导语：深港通正式开通，开闸首日首日运行平稳，资金流向呈“北热南冷”状态，深股通全天买入26.69亿元，港股通全天买入9.02亿港元。

“咚——咚——”，“嘡——嘡——”，昨日9时30分，随着深圳证券交易所、香港交易所分别敲响开市钟和开市锣，备受关注的深港通正式“通车”。这是沪港通之后我国资本市场对外开放的又一里程碑。由此，沪深港“共同市场”成形，内地投资者在家门口炒港股有了更多选择。

昨日，深港通正式开通。在深交所，中共中央政治局委员、省委书记胡春华，中国证监会主席刘士余共同为首日交易敲钟开市。 深圳商报记者 施平 通讯员 牧雨 摄

自沪港通于2014年11月17日启动后，深港通作为内地与香港市场全面互联互通的第二步，提上正式议程。然而，去年股市异常波动，原本计划推出的深港通一再推迟。今年年中，明晟（MSCI）暂时未将A股纳入全球基准指数，引发市场广泛关注。这也推动深港通终于在今年8月16日获批，并于11月25日宣布12月5日开通。

深港通开通仪式于昨日上午同时在深交所和港交所举行。中共中央政治局委员、广东省委书记胡春华，中国证监会主席刘士余，广东省委副书记、深圳市委书记马兴瑞，深圳市市长许勤，深交所理事长吴利军；香港特别行政区行政长官梁振英，香港证监会主席唐家成，港交所主席周松岗等，分别出席了深港两地开通仪式。

比沪港通拥有更多可投资标的，文化理念更相近的深港两地市场联通，具有什么意义和影响？

刘士余在开通仪式的致辞中表示，深港通开通是两地资本市场进一步协同发展的历史性时刻，必将为国际、国内金融市场注入正能量、信心和信任。

梁振英强调，深港通开通标志着内地和香港两地资本市场的互联互通进入新阶段。继沪港通之后，两地资本市场进一步完善互联互通机制，在推进内地金融业双向开放以及人民币国际化方面都具有重要意义。

记者昨日开市前来到深圳福田的一家营业部。一名前来开通深港通账户的投资人表示，虽然现阶段没有很强烈的参与意愿，但也想看看深港通上线第一天的表现。大约9时29分，随着倒计时开始，同他一样，还有10个股民在营业部的大显示屏前静待首日交易的到来。

9时30分，深港通第一笔交易产生。深股通成交的是深康佳A，成交人民币481元；港股通成交的是汇丰控股，成交2.45万港元。

据统计，全天深股通成交人民币26.69亿元，港股通成交9.23亿港元。深港通首日交易运行顺畅，交易平稳。沿着开放的道路向前走，中国资本市场的未来值得期待。

“在沪港通、深港通之后，沪伦通也有望推出”，前海开源首席经济学家杨德龙表示，“预计将来A股会和越来越多的海外资本市场互联互通。当然，资本项目下的自由兑换恐怕还需较长时间，A股市场全面开放尚需一段路要走。”

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深港通开闸首日“北热南冷”

12月5日，深圳证券交易所和香港交易所同时敲响开市钟和开市锣，宣告深港通正式开通。昨天，在深圳的一家证券公司营业部，投资者在办理深港通开户业务。新华社

昨日，深证成指收盘10784.33点，下跌128.3点，跌幅为1.18%；恒生指数报收于22505.55点，下跌59.27点，跌幅0.26%。深港通开通首日运行平稳，资金流向呈现“北热南冷”状态。

据统计，深股通全天买入26.69亿元，港股通全天买入9.02亿港元，北上资金相当于南下资金的3.2倍。

记者现场看到深港通开通后的第一笔成交诞生。其中，深股通成交首单为深康佳A，成交金额481元人民币。港股通成交首单为汇丰控股，成交金额2.45万元港币。

截至收市，深股通方面，买入26.69亿元，使用额度27.11亿元，当日剩余额度102.89亿元，标的股票中有464只发生交易，其中主板169只、中小板247只、创业板48只，交易金额分别为14.78亿元、9.76亿元、2.15亿元。

港股通方面，买入9.02亿港元（人民币8.23亿元），卖出0.21亿港元（人民币0.18亿元），使用额度8.50亿元，当日剩余额度96.50亿元，标的股票中有348只发生交易，其中恒生综合大型股78只、恒生综合中型股151只、恒生综合小型股99只、不在指数内的A+H股20只，交易金额分别为0.43亿港元（人民币0.38亿元）、3.15亿港元（人民币2.79亿元）、5.12亿港元（人民币4.54亿元）、0.52亿港元（人民币0.46亿元）。

