交易者预期未来外汇市场价格将上涨， 以目前的价格买进一定数量的货币，待一段时间汇率上涨后，以较高价格对冲所 持合约部位，从而赚取利润。这种方式属于先买后卖的交易方式。

如果投资者能够判断好今年是牛市或者是震荡市，事情就变得很简单。但问题在于，其实绝大部分人，包括基金经理也很难去做择时，谁知道接下来一定是牛市或者震荡市、或者熊市呢？正是因为我们判断不定，所以全天候的绝对收益产品才会有它的意义，因为它的净值表现一直是稳定的，我们有一句话叫“追求稳稳的幸福”，其实说的就是这个意思。

我喜欢估值跟盈利相结合的策略，它本身符合投资常识，即便短期或者阶段性表现稍微弱一些，但是这是一个投资的正道。我觉得坚持这种做法，从长远的角度来看效果会比较好。虽然这种把成长、价值等各个维度都兼顾的策略，可能会阶段性的表现弱一些，比如像去年2月份跑输指数，另外像2018年四季度，宏观上进入衰退，大家都觉得前景非常暗淡，盈利能力再强，大家也觉得不行。过去三年真正跑输指数的比较明显的月份，可能就是这两个阶段。这种时候我们也会适当的调整策略，但也不会调整到一些完全不认同的策略上去。在坚持盈利的基础上，如果市场特别火爆的时候可以适当暴露稍微多一些，对波动性的约束稍微低一些，或者在衰退象限时，盈利因子不行，可能高分红因子会表现好一些，那它的经济意义还是存在的。我们偏向去选择一个长期有效果，短期虽然不是最优解，但也还是一个不错的解决方案来规避阶段性的回撤。

任何尚未以实质款项付清或以等值的同等或相反交易结算的交易。

头寸是一种市场约定，承诺买卖合约的最初部位，买进合约者是多头，处于盼涨部位；卖出合约为空头，处于盼跌部位

听到某种消息就卖出平仓，不管价位好坏。

当然投资人也要对市场有一个基本的看法，一个基本的价值评估。如果评估下来，觉得现在这个市场整体来说估值还是比较合理的，坚持我刚才说的方法，效果应该不错。但是如果评估下来，就是像纳斯达克泡沫或者是2007年估值明显泡沫的状态，那你要做一些判断，就可能要把权益的头寸控制的更严谨一些。

测试价位。

公募的话，跟私募的做法完全不一样，公募大多数的管理人使用的还是300增强，就是在股票市场以沪深300为主，同时买入沪深300股指期货，形成一个沪深300增强的效果。现货部分是偏基本面、相对低频的策略，所以从市场的容量来说，公募的做法容量更大。

做量化，第1步永远是回撤

　　改革开放之后，因为一系列的原因，我国急需大量的外汇用以偿还外债，例如 日本因为广场协议导致本币升值而使得我国对其所欠外债大幅度增加，后来证明，这一切都是日本有意而为之，由此受难的并非中国一国，而是整个接收了日本援助的所有亚洲国家。所以我国开始实行以出口为导向的经济政策，一切可以赚钱外汇的方法都可以使用，这些政策直接导致后来我国外汇储备激增，而1998的亚洲金融危机，又再一次刺激了我们脆弱的神经，把拥有庞大的外汇储备，作为了强国的象征。高峰时期，我国外汇储备高达4万亿美元。。

复旦大学经济学院教授、公共经济研究中心主任、上海市政府特聘决策咨询专家石磊在接受界面新闻采访时指出，制度开放的实质是追求共同价值。

对冲产品择时风险低问：量化对冲策略在实际投资过程中，有哪些风险需要特别注意？在哪些极端情况下，量化对冲策略会失效？杜晓海：买股票型基金，最关注的是股票市场的上涨和下跌；买债券基金，最关心的就是利率的上涨和下跌。但是对冲型产品来说，它的一个特色就是，它跟股票市场的上涨下跌，以及利率市场的波动都是零相关的。一方面，它主要仓位在股票市场，所以利率市场的变化对它影响不大；同时它通过股指期货对冲市场的系统性风险，所以股票市场的整体涨跌，与它关系也不大；量化对冲基金经理主要精力就是精选优质股票，拿到那一部分超额收益。所以某种程度上它就是公募基金的选股能力的呈现，只要跑赢指数就挣钱，风险相对较低，是一个比较全天候的产品。

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