来源：期货日报

周一国内A股承接上周涨势继续上扬，同时市场热点较为集中，建材、电子及医药等板块表现突出，带动上证综指高开高走，最终收报2975.49点。期指三个品种全部小幅上涨，其中IH涨幅最大，主力合约上涨0.66%，IF次之，主力合约涨幅为0.55%，IC相对滞涨，主力合约上涨0.29%。基差方面，由于期指走势不及现指，部分品种主力合约升水再度转为贴水。截至收盘，IF、IH及IC主力合约分别贴水3.9、2.1及30点。

量能方面，与上周五相比，期指持仓出现大幅下滑，三个品种当日共计减仓15974手，总持仓降至332363手。期指各品种持仓均出现不同程度下滑，其中IF减仓10355手，持仓降至114440手，IH减仓4024手，持仓降至58639手，IC减仓1595手，持仓降至159284手。

主力持仓方面，与上周五相比，各品种多空主力持仓均出现不同程度回落。其中，IF远月合约上周短暂上榜之后再度下榜，多空主力持仓双双大幅减少，多头减13233手，空头减14609手，净空持仓降至4686手。IH多头减仓3334手，空头减仓3188手，净空持仓小幅增至3043手。与IF及IH类似，IC多空主力持仓均有回落，多头减991手，空头减981手，净空持仓几乎与上周持平，仅增加10手。

具体席位方面，虽然指数继续走高，但多数席位持仓均有明显回落。多头方面，以五矿经易期货为例，周一多头减仓457手，净多持仓降至1512手，此外广发、南华期货等席位多头持仓也有下滑，其中广发期货多头减仓70手，净多持仓降至1786手，仅有一德、大越期货等个别席位多头持仓略有增加。空头方面，与多头类似，多数席位持仓均呈现回落的态势，其中兴证期货空头减仓550手，净空持仓降至1137手，同时光大期货空头减仓449手，净空持仓降至1393手。除此之外，招商、中信建投期货等席位空头持仓也出现一定程度减少。

总体来说，周一期指持仓较上周显著下滑，各品种主力持仓也有不同程度缩减。整体看，期指中短期继续维持区间振荡走势的概率较大。

（作者单位：永安期货）

经历前期的大幅下跌之后，上周国内A股市场逐步止跌企稳，并在周五大幅反弹，上证综指最终收报3338.09点，当周上涨2.38%。期指三个品种全部收涨，且涨幅相当，IF、IH及IC主力合约分别上涨2.68%、2.75%和2.42%。基差方面，期货贴水大幅收窄，IH主力合约由贴水转为平水，IF及IC主力合约贴水则分别缩小至2.3点和31.9点。

量能方面，由于上周为交割周，期指持仓出现一定程度下滑，当周三个品种共计减仓4525手，总持仓降至484573手。期指各品种持仓呈现增减不一的态势，IF持仓增加4669手，至190347手；IH持仓增加7760手，至78746手；不同于IF及IH，IC大幅减仓16954手，持仓降至215480手。

主力持仓方面，同样是IF及IH双双增仓，但IC持仓出现回落。具体来说，IF多空主力均显著增仓，多头增6742手，空头增11045手，净空持仓增至26413手；IH多头主力增仓6808手，空头主力增仓9457手，净空持仓时隔一月再度增至1万手之上；IC多空主力持仓均大幅下滑，其中多头减8938手，空头减11942手，净空持仓降至21784手。

图为IF多空主力持仓

具体席位方面，随着指数触底回升，市场分歧再度增大，IF多数席位持仓均有不同程度增加。多头方面，广发期货多头大幅增仓1600余手，净多持仓自67手跃升至2179手，同时瑞银期货多头也显著增仓，当周增2076手，至4683手，此外鲁证、天风及摩根大通期货等席位多头持仓也有不同程度增加，其中天风期货多头增仓700余手，增幅超过100%。空头方面，中信建投期货空头增仓1203手，净空持仓升至近5000手，同时国富期货空头增仓496手，至4452手，此外华闻、兴业期货等席位空头也继续增仓，其中华闻期货空头增仓649手，至3617手，净持仓由多翻空，净空1079手。

