本文通过对我国股指期货历史交割合约的价格进行统计发现，在交割日，期货收盘价与现货收盘价的价差通常不会收敛，这主要是股指期货交割结算价的确定规则导致的。通过对历史数据统计发现，我国股指期货在交割日期现收敛较好，反映了我国股指期货市场交易理性、运行平稳。

我国股指期货期现收敛较好

今天外资休息，本周外资仅卖出一天，完全是内资砸的盘。像我们这种初入市场者，都是怀揣着国运向好的信仰，用一颗赤子之子去看待市场。但越在股市厮杀久了，就越会发现成功者都是利益至上主义。长期来看，个人利益是可以和国家前途命运是捆绑在一起的，但短期来看，往往是南辕北辙，越热血者越受伤。

今日（11月8日），中证1000股指期货合约之一IM2211开盘大跌，盘中一度跌近10%触及跌停，随后被拉升，从其成交轨迹来看，该合约大概率出现“乌龙指”。

股票指数期货交易的实质是投资者将其对整个股票市场价格指数的预期风险转移至期货市场的过程，其风险是通过对股市走势持不同判断的投资者的买卖操作来相互抵销的。同属于期货交易，以股票指数期货交易的对象是股票指数，是以股票指数的变动为标准，以现金结算，交易双方都没有现实的股票，买卖的只是股票指数期货合约，而且在任何时候都可以买进卖出。

资金猜想：资金短期流出市场

IV. 股票替代

2月

现金交割的引入可以追溯至1981年。在此之前，美国监管机构要求所有期货和期权产品必须进行实物交割。但考虑到交割股票指数所对应的一篮子成分股不仅复杂繁琐，而且会引发交割期间对成分股的需求大增，进而影响股票价格，为此美国证券会和美国期监会签署了《夏德-约翰逊协议》，允许推出采用现金交割的金融衍生品。

1月

对冲策略是指同时在股指期货市场和股票市场上进行数量相当、方向相反的交易，通过两个市场的盈亏相抵，来锁定既得利润(或成本)，规避股票市场的系统性风险。

7月

股票指数期货是指以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。股票指数合约交易一般以3月、6月、9月、12月为循环月份，也有全年各月都进行交易的，通常以最后交易日的收盘指数为准进行结算。国内三大股指期货交割日在每个月的第三个星期五。举例说明IF1508（IF代表沪深300股指期货）15表示2015年，08表示8月交割月。而IH代表上证50股指期货，IC代表中证500股指期货。

例如某投资者在今年6月初5000点买入一手IF1507空单，那么一手的价格就是5000*300元=1500000元，如果按保证金10%比例计算的话，每手合约的保证金就需要15万元。如果这位投资者在7月17日某天在3600点附近平仓，那么他就盈利（5000—3600）*300*10%=4.2万。

β系数用来衡量股票或投资组合收益相对于业绩评价基准收益的总体波动性，是一个相对指标。β越高，意味着投资组合相对于业绩评价基准的波动性越大。β大于1，则投资组合收益率的波动性大于业绩评价基准的波动性。反之亦然。如果β为1，则市场上涨10%，投资组合上涨10%；市场下滑10%，投资组合相应下滑10%。如果β为1.1,市场上涨10%时，投资组合上涨11%；市场下滑10%时，投资组合下滑11%。如果β为0.9,市场上涨10%时，投资组合上涨9%；市场下滑10%时，投资组合下滑9%。调整β系数策略是指投资者在资产组合中配置一定比例的股指期货，通过调整股指期货的操作方向或者资金占用规模来对投资组合的β值进行调整，以增大收益或降低风险。当预计市场将上涨时，可以提高投资组合的β值，增大收益率；当预计市场将下跌时，可以降低投资组合的β值，减小组合的风险。

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