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网站首页2005年十大牛股(2009最牛股票)
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12日美股市场强势不改，道琼斯指数、标普500指数、纳斯达克综合指数均创历史收盘新高。
美股正在经历历史上最长的牛市，从2009 年3月9日开始，这轮牛市已经持续了十年零四个月。
尽管过去十年美国经济发展并非一帆风顺，但美股走势很稳健。最具代表的标普 500指数从2009年3月9日收盘时的676.53 点上涨至3013.77点（7月12日收盘），涨幅约为345.5%。
先来看一张A股上证指数与标普500指数十年来走势的对比图，体会一下十年如梦，起起落落的感觉。
白线为标普500指数走势，绿线为上证指数走势 来源：彭博
在此期间，美股市场“超级”牛股层出不穷，归纳起来主要有两大类。
一是选择了好的行业赛道，并在自己的赛道里构筑坚实护城河的企业；
二是主导技术创新的企业，与本世纪初无实质业绩支撑的科技股泡沫不同，这一次受到追捧的科技企业普遍具备良好的盈利模式。
对比A股十年来的牛股可以发现，中、美两大经济体在经济结构和经济发展阶段的差异明显。解析最强美股“基因”或许能给A股投资者一些择股的借鉴。
货币财政双宽松成牛市最大推手
牛市一般被定义为随着时间的推移，股指上升，中途回调不超过最高点的20%。在过去50年，美股出现了七轮牛市，其中的五轮股指出现翻倍上涨。
过去50年的四次美股牛市表现 来源：施罗德
此次牛市起源于为了应对2008年的金融危机，美国采用宽松的货币政策（降息+量化宽松）+积极的财政政策（扩大财政赤字）来进行应对，这样的政策组合推升了资产价格的大幅上升。
首先，当时为控制不断恶化的经济形势，美国政府实施扩张性的财政政策。数据显示，从 2008年10月到2009年6月，联邦财政的收入为1.589万亿美元，而同时支出却达到 2.675 万亿美元，为2008年同期的三倍多。
其次，美联储开始快速大幅降息。为应对次贷危机带来的负面效应，自2007年9月18日开始，美联储开始降息，从5.25%下降到2008年10月 29 日的1%。
第三，美联储开启了“量化宽松”（QE）。在货币乘数效应下降和金融不确定性增大的情况下，虽然美联储和财政部对银行体系注入了庞大的资金，但银行却更愿意将这笔资金以超额准备金的形式放入美联储，导致事实性的信贷收缩。因此，美联储推出了非常规货币政策——“量化宽松”政策，来应对金融危机期间的流动性被动下降。
美联储资产负债表大举扩张 来源：彭博
超宽松货币政策的推行者——美联储前主席伯南克表示：“所谓货币宽松就是用流动性好的资产去置换流动性不好的资产。”在金融危机中出现流动性问题的资产被美联储收走后，被置换入市场的肯定是流动性很好的金融品种，显然股票是最好的选择之一。
国金证券研究报告认为，从传导机制来看，扩张性的货币政策比扩张性的财政政策对资产价格的影响更大。从财政政策来看，扩张性的财政政策导致总需求和就业的增加，这意味着更多的支出和更高的消费者信心水平，带来公司销售和利润上升，对股市形成提振。财政政策在刺激经济活动和消费支出方面的机制比较简单，政府借钱或者增加盈余，以减税的形势将其退还给消费者；或者将资金直接作用于投资项目。但根据货币市场平衡公式，扩张性的财政政策将导致利率上升，在长期将部分抵消总需求的扩张。
从货币政策来看，传导机制更加迂回，宽松的货币政策主要通过改善金融条件而非需求来发挥一定的作用。降低货币成本增加货币供应量，从而降低利率和借贷成本，这对于构成股票市场主要指数的大型公司尤其有利。低利率促使公司回购股票或者发行股息，利好股价。同时，由于低利率，消费者也可以从扩张性政策收益。随着融资成本下降，汽车或者住宅等主要的采购的边际需求也会增加，对这些行业公司来说也构成利多。
为控制通胀和资产泡沫，美联储近两年来一度开始收紧货币政策，但在特朗普总统减税政策的刺激下，美国新一轮牛市的时间得以继续延长；为了防范可能发生的经济衰退，近来市场普遍预期美联储将重回宽松政策路径，更成为美股目前连创历史新高的最大底气所在。
最强牛股哪里来
先来鉴赏下，本轮牛市中标普500指数成分股的Top10牛股，“消费”、“创新”科技以及医疗保健企业成为了大牛股的主流。可以说，每一个大牛股的背后，都蕴含着一股影响世界的力量。
