(本文由公众号越声研究(yslc927yj)整理，仅供参考，不构成操作建议。如自行操作，注意仓位控制和风险自负。)

如何把复杂的东西简单实用化、精准化、高效化、大众化，是一个真正的投资高手所追求的一种境界，而大多数高手都是只做精一只股票。不过前提是不要为券商打工。简单梳理为：频繁操作、追涨杀跌、闻风而动等等，这些投资者常年为券商打工，一年下来手续费超过自己的盈利，更谈不上你的时间和精力费用了。

如何做精一只股票

第一步：用对一个思维，做对一个方向，否则一棋失手全局皆输。逻辑思维也属于学术分析派，看懂市场经济局势，展望未来前景，谁能主导?谁有价值?谁能持续?你的选择就在这一念之差。

第二步：选准对象托呵终身，投资股票就等于投资公司。上市公司背景、管理人、资金流、产品市场地位和前景等必须要读懂，否则不轻易参与。要想资产增值，就必要要翻番，并且不断地翻倍，持续地成长性。集中精力，网不要撒太开。

第三步：股市的大机会是等出来的，选股不如选时。机会不是天天有，一旦有决不错过。不然，价值低估，价值投资从何谈起?投机只为一时，更不是人人能为。

第四步：上涨趋势捂股，下跌趋捂钱。当发现中意的股票，低廉的价格买进，不到看好的价格不出手，即使市场有变化，也会事先有预示。按照趋势化来控制手中的筹码，又担心什么呢。

第五步：听似简单做似难，立好原则并不难。世上很多哲理，很多哲学故事，很多大道理，但为什么做到的人却是少数呢?因为成功的人永远只有3%，那是很多人没有自己的原则，不原意去做到而已，往往很多简单有效的事情重复去做更有效。比如玩一个游戏一样，如果你不用心去玩，永远也没办法过关，始终都在原步踏地运行，这也是世上最痛苦的人。

在股市，学习大于智慧，智慧大于经验，技巧大于运气，精练大于盲战。总结，只要做到以下四点，也就富裕了：

股市中不需要听太多的消息，只认一个趋势;

股市中不需要看太多技术图，看懂一张就行;

股市中不需要做太多种手法，做熟一种就行;

股市中不需要太多只的股票，做精一只就行。

均线操盘口诀图解

口诀一：一阳穿三线，神仙帮数钱

1、技术特征

第一、牛熊线向上,说明行情的性质是牛市行情。

第二、短中期均线粘合在一起，说明持仓成本很接近，行情即将爆发。

第三、股价放量穿越粘合均线的压制，连穿三线，说明攻击力度强劲。

第四、在操作上,此时可以积极买人，滚动式建仓，也可以在随后的回调时逢低买进。

2、实战图谱

均线系统一阳穿三线

口诀二：跌破决策线，中级大调整

1、技术特征

第一、决策线是大级别行情的操盘依据，无论是大盘还是个股，一旦有效跌穿决策线，就意味着大级别的调整已经开始。

第二、如果放量跌穿决策线，说明主力此时已经放弃护盘,后市继续看跌。

第三、如果缩量跌穿决策线，弱势反弹结束之后再次放量下跌，说明后市跌幅巨大。

第四、在操作上,投资者务必及时止损，避免参与中级大调整。

2、实战图谱

均线系统决策线拐头向下

口诀三：趋势线下拐，千万不要买

1、技术特征

第一、顺势而为是我们一贯倡导的投资原则，不要逆势操作。

第二、趋势线向下，说明市场处于空头行情，没有操作价值。

第三、此时最明智的选择是空仓观望，千万不可手痒，自寻烦恼。

第四、在操作上，被套牢的投资者要逢高止损，或者滚动解套。

2、实战图谱

均线系统半年线拐头向下

口诀四：决策线走平，很快有行情

1、技术特征

第一、决策线在低位走平，说明很快将有大级别行情。

第二、如果经过一波拉升之后，股价回落到决策线附近止跌，而此时决策线走平，说明洗盘结束，随后将有加速拉升。

第三、如果股价放量突破走平的决策线压制，说明大级别波段行情正式启动。

第四、在操作上，此时可以积极介人，重仓操作。

2、实战图谱

均线系统决策线低位走平

口诀五：跌穿生命线，不跑会亏钱

1、技术特征

第一、生命线是一轮波段行情的命根子，一旦被有效击穿，危矣!

