议

网络安全行业处于高景气周期，公司选择了高研发投入的发展模式，积极布局新赛道，成长空间较为广阔。预测公司2023-2025年的营业收入为81.20、104.25、131.15亿元，归母净利润为2.75、5.11、7.75亿元，EPS为0.40、0.75、1.13元/股。目前公司扣非归母净利润为负值，适用PS估值法。不考虑低毛利率业务（硬件及其他）的价值，预测2023年高毛利率业务收入为70.64亿元，上市以来，公司PS主要运行在4.5-24.5倍之间，给予2023年高毛利率业务8倍目标PS，目标价为82.49元。维持“买入”评级。

风险提示

技术创新、新产品开发风险；核心技术泄密及核心技术人员流失的风险；知识产权等纠纷的风险；毛利率下降的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券孟灿研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.06%，其预测2023年度归属净利润为盈利5.28亿，根据现价换算的预测PE为73.91。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级18家；过去90天内机构目标均价为114.03。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，奇安信（688561）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1星，综合指标0.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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