作为大众投资理财方式之一的股票投资，已经得到广大投资者的认可，投资股票市场也已经成为一种时尚。投资者都想在股市中挣大钱，但作为一种投资，有赚就必然有赔，而且赔钱的比例往往比较大。也许有的投资者认为，股市里赚钱无非是低买高卖，然后重复操作，就可以不断获利。这话似乎很有道理，也很正确。然而实际情况却并非如此，很多时候往往买的不是低点却卖在了低点；该卖的时候没卖，该买的时候没买。

造成投资失误的原因就是投资者不知道如何把握买点和卖点。也就是说，投资者没有一个明确的概念要在什么时候买，在什么时候卖，更没有一个合理的止损和止盈计划，这在股市中是非常危险的。我们除了要关注账面上那些时刻变化的数字，更重要的是要关注随时到来的风险与机遇，也就是关注买点和卖点的提示信号，只有这样，才能在股市中做到游刃有余，张弛有度，实现稳定的获利。

第一种：“三重顶”的卖点位置

“三重顶”也是有三个顶点，但三重顶并不一定是中间一个顶最高。三重顶的出现，预示着后市看跌，如图1-1所示。

三重顶形成过程：通常是股价上涨一段时间后投资者开始获利回吐，形成第一个顶部，导致股价下跌。在跌至某一价位后又吸引部分场外资金进场，前期获利抛出的投资者也有可能再次选择在低价时买入，导致行情再度上升，在股价回升至前一高点附近时，错过前期高点获利的投资者以及短线获利投资者开始抛售，股价再度走低，形成第二个顶部。

之后，股价被错过前一低点买进机会的投资者及短线投资者的买盘再度拉升，但鉴于高点两次都受阻而回落，投资者通常会在股价接近前两次高点时纷纷减仓，股价再次跌至前两次低点附近。这时，一些短线投资者开始抛售。如果此时越来越多的投资者意识到股价无力回升，继而将股票抛出，股价将跌破上两次回落的低点，即颈线，整个三重顶形态便告形成。

如图1-2所示的民和股份K线图，股价在上升一段时间后，前期获利的投资者开始卖出股票，成交量明显放大。大量的卖单使股价回落。这时，看好该股的短线投资者介入，股价再度回升。但是少量短线投资者的介入还不足以支撑股价的持续上涨，所以当股价上涨到前次高点时，再次遇阻回落。当股价跌至上次低点附近时，错过上次短线获利的投资者再次买入。

而从图1-2也可以看出，成交量出现堆量，也很有可能是主力在利用这种保护盘出货，进行最后一轮的拉升，所以股价再次上涨。当股价再次上涨到前期高点附近时，更多投资者意识到该股上涨动能衰竭，开始抛出筹码，股价再次下跌。当股价在下跌的过程中，拉出一根长阴线，跌破多头赖以生存的颈线时，三重顶形态正式确立，股价开始大幅度的下跌。

操作提示：通常，“三重顶”的最小跌幅是最高点的顶部到颈线位置的垂直距离，且顶部距离越宽，跌幅越大。实战中，当第二个波峰形成时成交量出现顶背离现象，投资者要适当减仓；一旦第三个波峰形成，成交量出现双重顶背离时，则需要考虑离场，特别是在三重顶形成之前股价已经大幅炒高时；而当股价跌破颈线位时，是一个重要的卖点，应该坚决抛售。

第二种：“下降三角形”的卖点位置

“下降三角形”是指当股价持续下跌一段时间后，会出现反弹，但是高点会逐步降低，连接两个高点的连线称为三角形的上边线。在反弹过程中，会反复跌落到某一个低点位附近，连接这些低点的连线称为三角形的底边。当上下两条边形成后，会在远处有个交点，该点便是下降三角形的顶点。股价会在该三角内运行一段时间，当运行到下边线2/3的位置后，就会跌穿下边线随后继续下跌。其形态如图2-1所示。

如图2-2所示的维维股份K线图，从顶部下跌后就进入了三角形形态整理，对于持股的投资者来讲，一定要注意观察，一旦股价跌破下边线，就应及时抛出手中的股票，以免被套的更深。

操作提示：“下降三角形”属于弱势盘整，投资者在遇到这种情况时，应该坚持做空。理论上的最佳卖点是股价向下跌破下降三角形下边线时。最好是在该下降三角形形成过程中逢高卖出，在跌破下边线时彻底清仓。

第三种：“下跌旗形”的卖点位置

下跌旗形和上涨旗形正好相反，是出现在股价下跌过程中的整理形态。当股价出现急速下跌以后，接着形成一个波幅狭窄且略为上倾的价格密集区域，类似于一条上升通道。将高点和低点分别连接起来，就可以画出两条平行线而又上倾的平行四边形，这就是下跌旗形，如图3-1所示。

如图3-2所示的普洛药业K线图，在股价经过前期急速下跌之后形成了一个旗形整理区间。由于在这个过程中，高点不断升高、低点也逐渐升高，因此有些投资者会将其认为是看涨行情，而经验丰富的投资者则会根据成交量来对形态进行判断，排除反转的可能性，所以每次的反弹都是减仓的机会。经过一段时间整理之后，股价终于跌破下边线，呈继续跌势。

操作提示：在下跌途中出现下跌旗形，说明下跌趋势只是刚刚开始，未来下跌的空间非常大。当股价向下跌破支撑线时，说明下跌趋势已经确立，投资者应该及时清仓离场，之后的下跌趋势会更加明显。

投资者要灵活应对股价破位走势：

（1）高位盘整后破位下行

此情况多发生在一些长时间高位运行的庄股上。如果该类个股以放量跌停或大幅向下跳空等长阴线方式跌破此前的盘整区，基本上都会伴随着股价的连续下跌。由于破位后跌幅极大，持股的投资者应在破位的第一时间减仓出局以避免出现更大的损失，而不应心存幻想，抱有侥幸心理。

