1月突发的淡水河谷矿难事件仍旧余波未平。3月15日（巴西时间），全球最大铁矿石供应商——淡水河谷（Vale）旗下又一座矿山被政府关停，该矿山年产量为1280万吨。这一消息再度引发国内铁矿石期货价格大涨。

年产1280万吨矿山被关停

铁矿石概念股走强

长江证券相关研究指出，根据商品期货领先于现货的理论，当上市公司产出品价格尚未实际变化而产出品对应商品期货价格发生较大变化时可以合理地预期其产出品价格将在未来发生较大变化，从而上市公司在股票市场上的表现将逐步反映出该预期。

兴业证券分析师李华丰指出，今年周期品估值扩张的核心逻辑在于社融拐点下地产、基建投资可能逐季超预期，而且由于实业谨慎使得供给释放落后于需求增长，从而造成周期品的盈利持续性超预期。短期而言，水泥的基本面非常强势，今年的价格高开高走，上半年行业盈利将创历史同期新高，而且从一季度情况看，北方受基建和地产投资拉动水泥需求同比增长非常可观，相关企业盈利由负转正，业绩兑现最直接。机会方面推荐两条主线，第一是从需求及盈利改善能力的角度，建筑华北的冀东水泥；第二是从盈利稳定性带来估值提升的角度，建议关注华东的海螺水泥、万年青，还可关注业绩超预期的上峰水泥。

公司2018年实现水泥和熟料合计销量3.68亿吨左右，同比增长24.77%，其中自产品销量2.98亿吨，同比增长2.69%。全年来看，公司吨均价同比提高81元，吨毛利提高67.7元至155元，吨净利提高27元至83元，为历史最好水平。同时，吨销售费用、吨管理费用、吨财务费用同比都有所压缩，期间费用率继续降低。兴业证券指出，公司在成本、管理等方面领先行业，是中国水泥行业优秀代表。随着行业进入供给侧改革新时代，绿色发展成为新趋势，公司在环保投入、智能工厂建设等多个领域率先发力，我们认为公司长期竞争力得到进一步增强。

公司为我国建筑涂料市场第三名，经销占比超80%。当前具备两个层面的成长逻辑，一是工程市场高增长带来的盈 利 中 枢 提 升 ， 类 似 东 方 雨 虹2012-2016年在规模效应和油价下跌背景下的盈利提升阶段；二是家装市场向一二线城市渗透，这是渠道和品牌多年培育后的水到渠成。长江证券指出，过去五年公司家装墙面涂料收入复合增速约21%，核心优势在于对品质的管控与追求、对经销商的管控与激励。凭借其更高的渠道利润且日益增强的品牌力，公司正在积极开拓一二线城市市场，未来几年或是公司一二线城市收入加速放量的优质成长期。

公司完成发行股份购买泉州闽光100%股权，2018年公司钢材产量959万吨、同比增4.06%，销量965万吨、同比增4.22%。营收362亿元、同比增14.40%，归母净利润65亿元、同比增20.04%。广发证券指出，公司2019年将继续优化产业布局，积极推进与亿鑫钢铁合作设立合资公司，做强做大钢铁产业。根据2018年年报，公司适时启动重组罗源闽光工作，落地产能置换将促装备升级、区位结构优化。公司作为福建省区域龙头钢企，将显着受益福建经济发展和“一带一路”政策的推进。钢材质量优异、品种规格齐全、客户认可度较高，具备充分议价能力。

公司是国内装备最齐全，生产规模最大的特殊钢生产企业之一，盈利能力优秀，业绩稳定抗风险能力强。公2018年公司特钢钢材产量达到229万吨，近五年单季度毛利率在12%上下波动。单季度归母净利润自2009年以来一直为正，即使是在行业整体最为低迷的2015年，也实现了持续的盈利。申万宏源证券指出，公司是国内特钢行业龙头企业之一，受益高端制造业升级趋势销量继续增长。公司市盈率和市净率估值均处于历史中值偏低的水平，考虑到公司有望注入大股东资产，实现中特集团特钢资产整体上市，作为行业龙头，公司的估值应享受一定的溢价。

公司在两广地区营收占比达93%，两广市场为钢材净流入地，两广2013-2017年粗钢产量全国占比约为5%，而固定资产投资全国占比约8%左右，房地产投资全国占比约11%。钢材需求缺口带来溢价红利，南北价差全年存在，冬季更是可扩大至400-600元，占螺纹钢均价的10%左右。华创证券指出，2019年初《粤港澳大湾区发展规划》出台，测算粤港澳大湾区建设年新增用钢达166.92-253.11万吨，大湾区建设将进一步扩大两广地区钢材需求缺口。在行业下行时，钢坯交易与高焦炭自给率使公司业绩具有韧性，粤港澳大湾区建设有望进一步释放区域红利。

食品饮料行业业绩继续保持平稳增长态势，同时一季度基金持仓比例出现明显提升。数据显示，截至2019年一季度末，食品饮料行业的基金持仓比例为15.07%，环比提升3.49%，创下2015年以来本轮行情的最高水平。

公司品牌地位稳固，2018年以77.95亿美元品牌价值位居“2018全球烈酒品牌价值50强”榜单中的全球第三。公司产品全面覆盖各价格带，产品线丰富，在售产品已实现从35元/瓶低端产品至1599元/瓶超高端产品的全覆盖。由于多品牌策略的实行，公司低端产品的超低售价并未对中高端系列的品牌造成伤害。民生证券指出，据不完全统计，2017-2018年洋河蓝色经典系列提价三次，涨价幅度和频次略低于其他高端、次高端酒企，提价行为市场接受度较高。目前公司估值水平低于行业整体市盈率，并处于五年估值中枢下方，投资价值显现。

公司2018年受益提价及结构升级，吨酒收入增长4.2%，短期看2019年上半年仍可受益提价滞后效应。公司产品线齐全，在国产啤酒中吨酒收入高、品牌力强，在中高档及高档啤酒中市场份额仅次于百威，近年来陆续推出中高档产品以优化结构。公司主品牌的吨酒收入和盈利能力远高于其他品牌，2018年主品牌销量和收入增长3.97%和2.67%，而其他品牌销量和收入下滑2.12%和1.66%。未来受益主品牌乃至高端品牌的占比提升，公司吨酒收入可持续上升。中泰证券指出，行业升级明显，公司在山东等省份拥有较好的定价权，改革值得期待。

公司以酱油业务起家，逐渐向蚝油和酱扩张，超级大单品数量越来越多，为公司的营收增长带来保障。目前，公司超过10亿元的大单品包括金牌生抽王、草菇老抽、味极鲜、蚝油、黄豆酱。预估老抽王、鲜味生抽等销售额体量在7-8亿元之间，假以时日将成为下一个10亿元大单品。未来公司可能还会加大对火锅底料、醋和酱菜等品类的关注度。浙商证券指出，公司已经圆满完成前两个五年期发展目标，2019年是第三个五年期发展头一年，经营表现值得期待。公司预计2019年收入增速双位数，我们结合公司历史表现，预计年均营收增速中枢15%。

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