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资管大佬董承非又有新动向！

0、财通证券：浙江，无

纵观年内券商财报来看，在谈及自身业绩之时，比较常见的表述是，资本市场波动加剧，券商行情及经营业绩整体承压。

据天眼查信息，近日，浙商金汇信托股份有限公司新增投资企业淄博臻能股权投资合伙企业（有限合伙）和杭州萧山玉古浙恒股权投资合伙企业（有限合伙），投资比例分别为18.52%和35.29%。

不少业内人士也对上述观点表示认同。事实上，信托公司运用信托资产开展长期股权投资的规模一直在上升。根据此前国投泰康信托发布的一份研报显示，截至2021年末，61家信托公司运用信托资产开展长期股权投资金额为1.60万亿元，在信托业总投融资规模的占比达到8.04%，较2020年7.48%提升0.56个百分点，规模较2020年末增加了近1100亿元。

对于信托公司开展股权投资信托业务存在的部分发展障碍，帅国让分析表示，主要原因有三，其一，信托公司一直以来以融资类项目管理见长，对股权投资类项目的主动管理经验有限；其二，信托计划在IPO时存在“三类股东”的政策限制，通过IPO退出非常困难；其三；信托产品投资者习惯于债权债务关系清晰、收益较为确定及期限相对较短的固收类产品，短期内对股权投资类产品的认可度不高。

董承非本次出资300万，在公司中占股20%，成为第三大股东。从睿郡资产最新股权结构看，公司第一大股东仍为杜昌勇，持股28%；第二大股东为王晓明，持股24%；缪钧伟持股占比和董承非相同，也为20%。公开信息显示，上述工商变更已在本月初完成。

董承非是全市场上最优秀、从业时间最长的基金经理之一，资产管理规模最高达700亿元。今年1月21日，兴证全球公告董承非因个人原因离职。2月中旬，他奔私入职睿郡资产，与同为兴全系出身的杜昌勇和王晓明同台创业，担任首席研究官。今年5月，董承非奔私后的首批私募产品发行，募集金额最终达到45亿元。董承非成为公司合伙人在业内预料之中，睿郡的核心团队架构得以进一步稳固。

他分析指出，2022年上半年中国的燃煤发电量下降3.9%，市场主流的解读是因为疫情影响了经济，是暂时性的。诚然，疫情是暂时性的影响因素，但市场也忽视了另外一个趋势性的变化：中国的燃煤发电总量有可能已经接近顶峰，我们目前很有可能正处于这个大的拐点附近。

董承非还对此做了粗略估算：2021年中国发电量是8.1万亿度，如果按照过去几年平均用电增速5%计算，那么一年的新增电力需求是4000亿度。如果中国的年风光装机达到200GW（光130Gw+70GW）的话，那么新增风光装机理论上年发电量是3300亿度，能够满足中国新增电力需求的80%。同时我们的水电，核电装机还在继续增长。我们暂且武断的下一个结论，中国年度新增风光装机达到200GW，就是一个重要的拐点数据。而按照目前大家对2022年风光装机预期在150GW-170GW，已经非常逼近200GW的量。2023年装机量多大存在不确定性，但是我认为中国20%的风光装机增速肯定是有的。如果今年4季度硅料价格跌下来的话，会更加乐观（如果没有这个增速，目前的光伏板块会很麻烦）。就具体2022年和2023年而言，中国年发电量需求增长到底是3个点还是6个点都是可能的。所以，我们倾向于认为今明两年是中国燃煤发电总量见顶的阶段。

技术分析：短期处于震荡，中期处于震荡趋势中， 整体风险性偏低。

其中，中信建投、国联证券此前已经登陆港股、南京证券则挂牌新三板。

锦龙股份因为涉嫌行贿，其持股40%的东莞证券中止IPO。

Wind资讯统计数据显示，2022年前三季度，共有13家券商营业收入超过百亿元；而在2021年前三季度，营收过百亿的券商达到15家。

比如，仅9月份就有建信信托有限责任公司新增投资企业珠海建和利信股权投资合伙企业（有限合伙）；百瑞信托有限责任公司、中诚信托有限责任公司新增投资企业中金祺智（上海）股权投资中心（有限合伙）；北京国际信托有限公司新增投资企业杭州信业一三一号股权投资合伙企业（有限合伙）等。该类被投资公司经营范围均包含以自有资金从事投资活动；或以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动。

