本周A股连续三天波动调整，沪指时隔1年首次跌破年线，目前维持在3300点上方运行，板块题材多数回调，热点极其涣散，其中蓝筹股再度被推上了风口浪尖。

A股蓝筹股的主要代表是上证50，根据数据显示，年初至今指数整体下跌13.35%，有17股跌幅超过22%，其中上海机场、中泰证券、恒瑞医药、中国平安、保利地产、中信建投、中金公司、恒生电子、新华保险累计跌幅均超过30%。优质股不再“优质”，难道在行业中拥有举足轻重的蓝筹股大趋势面临危机了?

基于今年市场风格轮动节奏来看，高估值的蓝筹白马多数出现回调，纷纷争当“跳水冠军”，如中国平安、顺丰控股、美的集团均有超30%的跌幅，其中最值得一提的莫过于上海机场，年初至今累计跌幅高达48.64%，股价接近“腰斩”，而紧跟随后的还有中泰证券的-47.80%和恒瑞医药的-39.70%。

上海机场股价最新报收38.86元，今天跌幅为1.84%，距离高点88.90元已经跌接近60%，市值蒸发接近800亿元，也创出了近4年来历史新低。曾是易方达张坤最爱的上海机场一季度遭到排出十大重仓股，公司一季度实现营业收入8.66亿元，同比减少47.05%;归母净利润亏损4.36亿元，上年同期盈利0.81亿元，业绩由盈转亏，连续4个季度出现亏损，主要原因是免税红利消失和疫情因素。

位列第二的“药茅股”恒瑞医药在年初的97.23元跌至如今的55.91元，累计跌幅达到47.80%。市值在短短的半年间从6200亿元跌到不足3600亿元，按照蒸发市值来看，一季度36.75万户股东人均亏损约70万元。

对于恒瑞医药的股价一路下滑，有投资者认为是“药品集采”和公募基金不断减持导致，根据数据显示，二季度公募基金累计减持恒瑞医药高达129.23亿元，是基金第三大减持股。公司一季度实现营收69.3亿元,同比增长25%,归母净利润14.97亿元,同比增长13.77%，基于去年疫情因素导致基数较低以及行业整体数据拔高，这个业绩相较自身同期略有逊色。

对于目前蓝筹股的“跌跌不休”，有投资者认为低估值白马蓝筹将会跌出黄金坑。另外，国信证券认为，A股自3月以来一直呈现出结构性行情，以创业板指为代表的成长股大幅跑赢以上证50为代表的蓝筹股。在热点行情轮动的同时，市场投资者开始对市场走势产生分歧。展望未来，伴随着降准释放流动性，上半年经济稳定复苏，各项经济指标稳中向好，应对未来市场保持乐观。

(免责声明：以上内容仅供参考，不构成操作建议。如自行操作，注意仓位控制和风险自负。)

上周开局上证指数好像有回调压力，大部分投资者都在期待上证指数会有回调，给到大家再次上车的机会，但是市场拒绝回调，上证指数继续空中加油，上演逼空行情。为什么要给大部分投资者上车机会呢？这个市场明显还是少数派，逐渐成为机构占主导的市场。而且机构在A股的话语权和定价权不断提升，A股逐渐机构化是一个不争的事实。我们看到最新一些公募机构发行基金的速度和规模，例如兴全合宜混合A单日发行规模300亿元，被一抢而空，从整个增量资金来看，“买蓝筹”已经成为成共识，我们认为短期来看，蓝筹股的估值修复行情还有进一步推高。

那么我们研究一下整个蓝筹股估值修复行情背后的推动力，我们认为蓝筹股估值修复或者市场风格分裂主要有两大推动力，一是金融加强监管，最近中国银监会出台了《关于进一步深化政治银行业市场乱象的通知》，北京和上海银监会对信托公司进行窗口指导等， 而日前多家信托公司接到当地银监部门的口头通知，被要求停止开展设有中间级的结构化证券投资业务，感觉整个金融监管力度还在不断的上升，整个金融监管还是比想象中的严。金融加强监管如果使得未来流动性进一步紧张的话，市场可能还会继续分化，我们可以类比2017年的情况，在金融市场脱虚向实的背景下，流动性偏紧，资金都在往大盘蓝筹股集中，而且外资也在持续流入大盘蓝筹，大盘蓝筹股还有继续逼空。第二是通货膨胀预期抬头，纽约原油价格突破60美元一桶，目前维持在63美元一带，短期原油价格是易涨难落，大家要知道原油价格上涨是通货膨胀之母，而上游原材料价格上涨最终也会传导到中下游消费者，所以今年的通货膨胀压力会比较大，也不排除今年中国会有加息的可能性。

蓝筹股的估值修复行情还在继续逼空指数，面对这种行情我们如何去操作，之前我们也提出过一些对应措施，既然是蓝筹股的估值修复行情，我们就寻找哪些有修复空间的蓝筹股，

第一我们觉得大金融仍有估值修复空间，大金融我给它排个序，首选保险、第二是银行、第三是券商，保险股在这一波的行情之中，涨幅仍然落后于白酒、家电板块，而且是这两天刚刚开始上涨，银行股也很便宜，但是香港的内地银行股更便宜，普遍都是在0.6-0.7倍的PB，券商股我们是相对的谨慎一些，一般来讲，在没有牛市的基础之下，券商股难有行情，最多是有一个脉冲式的上涨。

第二是看房地产的扩散行情，我们先把房地产的调控政策放在一边，因为房地产销售业绩大幅增长，房地产也是在走出一个估值修复行情，它是一个客观事实，我们必须尊重它，我们觉得一线房地产龙头的估值修复差不多了，可能会向性价比更高的1.5线或2线房地产龙头去扩散。

第三防通胀的大众消费品也存在估值修复空间，原油价格上涨，通胀压力上升，关注一些乳制品、肉制品以及养殖业的龙头，这个龙头标的普遍动态市盈率也是在20几倍，还有第一定的估值修复空间。

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