相比之下，沪港通昨日则上演了“南热北冷”。当日，沪股通买入26.56亿港元，卖出41.44亿港元，净流入为-13.92亿元，当日余额为143.92亿港元；不过，港股通净流入为正，流入6.25亿元，其中港股通（沪）买入22.78亿元，略低于港股通（深）；港股通（沪）卖出16.53亿元，远高于港股通（深）0.21亿港元。

记者注意到，深港通开闸首日，不论深股通、港股通交易数据，均与当年沪港通开通首日“北上热、南下冷”的反应相近；与此同时，虽然北上热，但深股通交易额，明显不及当年沪股通首日用完的情形火爆。

对此，英大证券研究所所长李大霄接受记者采访表示，深港通在沪港通开通两年后开通，此前想买港股的投资者已经买了。而深圳A股此次对外开放，香港投资者自然买入需求大一些。李大霄认为，这种状况不会持续太久，以后逐渐会趋于均衡甚至出现反转。对于深股通交易额不及沪股通，原因主要是沪港通开闸时，香港投资者刚能直接买A股，便出现了沪股通额度首日用完的盛况。

中银香港林家骏分析认为，深港通北上南下资金比例差距大不难理解，因为内地投资者早有沪港通可以购买港股，相反香港投资者缺乏渠道投资深股，因此，出现“北热南冷”的现象。林家骏表示，深港通开通后额度使用较少是可以理解的，因为新增102只可经深港通买卖的港股，相对属于较小型的股票，影响额度使用量。林家骏认为，短期难判断深股、沪股、港股哪个市场投资额度会较大，三地均有值得投资的股票。

QFII连续加仓 中小创股票

投资人期待的深港通已通车，外资进入A股市场的通道将更加通畅。多数业内人士认为深港通开通后，外资投资风格并不会出现太多的变化，蓝筹股仍然将是其主要投资方向。但季报数据显示，今年二、三季度以来，外资开始大幅加仓中小创个股。而从近一个月的上市公司调研记录来看，外资也加大了对深市上市公司的调研力度。

QFII加仓中小创股票取得不错收益

深港通预期自今年上半年便开始不断升温，QFII资金自二季度开始已进行提前布局。

统计显示，二季度QFII进行大规模调仓换股，除一直备受外资钟爱的银行业之外，化工、交通运输、医药生物、食品饮料等行业，也开始受到QFII资金的青睐，新进股占重仓股比例接近四成。瑞士银行、摩根大通、新加坡政府投资有限公司等，均大幅增持海康威视；美的集团也是外资增持的对象之一，美林国际、瑞士银行等进行了增持。而歌尔股份、汇川技术、深圳机场、燕京啤酒、老板电器等中小创个股，也被多家外资增持。

进入三季度之后，这种现象依然存在，新增持股85家，分布于汽车、新能源、医药、环保等领域。对于此前加仓的美的集团、海康威视等个股，多家外资再度进行增持。统计显示，瑞士银行、摩根士丹利国际股份有限公司，三季度继续增持海康威视；此前并未持股的高瓴资本管理有限公司、香港上海汇丰银行有限公司，也分别加仓11389万股及10128万股。外资新进入的85家上市公司中，超过半数为中小创个股。

同花顺数据显示，QFII近期收益十分理想，超过14只个股在近60个交易日中涨幅超过10%。其中，格力电器、春晖股份、理工环科、威孚高科四只个股涨幅超过20%，QFII持股涨幅居前的个股中，多数来自于中小板。

QFII调研路径藏投资机会

近期，QFII对上市公司的调研力度也在加强，而其他资本对于有外资持股的上市公司也较为青睐。

同花顺数据显示，近一个月各类机构共对583家上市公司进行现场调研，其中58家公司中已有外资进驻。而比亚迪、燕京啤酒、格林美、盐田港、九阳股份等多只个股，在近一个月内被多家外资机构集中调研。而从海外机构调研公司所属行业分布来看，主要集中在电子、机械设备、计算机、医药生物、家用电器、化工、食品饮料等。

谁牛金融研究院表示，外资的主要投资风格是基于价值投资逻辑的。无论是大盘蓝筹股还是中小盘股，只要估值不要太高、具有确定成长性，就能得到外资的青睐。深港通开通后，目前市场存在的沪港深基金和QDII基金都会受益。