第二、在拉升的初期，股价击穿生命线，说明第一波拉升结束，随后将是洗盘阶段。

第三、在拉升的中期，股价击穿生命线，说明第二波拉升结束，随后将是洗盘阶段。

第四、在拉升的末期，股价击穿生命线，宣告波段行情结束，随后将是盘头阶段。

2、实战图谱

口诀六：突破生命线，大胆做波段

1、技术特征

第一、生命线也叫30 日均线，是非常重要的均线，如图所示。

第二、生命线是大波段行情的启动线，股价一旦从下向上放量突破生命线，预示着波段行情已经展开，波段套利的机会已经到来。

第三、如果此时大均线系统尚未走平,则属于波段反弹，可以轻仓操作。

第四、如果此时大均线系统已经走平或者粘合，则属于大级别行情，可以重仓操作。

2、实战图谱

均线系统生命线拐头向上。

牢记这9张思维导图，你就是赢家!

1、股市导图总纲

2、K线基础

3、均线基础

4、切线基础

5、指标分析

6、统计分析

7、选股方法

8、板块轮动

9、股市中的各色骗局

看不清思维导图?关注公众号越声研究(yslc927yj)查看高清图!

最后，越声研究给大家介绍下10条炒股戒律：教你作出正确的投资判断：

第一、投资不是多人游戏，而是一个人的游戏。你必须自己作出判断。想投资，那就自己好好的研究你将要进行的交易;

第二、不要期望过高。当然，期望你的投资每五分钟能翻一倍，作为梦想是无可厚非的。但你要清醒的认识到，这是一个非常不现实的梦想。记住：如果年平均回报率能达到10%，就非常幸运了。

第三、不要被虚张的股票所迷惑。记住，公司的股票同公司是有区别的，有时候股票只是一家公司不真实的影子而已。所以应该多向经纪人询问股票的安全性。

第四、不要低估风险。“风险”不仅仅是两个字而已，它值得每一个投资者足够的重视。所以，一个重要的原则就是，在购买股票之前，不要先问“我能赚多少”，而要先问“我最多能亏多少”。小心翼翼的戒律在最近几年好象已经不流行了，但坚信这条戒律的投资者们至少还是保住了自己的钱。

第五、在不知道该买哪一支股票或者为什么要买这支股票的时候，坚决不要买。这一点尤其重要，先把事情搞懂再说。股票入门这印证了投资大师彼德·林奇的一句名言：一个公司如果你不能用一句话把它描述出来的话，它的股票就不要去买。 第六：资金才是硬道理。当你把目光投向一些现在正在衰败的公司的时候，这点尤其重要。

第七、不要轻信债务大于公司资金的公司。一些公司通过发行股票或借贷来支付股东红利，但是他们总有一天会陷入困境。

第八、不要把鸡蛋放在一个篮子里。除非你有亏不完的钱，否则就应该就听我一句话：不要把所有的投资都放在一家或两家公司上，也不要相信那种只关注一个行业的投资公司。虽然把宝押在一个地方可能会带来巨大的收入，但也会带来同样巨大的亏损。这次投资科技公司的投资者们最了解这一点。

第九、不要忘记，除了盈利以外，没有任何一个其它标准可以用来衡量一个公司的好坏。无论分析家和公司怎样吹嘘，记住这条规则，盈利就是盈利，这是唯一的标准。

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声明：本内容由越声研究(yslc927yj)提供，不代表投资快报认可其投资观点。