来源：彭博
美妆连锁零售商Ulta美妆通过大数据策略，对消费者进行充分了解，从而为旗下2万多种产品制定出有效的营销策略。该股在本轮牛市期间上涨了82倍。
奈飞以出租DVD影碟起家，目前已经转型为世界上最大的流媒体播放服务商。其近年来一直坚持原创内容策略，不断拓展海外市场。该股在本轮牛市期间上涨了66倍。
MarketAxess则是一家金融技术公司，为机构信贷市场提供电子交易平台，并提供市场数据和交易后服务。该股在本轮牛市期间上涨了54倍。
Abiomed作为一家心脏辅助器及更换心脏系统医疗设备供应商，其王牌产品Impella系统是国际先进的心血管疾病治疗技术,主要用于冠状动脉疾病(CAD)的治疗。该股在本轮牛市期间上涨了50倍。
WellCare健康是一家健康保险公司，其业务重点是医疗补助和医疗保险等公共医疗保健计划，近年以来，WellCare健康收购了一些较小的医疗保险和医疗补助提供商，以扩大其业务覆盖范围。该股在本轮牛市期间上涨了近46倍。
Align科技是一家口腔医疗公司；联合租赁主营业务为设备租赁和二手设备销售以及解决方案；Incyte公司是一家生物医药公司；亚马逊则是闻名遐迩的电商巨头；Booking控股则是一家在线旅游公司。
在十年零4个月的纳斯达克综合指数成分股涨幅榜上，也是类似的情况——“消费”、“创新”科技以及医疗保健公司长盛不衰。
来源：彭博
第一牛股、涨幅295倍的Patrick工业主攻房车、轻型船等户外休闲领域；主打“智能床”产品的Sleep Number、瑜伽服制造商Lululemon都在前十位的榜单中占据了一席之地。标普冠军Ulta美妆在纳斯达克榜单中只能名列第十。
将巨头公司一网打尽的道琼斯指数成分股涨幅榜单上，十年多来的最强者则是苹果，该股在本轮牛市期间上涨了16倍。医疗巨头联合健康紧随其后，上涨近14倍。
来源：彭博
挣创新“好公司”的钱才是捷径
美股市场人士表示，上述超级牛股公司都是“非常好”的公司，虽然在金融危机时没能幸免，但在后金融危机时期里的业绩都持续稳健增长。另外，也不能忽略部分公司启动时的股价相对较低的事实。
很多分析人士都强调指出，投资者在股市上挣钱，主要有三个来源：
一是挣上市公司的钱，公司业绩持续增长导致股价走高；
二是挣央行的钱，货币放水推升了整体市场的估值；
三是挣交易对手的钱，短期看就是“聪明人”挣“傻人”的钱。
而从长期来看，选择创新行业的好公司，在流动性充裕的时期“咬定好股不放松”，才是股市挣钱的捷径。
回顾2009至2019年这十年，A股市场起起落落，上证综指涨幅不到40%，3000多只股票中有近一半跑输大盘，其中近1000只股票未能取得正收益。为方便统计，与美股本轮牛市时间统一，中证君梳理了十年零4个月期间涨幅最高的十大A股牛股（剔掉了最近五年新上市的公司）。
来源：Wind
从十大A股牛股公司的行业属性角度来看，房地产以及相关建材、消费、医疗、科技均有体现。但与美国投资者沐浴在科技股牛市光辉之中不同的是，我们的科技股表现稍逊风骚，后市仍需加力。
另外对于A股市场的牛股来说，短期可以靠概念炒作和资本运作，但长期来看只能靠内功，要么是难以超越的核心技术，要么是无法模仿的商业模式，要么是高高在上的品牌价值，总要有一个竞争者很难模仿和赶超的长板，方是长盛不衰的最大支撑。
编辑：张楠 曹帅
(本文由公众号越声研究(yslc927yj)整理，仅供参考，不构成操作建议。如自行操作，注意仓位控制和风险自负。)
什么时候股市入场的最佳时机，决定你下一轮牛市的身家
20年100倍，怎么来实现?人生财富的积累，是有几个过程的，熟悉职场定律的人会非常的清楚。个人财富的增长不会是一条平滑的曲线，而是一个阶梯型的上涨。
比如，有一段时间，甚至几年的时间，你的薪资没什么太大的明显的变化。但，当你能力积累的足够，一旦有机会跳槽或者升职的时候，你的薪水可能会出现几倍的上涨。然后可能再过一段时间，再由新的机会让你大幅加薪。
说到这里，说的不是职场的事儿，而是投资的事儿。在股市当中，财富的增长也会呈现出阶梯型，而不是一条平滑的曲线。而中间你所要做的事儿就是尽量让你的本金不受到损失。
保护本金，这是巴菲特的最大信条。因为他非常清楚本金意味着什么，意味着在下次的机会当中所能带来几倍甚至十几倍的财富。
我们来看一下，在股市中藏着多少财富。只遵循一个纪律。在牛市里操作，在熊市里休息。从1996年开始来计算一下，我们得到什么?
