泛海控股（000046.SZ）4月27日晚间公告称，公司收到北京市一中院下达的《决定书》，北京市一中院决定对公司启动预重整。截至本公告披露日，公司尚未收到法院受理重整申请的文件，公司是否会进入重整程序，尚存在不确定性。泛海控股表示，无论是否进入重整程序，公司将在现有基础上积极做好日常经营管理工作。

公司称，若法院裁定受理北京狮王资产管理有限公司（简称“狮王资产”）对公司提出的重整申请，将有利于优化公司资产负债结构，提升公司的持续经营及盈利能力；如果重整失败，公司将存在被宣告破产的风险。如果公司被宣告破产，根据相关规定，公司股票将面临被终止上市的风险。泛海控股提示广大投资者理性投资，注意投资风险。

公告显示，预重整为法院正式受理重整前的程序，公司是否进入重整程序尚存在重大不确定性。泛海控股称，在预重整期间，公司将积极主动配合法院及临时管理人的开展工作，履行债务人的法定义务，在平等保护各方合法权益的前提下，积极与各方共同论证解决公司债务问题和未来经营发展问题的方案，推进公司重整工作进展。

事实上，3月27日第一财经记者在《出售民生证券控制权“杯水车薪”，泛海债务重组何时明朗？》（
https://www.yicai.com/news/101713585.html）一文中报道了泛海控股早已提交重组相关方案和申请。

彼时第一财经获悉，在2月份一次面向投资人的线上宣讲会中，泛海系相关人士表示，如果第三年上市公司依旧持续亏损，“公司可能会被ST，甚至如若净资产还是负的，就要面临退市窘境。”但是，因为泛海注册地在北京，又是这么大体量的公司，底下还有金融板块，涉及金融稳定，所以地方政府及监管部门也不会允许企业破产或者退市。“根据这两年市场的通行做法，下一步公司大概率会重组。相关方案和申请也申报上去了。”泛海系相关人士对投资人表示。

泛海系相关人士还特别强调，重组会议基本都是由政府和监管部门所主导，“他们首先考虑的就是自然人投资者，既普通债权人的利益”。

据泛海系相关人士透露，上述所涉重整方案也是公司未来的整体思路，因为现阶段政府部门或者金融监管部门还未完全批复，其中的细节还在斟酌讨论。

业内知情人士对记者表示，泛海希望通过政府的介入，希望银行等金融机构做出让步，通过消债、免息、延期，包括核销、债转股、抵债这几种方式来给企业减负。把目标企业的杠杆比率，从原先的70%，降低到40%、50%。让企业每股净资产价值显性化，那么之后无论国企还是民企作为新投资人作价入股、注入现金流，这样企业才能真正向好。

泛海系相关人士认为，今年上半年上市公司的重组情况会“比较明朗”。

根据泛海控股2022半年报，公司已经在处置部分资产。比如，公司先后开展了武汉中央商务区宗地1项目转让工作及武汉中央商务区城广二期V46部分公寓销售工作。境内外其他资产的优化处置工作亦在积极推进中，部分项目已处于意向接触或协议洽商阶段。

该公司表示，将继续与金融机构沟通存量债务展期，尽量缓解债务本息偿付压力，为资产处置、经营性现金回流争取时间；借助资产抵债等手段，积极主动降低负债规模；通过对抵押资产的合理处置变现来清偿相应债务，取得增量资金盘活公司现金流；持续精简机构人员、撤并低效业务板块，降低企业运营成本。

第一财经记者注意到，此前在宣讲会中公司宣称提交了”重组方案“，如今真正落地的却是”预重整程序“。北京德恒律师事务所合伙人郭卫锋对记者表示，预重整要以重组方案为前提，通常是拟破产重组企业先行与债权人、投资人进行协商，拟定了重组方案后，再通过法律程序进行重整。

有业内人士在对记者表示，整体而言，泛海集团处置资产的思路和进度就是将上市公司作为核心资产，降低杠杆率以盘活资产，将上市公司的股权价值释放出来，那么集团持有的70%~80%的股权价值也能得到发挥。