长江证券则认为，投资者目前可关注QFII基金的偏好股，包括QFII连续重仓但前期涨幅较小，以及符合QFII投资风格且尚未重仓两种。

筹备多月的A股带来1000亿元左右的增量。据媒体报道，深港通开通一年预计将为A股带来1000亿元左右的增量资金。专家表示，深港通的开通给大盘带来的改变并不在于有多少数目的增量资金，而是投资理念的改变，对蓝筹股明显有利。

与沪市不同，深市上市公司涵盖了主板、中小板及创业板，对于外界流入的资金来说，小市值高成长性的个股是深市一大特色。另一方面地产、医药等特色板块也极大丰富了资金的股票库。有机构认为，深市中有几类股最有可能受益：一是高分红、低估值的股票，集中在银行、家电和公用事业等行业，最近在A股市场已经有所体现；二是稳健板块的领头公司，如金融、公用事业等板块，这也是海外机构一直较为看好的板块。

中国经济网评论员胡乃军在《我财经》节目中表示，高分红、低估值、稳健和领头公司，把这四个关键词加在一起，这样的股票任何制度之下都会利好，这才是符合股市基本规律和人们的理性认识，而不是简单说凭借一时的概念，凭借谁举牌谁炒作，短期的上浮和下降。深港通这个制度的建立，不是简单的寻求海外资金介入到A股，而是希望通过这样的制度和体系，让海外资本有合理的机会进入中国股票市场。另外，通过香港国际金融中心，让国内资产有机会参与国外资本市场。

第二，希望把投资理念端正过来，做任何股票市场的交易，应注意长期、稳健、持久性的收益，不能简单的希望短线。整个A股市场还是比较浮躁，恨不得一天涨停这样的股票才好。从香港股市的特点来看，就是比较长期稳健的收益，不是简单的大涨和大跌，现在有了这样的机制，相当于国内的投资人可以参与国际资本市场，在香港资本市场感受一下比较稳健的投资收益，这才是关键的。

第三，通过这样的体制机制，在还没有实现人民币完全项目开放的情况下，让人民币资产在国际流动有了一个好的渠道。现在压力很大，如果资本项目不开放，要想维持稳定的外贸和汇率几乎是不可能的。所以要想持续稳定发展，就需要一定的资本项目开放，其实这是深港通包括以前的沪港通都是好的机制体制，让我们不需要大规模制度的改变就购买海外资产，这其实是很好的事情。

最后，还要注意深港通因为是双向开通，有人分析说有大量的资金注入，也不要忘记有资金还会流出，资金南下和北上，还要注意密切注意这个动向，到底是北上资金多还是南下资金多。如果这个制度导致大量资金南下，那么对A股市场是有不利影响的，所以要注意资金的流向问题。（中国经济网记者 袁晓芳）

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《中国经济周刊》 记者 宋杰| 北京报道

制图| 蔡蓓蓓

“今后就是把世界的货拉到店里放在架子上，让中国老百姓坐在家里，提着小板凳，投资全世界。”9月30日，香港交易及结算所有限公司集团行政总裁李小加在深圳创新发展研究院作“深港通——互联互通新篇章”专题演讲，在谈到港交所未来的地位时，他打了这样一个比喻。

深港通的“通车”时间越来越近，与之相关的细节也浮出水面。同日（9月30日），深交所正式发布与深港通相关的八大业务规则，包括业务实施办法等多项配套规则。

10月17日，深交所发布通知称，为确保深港通业务顺利推出，深交所联合中国结算深圳分公司、港交所、香港结算将于2016年10月22至23日组织进行全网测试，深市港股通相关会员单位、基金公司、托管银行等市场参与者通过模拟港股通交易、非交易业务申报、成交及行情接收等，检验市场参与各方港股通技术系统的正确性。港交所预计，香港市场将于11月中下旬做好实施深港通的准备，未来几个星期，将选择一个“黄道吉日”共庆深港通开闸。一时间，有关深港通的话题再次掀起高潮。

9月28日，港交所发布沪港通资料文件中加入深港通的业务及运作细节。从文件可见，深港通与沪港通的运作框架大体上是一致的，包括海外投资者投资内地股票时的税务安排、股份名义持有人制度以及两地监管合作框架等等。同时突出了深交所多层次资本市场特色，扩大标的股票范围，引入市值筛选标准，切实防范中小市值股票跨境市场炒作和操纵风险。