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一阳穿三线，是指股价经过长期下跌和充分整理之后，均线系统的下跌斜率开始趋缓，并逐渐向一起靠拢，股价波幅日益收窄。

如果某一天，突然一根放量阳线向上同时突破5天、10天、30天均线,且收盘在30天均线上方，这种情形大有过五关斩六将的气概,是典型的上升信号。这是庄家展开大反攻的突出标志，庄家做多意图完全暴露，是一次难得的进场良机。这根一举穿越三线的K线，称之为“一阳穿三线”。

单根K线穿越多条均线，就必定会导致次日对均线的一次回踩。而一旦回踩过力也会出现陷阱,所以，买入时机要根据股价的位置做出合理判断。

一阳穿三线形态特征：

1、该形态经常出现在上涨行情的初期或者震荡行情中。

2、一阳穿多线是由一根阳K线和多条均线组成。该阳线可以是大阳线，也可以为中阳线或者小阳线。

3、该形态的形成表示多方力量强势，股价涨势强劲，预示着股价整理结束，即将开始新的行情。

4、在该形态出现过程中，是阳线上穿均线，且均线呈上涨走势，投资者可以依据均线的周期来判断股价上涨的周期。

一阳穿三线买进时机：

1、“一阳穿三线”出现当天，要不计价位地半仓跟进，必须保证当天进场。

2、“一阳穿三线”的第二天，如果股价以缩量小阴线在前一天大阳线的实体里报收(阴孕线)，尾市可视情加仓。如果第二天股价平开高走或高开高走，重仓出击。

一阳穿三线注意事项：

1、对“一阳穿三线”形态的判断，是对个股短期走势的判断,不能用作长线趋势的判断。

2、阳线的长度倒不一定非要限制在多少涨幅之内,涨停也是可以的。只是对三条短期均线的向

3、这三条均线最好是在一个小的区域内密集或者是互缠状态,互相分散开的情况,即便穿过了,效果也不一定理想。

上穿破是一定要出现的,属于一个必要条件。

4、一阳穿三线图形发生的位置越低越好,把握会更大。

一阳穿三线公式：

MA2:=EMA(C,2);

MA5:EMA(C,5);

MA13:EMA(C,13);

MA34:EMA(C,34);

MA55:EMA(C,55);

YCX:=MA5>=REF(MA5,1);

H1:=MAX(MAX(MA5,MA13),MA34);

L1:=MIN(MIN(MA5,MA13),MA34);

一阳穿三线:= H1REF(MA2,1);

STICKLINE(一阳穿三线,O,C,2,0),COLORYELLOW;

DRAWTEXT(一阳穿三线,L-0.1, '一阳穿三线'),COLORGREEN;

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提高炒股水平，实现财务自由，这应该是所有股民的愿望。理想是很丰满的，现实却是非常骨感。学习没有捷径可走，炒股也一样。勤奋努力是唯一的办法，不经过多年长时间的磨练，是没有办法提高到一定水平的。

股市有“七分心态二分技术一分运气”的说法，要想炒好股票，心态才是最重要的，其次才是技术，还需要那么一点点运气。心态的磨练也是建立在技术的基础上的。那么，先来说技术。想学技术，有两种方法，一种是自学，市场上有很多书，也不贵，自己多买一些，肯定能提高。关于看什么书，我回答过相关问题，你可以到我的问答里找。多看大V的分析，自己判断，哪个说的有道理，可以长时间跟踪。再厉害的高手都有出错的时候，别吹毛求疵。第二种方法，就是请老教师了，找找高手，那些在股市中摸爬滚打多年，不管牛市熊市，持续稳定获利的高手，拜师学艺。这倒是快速提高的好办法，缺点是，一人家教不教你，二即使愿意教，学费一定很贵，你能承担起不?