这是上证指数的月线，所以，别担心看懂或者看不懂，我们再做一个更严苛一点的假设。那就是只抓到了牛市的80%。剩下的20%我们放过了。
1996年1月到2001年6月，指数涨幅300%，计80%，2.4.
2005年6月到2007年10月，指数涨幅460%，计80%，3.68.
2008年11月到2009年7月，指数涨幅97%，计80%，0.76.
2014年5月到2015年6月，指数涨幅160%，计80%，1.28.
最终，从1996年投资，我们的收益会是63倍。如果不按照80%计算，结果是114倍。
这是平均的收益，再做一个假设，熊市期间我们存了银行的定期，年化3%利率(有高有低，以较低的计算)。结果会变成154倍。20年的时间，资产增长154倍，大约年化是27%左右。这相当于是一个巴菲特。
所以，最简单方法，牛市满仓炒股，熊市到银行存钱。然后的结果是，你比巴菲特强。当然，这是理论上的结果。还需要有一点，你只需要比巴菲特的从业时间长，本金大，那么你就比巴菲特厉害。
写这段只想告诉各位，熊市啥都不做就比瞎折腾强，空仓你就是冠军。
接下来各位想问的一定是，现在是什么阶段，接下来应该怎么办。上边的东西记清楚了，那么你就知道了以后怎么办。现在我们需要认识清楚了。
熊市结束的时候就是多头入场的时候了。然后等到牛市的结束。所以，不需要什么能力，只需要知道什么时候是熊市结束，什么时候是牛市结束。今天，咱就来说，熊市结束的标准。
1、 熊市结束需要有足够的跌幅，从历史经验来看，A股的跌幅在40%-75%的区间当中，如果刚跌了30%，你就说熊市结束了，那就言之尚早了。
2、 熊市结束需要有足够的时间，A股最短的熊市是2008年的下跌，大约只有12个月的时间，而其他的时间往往有3-4年的时间。
3、 熊市的结束需要有"疯熊"特征，这个特征说的是最后的下跌。
前两个基本都达到了，就差第三个条件了，也就是说现在还没有熊市的结束的足够条件。而且按照之前的分析，如果沪市的成交金额大约萎缩到600亿左右，而且最好连续就说明市场足够恐慌了。
熊市收住手，牛市行大运。不要为自己在熊市里偶尔赚点小钱儿欣喜，一旦伤害到自己的本金请果断离场。
目前A股阶段买什么股票
下面为大家分享包括股市导图总纲、k线、均线基础、切线、指标分析、选股、板块轮动以及股市中的各种骗局，希望能给大家来个股票知识大梳理，更多更具体的投资干货知识分享，敬请关注越声研究，后面将会为大家一步步分享!
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1、股市导图总纲
2、K线基础
3、均线基础
4、切线基础
5、指标分析
6、统计分析
7、选股方法
8、板块轮动
9、股市中的各色骗局
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牛市来临前有什么特征吗？
特征一：股市跌出三底（估值底、政策底、市场底）
股市想要迎来牛市肯定是要熊市结束后，而估值底、政策底、市场底也是靠跌出来的并不是涨出来的；估值底也就是当跌出历史最低估时候，具备价值投资的阶段就是估值底，类似A股市盈率在10倍至13倍之间；政策底就是当股市经过前期大幅杀跌后，在某个点或者某个区域不同的有政策利好刺激股市，稳定股市，抑制股市下跌空间就是政策底，类似A股2449点是政策底；而市场底往往都是最后出现的，也就是当股市跌出了估值底，政策底之后会再度跌出市场底，而市场底出现之后最明显的标准就是大盘连续放量中大阳拔起，出现反转信号这就是市场底，类似A股市场底还没有出现。
特征二：股票平均市盈率在10倍至13倍会来波牛市
当前的A股市场目前平均市盈率为12.95倍，也就是处于历史最低估，最低水平阶段，A股已经说明很便宜，有投资价值的阶段；目前A股市盈率在12.95倍已经跌破了历史大底998点15倍市盈率，跌破了历史大底1664点14倍市盈率，但还未跌破历史大底1849点10倍市盈率；但目前已经跌破了两次历史大底市盈率，仅此于1849点的估值，足于证明A股迎来牛市也是渐行渐近了。
特征三：股票市净率在1.5倍会来波牛市
当前A股的市净率为1.31倍，已经创下了A股最低市净率水平，足足证明A股已经严重超跌，很多个股已经几倍投资价值了；来看看2005年历史大底998点市净率为1.7倍，2008年历史大底1664点市净率为1.99倍；2013年历史大底1849点市净率为1.37倍；当前的A股市净率打破了A股历史28年最低水平，证明A股牛市到来渐行渐近。
特征四：股票二级市场表现情况特征
股市要来牛市的时候最明显的信号就是证券股止跌企稳开启超跌反弹，证券股止跌就是熊市即将结束的信号，证券股在配合权重股护盘；另外还有一个最明显的信号就是之前的强势股补跌，垃圾股补跌之后市场会逐步企稳，这也是熊市即将结束的标准信号。
