市场回顾:本周,三大期指在冲高后回落。IF、IH、IC当月合约连续本周涨跌幅分别为-0.44%、-0.34%和0.00%。IF、IC前二十大会员净持仓情况总体表现偏空,但IH后市预期由空转多。

基本面判断:7月进出口增速超预期回落,其表现与官方PMI数据的进出口分项基本相同。基本面超预期的近况或很难延续,那么期指对基本面预期的修复也将告一段落。另外,大宗商品价格的持续上涨使得中国7月PPI环比由降转升,而CPI的表现相对较弱。短期内通胀压力并不明显,未来通胀压力的可能来源仍主要是工业品价格的传导。周中,随着周期板块的回调,三大期指均出现了回调整理。在中钢协会议结束以后,政策导向将会对市场产生较大的影响,因此三大期指很可能会迎来同步调整,短期内期指的震荡区间可能加大。一旦周期板块也开始回调,支撑期指的因素将仅有目前相对较高的风险偏好。由于风险偏好很容易受到事件的影响而出现减弱,整体来看,期指回落的风险正在不断增加。

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A股强势走高，上证指数创近3个月最佳表现，行业权重齐升献礼，全天近4000上涨。截至收盘，上证指数涨2.06%报3290.34点，深证成指涨2.03%，创业板指涨1.28%，万得全A涨1.87%，万得双创涨1.08%。贵州茅台、科大讯飞、迈瑞医疗分别获净买入6.62亿元、4.83亿元、3.67亿元。

期指方面，四大股指期货主力合约全线上扬，其中IF2303上涨2.33%，IH2303上涨2.55%，IC2303上涨1.21%，IM2303上涨0.73%。基差方面，四大股指期货主力合约基差较前一日有所分化，其中，IF2303升水13.31，IH2303升水11.40点，IC2303贴水18.47点，IM2303贴水37.36点。

当前我国国内市场经济向好，基本面复苏的趋势没有变，叠加A股主要板块受之前疫情的影响，整体估值较低，后续仍有上涨空间。2月LPR报价连续6个月持稳，1年期LPR报3.65%，5年期以上品种报4.30%。专家认为，年初以来经济回升势头显现，企业融资成本处于持续下行通道，当前降息的必要性不大。后续，当前居民房贷利率相对偏高，具备一定下调空间，多地房贷利率已降至5年期以上LPR报价决定的最低值附近，为推动楼市尽快企稳回暖，5年期以上LPR仍有下调空间。

A股全天成交9506.3亿元；北向资金午后跟随涨势进场，全天净买入60亿元，沪股通几乎包办全部买盘。DR007昨日收于2.36%，资金面来看，整体偏多。

年化基差率方面，当前IF、IH、IC与IM主力合约的年化基差率分别为4.69%、5.95%、-4.26%与-8.21%。市场当前估值分位数仍然较低，短期建议逢低做多，但仍需警惕买预期卖现实的行为且不宜持仓过重。

个股消息

小摩策略师：准备抛售价值股，买入成长股。Mislav Matejka领头的团队在报告中写道，在接下来的一两个月里，投资者的下一步举动可能是“相较于成长股减持价值股……我们的核心观点是，下半年市场将回归衰退交易，即使相反的情形获得动力，价值股也不是最好的选择”。Matejka说，经济活动势头目前可能正在触顶，或很快反转，而止步不前的通胀预期表明，从现在开始，价值股的表现相对于成长股不会那么好。这些策略师目前对价值股相较于成长股持中性立场。

本周市场展望

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【资金面】

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业绩预告

股指期货合约可以十分方便地卖空，等价格回落后再买入平仓。股票融券交易也可以卖空，但可能存在融不到券的情况。如果卖空后价格不跌反涨，投资者会面临损失。

据各家券商春季策略会来看，机构对于A股整体持乐观态度，并预计未来一个季度内市场将迎来重要切换，从风格上来看，核心资产与成长能力较强的板块或将率先走出。楼市方面，2月以来，集中供地的重点22城中，北京、杭州完成了2022年第5轮集中土拍，郑州、天津、苏州、杭州完成了2023年首轮集中土拍。从土拍结果来看呈现出了冰火两重天的现象，杭州、北京、苏州等热点城市土拍升温，而郑州、天津的土拍则较为冷清。业内人士认为，目前虽然核心城市、优质地块持续升温，但热度能否延续仍需观察，尚不能断定土地市场已经全面回暖。

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