你的技术好了，操作成功率高了，心态自然就能好了。另外就是，不要天天盯着持仓股那几只票的价格看，从开盘盯到收盘，一会儿不看价格就难受，首先，这起不到任何作用，重要的是，会扰乱了心态，看见上涨就想追，看见下跌就想跑。分析分析热点，判断一下各股指走势，预判一下接下来可能出现的热点，股市交易时间有很多事要做。买股票之前，要预先判断股票走势，没有按照自己预判的走势走，那就割肉离场。

或者，你就学习巴菲特和林园的炒股方式，重点分析公司基本面，然后长期持有。那样或许会有超额收益。祝你投资成功，实现你的理想。

筹码分布移动成本形态

移动成本分布一个显著的特点就是象形性和直观性。它通过横向柱状线与股价 K 线的叠加形象直观地标明各价位的成本分布量。在日 K 线图上，随着光标的移动，系统在 K 线图的右侧显示若干根水平柱状线。线条的高度表示股价，长度代表持仓成本数量在该价位的比例。也正是由于其象形性，使得移动成本分布在测定股票的持仓成本 分布时会显示不同的形态特征;这些形态特征正是股票成本结构的直观反映。不同的形态具有不同的形成机理和不同的实战含义。

一、单峰密集

单峰密集是移动成本分布所形成的一个独立的密集峰形，它表明该股票的流通筹码在某一特定的价格区域充分集中。单峰密集对于行情的研判有三个方面的实战意义：当主力为买方股民为卖方时，所形成的单峰密集意味着上攻行情的爆发;

当主力为卖方股民为买方时，所形成的单峰密集意味着下跌行情的开始;当主力和股民混合买卖时，这种单峰密集将持续到趋势明朗。正确地研判单峰密集的性质是判明行情性质的关键所在，也才会有正确的操作决策。

根据股价所在的相对位置，单峰密集可分为低位单峰密集和高位单峰密集。形态特征：成本分布在某一价格区域高度密集，形成一个密集峰形。在这个密集峰的上下几乎没有筹码分布。

形成机理：在单峰密集区域，流通筹码实现了充分换手;上方的筹码割肉，在单峰密集区域被承接;下方的筹码获利回吐，在单峰密集区域被消化。几乎所有的筹码在单峰密集区域实现了成交换手。

筹码分布选股三大策略

第一形态：洗盘回归单峰密集——后市看涨

看图要点：经较长时间整理形成低位单峰密集，此后股价跌穿单峰密集。回调时原密集峰没有减少的迹象，成交缩量。洗盘回调幅度不太大，通常小于20%。

操盘要点：洗盘回调后回升至原单密集峰处，然后放量突破原单密集峰。这是较好的介入时机。

举例：

提示：并不是所有的跌破原密集区都是坏事，要看成交配合，缩量回调跌破，原峰是不会减少的，也就是主力不会扔掉筹码。

第二形态：回调峰密集获强支撑——继续看涨

看图要点：股价放量突破低位单峰密集后不久做回调整理，在低位单峰密集峰处受到支撑，然后从支撑处再次放量上攻。

操盘要点：股价再次放量上攻意味着主升浪开始，是介入的良机。

举例：

提示：回踩确认，不仅仅适用于均线，支撑位，对于筹码同样重要，回踩之后不跌破，才能证明支撑强劲，然后买入，心理才会坚定!

第三形态：上涨出现多峰密集——持续上涨

看图要点：股价经低位单峰密集后启动上攻行情，在拉升途中做震荡整理形成了一个或一个以上密集峰。新密集峰形成时原密集峰虽减小，但仍存在。拉升途中的震荡整理属于洗盘性质。每一个密集峰都将成为该股回调洗盘的强支撑位。

操盘要点：股价在拉升途中做震荡整理，形成一个或一个以上的密集峰，拉升行情将持续，可逢低吸纳或者继续持股。如新密集峰增大的同时，原密集峰迅速减少，宜出局观望。

筹码分布由于采集的是上市公司的所有数据，所以在参考时则以中长线主力。在筹码所处的四个不同的阶段里，并不是所有的主力都能够完全出货，这主要是受于大盘环境的配合，如果您还处于不断的盲目追涨时，那一定要了解筹码是如何派发，并完成收尾工作。