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2022年9月22日，厦门钨业(600549.SH)发布了关于对外投资暨签署《出资协议》的公告。

公告显示，厦门钨业股份有限公司(以下简称“厦门钨业”、“公司”或“公司”)与赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司(以下简称“赤峰黄金”)于2022年9月21日就共同出资设立合资公司之事项签署了《出资协议》，合资公司注册资本为6,000万元人民币，公司出资比例为49%，赤峰黄金出资比例为51%。

合资公司注册资本为6,000万元人民币，其中公司以货币形式出资2,940万元，出资比例为49%;赤峰黄金以货币形式出资3,060万元，出资比例为51%。

【未上会的银行影子股】

1月19日，乐华娱乐(02306.HK)在港交所挂牌上市，收盘报6.03港元，上涨47.79%，总市值52.46亿港元。公司艺人王一博、韩庚现身上市现场。

天眼查App显示，乐华娱乐成立于2009年7月，注册资本1.1亿人民币，杜华为法定代表人并担任执行董事、经理，该公司由天津乐华投资有限公司和JOINSTAR ASIA （HK） LIMITED共同持股。融资历程显示，该公司曾获多轮融资，过往投资方包括字节跳动、阿里巴巴、华人文化集团等。2021年7月，乐华娱乐引入两大股东：浙江东阳阿里巴巴影业和北京量子跃动科技，这两家公司背后，是两大互联网巨头阿里巴巴和字节跳动。

股权方面，IPO前，乐华娱乐创办人兼董事长杜华持股50.18%，华人文化、阿里巴巴、字节跳动分别持有乐华娱乐14.25%、14.25%和4.74%的股份。

公司全球发行发售1.2006亿股(行使超额配股权前)，发行价为每股4.08港元，募资净额为3.91亿港元，此次募资中的60%约2.35亿港元将用于投资艺人运营业务，5870万港元用于扩大公司的音乐IP库，5870万港元用于扩展公司泛娱乐业务。1960万港元用于扩展海外业务，1960万港元作为营运资金。

本次IPO引入4名基石投资者，合共认购1990万美元(约1.548亿港元)股份，其中中国儒意(00136.HK)全资附属公司Sun Mass Energy、猫眼香港、安踏(02020.HK)副主席丁世家、好赞资产分别认购790万美元、500万美元、500万美元、200万美元股份。

上市后，杜华持股43.26%，孙一丁(杜华配偶)持股2.85%；韩庚持股2.03%；华人文化持股12.28%；东阳阿里巴巴影业持股12.28%；抖音旗下量子跃动持股4.08%；参与全球发售的其他股东持股13.80%。

掘金600亿艺人管理市场 市占率目前第一

以公司2021年艺人管理业务产生的收入计算，在中国所有艺人管理公司中排名第一，市场份额约为1.9%。前五大参与者的总体市场份额约为5.5%。

在过去的2019年、2020年、2021年和2022年前三季度，乐华娱乐营业收入分别为6.31亿、9.22亿、12.90亿和7.53亿元，期间利润为1.19亿元、2.91亿元、3.35亿元和1.34亿元。2021年公司艺人管理一项占营业收入比例为91%。

根据弗若斯特沙利文报告，中国艺人管理行业的市场规模增长缓和，由2017年约人民币630亿元增加至2018年约人民币685亿元，增长率为8.8%。市场规模2019年减少至约人民币583亿元，主要由于监管部门于2018年年底，对艺人薪金占电影及剧集总投资的比例实施具体要求。然而，长期而言该等监管要求有利于市场均衡发展。

责编：朱雨蒙

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