只要这些信号出现后说明股市熊市末期，但也不能代表牛市会马上来临，只能说离牛市越来越近了。
我A股股民自去年以来，在股市中屡战屡亏。于是，就有人想出一个办法，就是专买一些2-3元之间的低价股票，买个几十万股放着，估计投资风险也不会很大，而一旦到下一轮牛市，这些低价股都能鸡犬升天。
这样做的好处是，低价股已经这么便宜了，再跌怎么跌呢?下跌空间可能很有限。而低价股还有一个好处是，向上空间很大，如果买了一只2元钱的股票，股价只要涨到6元钱就翻了几倍。投资者便可轻松赚大钱。
不过，我们认为，即使在熊市中，个股出现2-3元的现象，也是不正常的。要么这只股票是绩差股、退市股，要么是个别大盘股，这类股票要想上涨需要大量资金来推动。正是出于各种原因，这类股价才会长期处于低位徘徊中，而投资者即使买了低价股，也很难赚到大钱。
首先，从表面上看，投资者买到2元多的股票，上涨空间很大，只要涨到5元/股，就获利非浅。但同样2-3元钱的股票，如果跌去3毛钱，就会损失10-15%，而对于买几十万股的投资者来说，买入股票份额越多，输钱面就越大。
再者，2元多的股票股价涨到4元多的难度，要远比20元股票涨到40元难度更大。因为股价非常的低廉肯定是有原因的，不会无缘无故给投资者来捡漏的，既然买得便宜，总有股价难以上涨的道理。投资者盲目买入，输钱概率远比赚钱的大。
别看现在A股市场还存在一些低价股，但这些低价股存在着这样或那样的原因，导致了其股价难以出现上涨行情。我们不排除投资者在捡了低价股后，也有捡漏的可能性，但是绝大多数低价股都是被市场所遗弃的边缘化个股，要么就是权重股，下跌容易上涨难。所以，投资者在买股票时，不是要越便宜越好，而是要跌出投资价值，估值已经显现的好股票。
以下是动态市盈率低于20倍的低价股：
通过筹码集中度的选股方法。
一、在公司的公开信息中(F10)，可以查看公司的股本情况，其中包括，股本结构，机构持股，持股情况，机构持股等。我们主要要分析流通股的相关数据，如股东数、十大流通股东持股数及占流通股的比例等。
1、比较股东人数的变化，股东数变少，筹码集中度就是再变高。
2、比较前几名(如前10名)股东持股总量和比例的变化。如果前几名的持股比例提高，则也可说明筹码集中度在集中，有主力收集筹码嫌疑。
3、判断主力介入程度。计算出前几名(如前10名)持有流通股的总和它所占流通股总量的比例，这个比例越高就是筹码集中度越高，主力介入得越深。如果这个比例不断上升，则说明主力再继续吸筹，后市仍有较大空间。如果股价下跌，而该主力持股比例不变或反而上升，则说明主力打压盘面。这时，散户无需惊慌。反过了，如果股价不断攀升，而主力持仓比例下降，说明筹码集中度下降，主力有拉高股价派发筹码的可能，这时，散户需要见好就收。
还有一种方法就是在比较前几名(第一梯队)的大股东的人数变化情况，前几名股东(如前10名)最后一名股东的持股比例。
二、查看每日公布的股东变化信息。对关注的股票进行跟踪分析，看大股东持股(仓位)的变化情况。如果大股东其中一位或几位的持股数据持续上升，则可关注该股。在许多网站的公开信息总，对于异动的个股一般都有公开信息提示，如前五个成交金额最大的营业部或席位的名称和成交金额数，如果某股出现放量上涨，则公布的大都是集中购买者。如果放量下跌，则公布大都是集中抛售者。这些资料可在电脑里查到，或于报上见到。假如这些营业部席位的成交金额也占到总成交金额的40%，即可判断有庄进出。
三、分析筹码分布图。当股价处于低位时，场面分布图如果显示是筹码集中区域下降，并最后基本集中到底部震荡区，则说明主力吸筹基本完毕。当股价上升，筹码集中区域基本没变化，仍然在底部区域，说明主力拉上，脱离主力成本区，但并没有派发;当股价上涨，筹码集中区随股价迅速上移，这时候说明主力在派发筹码。因此，在通过筹码分布图来选股时，就要选那些前期高位的筹码集中区已被完全消化的，即筹码集中区下移到底部区域的股票。短线则可选择股价上升但筹码集中区域仍股价下方的股票。
稳抓牛股技巧
1、量能“山坡”后有牛股
投资原理：在底部区域时，主力资金往往会采取震荡建仓方式耐心吸纳筹码，量能的“山坡”形状往往显示出主力建仓的速度和大致仓位，进而可据此来判断个股行情发动的时机及行情高度。
实战案例：南方航空
南方航空在2015年3月份，股价开始了一小段的上升，同时成交量呈现出的是类似山坡形态，在成交量缩量的过程中，股价呈现的是横盘走势，最后股价突破平台开始进入上升，当然在突破8元的平台，坚定持股到2015年6月25日股价达到16.74，也翻了两倍多元，可见量能“山坡”形态选择涨势牛股也是非常不错的方法!
