中金网04月21日讯，多年以来，OPEC与被OPEC简单粗暴的归结为“投机客”的对冲基金势如水火。在2016年，故事发生了180度大转变，两者之间的关系开始暧昧不明，甚至各类报告显示两者在不同场合相互勾结。

就在上个月，金融博客Zero Hedge 还撰写了一篇名为“为什么OPEC在勾结对冲基金？”然而，路透社的能源分析师约翰·坎普周四在推特上说，OPEC开始对对冲基金失去信心，两者之间的这种勾结关系可能会结束。

什么时候在交易中使用对冲？

（1）风险角度分类

华宝量化对冲混合A、华泰柏瑞量化对冲混合、

醉翁之意不在酒

由于仅关注品种相关性强弱及稳定性，套利策略可应用于近乎所有的可得交易品种。从交易品种角度出发，可以将套利策略分为期货套利策略、可转债套利策略、基金套利策略、期权套利策略及其他套利策略，而这些套利策略也可以根据交易品种的不同，归于对应品种的交易策略。

德里斯科尔分析说，对冲基金恰恰利用了OPEC国家这个矛盾心态，才对沽空原油期货获利胸有成竹。但他们心里明白，即便OPEC国家进一步减产，对原油供应过剩格局改变依然是杯水车薪——只要美国等非OPEC国家增产行为依然不受制约，全球原油高库存问题将会长期存在。

华夏回报、回报二号，3年回撤-25%，3年收益50%左右，年化下来18%

可以看到这类产品，也是机构配置的热门：

绝对收益：以正收益为目标。

但是为什么空头这么有恃无恐，他们手中有什么筹码？这与一种套利模式息息相关。

目前市场上不少擅长统计套利，高频交易，宏观对冲等策略的私募机构，日内交易基本是标配。例如明汯投资，其具体做法是使用多因子量化选股模型选股，找出市场低估的股票和最近热点股票，每天对股票池进行动态管理，剔除已经没有很大上行空间的持仓股票，加入新的强势股，并用股指期货对冲市场风险。在管理好底仓的基础上，叠加股票日内类高频套利策略，在中性策略基础上进一步增加收益。那这种策略战果如何呢？

绝对收益基金并不一定会有绝对正的收益，比如大成绝对收益混合发起，虽然是一只发起式基金，业绩基准也是：中国人民银行公布的一年期定期存款基准利率(税后)，不能像“相对收益”基金一样对比沪深300等指数，但是近3年各阶段的业绩都是负的

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美国商品期货交易委员会(CFTC)最新数据显示，截至6月25日当周，以对冲基金为主的资产管理机构持有的NYMEX原油期货净多头头寸，较前一周增加8532000桶；以投机资本为主的其他机构也较前一周增持了7184000桶原油期货净多头头寸，就连一贯沽空油价套期保值的原油开采贸易商也增加了10510000桶原油期货净多头头寸。

中欧价值智选、中欧瑾泉灵活等

可以在持有可转债的同时跟对应正股之间做套利；

可以在持有沪深300指数基金的同时，跟股指期货进行切换套利或者对冲套利；

值得注意的是，对冲基金持续推高油价的热情，也在影响市场对美联储提前加息的套利投资方向。

“他们早已有备而来。” Chris Kettenmann透露，一方面经济数据不佳引发的原油需求滑坡，构成沽空原油套利的大好良机，另一方面对冲基金可以趁机采取更激进的沽空做法，直接将油价击破50美元整数关口，迫使大量交易员放弃5月交割的、行权价在50美元以下的原油买入期权，令整个原油期货交易市场突然之间缺乏大量买盘支撑，导致油价直线大幅回落，达到他们沽空套利的目的。

如果投资者通过买入期货合约，即同意在将来日期买入，称多头头寸或在期货上做多。相反，如果投资者取得的头寸是卖出期货合约，即承担将来卖出的合约责任，称空头头寸或在期货上做空。

Macro Risk Advisors LLC首席能源策略师Chris Kettenmann告诉记者，4月中美两国制造业PMI数据不如市场预期、沙特王储悲观预计油价最多涨至55美元/桶等，令对冲基金认为时机来临，开始大举沽空原油期货套利。

（2）组合套利。在略微影响套利A的情况下，兼顾了套利B

2 WTI 原油首收负值

你根本没法去计算具体的收益率，有些项目一年就参与几次，但是其余时间可以做其他的套利，或者说一笔钱在做一次套利时，又可以额外融资一部分做另一份套利。

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德里斯科尔告诉记者，减产协议仅仅能在短期内对油价起到支撑作用，因为油价上涨会引发美国、伊拉克、利比亚等国家纷纷增产，令全球原油高库存格局延续，最终将油价打回原形。

嘉实绝对收益策略基金的历史表现都比较靠前，成立以来年化收益4.59%：

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综合本轮调整以来和今年以来的表现，理财君认为嘉实绝对收益策略、广发对冲套利两只基金的综合表现较为突出。如果你对未来股市表示谨慎、对货币基金可怜的收益率不满意，可以考虑买点量化对冲基金。

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