行情点评

周二午后开盘，页岩气概念股突然集体拉升，多只龙头股直线封板，潜能恒信和石化机械先后涨停，厚普股份、宝莫股份和道森股份等涨幅超5%。

2022 年上半年由澳大利亚进口焦煤量进一步下降仅 200 万吨，约为 2021 年全年由澳大利亚进口焦煤总量的 32%，仅为 2020 年全年由澳大利亚进口焦煤总量的 6%。

我们以永泰能源 2021 年的煤电发电小时数 3551 小时作为基准情景，对产能利用率波动对度电净利润的影响进行了弹性测算。

海默科技：2015年公司推出泥浆不落地处理设备和压裂返排液特种处理车，成为国内首家推出压裂返排液处理特种车的企业，公司及时组建运营团队，并积极参与长庆油田、延长油矿、山西煤层气和重庆页岩气的油气田环保处理项目招标，项目中标后已开始为客户提供泥浆不落地处置和压裂返排液处理的环保服务，公司处于该行业领导地位。

灵活的民营企业机制，有利于公司面对市场变化快速做出经营管理决策，及时调整经营策略和发展方向。为实施经营发展战略，公司于2011年收购了南京永泰能源发展有限公司和华瀛山西能源投资有限公司，增加了煤炭开采和经销业务，成功实现向煤炭主业转型。

（1）焦煤产能核增落地可能不及预期，将削弱公司煤炭板块业务成长性；

后市机会方面，西南证券认为，受益于供需格局良好，LNG价格大幅上行，预计天然气市场有望步入快速发展期，建议重点关注百川能源、新奥股份、广汇能源和蓝焰控股等。

目前，我国天然气在一次能源消费中的占比不足７％，远低于世界平均水平。专家表示，大力推动页岩气勘探开发、增加天然气资源供应，对推进我国能源生产消费变革、优化能源结构、保障能源安全意义重大。

国土资源部地质勘查司司长于海峰透露，目前四川盆地及周缘的海相地层已累计探明页岩气地质储量达到７６４３亿立方米，其中重庆涪陵页岩气田累计探明地质储量６００８亿立方米，成为北美之外最大的页岩气田。

我们对公司 2022-2024 年盈利预测做如下假设：

设备设计总承：石化机械(000852)、神开股份(002278)。

油气分离技术：惠博普(002554)、宝莫股份(002476)。

成本方面来看，燃料（煤炭）成本在火电厂运营成本中的占比较高，煤价波动对火电企业经济效益的影响巨大，有效控制好煤炭成本,是行业内所有火电企业降低成本、提升利润的基本途径。

4月14日消息，《国土资源“十三五”规划纲要》正式印发，规划中明确国土资源科技创新工程专项，聚焦页岩气调查评价和勘查示范基地建设。无独有偶，4月19日消息，国家发改委、能源局下发了《能源技术革命创新行动计划（2016-2030年）》，并同时发布了《能源技术革命重点创新行动路线图》。

图 35：公司历年石化贸易量及石化业务营业收入

页岩气在我国进行能源结构调整，增加清洁能源供应，加快节能减排和大气污染防治方面具有重要意义，其发展也受到国家的高度支持。日前，财政部、国家税务总局发布《关于对页岩气减征资源税的通知》，为促进页岩气开发利用，有效增加天然气供给，自2018年4月1日至2021年3月31日的3年里，对页岩气资源税（规定税率6%）减征30%。

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3) 随着公司精细化管理能力提升，洗精煤业务贡献将持续释放，煤炭业务毛利率有望维持较高水平。预计 22-24 年煤炭业务毛利率分别为 59%、57%、55%；

在页岩气进入商业化生产的背景下，相关上市公司2017年三季报业绩有望超预期。截至昨日，已有22家公司披露三季报业绩预告，业绩预喜公司达到14家，占比逾六成。其中，卫星石化、青岛金王、林州重机、东华能源4家公司预计2017年前三季度归属母公司净利润同比翻番。此外，道森股份、*ST准油、富瑞特装、*ST墨龙等公司2017年三季报业绩有望扭亏为盈。

储能业务尚处于早期阶段，我们预计公司储能项目落地形成实际营收仍需一定时间，对现阶段公司估值影响不大。

其他页岩气概念股：

据新华网4月16日报道,国土资源部16日公布的数据显示,页岩气新增探明地质储量1067.50亿立方米,新增技术可采储量266.88亿立方米,是超千亿立方米大型气田,为中国石化涪陵页岩气田。这是我国2011年设定页岩气新矿种“户籍”后,首次提交探明储量。

第一、勘探开发相关设备类公司。龙头股主要有:神开股份、杰瑞股份、江钻股份。

第二、储藏运输类公司。可关注中集集团、富瑞特装、蓝科高新。

第三、油气服务类公司。相关龙头股主要有:恒泰艾普、杰瑞股份、富瑞特装、中海油服、吉艾科技等。

6) 随着动力煤价格回落、稳定以及需求回暖带来的发电量上升，公司电力业务毛利率有望修复，预计 22~24 年电力业务毛利率分别为 5%、9%、13%；

已与上海电气集团股份有限公司合作开展储能辅助调频项目，项目计划于 2022 年二季度开工建 设，预计2022年底前竣工投运；

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4 石化业务：项目优势明显

图 15：焦煤消费量（万吨）及同比变化（右轴）

盈利预测

中证公告快递及时披露上市公司公告，提供公告报纸版面信息，权威的“中证十条”新闻，对重大上市公司公告进行解读。

页岩气开发：潜能恒信(300191)、中海油服(601808)。

管道、运输：富瑞特装、金洲管道、玉龙股份、久立特材；

市场人士认为，非常规油气资源勘探开发加速推进，页岩气迈入产业化商业化生产阶段，这将带动相关上市公司盈利能力，相关龙头标的有望迎来布局良机。

（6）债务人经营成果预期变化或财务状况恶化可能导致其他应收款坏账损失、应收账款坏账损失、应收票据坏账损失风险。

民营企业管理机制灵活，支持公司多次转型。

油气分离技术：惠博普、宝莫股份；

2022 年上半年从上述五国合计进口焦煤 0.25 亿吨与上一年基本持平。但值得注意的是，2021 年全年从上述五国进口的焦煤总量相较于 2020 年同期下降 2113 万吨，其中澳煤进口减少超过 2918 万吨。

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