短线高手养成计划

良好的盘感是投资股票的必备条件，盘感需要训练，通过训练，大多数人会进步。如何训练盘感，可从以下几个方面进行：

一、坚持每天复盘，并按自己的选股方法选出目标个股。复盘的重点在浏览所有个股走势，副业才是找目标股。在复盘过程中选出的个股，既符合自己的选股方法，又与目前的市场热点具有共性，有板块、行业的联动，后市走强的概率才高。复盘后你会从个股的趋同性发现大盘的趋势，从个股的趋同性发现板块。据接触过吕梁的朋友称，吕梁绝对是位分析高手，盘面感觉堪称一流，盘面上均线就是光溜溜的k线——股道至简。

二、对当天涨幅、跌幅在前的个股再一次认真浏览，找出个股走强(走弱)的原因，发现你认为的买入(卖出)信号。对符合买入条件的个股，可进入你的备选股票池并予以跟踪。

三、实盘中主要做到跟踪你的目标股的实时走势，明确了解其当日开、收、最高、最低的具体含义，以及盘中的主力的上拉、抛售、护盘等实际情况，了解量价关系是否的正常等。

四、条件反射训练。找出一些经典底部启动个股的走势，不断的刺激自己的大脑。

五、训练自己每日快速浏览动态大盘情况。

六、最核心的是有一套适合自己的操作方法，特别是适合自己。方法又来自上面的这些训练

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图片来源：视觉中国

十年前的今日，上证指数一举创下6124点的历史高位，成为了A股市场至今遥不可及的历史大顶，以至于每逢有行情启动，最乐观的股评也不过“收复六千点”、“不破6124不算牛市”，可见6124大顶对投资者的印象之深、伤害之痛。

但A股市场的另一层真相是，近七成个股股价已经超越6124点时的股价，所谓的历史大顶早已经被它们踩在脚下。

据券商中国记者统计，从上证市指数创下6124点（2007年10月16日）起算，A股市场1462只个股在十年间，平均涨幅高达97.82%，中位数涨幅达到37.62%，其中有992股悄然突破6124点，占比达到67.85%。

这意味着，如果在十年前随便选一只个股死捂着不放，投资者将近七成的机会不会被套，也有超过一半机会可以获得37.62%的投资收益（不考虑通胀影响），且有30.51%的机会获得翻倍收益。

十年人事几翻新，对A股而言，十年时间里韭菜已经换了几茬，牛熊已经两轮转换，投资者理念也发生巨大变化，如果时间回到10年前，你能买到真正牛股吗？

纪念6124十周年，光显摆牛股怎么行，我们还希望尝试寻找这十年的最牛策略。

通过回测五大类基础选股指标（市值、市盈率、市净率、股息率和ROE），我们统计出不同方法的预期回报情况，以检验这些选股方法的有效性，而数据也显示，小盘股策略是过去十年的最强策略。但过去无法代表未来，这一策略未来未必能够持续有效。

A股盈利概率没那么低

尽管个人投资者经常自嘲“韭菜”，但就十年间的数据来看，A股市场的盈利概率并非想象中那么低，即便投资者在6124的股市顶峰开始买入股票、坚持持有十年，投资者也拥有较大机会得到正的投资收益。

这一方面说明投资者对A股市场的盈利机会过于悲观，另一方面也一定程度验证长期投资的积极作用。

2007年10月16日，上证指数创下6124点的历史高点；2017年10月16日，上证指数依然对3400点攻而不破，六千点似乎依然遥遥无期。

但在个股层面，A股已展现不一样的数据事实。据统计，A股市场2007年10月16日的1462只个股（现为3390只），至今平均涨幅达到97.82%，收益几近翻倍，但这一数据明显受到一些超级牛股的扭曲，如果看中位数数据，会发现收益率迅速降低至了37.62%。

