（1）海外经济衰退风险；（2）新能源汽车渗透率不及预期；（3）在建项目进度不及预期。

上述交易完成后，去年11月18日，南山集团及其一致行动人将取得恒通股份控制权，上市公司的实际控制人将变更为南山村村民委员会。

资料显示，李东光原任中国铝业股份有限公司(以下简称“中铝股份公司”)副总裁兼中铝国际贸易有限公司(以下简称“中铝国贸公司”)总经理，曾任中铝国贸公司副总经理、总经理兼中国铝业公司市场贸易部主任、中铝股份公司营销部总经理。因涉嫌犯巨额财产来源不明罪，经沧州市人民检察院决定，于2013年11月20日被沧州市公安局刑事拘留。

新京报首席记者 赵毅波 编辑 刘晓阳 校对 柳宝庆

4月20日南山铝业（600219）盘中创60日新低，收盘报3.6元。

南山铝业2021年报显示，公司主营收入287.25亿元，同比上升28.82%；归母净利润34.11亿元，同比上升66.43%；扣非净利润33.37亿元，同比上升71.4%；其中2021年第四季度，公司单季度主营收入83.4亿元，同比上升24.58%；单季度归母净利润8.92亿元，同比上升40.29%；单季度扣非净利润8.59亿元，同比上升33.7%；负债率24.78%，投资收益5372.02万元，财务费用1.48亿元，毛利率24.63%。该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为5.48。

根据2022Q1季报基金重仓股数据，重仓该股的基金共2家，其中持有数量最多的基金为中庚小盘价值股票。中庚小盘价值股票目前规模为40.99亿元，最新净值2.1851（3月22日），较上一日上涨0.65%，近一年上涨44.94%。该基金现任基金经理为丘栋荣。丘栋荣在任的公募基金包括:中庚价值领航混合，管理时间为2018年12月19日至今，期间收益率为127.42%；中庚价值灵动灵活配置混合，管理时间为2019年7月16日至今，期间收益率为96.65%；中庚价值品质一年持有期混合，管理时间为2021年1月19日至今，期间收益率为47.19%。

中庚小盘价值股票的前十大重仓股如下：

该股主要指标及行业内排名如下：

智通财经APP获悉，安信证券发布研究报告称，南山铝业(600219.SH)是高端铝加工一体化龙头，成长性强且壁垒高。预期公司2020-2022年归母净利润分别为19.8亿、30.9亿和43.1亿，同比增速分别为21.9%、56.2%、39.5%，对应PE为27.4x、17.5x、12.6x。目标价6.66元，维持“买入”评级。

■拥有完善的铝全产业链一体化布局，未来三年有望迎来业绩加速释放期。南山铝业目前已形成热电(181万千瓦)-氧化铝(140万吨)-电解铝(81.6万吨)-铝材(热轧80万吨、冷轧70万吨、铝箔7万吨、锻件1.4万吨)完整的一体化产业链，所有产线均布局山东龙口45km2土地内，运输半径短，具有显著的成本优势和业绩稳定性。考虑到电解铝供改的深远影响和碳中和大势所趋，电解铝行业供需结构持续优化，公司凭借高度一体化的全产业链优势有望享有较高的吨铝利润水平，且对铝价的业绩弹性较高;再加上公司20万吨铝汽车板、印尼200万吨氧化铝等新建产能的加速释放，航空铝材、电池箔的业绩增量也值得期待，公司未来三年有望迎来业绩加速释放期，ROE有望大幅提升。

■坚持“创新驱动、高端制造、精深加工”的发展战略，铝材产品结构高端化优势显著，成长性强且壁垒较高;抢先布局新能源车轻量化全新赛道，20万吨铝汽车板产能放量在即。一是汽车领域，公司是国内首家也是目前唯一实现量产的乘用车四门两盖铝板生产商，一期10万吨汽车板已于2015年建成投产，主供全球知名新能源车厂商，并与国内外主要汽车主机厂均有合作，具备较高技术和产业链壁垒，二期10万吨预计2021年投产。二是航空领域，公司是国内首家世界顶级飞机制造商航空板材供应商，已实现全范围、全系列的航空用铝合金认证，成为波音、空客、中国商飞等国内外主流飞机厂的合格供应商并实现批量供货。公司向法国赛峰公司正式交付首批B737机轮，成为国内唯一能为民用航空飞机提供机轮产品的企业，同时与罗罗公司合作推进轴类锻件产品的认证。三是电池箔领域，已成为宁德时代等国内外知名电池厂家核心供应商，在建2.1万吨高性能高端铝箔，定位为动力电池用铝箔和数码消费类电池铝箔。安信证券认为，未来随着20万吨汽车轻量化铝板带和2.1万吨高性能高端铝箔生产线，以及航空航天高强高韧高端铝合金产能逐步放量，公司业绩有望进入加速释放期。

