10月13日，物联网概念持续走强，板块内多股涨停。截止收盘，科创信息20cm涨停，安恒信息涨超10%，延华智能、东信和平、神州数码等多股涨停，国脉科技获4连板。

此番物联网概念因何掀起涨停潮？“物超人”态势形成是否能成为物联网规模化爆发的重要引擎？

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阿斯麦尔（ASML.O）于 04 月 20 日发布 2022 年第一季度财报，一季度营收35 亿欧元，同比-20%/环比-30%，净利润 7 亿欧元，同比-38%/环比-61%。

1、22Q1 营收 49.86 亿欧元，符合预期，快速出货模式下订单确认延期。

公司 2021Q4 实现营收 35 亿欧元，符合此前指引，同比-20%/环比-30%，主要系快速出货模式下部分订单推迟至 22Q2 验收；毛利率 49%，同比-4.9ppts/环比+-5.2ppts，符合预期，毛利率降低主要系研发及营运费用上升；实现净利润7 亿欧元，同比-38%/环比-61%。公司 2022Q1 共确认 62 台光刻机收入，其中包括 3 台 EUV 设备。

2、22Q1 收入中逻辑和存储持平，收到多台 0.55 NA EUV 订单。

1）业务构成：公司设备业务营收 23 欧元，其中逻辑和存储占比各一半，实现9 套 EUV 出货并确认其中 3 台的 5.91 亿欧元收入。安装基础业务营收为 12 亿欧元。按技术平台划分，EUV 占比达 26%，ArFi 设备营收占比达 47%。

2）产品迭代：22Q1 收到多台 High-NA EXE:5200 EUV 系统订单（0.55 NA），同时交付了第一套 eScan460 系统，为下一代电子束检测设备，与上一代 eScan430相比，检测效率提升 50%。

3、22Q1 在手订单 70 亿欧元，大幅提高 DUV/EUV 产能目标。

4、22Q2 预计 EUV/DUV 持续放量，2022 全年营收增长 20%目标不变。

出货量与营收：净销售额为 35 亿欧元，达到指引高值。实现 9 套 EUV 系统出货并确认其中 3 套系统的 5.91 亿欧元收入。设备净销售额为 23 亿欧元，逻辑与存储比例为 1:1。安装基础业务的销售额为 12 亿欧元。

毛利率：毛利率为 49.0%符合预期。

运营费用：研发费用 7.39 亿欧元，销售和管理费用 2.08 亿欧元。由于基准利率低于计划水平并将延续到第二季度，一季度研发费用低于预期。

净利润：净利润为 6.95 亿欧元，净利率为 19.7%，EPS 为 1.73 欧元。

研发费用：预计研发费用约 7.9 亿欧元，销售和管理费用约为 2.2 亿欧元。

主要受 EUV 和 DUV 销量上升以及安装基础业务利润率提升，预计 2022 年下半年毛利率强劲，约为 54%。预计 2022年毛利率将接近 52%。预计 2022 年有效税率将在 15%~16%之间。2022 年第一季度，ASML 根据目前的计划已回购约 21 亿欧元的股票。

High-NA EUV：进展良好，目前已经开始在维尔德霍芬集成第一个高 NA 系统。EXE5200 系统在一季度收到了多个订单。在 4 月也收到了额外的 EXE5200 订单。目前已有 3 个逻辑和 2 个存储的 High-NA 客户订单。EXE5200 是 ASML的下一代 High-NA 系统，将进一步提高光刻性能和生产率。

目前公司认为有必要进一步提高产能，以满足更强劲、更长期的市场需求，以支持到 2030 年至少翻一番的行业。公司正在研究到 2025年扩产至 90 个 0.33 NA EUV 系统和大约 600 个 DUV 系统的可行性。对于 DUV，计划增加干式与浸没产能并以干式为重。同时与供应链伙伴商讨以确保在中期内拥有大约 20 个 0.55 High-NA EUV 系统产能。需声明只是公司最大产能目标，并非最终产能计划。公司供应链伙伴将在未来几个季度确定产能目标的可行性，公司将据此重新审视 2025年及以后的展望。计划将在第四季度更新相关信息。

A：这主要是因为会计因素，可以根据 VPA 的估计模型来进行修正，但事实上价格并非突然急剧上升。此外，模型中将 1.6 亿欧元作为公司 3600 光刻机的 ASP 还是较为谨慎的。

Q：根据公司指引，产能大约在 1.4-1.5 亿美元，公司是否考虑过这个问题？ 2025 年全球半导体需求在 8000 亿-9400 亿欧元以上的预测是否过高？

A：这是 2025-2030 年的规模，并不意味着 2025 年之前会实现这些规模。下半年公司的产能肯定会满载，因此需要提前规划产能扩张。实际上根据最新的指引，这个规模将是 1.1 万亿欧元。另外，2025 年半导体行业的收入必定会更高。

A：就像您指出的那样，这是一个供应链问题，High-NA 是一种完全不同的机器。有很多不同的模块需要制造，我们只能按照计划去推进执行，能够留给我们操作和加速的空间并不多。我认为 High-NA 在 2nm 的第一批应用可能会在2025 年，但大规模应用是 2025、2026 年的事了。

A：这是我第三次回答这个问题。这个数字是我们现在认为在 2025 年的时间点上，市场在 2025-2030 所需要的一个设备产量。至少我们现在和明年看到的 2025 年的市场需求是一样的，我们需要在 2025 年发货。但是 2025 年的市场状况可能会发生变化的，它可能比我们现在预估的高，也可能低，我们会在第四季度讨论这个问题。不是说在 2025年市场对 90 台 EUV 和 600 台 DUV 的需求不受限制我们才能做到这种程度，如果是这种情况我们是能够做到的，但是我们并不知道 2025 年的实际情况，只是鉴于我们客户的增长情况，在 2025-2030 年我们需要这个产能。

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