由这一数据我们可以推到出两个小结论。

一个是，如果在十年前选一只个股死捂着不放，投资者将近七成概率不会被套，有超过一半机会可以获得37.62%的投资收益，年化收益率达到3.24%左右，A股市场长期套人并没那么可怕。当然，如果考虑通胀影响，这一水平可能并不足够让人满意。

另一个小结论是，如果投资者能够在2007年对1462只个股进行平均买入，即实现等权重持股，投资者十年间可以获得97.82%的收益，年化收益约为7.06%。

为什么等比例买入A股能获得更高收益？这是因为，在A股市场多小盘股、少大盘股的基础特征下，等权重策略即约等于偏小盘策略，即给予大盘股较小权重、给小盘股较大权重，而过去恰好又是小盘股策略的黄金时期（详见下文）。

就涨幅区间来看，上述1462只个股在10年间有992只涨幅为正、占比达67.85%，有776只个股涨幅超过30%、占比53.08%，有446股涨幅超1倍，占比30.51%，有54股涨幅超过5倍，其中有13股涨幅超过10倍。

就行业分布来看，过去十年间牛股较为集中在医药生物行业，涨幅前100个股中有17股来自医药生物，其中长春高新、康美药业和美年健康等3只医药股的十年涨幅均超10倍，分别达到12.93倍、11.44 倍和10.57倍。

此外，出现牛股较多的行业还包括房地产、国防军工、通信和传媒，分别为涨幅前100名股贡献了8只、7只、6只和6只牛股。

三安光电十年涨幅61.95倍

在一年多白马股行情的影响下，A股价值投资氛围越发浓厚，长期投资理念也得到更大范围传播，但如果我们回顾过往十年涨幅数据，可能会有些诧异，一些著名价值白马股在这十年的的涨幅并不如意，A股股王的贵州茅台，在这十年间的涨幅连前100名都进不去，而其背后原因，和十年前的特殊估值结构和风险偏好有关。

据券商中国记者统计，在过去十年间，涨幅第一的个股是电子板块的三安光电。它在2007年10月16日以来的累计涨幅达到61.95倍，以绝对优势位居榜首，甚至还碾压了第二名华夏幸福的近30.23倍涨幅纪录。

数据显示，三安光电在2007年6月12日的总市值只有6.48亿元，而目前公司市值达到了968.22，当前公司市盈率35.66倍；同时，股东净利润从2006年的-0.86亿元（2007年为3.49亿元），增长至了2016年的21.67亿元(2017年上半年盈利15.15亿元)。

值得说明的是，三安光电在过去十年的发展历程中，进行了较多的再融资和并购重组。据统计，三安光电从2006年4月以来，累计披露了10起并购事项，交易规模合计超90亿元；此外，三安光电在十年间共计进行了5次定向增发和1次配股，定增融资合计达到111.57亿元。

除此之外，十年以来涨幅最大的个股包括华夏幸福、平潭发展、顺发恒业和华建集团，十年来累计涨幅分别达到30.23倍、27.54倍、19倍 和18.3倍，堪称A股的超级牛股。

值得留意的是，如果扫描十年牛股排名前50名，我们很难看到那些价值投资者津津乐道的超级牛股们。

例如，A股股王贵州茅台，过去十年涨幅其实只有3.66倍，在A股只能排到第92位；此外，如果投资者在十年前买入万科，十年收益只有68.62 %，这一收益在A股中排名579名。

另外一只价值牛股的代表——格力电器在过去十年间累计涨幅为7.63倍，在全体A股市场中排名也第24，也无法进入前十。

为什么这些超级长期绩优白马，十年涨幅会不如预期那么高？一部分原因是十年前这些牛股收到过高的追捧，透支了部分业绩预期。

与如今蓝筹股一到二三十倍就被喊“泡沫”不同，十年前的白马股也曾享受超高估值。例如，贵州茅台十年前市盈率达到99.87倍，万科A十年前市盈率也达到85.21倍，而多年被认为不超过15倍的格力电器，在十年前也拥有倍45.79市盈率。