总体来说，受交割影响，期指持仓出现回落，但市场波动进一步增大，IF及IH主力分歧凸显，多空持仓均明显提升。短期看，市场方向仍不明朗，预计期指仍将维持区间振荡走势。 （作者单位：永安期货）

本文源自期货日报

做过期货的人可能都知道，期货有一个重要功能是价格发现，通常情况下期货会引领现货价格。既然期货具备这种属性，那么通过观察股指期货的持仓变化，是否能先人一步洞察股市先机呢？

图1：沪深300期指主力净持仓与沪深300期指走势叠加

以这一次上证指数跌破3000点为例，图1显示了2018年6月大盘暴跌之前期指主力已经开始加仓做空。当沪深300期指来到3700点的时候，正好对应了上证指数的3050点，当初市场有很多人都认为沪指的3050那就是政策底了，是不会被跌破的，3000点是不会被跌破的。但是股指期货的主力却在沪深300期指3700点附近的位置，大举增加空单。前五大期货公司合计的净空头持仓从6月8日最低的1221手一路增仓，到了6月15日已经累计到了5164手，然后6月19日我们迎来了千股跌停，A股暴跌。所以如果通过观察期指持仓结构，知道主力开始大举布局空单了，普通投资者有机会逃过一劫。再比如，今年1月份上证指数3587点的时候，这些主力在干什么呢？

图2：2018年1月中旬期指主力开始加仓做空

如图2所示，当上证指数在今年1月份一路飙升的时候，市场主力从1月中旬就开始慢慢地减持多单、增加空单，他们的净空单在3587点这个最高点那天达到了最大值3200手。最后的结果我们现在都已经知道了。通过上述的案例分析，我们可以得出一个结论：股指期货确实起到了发现价格的作用。虽然目前期指成交量和持仓量都已经大不如前，但是这并不妨碍我们通过观察股指期货的持仓结构去发现市场的方向，洞察股市先机。

（作者：师晨冰 大阳研究所所长 执业证书编号：P1032661100007）

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昨日期指早盘小幅低开后便一路下行,午后在现货券商板块拉动下快速冲高后回落,主力合约IF1503收盘报收3527.8点,持仓14.75万手,小幅减仓3431手,全天基差均值为14.63,尾盘价差快速走弱,收7.19点,指数重心有下移趋势。

前20名席位在IF1503、IF1504、IF1506与IF1509合约上共持买单177753手、卖单203235手。主力净空持仓量25482手,较前一交易日小幅增加760手。进一步来看,四份合约空方小幅胜过多方。在IF1503上,空方进攻而多方撤退。IF1503前20多方合计减持买单116手,前20空方合计减持卖单1754手。其中上海东证、安信期货、中信期货席位分别大幅增持买单1330手、1282手、802手。空方席位方面,上海东证、招商期货、中信期货席位分别小幅减持卖单1298手、904手、864手。在远月IF1506与IF1509上,前20多方合计分别增持卖单112手、370手,分别合计减持买单240手、增持177手。

机构套保较集中的中信期货、海通期货席位净空持仓量为8444手、12085手。永安期货席位多方大幅减持2970手,方正中期和华泰长城席位减持量分别为605手和598手。与多方席位离场对应的是空方席位的增持。兴证期货、银河期货席位大幅增持空单,卖单较前一交易日分别增加878手和765手。海通期货净空持仓量增429手,创近期单日净空单增加新高。

IF主力合约持仓小幅减少3431手至14.75万手,说明获利多头有离场的迹象,而周二总持仓量小幅下降1358手至246631手,虽然期指总持仓量小幅下滑,但近期持企稳并维持在历史高位。前期受到现货指数成交量飙升拉动,期指总成交量连续创出新高,近期成交持仓比围绕5.6上下浮动,市场较前期显得更为理性。市场短期并没有明确方向,沪深300指数仍旧处在箱体振荡区间之中。

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