9月30日， 深交所正式发布了《深港通业务实施办法》及相关业务规则。深港通股票包括以下范围内的股票：截止日前六个月A股日均市值不低于人民币60 亿元的深证成份指数及深证中小创新指数成份股，以及A+H股上市公司在深交所上市的A股，除ST及*ST股票、退市整理股票和B股等股票外，原则上将成为深股通股票。单个深股通交易日的单只深股通股票担保卖空比例不得超过1% ；连续10个深股通交易日的单只深股通股票担保卖空比例累计不得超过5%。

有分析师预期，深港通开通时间一旦得到落实，将对市场气氛有一定正面提振作用，特别是提振港股大市，成交会进一步增加。

据悉，香港联交所及香港结算将于10月份至11月份举行一次连接测试及两次市场演习，让券商检查深港通的准备工作，以确定市场参与者对深港通的技术准备情况。而深圳市场港股通业务联网测试已经正式开始，近40家券商已于9月12日开始进行首轮连通性测试，10月份开始业务仿真测试。

除了进行一系列的测试，与深港通有关的推介会、业务培训也正紧锣密鼓地展开。据了解，港交所至今已为联交所和香港结算参与者、信息供应商的业务及营运员工举办了7场深港通讲座。

港股估值便宜，处于价值洼地，人民币贬值风险对冲……诸多因素让人们在期待深港通的同时，又有了一丝担心。而受深港通提速刺激，港股进入了新一轮牛市。李小加近日表示，当前内地资金南下的势头不错，反映港交所前期工作开始见成效，而早前沪港通取消了总额度限制，解除了市场部分忧虑，也吸引了一些大型基金来港投资。

那么究竟深港通对A 股的影响几何？

上海量化投资管理中心执行合伙人毛羽表示，这段时间以来，“北水南下”的效应十分明显，让港股不断创出了新高。深港通的开通，将采取小规模开闸的方式，让两地市场接轨，同时通过该管道让中国市场与国际接轨，平抑股指水位差。8月份以来，港股通资金已是连续30多个交易日净流入，9月以来每天几十亿的资金南下。“而当深港通开完后，流出去的资金量将会更大。”

点掌财经特邀专家、上海证券首席投资顾问蔡钧毅在接受采访时则再三强调，A股目前的趋势，不会受到深港通的影响，只是A股中一些结构性的股票会有相应的变化，特别是A股特有的一些业绩稳健的行业板块，会受到港股资金的追捧。“大家不要用沪港通的想法去理解深港通，因为当时A股本身就有一波趋势性的行情。而本次深港通对A股的影响是较为中性的。”

记者注意到，今年8月底，中国金融四十人论坛（CF40）成员、中投公司副总经理祁斌（当时尚未卸任证监会国际部主任）在中国记协主办的发布会上就深港通市场交易规模、开通后对市场的影响，以及深港通业务细则等具体问题回答了记者提问。他表示，深港通的后续准备将沿着制度安排和技术准备两个方向展开。技术准备主要包括两地交易所、结算公司和券商层面，还包括投资者教育。

祁斌当时表示，“沪港通”和“深港通”是在中国资本市场开放过程中非常重要的里程碑。原先中国通过QFII、RQFII 引进境外机构投资者，境内资金通过QDII 走出去，现在则是通过沪港通和深港通等机制将A股和香港两个市场直接联通，加深了中国与世界经济和资本市场的联通，意义是非常深远的。香港市场与A股市场具有非常特殊的关系，两地文化相近，很多企业都是两地挂牌，而香港是一个发达市场，很多制度安排与国际标准都非常接近。通过深港通和沪港通，既可以引导更多的内地资金和投资者参与香港市场，支持香港繁荣稳定，也可以推动甚至倒逼A股的市场制度完善，提高其市场效率和监管水平，实现双赢，是一个非常好的制度安排。此外，两个市场的联通也有利于未来上海、深圳和香港三个市场更好地融合，形成与华尔街比肩的世界金融一极，更好地支持中国经济社会的全面发展。

半年以来，深港通概念股受到机构游资追捧。而随着开闸日期的临近，利好兑现的步伐也在走近。

除了利好券商股以外，深港通利好的板块还有哪些？国泰君安投资顾问田青认为，可以从沪股通身上找到外资的投资偏好。根据以往数据分析，沪股通持股相对偏好消费领域、有稳定增长、有较好品牌和公司治理、估值低估或合理的A股公司。梳理8月以来沪股通每日前十大活跃个股名单可见，沪股通资金偏爱银行、非银金融、食品饮料三大行业的个股。如贵州茅台、中国平安、兴业银行、海螺水泥、民生银行、上汽集团、伊利股份、招商银行、中信证券等。