看完最牛个股，也顺带看看最熊个股。数据显示，十年间最熊个股前三名分别是中远海控、中国铝业和西部矿业，十年间分别下跌了86.84%、85.71%和83.6%，高点买入的投资者恐怕至今也无望回本。

小盘股十年笑傲江湖

相信今天你也和券商中国记者一样，在朋友圈被各种“6124十周年”标题刷屏，且被各路自媒体带着数了一轮又一轮最牛个股，还不时看到一只只被自己卖飞的牛股、男默女泪，那不如我们换点不一样的：如果回到十年前，我们应该怎么选股？

又或者，面对十年前那个严重高估的6124点A股，什么样的策略才能在接下来十年继续笑傲江湖？

我们对几种常见的基础选股指标进行了回测， 答案让人印象深刻也让人略为意外：那十年，小盘股策略是A股最成功的策略，且很可能没有之一。

我们选取的选股指标包括市值、市盈率、市净率、股息率和ROE等5只指标，分别选取这5个指标的最大值前100个股和最小值100股，观察在过去十年间的涨幅情况，结果如表格所示。

需要说明的是，由于全市场的平均收益为97.82%、中位数收益率为37.62%，这意味着，低于这两个收益水平的策略效果较弱，或许还不如随便选100只。

1

低市盈率策略：低效

据统计，市盈率最小的100只个股，在十年间只能获得52.58%平均收益，中位数收益26.81%，均低于全市场水平，这一策略有效性需要重新考虑。

为什么会这样？

一定程度是因为，十年前最低估的行业是钢铁，行业中位数市盈率只有30.86倍，而钢铁行业在这十年间的业绩和股价表现均难以让人满意。

例如，在6124点当天，山东钢铁和鞍钢股份的市盈率均不超30倍，但十年间的股价分别下跌77.5%和76.87%，这也说明企业基本面变化不能只用静态的估值数据来衡量。

此外，这十年间业绩表现最好的银行股，在十年前却拥有了较高估值，中位数市盈率在全市场28个行业中排名第6、达到55.49倍，其中中信银行达到87.44倍、招商银行达到59.33倍，因而降低了低市盈率策略的有效性。

2

市净率策略：有效

尽管市净率与市盈率的衡量效果类似，但就长期实践来看，市净率是比市盈率更为稳定、且较难被操控的财务指标，更值得长期投资者关注。

数据显示，如果十年前我们选取市净率最小的100只个股进行投资，平均收益率可达到124.2%、中位数收益率达到68.54%，均优于全市场一般水平。

3

高股息率策略：低效

高股息策略历来都为长期投资者所青睐，其中的复利再投资操作有助于增加股权比例、摊薄成本，使得高股息策略成为价值投资者的重要武器。

但数据显示，如果在十年前选择股息率最高的100只个股，简单买入且不再做动态平衡、更新选股，10年间的投资收益并不够理想，平均收益和中位数收益分别为75.25%和22.51%。

当然，如果能够定期更新高股息策略的成分股，相信这一策略的业绩会更为理想。

4

低市值策略：高效

小盘股策略在过去十年展现了超预期的效果。数据显示，如果在十年前选择市值最小的100只个股，至今的平均涨幅将达到462.37%，中位数涨幅也高达251.94%，均远优于市场的一般水平。

同时，小盘股策略一定程度还呈现“越小越牛”特征。如果在十年前，我们买入市值最小的50只个股，十年平均收益将上升至634.75%；如果买入市值最小30股，平均收益会进一步上升至825.4%。

再进一步假设，如果我们当时买入市值最小的20只个股，我们的十年平均收益率还将上升到1063.97%。

与之形成鲜明对比的是，如果在十年前我们买入市值最大的100只个股，这十年间不论平均收益还是中位数收益，都只能获得负收益。

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