■员工持股计划叠加大股东筹划增持合计8亿元，彰显未来发展信心。据公告，8月4日公司公布员工持股计划草案，8月19日通过股东大会审议，拟认购不超过2亿元，组成合计不超过4亿信托组合。同时，大股东南山集团及其关联企业员工筹划增持，拟设立信托计划增持不超过4亿元，合计达到不超过8亿元份额，凸显了公司和集团一致对未来发展的信心。据公司2月18日晚间公告，上市公司已完成员工持股计划股票购买，累计购买3.96亿元，占股本0.95%，成交均价3.49元/股。

行业盈利见底回暖，电解铝有望增加业绩弹性

南山铝业财务数据及主营业务：

汽车用铝材等高端产品占比逐年提升，公司严重低估

资料显示，南山集团始创于改革开放初期，经过40年的艰苦拼搏，现已发展成为稳居中国企业500强前列的大型民营股份制企业，现有员工4万多人，2018年综合实力位居中国企业500强第170位，中国制造业500强第71位，目前形成了以铝业、纺织服饰、西海岸新区、金融、地产、教育、旅游、健康、航空等为主导的多产业并举的发展格局。

注：上表中数据来源标记为2021年报的基金，其最新一期季报尚未发表

风险提示

4月10日，新京报记者获得了一份河北省沧州市中级人民法院作出的《李东光受贿一审刑事判决书》。判决书显示，2006年3月至5月间，李东光利用其担任中铝国贸公司总经理职务上的便利，接受南山集团有限公司(以下简称“南山集团”)分管工业企业的总经理程某的请托，为中铝国贸公司向南山集团销售氧化铝业务提供帮助。先后3次收受程某给予的中国农业银行卡3张，共计人民币42万元。

投资要点

其中，南山铝业是全球唯一同地区拥有热电、氧化铝、电解铝、熔铸、铝型材/热轧-冷轧-箔轧/锻压的完整铝加工最短距离产业链，终端产品广泛应用于航空、船舶、高速列车、电力、汽车、集装箱等若干领域。1999年，南山铝业A股股票（代码：600219南山铝业）在上海证交所上市。

近期，恒通股份（603223.SH）发布2021年度非公开发行A股股票预案称，拟向控股股东南山集团有限公司（简称“南山集团”）非公开发行股票数量不超过81,855,388股（未超过本次非公开发行前公司总股本的30%），发行价格为29.32元/股。此次预计募资扣除发行费用后将全部用于补充公司营运资金。

这是2020年11月“入主”恒通股份后，南山集团首次大幅增资上市公司。南山集团所认购的股票自本次非公开发行股票发行结束之日起36个月内不进行转让。截至本预案公告日，南山集团及其一致行动人宋建波合计持有公司股份7341.17万股，占公司总股本的26.01%。

本次非公开发行完成后，南山集团及其一致行动人合计持股比例预计最高将提升至42.64%。恒通股份指出，南山集团以现金方式认购本次非公开发行股票，一方面可以提升其对公司的持股比例，增强其控股股东地位，提升公司决策效率；另一方面也可以向公司注入资金、支持上市公司发展，彰显控股股东对公司发展前景的坚定信心。

界面新闻了解到，南山集团始创于改革开放初期，当前主营业务主要包括铝业、纺织服饰、物流、石化、地产、金融、教育、旅游、健康养生等；关联上市公司南山铝业（600219.SH）、南山智尚（300918.SZ）等。截至2020年年底，该公司资产总额约为1385.97亿元，去年实现营业总收入488.79亿元、净利润42.19亿元。

2020年10月15日，恒通股份突然停牌；随后于10月22日宣布，上市公司原控股股东、实际控制人、董事长刘振东拟向南山集团协议转让其持有的公司无限售条件流通股16,348,536股股份，占公司总股本的5.79%；刘振东则自前述股份转让交割日起，放弃其持有的目标公司61,307,014股股份的表决权。

同时，恒通股份另一大股东宋建波通过大宗交易的方式减持公司股份数量合计5,644,800股，占公司股份总数的2%；并拟将其持有的目标公司16,110,025股股份（占目标公司股份总额的5.71%）项下的股东表决权等股东权利（收益权和股份转让权除外）委托予南山集团。此外，龙口南山投资有限公司（简称“南山投资”）拟向南山集团协议转让其持有的公司无限售条件流通股14,700,190股股份，占公司总股本的5.21%。

财务数据显示，2020年，恒通股份营业收入55.97亿元，同比减少20.46%；归属于上市公司股东的净利润1.23亿元，同比增长4680.50%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.15亿元。2021年上半年，该公司实现营业收入同比增36.02%至32.95亿元，归母净利润同比增长214.26%至7978.64万元，扣非后归母净利润同比增长143.21%至5576.98万元。截至2021年6月末，该公司负债总额3.92亿元，其中流动负债3.81亿元。

截至2021年10月15日，恒通股份的股价跌1.86%至36.49元/股。至此，自去年10月南山集团“入主”后，该公司股价已涨124%。

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