“泛海应该尽快进入重整程序，这样才能终止公司重要核心资产的拍卖、变卖以及价款支付，因为这些支付是带有较多利息和罚息的，会严重影响中小投资者合法权益。”另一位长期跟踪泛海案件的律师认为。

而天达共和律师事务所合伙人黄鹏对记者表示，在重整中，如果企业本身是很有价值的，只是因为一些暂时性原因（无论是现金流转还是上述实控人问题）陷入困境，还是会有人愿意接盘的。

4月24日晚间，泛海控股发布被债权人申请重整及预重整的提示性公告。公告显示，狮王资产以公司不能清偿到期债务，资产不足以清偿全部债务且明显缺乏清偿能力，但具备重整价值为由，向北京市一中院申请对公司进行预重整及重整。

对此，泛海控股方面向券商中国回应表示，预重整和重整不是破产清算，预重整是为正式重整做准备工作，泛海控股作为上市公司的主体资格仍然存续。基于公司的优质土地资源、稀缺金融牌照等核心优势，如果重整能够顺利实施，将有利于优化公司资产负债结构，提升公司的持续经营及盈利能力。

此前，泛海控股曾因持有的民生证券30.3%股权被3家券商激烈竞逐，拍出91亿元天价而备受关注。据悉，中国证监会已于4月10日接收关于民生证券的《证券公司变更主要股东或者公司的实际控制人核准》材料。待监管核准后，民生证券第一大股东将易主，泛海控股的持股比例将降至0.72%。

或将进入预重整及重整程序，公司回应！

4月24日晚间，泛海控股发布被债权人申请重整及预重整的提示性公告。

泛海控股称，公司于4月21日收到北京狮王资产管理有限公司（简称“狮王资产”）发来的《告知函》，狮王资产以公司不能清偿到期债务，资产不足以清偿全部债务且明显缺乏清偿能力，但具备重整价值为由，向北京市第一中级人民法院（简称“北京市一中院”）申请对公司进行重整，同时向北京市一中院申请对公司进行预重整。截至公告披露日，公司尚未收到法院的通知。

泛海控股还表示，公司尚未收到法院关于受理重整申请或启动预重整程序的文件。公司是否会进入预重整及重整程序，尚存在不确定性。无论是否进入预重整及重整程序，公司将在现有基础上积极做好日常经营管理工作。后续若收到法院关于受理重整申请或启动预重整程序的文件，公司将及时履行信息披露义务。

据悉，若法院依法受理狮王资产对公司重整的申请，公司股票将被实施退市风险警示。如果公司顺利实施重整并执行完毕重整计划，将有利于优化公司资产负债结构，提升公司的持续经营及盈利能力；如果重整失败，公司将存在被宣告破产的风险。如果公司被宣告破产，公司股票将面临被终止上市的风险。

泛海控股方面向券商中国记者回应称，预重整和重整不是破产清算，预重整是为正式重整做准备工作，泛海控股作为上市公司的主体资格仍然存续。

“基于公司的优质土地资源、稀缺金融牌照等核心优势，如果重整能够顺利实施，将有利于优化公司资产负债结构，提升公司的持续经营及盈利能力，我们对公司未来发展前景充满信心。”泛海控股称。

泛海控股还表示，重整是一项复杂艰巨的工作，公司将依法主动配合预重整及重整相关工作，希望相关各方，尤其是债权人、投资人等给予大力理解和支持，使公司重整能够顺利推进。

有分析人士表示，对于泛海控股而言，根据《企业破产法》的规定，企业在进入重整程序后，附利息的债权自重整申请受理之日起停止计息。因此，重整如能顺利实施，能够有效锁定企业的负债规模，防止企业资产负债情况进一步恶化，同时停息也将减少企业的财务费用。同时，高额债务将有可能得到展期处理，从而大大缓解泛海控股的短期债务偿付压力。

此外，在进入重整程序后，企业可以继续营业，财产上的保全措施依法应解除，执行程序和诉讼仲裁程序依法应当中止，企业的经营性资产将得到有效保护，从而保证企业的主营业务不受影响。