2、线上强势整理牛股战法
股价一直处于横盘状态，当股价突破走平的年线后，随即做线上强势整理(洗盘)，当再次出现第一个涨停板时，则当天可大胆介入。(注：第一个涨停板若能突破T线为最佳)如下图所示：
3、上涨途中拉升牛股战法
当机构主力部分买入了低位筹码、完成初步建仓后，会择机不断拉升。而这种拉升往往是比较主动的向上买入，成交相对于启动初期的建仓已经明显活跃。但股价往往也出现了比较大的短线涨幅。这种买入拉升的直接目的是为了提高其低位筹码的获利比例的过程。
股票投资有三种境界：初级境界是炒股，那么高级境界是什么呢？
股票投资有三种境界，无论哪种境界学习投资的最终目的是：找到适合自己的可复制的盈利模式。
一，初级境界：炒股
处于这一阶段的投资者经常抱着“赌一把”的心态进入市场，认为股市与赌博游戏的区别在于参与的人更多，种类更多，赢面更大。他们并不理会自己所买的股票的内在价值的大小，只追求以更高的价格卖给下一位投资者，自然对随持有的股票的公司到底做什么，产品的前景，经营情况和财务状况一无所知。
二，中级境界：博弈
博弈是投资者利用知识，经验与市场其他投资者展开智慧和谋略之争。这一阶段投资者的特征：非常努力的利用经验去预测市场和股价的波动，希望通过把握住股价波动的规律来赚取价差。既然是博弈就有攻防，只攻不防必定难以获胜。所以博弈通常买卖的频率较高。博弈有可能获取利润，这主要与投资者先天的悟性以及后天的知识经验，心理素质成正比。
三，高级境界：投资
投资是指买入股价公司的股票成为这家公司的股东，实际上也是一种实业投资，投资者只需要把资金买入这个产业中现在做的比较好的，未来可能更好的企业股票，剩下的事情就是坐在家里等着作为股东获得投资利益，即使你是一个小股东，你可以获得的投资收益与控股股东一样的收益。
作为投资，投资者没有必要对二级市场过分关心，而应该去关心这家公司所处在行业的发展前景，通过财务报表了解公司的经营情况，考察其经营的环境有没有发生变化，发生变化后对收益是怎样的影响。
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声明：本内容由越声研究提供，不代表投资快报认可其投资观点。
投资小红书—第90期
以上音频技术来自：讯飞配音
可口可乐的股价近期创出历史新高，这是一家百年老店，如果你在1919年可口可乐上市之际以40美元的价格买入一股，那么现在价值2000万美元。可口可乐的复权价在过去一百年中上涨了惊人的50万倍。
巴菲特是在1988年才开始大举建仓可口可乐的，而此时可口可乐已经比上市之初上涨了1万倍，巴菲特业已58岁。6岁起就兜售过可口可乐的巴菲特自己也感叹：“直到50年之后，我才终于搞懂真正有赚头的还是那糖水。”
自从1988年建仓后，巴菲特对可口可乐重仓持有超过34年，盈利近20倍。巴菲特买入可口可乐的前十年浮盈十倍，但1999年到2008年经历了失落的十年，可口可乐2008年的收盘价竟与1998年的高点相比为-37%。但自2009年开始，可口可乐重拾上升趋势，连续13年年线收阳，股价叠创新高。
十年不涨，巴菲特依然持股不动如山，很大程度上是因为可口可乐拥有令人垂涎的经济特征，用巴菲特的话来说就是“如果你给我1000亿美元，让我夺取可口可乐在市场上的领先地位，我会把钱退还给你，并告诉你这不可能。”
可口可乐过去一百年上涨50万倍，诠释了“好生意”的复利威力。可口可乐的生意模式有下列五个特征：一是用强大的产品力和品牌力锁住顾客，并让顾客很难转换消费习惯；二是特别能适应通货膨胀，且提价不会削弱市场份额；三是小成本大生意，销售规模的扩大不需要太多额外的资金投入；四是对管理层依赖小，“一个汉堡”都能经营的企业；五是世界性企业，不断向全球扩张。
味道是关键，强大的味觉效应锁住顾客
1886年，可口可乐诞生于美国乔治亚州亚特兰大市，约翰•彭伯顿医生把碳酸水加苏打水搅在一块，制成一款深色的糖浆，糖浆的成分因为含有古柯（coca）的叶子和可拉（kola）的果实，该饮料即为可口可乐（coca-cola）。
