每经记者：郑步春 每经编辑：彭水萍

本周A股呈震荡下跌态势，上证综指全周累计下跌1.8%至3131.95点。深综指、创业板综指周跌幅分别为2.60%、2.73%，科创50指数跌3.68%。近期人民币汇率呈压，外资也暂时看空A股，北向资金已连续十天净流出，创出史上最长流出纪录。

本周前四天大盘虽然下跌，但当时多头尚有明显的抵抗迹象，然而到了周五多头似乎放弃了抵抗，所以当天股指即呈单向滑落态势。值得一提的是，周五连“死多头“券商股也不再表现。

图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄

本周走势所对应的背景是：前四天投资者对传说中的利好期盼较浓，但因屡屡等不到利好后即转为失望，加上新股与次新股乱涨一气，于是周五抛盘再度涌现，买盘也不再积极。

熟悉A股的投资者大多听说过一句话，这就是“弱市炒新股”，所以至少老股民见到新股活跃时往往就会害怕，原本想做多的人也有可能因此缩手。

在股指明显转弱后，周五盘后终于传出些利好。这就是证监会提出了多种活跃资本市场措施，其中也包括些减免交易成本的措施。证监会还表示“还有一批措施正在加紧推动”。

不得不提的是，人们最为关心的“降印花税”并未出现，这多半会令投资者失望。

个人觉得证监会不提印花税倒是属于正常的现象，因降税并不在证监会的管辖范围内，涉及税务的政策应另有职能部门负责，所以我觉得仍不能排降未来降印花税的可能。周末证监会也曾表示，“我们已关注到市场对调降证券交易印花税税率的呼吁和关切……有关具体情况建议向“主管部门”了解。

若想使A股走强，关键应该是经济本身能回稳并走强。股市的长期趋势显然与众多上市公司盈利水平相关，而上市公司盈利水平显然就离不开宏观经济指标向好。

在宏观经济层面，当前我国扩大基建或房地产投资虽然可能还有些余地，但该余地已较为局促了，因债务问题实质上已经限制了这部分的增长。在出口方面，显然又受到“逆全球化”与“全球经济放缓”夹击而暂时很难指望。因此，经济增长提速短期内可能也只能依赖居民的消费支出了！

提振居民消费的途径无非有以下两个：一是提振消费者信心，二是在制度建设上使居民收入在GDP中占比大幅提升。前者使消费者“敢消费”，后者使消费者“有能力”消费。

提高居民收入占比涉及到更深层次的结构性制度建设，应该比较耗时间，因此短期内做的事也只有“提振消费信心”了。

提振信心途径自然有许多，而“资本市场活跃”显然应属于其中极重要一环。股民及其家庭总人数高达数亿，应该是消费绝对主力。只有当这部分民众有“获得感”，消费信心才会显著提升。

如果“降低股票交易印花税”能爆炸性地刺激股民信心，那么有关方面多半就会研究这个选项。“核按钮”虽然不会轻易按下，但一定会是个终极选项。

下周股市表现有待观察。虽然证监会一口气出台了多条活跃资本市场的措施，但可能难以满足投资者早高高吊起的胃口，所以不太可能刺激股市大涨，股市能转为均衡震荡可能就已算不错。操作方面，投资者宜持股观望，一般不宜过分做空，因后续更重磅利好仍值得期待。

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每日经济新闻

近期机构扎堆爆雷，恒大暴雷、碧桂园暴雷，中植系暴雷、中融信托暴雷…面对机构的不断爆雷，以及上周五并没有实质性的政策利好出台，上周五股市受到了冲击。

今天8月14日上午，大盘早盘跟我上周五预测一样，惯性下探，跳空低开低走，依旧呈现颓势，把前两周累计涨幅已经全部耗尽，补上了早前的缺口，大盘又回到了前期低点。三大指数跌幅都超过1%。

板块方面，房地产板块领跌，银行、减肥药概念、汽车、保险、大基建板块全线走低。总体来看，个股呈现普跌态势，只有旅游、住宿餐饮等板块飘红，两市超过4400股飘绿。

数字经济协会会长、中国数字经济之父宏皓分析：

首先，地产企业的爆雷冲击了中植系。中植系的管理的资产规模三万多亿，一部分资金投资了上市公司，一部资金投资了房地产行业，当房地产行业出问题后，中植系暴雷就成了必然。而中植系投资的上市公司大部分也都是赔钱的。

笔者十年前就讲过：中植系有背景能拿到金融牌照，但是并没有能力管理三万多亿庞大的资产，十年前中植系想请我去担任他们旗下理财公司的首席经济学家，笔者是断然拒绝了。原因简单：就是中植系有背景，有融资能力，但是没有资产管理能力。对于金融财团来说，最核心的能力是资产管理能力，融资越多，对于资产管理能力要求越高，几万亿资金每年赔10%就是几千亿。对于许多金融行业的肤浅者来说，他们总以为自已有背景，能融到资金就以为这些钱都是自已的。赚钱能力才是金融机构最核心的竞争力，许多人都想当巴菲特，可世上只有一个巴菲特。

其次，地产行业出问题受影最大的是信托行业。最近十年我国房地行业融资70%以上都是通过信托融资的，一些大型房地产公司大量的资金都是通过信托公司融资，当恒大和碧桂园等房企业爆雷，信托帮他们地产企业融的资金是要不回来的。这就是笔者一直强调当实体企业出题了，最后倒下的才是金融机构，现在这么多的房地产企业出问题，受冲击最大的肯定是信托行业。所以，今天股市的下跌主要是投资者担心房地产企业大量暴雷而引发信托行业暴雷。于是，今天与信托有关的股票类似经纬纺机这样的股票就直接跌停了。

综上所述，笔者认为，房地产企业的爆雷、中植系的爆雷，中融信托的爆雷对股市影响只是短期的，也是有限的。我国的金融系统应对风险的能力是非常强的，这点投资者不需要担心。

当然，投资者为了规避风险，尽量避免重仓持有类似经纬纺机这样与信托密切相关的股票，尽量不要去买信托重仓持有的股票。短线来判断股市进一步下跌的可能不大，反弹随时会展开，投资者不必过度恐慌。

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