金晶科技（600586）：体育场馆建设行业面临绝佳的投资机会.

2014年10月27日，体育总局体育经济司副司长陈恩堂作客中国政府网，深度解读《意见》有关规定。近日，《意见》指出，要将全民健身上升为国家战略，把体育产业作为绿色产业,远期规模将达5万亿

（2022年银座股份业绩再次转亏）

风险提示：应收账款回收不及预期，下游地产竣工进度不及预期。

经营分析

计提商誉导致业绩变脸

公司紧跟行业大势，利用自身在技术、经营上的优势，积极进军光伏玻璃产业。公司分别在马来西亚、宁夏石嘴山布局光伏玻璃生产线，率先抢占广阔市场。在“双碳”背景下，光伏玻璃成为未来玻璃市场重要发展方向，光伏玻璃需求增量稳定，市场空间不容小觑。公司在传统浮法玻璃领域深耕多年，技术经验丰富，转产光伏玻璃可行性良好，具备灵活调整浮法和光伏玻璃产能的先发优势，在未来的竞争中将处于有利地位。

据悉，本次交易完成后，德州商城店将停止营业，并将妥善处置闭店后的人员、售后等问题。

注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交

2022年业绩由盈转亏或与风险兑现有关

银座股份曾表示，跨区域经营对公司经营管理、物流配送、供应链的建立提出更高要求，如果公司不能充分发挥自身资源优势，提高经营管理能力，在跨区域经营过程中将会面临一定的风险和损失。而从目前的情况来看，其兑现了这一风险。

除了业绩一塌糊涂之外，天眼查APP显示，德州商城近年来还因“经营农药残留超过食品安全标准限量的食用农产品”、“销售不符合食品安全标准的食用农产品”、“不合格产品冒充合格产品”等多次被德州当地市场监管部门处罚。

金晶科技（600586）此前与中国体育场馆协会在北京签订战略合作协议，将在中国体育场馆材料标准建设和体育场馆建设咨询等方面展开合作，共同促进中国体育场馆建设水平的提升。公司表示，金晶进入中国体育场馆建设行业，也是能够让金晶优秀的产品推动中国体育场馆建设的一次绝佳机会。【沸点资讯】

纯碱业务实力强劲，深耕多年规模优势显现。

盈利调整与投资建议

截至2022年三季度末，银座股份再关闭4家门店，且无一家新开门店。对此，银座股份在2022年中报中还首次提及，“强化经营瘦身，盘活资产，提升资产使用率”。

银座股份也在公告中称，改革创新举措主要有三项：一是推进门店焕新再升级；二是推进数字化转型；三是优化生鲜品采购渠道。

“数字化转型已是公司既定战略，公司会继续做好线上线下融合发展。”公司前述人士表示，对于总经理的人选问题，目前该职位暂由董事长马云鹏兼任，公司也正在遴选合适的人员。

2022-04-12国金证券股份有限公司姚遥,宇文甸对金晶科技进行研究并发布了研究报告《21年业绩符合预期，回购股份彰显管理层信心》，本报告对金晶科技给出买入评级，认为其目标价位为17.00元，当前股价为7.45元，预期上涨幅度为128.19%。

4月11日，公司发布2021年报及2022年一季报，2021年实现营业收入69.22亿元，同比增长41.7%，归母净利润13.07亿元，同比增长295.1%，处于业绩预告范围之内，符合预期。2022年一季报实现营业收入17.82亿元，同比增长21.2%，归母净利润1.45亿元，同比减少59.2%。

原材料价格高企影响Q1盈利：2021年毛利率34.3%，同比+14.1pct，主要受益于浮法玻璃、纯碱等产品价格的大幅上涨；2022Q1由于原燃料价格高企，叠加浮法玻璃价格有所下降，毛利率缩窄至16.2%，同比-13.9pct。

拟回购股份用于股权激励，彰显管理层经营信心：公司同时发布2022年回购股份预案，拟回购总金额1~1.5亿元，价格不超过12元/股，对应股份数量833-1250万股，占总股本的0.58%-0.87%，用于实施员工持股计划或股权激励，体现了公司对于未来发展前景的信心。

由于原材料价格上涨超出此前预期，根据我们对公司各产品产销量、毛利率的最新判断，调整2022-2023E年净利润分别至16（-20%）、19（-20%）亿元，预计公司2024年净利润为23亿元，对应EPS分别为1.12、1.34、1.63元，维持目标价17元，对应15倍2022PE，维持“买入”评级。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华西证券戚舒扬研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为63.86%，其预测2022年度归属净利润为盈利21.18亿，根据现价换算的预测PE为5.03。

马来产能配套国际薄膜组件企业，不受美反规避调查影响：公司生产的薄膜光伏组件封装玻璃采用浮法工艺，现已具备生产薄膜组件超白TCO镀膜玻璃的能力。1月22日公司马来西亚500t/d薄膜组件背板玻璃生产线正式点火，主要为国际知名薄膜光伏组件生产商配套生产，不受美国光伏反规避调查的影响，预计薄膜组件面板玻璃生产线将于2022年内投产运行。

最新盈利预测明细如下：

据悉，由于本次交易能否成交及成交价格均存在不确定性，对公司经营和财务状况的最终影响尚待产生实际成交价格后方可确定。本次交易完成后，德州商城店将停止营业，德州商城将妥善处置闭店后的人员、售后等问题。

不过，产业经济观察家梁振鹏对《证券日报》记者表示，市场环境并非零售企业业绩下滑的唯一因素。对于传统百货而言，消费趋势的变化是必然的，行业形势只是催化剂。随着数字化进入深水区，零售行业应该从战略层面构建真正的线上线下一体化和决策的智能化，这样即便行业景气度较低，企业也能脱颖而出，实现更好的发展。

该股主要指标及行业内排名如下：

“德州商城店确实长期亏损得比较严重，所以就是打算将其清理出去。”银座股份证券事务部相关负责人对界面新闻表示。

公司前身成立于1959年并于2002年于上交所正式挂牌上市，成为全中国最早的几家上市玻璃企业之一。2006年，“金晶”商标被中国国家工商行政管理总局认定为“中国驰名商标”;2007年成功中标鸟巢、水立方等奥运工程项目。公司发展底蕴深厚，为国家玻璃工程发展建设做出卓越贡献的同时，积累了丰富的玻璃生产技术，品牌优势显著。公司近5年归母净利润上涨趋势明显，销售费用率持续下降，盈利能力逐渐增强，毛利率大幅增长，经营性现金净流量稳健，增长趋势明朗。

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