而投资港股方面，建议投资者关注几大板块：小市值边缘小型指数成份股；股市行情受益股，如券商、港交所及基金必配的个股；稀缺或成长的小型股；AH 折价股，高息股；优质大中型股等。

不过业内也予以提醒，港股没有涨跌停板制度，利多、利空消息一出来，股价可以一天就涨几十个百分点，也可以一天腰斩，投资者需理性对待。

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11月25日讯11月25日晚间，中国证监会与香港证监会发布联合公告，正式启动深港股票交易互联互通机制，深港通下的股票交易将于2016年12月5日开始。

深交所发布了深港通下港股通股票名单，共417只，约占香港联交所上市股票市值的87%，日均成交额的91%。香港联交所同日公布的深股通股票共881只，约占深市A股总市值的71%，日均成交额的66%。

香港联交所今日公布的深股通股票名单，共881只，包括深市主板267只、中小板411只、创业板203只，约占深市A股总市值的71%，日均成交额的66%。

根据中国创盈市场服务有限公发布的2016年深港通下港股通交易日安排，2016年12月5日至12月28日期间，除香港圣诞节假期12月26日全天和12月27日全天外，将在深交所A股交易日提供港股通服务。此外，12月29日至12月30日是否提供港股通服务，将待中国证监会关于2017年节假日和休市的安排确定后另行通知。

根据此前官方披露的消息，深港通不设总交易额度限制，同时沪港通总额度限制也被取消，但继续维持二者每日额度上限。

在深港通下港股通投资者仅限于机构投资者及证券账户、资金账户余额合计不低于50万元的个人投资者。

“深港通”将带来哪些投资机会？

国泰君安认为，深港通落地带来的投资机会主要集中在以下两方面：

第一，深港两地稀缺标的将受追捧。深港通实行后，从两地投资者的角度看，两地具有特色、稀缺性的标的是关注的焦点。

第二，镜鉴沪港通，高股息低估值标的以及估值合理的行业龙头有望受益。基于“深股通”与“沪股通”具有相似投资主体的假设，通过分析过去一年沪港通投资者的交易行为将有助于筛选深港通潜在的受益标的。随着深港通推出临近，深成指成分股中具有良好基本面，且估值合理、股息率较高的标的有望受益。此外，部分估值合理的行业龙头公司也容易受到青睐。

平安证券指出聚焦深港通，关注QFII重仓股：

qfii重仓：境外新进资金对A 股市场尚不熟悉，在选择上会趋于保守从而跟随更早进入A 股的QFII，同时，根据沪港通的经验，QFII 重仓股涨幅大于其他股票；

2) 前期涨幅较小：深港通已经热议良久，不少相关个股的涨幅已经较为明显，但仍有少部分个股涨幅较小，深港通对其的驱动因素尚未完全体现，我们选取了近60日涨幅较小的个股；

3) 估值水平偏低：估值水平较低的股票隐含风险较小，可能会进行价值修复从而上涨；

4) 自由流通股市值较小：流通股中大股东持仓相对稳定，短期对个股影响较小，流通股(不含大股东)市值较小的股票弹性更大，更容易受到利好消息的刺激而上涨；

5) 基本面良好：基本面良好的公司风险较小，股价上涨潜能充足，幵且有较高的可能实现高转送。

方正证券（601901）林喜鹏称，深港通获批继续利好券商板块，是券商估值修复的重要支撑因素。深港通的开通为券商带来各项业务的扩张机会。

短期看，利好经纪业务板块；长远看，有利于提升中国资本市场的活跃度和市场化水平，有利于刺激国内券商提升综合竞争力和发展基于香港市场的海外业务。此外，券商板块仍处历史估值底部，板块市净率2.26x/市盈率15.0x，历史上券商板块PB估值大多处于2-3倍PB，向上弹性十足。

华泰证券分析称，深港两地投资建议把握折价、蓝筹和稀缺品种

深港通即将落地，认为港股要把握两个投资逻辑。一是港股稀缺品种，如殡葬的福寿园。二是AH折价率高的h股，如浙江世宝（002703）、洛阳玻璃（600876）。

A股应该把握三条主线：一是深市AH折价股；二是深市稀缺品种；三是高市值低估值。1)AH折价股建议关注潍柴动力（000338）；2)建议关注稀缺性的白酒、中药，同时结合高市值低估值精选，白酒建议关注五粮液（000858）、洋河股份（002304）；中药建议关注云南白药（000538）、东阿阿胶（000423）、华润三九（000999）、以岭药业（002603）。

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