茶、咖啡、糖、巧克力、烟酒等消费品均是一定程度的上瘾品，消费者长期食用会形成一种嗜好，从而形成重复消费和长期消费的习惯，所以这些行业也是产生长期牛股和大市值公司的地方，比如星巴克、可口可乐、蒂亚吉欧、贵州茅台、菲利普·莫里斯等等。
味道是关键，在过去长达百年的时间中，可口可乐做到了以尽量低的价格和尽量快的速度在全世界培养消费者的饮用习惯，其独特的味道让人们形成味觉依赖。
在上海的居家隔离期间，可口可乐成为硬通货，便是可口可乐强大的产品力一个明证。口味的力量有多强，可口可乐在1985年曾放弃了已使用一个世纪的果浆配方，推出了“新口味可乐”，在消费者齐声反对的呼声中，公司又开始生产传统口味的饮料。
味道越独特的东西，顾客一旦习惯，则忠诚度越高，可口可乐的百年持续经营史让它在全球拥有庞大而忠诚的消费者群体。
法国曾有一家报纸调侃过，可口可乐的秘方、英国女王的财富和巴西球星罗纳尔多的体重，三个秘密不为世人所知。美国知名超市好市多可以自制从培根到洗衣粉等各类产品，但无法复制出可口可乐。
广为人知的品牌不一定能形成护城河，很多知名品牌过去曾一夜之间坍塌，但无法转换的消费习惯却能成为一道强大的护城河。
“快乐肥宅水”的畅销与人类的生活习惯也有很大关系。在《上瘾五百年》一书中，作者也提出了一种观点，即人类作为一种曾在丛林当中自由奔跑的动物，越被禁锢于钢筋水泥的森林中，就越会产生对具有独特刺激味道消费品的渴望。
强大的提价能力，特别能适应通货膨胀
2021年11月起，500ml的可口可乐中国区的价格上涨了0.5元。虽然0.5元看起来微不足道，但对于原售价为3元的商品来说，相当于不知不觉中提价了19%。
19世纪30年代，巴菲特还是小孩子的时候，曾以25美分买下半打可口可乐，并以每罐5美分的价格分售出去。1959年开始，5美分的可口可乐退出市场，现在美国市场可口可乐每罐的零售价大约是1美元左右，尽管可口可乐在漫长的历史中提价的频次并不高，但其提价的幅度也追得上了通胀的脚步。
产品的提价最终会反应在公司利润的增长上，并最终推动股价上行。彼得·林奇曾以生产香烟的菲利普·莫里斯为例：如果产品售价提升6%，成本提升4%，企业利润率增长2%，可能看起来并不亮眼，但如果公司的利润率是10%，公司的每年收益就会增长20%（2%/10%=20%）
巴菲特偏爱可口可乐等消费类企业，正是因为其具有相对强的提价能力。“即便在产品需求平平，产能未充分开工的情况下，无惧由于提价导致的市场份额和销售数量的大幅下降。”
正是因为强大的提价能力，可口可乐等消费品公司常年保持着良好的业绩指标，如高毛利率、高净利率，高净资产收益率等，外围的公司虽然对此垂涎已久，但无法去分一杯羹。相反，如果企业生产的是普通商品，高额利润率会吸引外围公司竞相而来，竞争会让企业的高额利润率迟早变为社会平均利润率。
小成本大生意，现金为王
可口可乐属于典型的“小成本、大生意”类型，这种类型的生意吐出来的现金远远超过其“消化”的现金，强劲的自由现金流不仅带来的高比例现金分红，而且带来了不断收购细分行业优秀公司的成长机会。
巴菲特也曾说过，最为理想的投资应该是这样的，这类资产在要求很少的新资本再投入的情况下，依然能在通货膨胀期间，提供维持其购买力价值的产出。农场、房地产，以及很多公司像可口可乐、禧诗糖果等，都可以通过这个双重测试。
可口可乐公司的主要业务不是卖可乐，而是向灌装厂和汽水生产厂提供可乐浓缩液。这样的业务与灌装业务不同，它需要的资金很少。可口可乐的最大资产是它的品牌，这个品牌本身就是一座桥梁收费站。
“小成本大生意”类型企业赚来的钱更容易分给股东，而资本密集型企业所赚来的利润在未来某个时刻是要投出去才能保持企业竞争力。可口可乐自1920年以来，一直保有每年高比例现金分红的传统。
2021年，可口可乐的分红是每股1.68美元，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦持有4亿股可口可乐， 2021年的分红就有6.72亿美元，而这笔投资1988年的投资成本仅为12.99亿美元。可口可乐2021年、2020年和2019年的分红比例分别是74.2%、91%、76.7%。