因此，泛海控股在公告中称，重整不同于破产清算，是以挽救债务人企业、恢复公司持续盈利能力为目标的司法程序。若法院决定对公司实施预重整或裁定受理重整申请，公司董事会将依法主动配合法院及管理人开展重整工作，依法履行债务人的法定义务，争取多方支持，以期实现重整工作的顺利推进，努力促成公司基本面的根本性转变。

股价已连续7个交易日低于1元

此外，根据泛海控股4月24日公告，泛海控股还有多重退市风险。

泛海控股称，根据公司此前披露的业绩预告，公司预计2022年度归属于上市公司股东的净资产为负值。根据深交所相关规定，若公司2022年度经审计后的归属于上市公司股东的净资产为负值，公司股票交易将在公司2022年年度报告披露后被实施退市风险警示。

记者注意到，根据泛海控股此前披露的业绩预告，公司预计2022年归母净利润为负值，亏损70至100亿元。截至2022年末，预计泛海控股归属于母公司所有者权益为-36亿元至-6亿元。

泛海控股称，2022年公司归母净利润出现大额亏损，原因一是公司控股子公司中国民生信托有限公司（简称“民生信托”）管理的部分信托项目发生风险，根据会计准则有关规定，民生信托从谨慎性原则出发计提了预计负债，对当期损益造成较大影响。原因二是公司因阶段性流动性困难导致大量债务违约进入诉讼程序，报告期内根据诉讼判决计提利息、罚息或履行金，导致公司整体资金成本上升。

此外，据泛海控股公告，截至4月24日，泛海控股股票自4月14日起连续7个交易日收盘价低于1元/股。根据深交所相关规定，若公司股票连续20个交易日收盘价低于1元/股，公司股票将面临被终止上市的风险。

天眼查显示，泛海控股成立于1989年，注册资本51.96亿元，主业为房地产开发和运营，于1994年9月份在深交所上市。截至4月24日收盘，泛海控股股价为0.83元/股，总市值为43.13亿元。

持有民生证券股权此前91亿元天价成交

此前，泛海控股曾因持有的民生证券股权被司法拍卖而引发业内广泛关注。

3月15日，在38万人的围观中，经过162轮紧张竞拍，三股资金激烈博弈三小时，国联证券的大股东国联集团击败东吴证券和浙商证券，豪掷91亿元最终成功赢得民生证券30.3%的股权。3月24日，泛海控股收到济南中院出具的《成交确认书》。截至目前，国联集团已缴完成交价余款，待完成监管部门股东资质审核以及过户程序后，国联集团将成为民生证券的第一大股东。

根据泛海控股此前公告，中国证监会已于4月10日接收关于民生证券的《证券公司变更主要股东或者公司的实际控制人核准》材料。

长期以来，民生证券都是“泛海系”旗下的重要金融子公司，泛海控股的持股比例一度高达87.65%。2020年，民生证券引战增资后，泛海控股持股比例降至31.03%。若后续交易成功，泛海控股的持股比例将进一步降至0.72%。

从基本面来看，尽管民生证券体量排名在券业属于中游，但投行业务位于行业一线。据中证协数据，2021年公司净资产排名第45位，投行收入行业第8位。在业绩方面，2022年民生证券实现营业收入25.32亿元，归母净利润2.11亿元。其中，公司财富管理业务收入为13.78亿元，连续四年保持正增长，投行业务收入则为16.18亿元。

作为泛海资产包中最优质的资产，民生证券股权的顺利拍卖，一定程度上有助于泛海控股实现化债脱困。

根据泛海控股此前公告，在泛海控股诸多债务中，有一笔向中国民生银行股份有限公司北京分行申请的贷款24亿元，已于2023年2月24日到期。据悉，在已被拍卖的泛海控股持有的民生证券34.71亿股股权中，民生银行北京分行系其中23.6亿股民生证券股份的质押权人，依法享有优先受偿权，并且根据济南中院《拍卖通知》中的评估价格及起拍价格估算，民生银行北京分行应可足额获得清偿。

责编：汪云鹏

校对：姚远

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