股票代码：600234 股票简称：山水文化上市地点：上海证券交易所

山西广和山水文化传播股份有限公司

以及消防部门的备案手续。

本基金管理人于2018年4月28日发布公告，杨明辉先生代任华夏基金管理有限公司总经理，汤晓东先生不再担任华夏基金管理有限公司总经理。

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注：下述关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。

多，如大厦电梯已过合理使用寿命，电气设备常发故障，大厦内部分玻璃门及玻

无。

ⅱ公司财务状况良好。

华夏研究精选股票型证券投资基金

其实在年内，该公司已无刚性到期债券，而持续回购刚性美元债，一方面是主动负债管理，优化负债水平，另一方面也给市场传递公司强劲的基本面及现金流信息。管理层看好公司发展前景，一直在购买公司的债券，此外，公告还提及，今年上半年，该公司取得累计合同销售现金回款超过人民币740亿元。

本基金本报告期末无国债期货投资。

当没有颠覆整个行业的事情发生时，应当考虑企业的内在价值。有一句资本市场里常说的："股价如同被遛的狗，股票的内在价值如同主人，狗有时跑到主人前面，有时跑到主人后面，但始终以主人为中心"。而研究企业的内在价值时，光考虑企业的历史财务报表也是不行的，因为历史的不代表未来的。那么研究公司的财务报表基本面有什么用呢？财报是用来排除和筛选公司隐患的，如现金、应收账款、存货、商誉、负债率、费用占比、现金流等一些敏感指标的异常变化。而本报告是基于研究"好公司"为出发点，那为什么会选择"好公司"作为主要研究对象呢？因为好公司在一定程度上具备坚韧的容错能力。然而研究什么是"好"，不如了解什么是"坏"，因为证明难，证伪易。因此，本报告将特别注重于研究公司潜在的风险。

注：本基金的活期银行存款由基金托管人中国银行保管，按银行同业利率计息。

报告期内，本基金股票仓位基本稳定，行业配置上在沪深300行业权重的基础上小幅微调优化，在各行业内精选具备较强竞争力、业绩成长性好且估值合理的股票进行配置。

对于如何考虑是否赎回美元债，旭辉CFO杨欣已经对市场给出了回复：旭辉1-6月实现销售回款740亿，现金流健康。今年1-6月，房企海外债发行规模同比大幅下降超90%，在行业流动性偏紧的大环境下，公司将在企业财务安全边际与融资成本之间做出平衡；将资金用在最有利于公司长期发展的地方，应对市场的不确定性，为股东创造价值。

位于太原市中心，交通便利。同时，有效的道路改造也有利于吸引更多人口，促

上市公司存在较多的历史遗留债务。截至 2014 年 12 月 31 日，上市公司总

注：“买入股票成本”、“卖出股票收入”均按买卖成交金额（成交单价乘以成交数量）填列，不考虑相关交易费用。

市场水平。通过对天龙大厦的整体改造，可提升商厦的服务和应用能力，更好地

审批流程设置如下图：

A股有望出现结构性估值提升

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

山西广和山水文化传播股份有限公司董事会

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