滚滚而来的现金流也让可口可乐有能力收购有潜质的新公司。比如，可口可乐在2018年以51亿美金的对价收购了咖啡连锁店Costa；2021年斥资56亿美元收购运动饮料品牌BodyArmor。
经得起折腾，“一个汉堡”都能经营的企业
巴菲特戏言，可口可乐是“一个汉堡”都能经营的企业。一位卓越管理者管理的一家没有护城河的企业，与一位平庸的管理者管理一家有宽阔护城河的企业相比，哪种情况会更让投资者失望？拥有护城河的企业更有可能保持竞争优势，好生意模式的重要性胜过管理层的重要性，当然，优秀的管理层可能带来意外惊喜。
20世纪70年代，可口可乐公司曾麻烦不断。美国联邦交易委员会指责公司的独占连锁体系违反了谢尔曼反垄断法；阿拉伯世界抵制可口可乐，拆毁了投资多年的工厂。日本曾是销售增长最快的国家，却也是公司失误连连的地方，26盎司的可乐罐竟在货架上发生爆炸。日本消费者对于公司在葡萄味的芬达里加入人造煤焦油色素而感到气愤。
整个70年代，可口可乐支离破碎，在饮料行业里也没有创新。尽管如此，公司依然创造着数以百万美元计的利润。
可口可乐历史上还发生过一些比如消毒水混入饮料等失误，这都足以让品牌力和产品力较弱的企业陷入万劫不复之地，但可口可乐却能够顽强走出这些阴影。这就是芒格曾打趣说的“经不起折腾的生意，叫什么好生意。”
可口可乐自身具有“好生意”模式，并不过度依赖管理层，可口可乐的可预见性也非常高，这也符合巴菲特提出的“如果你流落到一个荒岛十年，你会投资什么股票？”
走向全球，成为世界性企业
可口可乐在过去一百年的时间里上涨50万倍，堪称财富的奇迹，其成长性很大程度上得益于其全球化的策略。
《巴菲特致股东的信》中曾提到：1938年，在可口可乐问世50年后，并且在它已经成为代表美国的标志后，《财富》杂志刊登了一篇关于公司非凡故事的文章。在文章的第二段，记者写道：“每一年，都有认真、严肃的投资者怀着深深的敬意，研究可口可乐长长的历史记录，然后，得出遗憾的结论，他发现得太晚了。软饮料的市场饱和度以及市场竞争的激烈如同幽灵一样出现在他眼前。”
80年代中期，可口可乐专心开拓国外市场。1984年，可口可乐的海外利润贡献率只占总利润的52%；到1987年（巴菲特投资之前的一年），公司利润的75%来自海外市场。
巴菲特说：“当我观察到情况明晰而且让人心驰神往……世界上最流行的产品又为自己建立了一座新的里程碑，它在海外的销量正以爆炸式的速度迅猛增长。”
可口可乐的业务简单易懂，然而评价可口可乐却并不容易，即使巴菲特这样极具投资天赋的人也承认“用了20年才明白买好企业的重要性”。寻找可口可乐这样的企业需要投资经验的积累，也需要投资者的主观能动性。
但投资者并不需要做出几百个英明的投资决策，只要能够正确评估两三个可口可乐这样的“好生意”就足够了。当面对这样的投资机会，投资者要做的不是浅尝辄止，而是长期重仓，不要因为持股太久或者盈利太过丰厚而中途下车。
责编：战术恒
2023年看好的五大板块
第一部分 大势
2022年总结：生活幸福，工作松散，空仓玩了大半年，2023年争取状态回归，撸起袖子加油干。
2022年伊始市场普遍预期是等待靴子落地，惴惴不安，加息、通胀、衰退、冲突、制裁，期间又还意外发生了俄乌战争，这些因素给当年造成了极大困扰。以上因素走到2023年上半年基本都会得到好转，尤其是上半年年美联储加息见顶，下半年大概率进入降息周期，国内经济Q2将触底回升，边际变量将有力的支持市场风险偏好回升，而今年几大指数跌幅均在两三成以上，风险充分释放，2023年将是转折之年，2024年或许是火热之年。
几个规律
2008年金融危机，2009年大放水牛；2018年商誉暴雷，2019-2020年成长股白马股大行情，2022年外围引发的危机，2023年？
1996年牛市，2007年牛市，2015年牛市，后面两次间隔7年，距离2015年又过去了七八年，2023年？
2010年创业板上市，三年后13/14/15连续三年大涨，2020年科创板登陆，目前已经走出三根年K线，2023/24/25年？
美联储末次加息时间和A股对应情况：2006年6月末次，2018年12月末次，这两次分别对应的是A股2007年和2019年向上行情，目前基准利息区间已经到了4-5%，2023年？
