本文通过对我国股指期货历史交割合约的价格进行统计发现，在交割日，期货收盘价与现货收盘价的价差通常不会收敛，这主要是股指期货交割结算价的确定规则导致的。通过对历史数据统计发现，我国股指期货在交割日期现收敛较好，反映了我国股指期货市场交易理性、运行平稳。

我国股指期货期现收敛较好

交割日期现价差的影响因素

究其原因，仍然是由股指期货交割结算价的确定规则导致的。我国股指期货的交割价格，是按照现货指数最后两个小时的算术平均值计算。如果在交割日的最后两个小时，现货出现单边下跌行情，由于平均值下跌的速度更慢一些，所以在同一时间，交割合约下跌的速度要慢于现货指数下跌的速度，从而期货和现货两者的价差会逐步扩大，最后期货和现货收盘价的价差会出现一定幅度的升水；如果在交割日的最后两个小时，现货出现单边上涨行情，由于平均值上涨的速度也要更慢一些，所以在同一时间，交割合约上涨的速度要慢于现货指数上涨的速度，从而期货和现货两者的价差会逐步缩小，最后期货和现货收盘价的价差会出现一定幅度的贴水。

杨经理表示，在股指交割期间，我们只会做移仓操作。其实，现在做空资金也遇到了让自己头痛的问题，即做空资金难以寻找到合适体量的新空头承接自己的空单，同时也没办法逼迫多方投资者和自己平仓。

“继续维持周四‘短期大跌后看好12月收官战’的观点。”银河证券江南大道总经理唐贺文告诉上游新闻记者：“虽然周五上证指数没有出现预期之中的大跌行情，但是此前提到的90天线下移这个细节没有改变，同时60天线由跌转升偏偏发生在连续上涨之后，日线图成交数量增加而成交金额减少，意味着短期沪指掉头向下的概率进一步加大。同时，3458点下跌第89个交易日时间窗口在下周一继续有效，叠加周线图上也是成交数量增加成交金额减少且未能收复上周的长上影因素，‘骗线’令下周一回落要求增强。所以综合分析下来，下周沪指极有可能出现下跌行情击破120天线，不过3200点支撑力度甚为强劲。投资者应当做好低吸的准备，布局‘三低’二线蓝筹股和六大银行股，为今年完美收官划上轰轰烈烈的句号。”

图为历次交割日，中证500股指期货交割合约收盘价和交割价的差值

光大证券首席策略分析师谢超认为，市场理性的估值修复完毕，进入到适应性预期主导的线性外推阶段。可超配消费、金融，标配成长。估值修复推动的中小创系统修复行情难免分化，将为下半年增配提供契机。

所谓“交割日魔咒”其实并不恰当，称为“到期日效应”更妥。通常当日会出现三种走势：一是疯狂过山车走势；二是大幅移仓交易出现；三是逼空现象屡屡出现。

指向交易所申请套期保值资格并被批准的现货企业，最后的现金结算日期。

对于股指期货交割日存在打压股指的情况，此前业内也担心有所谓的“交割日”魔咒。

图为历次交割日，中证500股指期货交割合约收盘价和现货指数收盘价的差值

最近大家可以注意到，越来越多的这类低位滞涨股，会在盘中突然放量启动，如果你最近的操作是割掉很多这样的底部筹码，去追已经连续大涨的品种，如果运气好，还能赚到一些钱，但这种高位大涨股，短线波动会很大，不及时获利了结，会很快将利润吐出来，并再次被深套，几个来回，你发现赚钱的难度会更大，再回头看，原来的底部筹码已一飞冲天，此时心态瞬间大坏，还会影响到后面的操作，而在股市里，投资者的心态比技术更重要。具体到眼下的市场，继续回落调整，在上面提示的调整低位仍是追跌买入机会。

股指期货的大幅贴水的主要原因是现货持有者为了规避持有风险，而纷纷通过股指期货卖空套保所致。如果没有股指期货的套保功能，现货持有者为了规避系统性风险，只能将其手中的现货卖出，从而造成对股票市场的更大压力。通过股指期货的套保操作，现货持有者可以暂缓卖出股票，也使得市场波动更为稳定。股指期货在其中起到了转移市场做空压力的作用。

上一篇：水泥龙头股有哪些(水泥股票龙头排名)

下一篇：江淮城市群研究中心(江淮汽车)