写头条要给人带去价值才有收入，不怪头条给的钱少，怪写得不好，要努力。

还是要不停地写，写着写着，就能写好了，我相信只要写好文章，不可能没有钱。赚不到钱是文章没写好，或者价值太低。不停地写，我相信不停地写就能写好。

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我们做投资的都知道，一家企业的内在价值就是其未来现金流的折现值，这是投资的第一性原理，也是对一家企业进行估值的科学公式。然而科学则科学，若真是计算起来，则容易让自己坠入五里雾之中，因为说到底，现金流折现模型主要体现的是一种思维方式，而不是让我们傻傻地去进行计算（当然算一算，也没有坏处，只是算出来的结果，我们自己或许都不太敢相信）。

熟知巴菲特投资思想的投资者知道，巴菲特还有一个著名的“胖子瘦子”理论，即从远处来一个人，他究竟是一个胖子，还是一个瘦子，是可以一眼便可以看出来的，那言下之意，一家公司值得不值得投资，也是可以一眼定胖瘦，用不着进行详细计算的。我想，巴菲特此言也不谬，因为他对很多企业的收购，有时短短五分钟，也不用去进行详细的实地调查，更不用着花很多钱委托第三方去进行审计，他自己通过阅读一些关键的财务数据，或者与企业当家人进行暂短的交谈，就可以做下是买或是否的决定的。

不过，我最近重新阅读任俊杰老师所著的《奥马哈之雾》一书（与朱晓芸女士合著，这本书我不知读过多少遍了，曾是我恨不能将之全部装进脑袋里的书），我似乎又探寻到了一点巴菲特计算的“蛛丝马迹”，尽管这仅仅是简单计算，但也说明巴菲特有时也是算一算的。

书中的原文是这样说的：

巴菲特在1991年致股东的信中的一段话引起了我们的注意：

“让我们来看一个相当简化但却不无贴切的数学计算方式。几年以来人们都认为新闻、电视或杂志产业的获利能力，可以永无止境地以每年6%左右的比率成长，而且完全不必依靠额外的资金，从而每年的折旧费用应该会与资本支出相当。由于所需的营运资金也相当小，所以账列盈余几乎可以等于自由分配的盈余，也就是说拥有一家媒体企业，投资者每年都可以得到6%比率稳定增加的纯现金流入。如果我们以10%的折现率来计算现值的话，等于是一次2500万美元的投资每年可以贡献100万美元的税后利润。”（P230）

1、永无止境地以每年6%左右增长；

2、账列盈余几乎等于自由分配的盈余（净利润几乎等于自由现金流）；

3、投资者可以每年得到6%比率稳定增长的纯现金流入；

4、如果按10%折现的话，等于一次2500万美元的投资，每年可以贡献100万美元的税后净利。100万/2500万=0.04*100%，则年投资收益率为4%，换算成市盈率为25倍（市盈率的倒数，可视为理论上的投资收益率）。

在我前期的“闲来札记”中，我说过这样一个观点，即：股票的发展史告诉我们（我大A股30多年的发展史也已经证明），市场对真正优秀企业给出的价格往往是低估而不是高估。我认为，经过以上数据的推演，进而给这个“立论”又提供了一个有力的佐证。

当然，也请不要误解，因为符合上述条件的标的是极其稀少的，而就我的目力所及，在我大A股似乎茅台还算符合（难在永续增长6%），片片、阿胶之类的少数标的就算是勉强符合，我觉得还都或多或少地缺斤短两。

行文至此，我再说一下我最近的一点读书心得，即目前我正在阅读何建明先生所著的新书《茅台：光荣与梦想》这本书，其中谈到茅台实行“国营”之后，第一代茅台功勋级人物郑义兴时，是这样描述他评酒的：

“郑认兴评酒，往往使旁观者感到神秘莫测。他先把酒端直起放到鼻子前嗅一嗅，再放到唇后沾一点，然后就托起腮闭目深思一大阵，酒的五香六味全在他这一沉思里。他抓一把糟放在耳边听一听，就知道需加多少水。他看到酒冲入杯中泛起的酒花，就知道这酒的酒精度数有多少。他看一看酒糟的颜色，就能准确说出窖糟能出多少酒”。

我们中国的中医向来讲究一个“化”字，何谓出神入化呢？我认为，郑义兴就是。当然，依此类推，那个解牛的庖丁也是，投资中的巴菲特也如是！

当然，做任何事情要达到这个“化”境，除了先天的因素外，那一定是经过长期艰苦的实践、训练、感悟、升华才能够达到的，所以，关于估值究竟是否需要进行计算，也就显得不是那么重要了，因为到了投资大师那种境界，是完全可以一眼定胖瘦的。

投资中的这个“化”境，我自己虽不能至，但心向往之！

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