降息预期：目前市场预期是不会很快来临，但本次加息速度过快，不到一年时间加了大约400个基点，也不会高位持续太久，盲猜上半年停止加息，下办法开始降息。
整体节奏
看好2023年成为转折之年，2024年成为牛气之年，大致预判是23年3月份为中央和地方领导正式换届期，市场会在此前后出现很好的长线买点，另外下半年美联储降息如果落地，市场会出现整体性的机会。兔年机会不是一劳永逸的，需要灵活跑动，多止盈，别贪多。
- 2023年看好的五大板块
市场机会
上半年成长股前期蓄势，不宜期待过高，传统价值股估值回归，题材股适合前半段行情，成长股适合后半段行情以及2024年。
题材股和成长股的核心区别：成长股可预期的未来几个季度甚至几年业绩能够高增长，题材股主要是对市场预期和资金流加以引导即可有行情，预期并不一定需要兑现。
一、自动化设备：工业机器人、机床迎来需求扩张
自动化就是能够一定程度替代人工的产线设备，60后劳动力退出市场，8090后产业升级，人口老龄化和制造业升级迫在眉睫，这些产业我2019年做了系统性分析，但当时时机过早，站在当下时机恰好，疫情过后看好需求端的井喷，工厂将加速实现设备自动化。这些年国内已经涌现出以汇川技术为首的优质公司，正在带领一批国产公司赶往山顶。
另外数控机床是高端制造业所必须，而又被卡脖子的自动化设备，高端数控机床和系统在工业领域应用广泛，华中数控等本着十年磨一剑的精神接近突破关键技术。
二、汽车产业：优选汽车智能化网联化
国民经济两大支柱产业是房地产和汽车，房地产垮了下一个支柱产业就是汽车，汽车的智能化、网联化、电动化目前还只实现一个电动化，而且面对的是全球市场，不像房子没法挪动，整个汽车链条机会会贯穿很久，跨度很大，任泽平说的新能源汽车产业链就是下一个房地产不是没有道理。
股票投资方面，锂电池现在已经是标配刚需，在新能车渗透率超过30%之后整体机会不大了，但是新涌现的分支，还有现在的智能化、汽车电子零部件、芯片、燃料电池汽车还有很多机会。具体到细分领域比如空气悬架、激光雷达、燃料电池产业链。
三、能源：火电、海风、储能精选赛道
能源是人类生产生活活动的基础，22年受俄乌冲突的影响，传统能源大放异彩，煤炭板块成为公募冠军，煤炭的对立面火电侧，2022H17000大卡标煤的采购价都达到了840元/吨，这是史无前例的，我测算了火电板块的弹性，一旦煤价回落20%，相关个股的PE将回落至个位数，这是很好的困境反转板块。新能源这边不宜期望过高，局部性机会波段行情为主，海上风电和大型储能，关于储能，渗透率约10%，2021年全球电化学储能约20GW，国内占5GW，22年算翻倍10GW，2023-2025三年10GW到50GW增长4倍的预期，标的几乎人人知晓，需要仔细推敲业务占比和增长弹性。
四、安全：军工、信创生态业绩继续释放
国际斗争局势愈发复杂，不同阶段有不同的建设重点，大家从20大人事任免就能看出安全被摆在多么凸显的位置，22年军工业绩高增长，股价调整主要是市场风险偏好所致。围绕大飞机C919和军工装备升级产业链、新材料布局机会。另外黄金大行情须得美联储政策转向，预期至少要下半年过后，优选在手矿厂资源丰富的公司。
信创生态包括基础硬件、基础软件、应用软件以及信息安全，22年炒过一波不小的行情，2023年寻找业绩落地的机会。
五、困境反转：看好血制品、火电和养猪
消费复苏：境内外旅游、航空、景点、传媒、免税、电影、养猪，客流量方面目前炒预期阶段，23年回归正常或者回归到常态的80%可以期待，养猪经历巨亏之后关注每月披露的400个重点检测县能繁母猪数据。
成本改善：建材，以及少数化工，2022年需求端和成本压力较大，2023年有望得到缓解。
对于“困境反转”板块，2023年我个人打算重点关注的是血制品公司、火电和养猪，血制品这些公司在疫情和集采双重打压之下，股价暴跌80%，当前在疫情放开和原料端供给不足的情况下，未来很可能面临产品供应缺口，甚至涨价。火电和养猪也属于典型的困境反转预期，不过这种板块除非耐心蹲守，要想找到精准拐点很难。
以上是本人对2023年行情的一点思考，欢迎大家交流（dazuoxiong）。