（2）跌破关键点破位下行

由于历史原因大盘所形成的重要底部和一些关键性的整数关口，一般都具有较强烈的技术支撑和心理支撑作用。在没有重大利空的情况下，在这些相关点位跌破后，通常会引发大量短线资金的介入而出现反弹，此时的破位常是市场短期见底的信号。如果在破位前投资者采取谨慎观望策略的话，那么一旦破位出现后，则不应跟风杀跌，反而可以考虑适当参与把握短线的机会。

（3）跌穿中、长期均线破位下行

如果盘中跌破这类均线，则不必急于采取行动。因为这有可能是假跌，收盘之前还有可能被拉回。但若是有效突破，则应引起注意。因为这种情况多代表着中期下跌趋势的确立和形成，股价在此后的较长时间内仍会继续调整。比如，60日均线被跌破一般意味着阶段性高点已经形成；120日半年线的跌破表明中线调整趋势已经开始，这时应离场观望。

（4）技术形态分析上的破位

例如头肩顶或双重顶的颈线位、上升趋势线、箱形整理的箱底位以及三角形整理的底边线等重要的位置被跌破，这时多会伴随着成交量放大的情况出现。破位之后调整的深度主要取决于技术形态的大小。形态越大、持续时间越长，破位之后调整的空间也会越大。不过由于技术形态在破位之后短时间内可能还会出现对颈线位的反抽确认，如果没有在形态刚刚破位时出局，那么反抽确认之时就是最后的逃命机会。

（5）各种指标发出的破位信号

例如，布林线中轨的跌穿、KDJ、MACD指标的高位死叉等。投资者需要注意的是，在运用技术指标来判断股价或股指的破位时，应当尽量以趋势类指标和中、长期指标的信号为准。因为短线指标对股价的变化过于敏感，常会出现假破位的情况。

每经记者：黄小聪 每经编辑：彭水萍

5月18日（周四），*ST中天（SZ000540，股价 0.40 元，市值28.02亿元）又跌停了。

自5月5日中天金融“带帽”变为“*ST中天”以来，*ST中天已经连续10个交易日跌停。

数据来源：记者整理视觉中国图杨靖制图

《每日经济新闻》记者注意到，5月17日（周三）德邦基金发布公告称，对旗下基金所持有的股票*ST中天进行估值调整，估值价格为0.12元/股。

值得注意的是，从2022年底的全部基金持仓来看，并未看到德邦基金旗下的产品持有*ST中天，该基金显然是在2023年才买入。

目前，除了德邦基金发布公告宣布对*ST中天进行估值调整，记者还未看到其他基金公司进行类似的估值调整。

德邦基金今年开始买入

4月29日，中天金融发布公告称，因出现“2022年度经审计净资产为负值和2022年度的财务会计报告被出具无法表示意见”的情况，公司股票自2023年5月5日起被实施“退市风险警示”，证券简称由“中天金融”变更为“*ST中天”。

《每日经济新闻》记者注意到，自5月5日开始，*ST中天连续跌停，截至5月18日收盘，已经连续10个交易日跌停。

随着股价持续下跌，基金公司根据相关要求，开始对*ST中天作出估值调整。

5月17日，德邦基金发布公告称，自2023年5月16日起对旗下部分基金所持有的股票“*ST中天”进行估值调整，估值价格调整为0.12元/股。

如果按照0.12元的价格进行计算，相当于在5月18日0.40元的收盘价基础上，打了三折左右。

值得注意的是，截至2022年底的基金持仓显示，德邦基金旗下并没有任何产品持有*ST中天。也就是说，德邦基金旗下的产品其实是在2023年才买入*ST中天，且截至目前仍然还有持仓。

对此，有相关人士表示：“目前之所以发布估值调整公告，确实是因为旗下有基金有该股票的持仓，截止公告日尚没有处理完。买入的时间是在这次交易性退市信号出现前，关注到这次风险提示后，我们便开始卖出。”

同时，该人士还坦言：“占比并不高，主要是处置的预期和市场的表现有出入，尤其自该公司停牌公告实施退市风险警示后，该只股票持续跌停，且深交所交易性强制退市股票无退市整理期，市场上的大量卖出中仅有非常少的一部分卖单可以成交，因此到目前仍有持仓。”

去年底共61只基金持有

从2023年一季报来看，并没有基金将*ST中天买成重仓股，如果看截至2022年底的持仓，Wind数据显示，2022年底共有61只基金持有*ST中天，不过彼时中天金融还未被列入ST行列。

再从具体持有的基金来看，大多数都是指数型基金，其中有14只基金的持有数量超过100万股，这些基金更多的是属于被动型配置，占净值比例均在2%以下。

众所周知，当一只个股被剔除出指数成分股时，指数基金也基本上会选择清空，因此，如果上述指数基金成分股已经进行了调整，*ST中天的持仓很可能也没有了。而对有些指数来说，成分股的调整周期比较长，可能就没有那么及时。

比如中证500指数，该指数样本的定期调整时间是每半年一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日，如果等到样本定期调整时再更新持仓，那么显然就比较滞后。

当然中证500指数也有临时调整的情况，当发生临时调整时，由最近一次指数定期调整时备选名单中排名最高的证券替代被剔除的证券。不过《每日经济新闻》记者在该指数4月28日的样本列表中，依然能看到中天金融（*ST中天）的身影，说明截至4月28日还未调出。

除了被动指数型基金，在2022年底持有*ST中天的基金中，也有个别是主动型产品，比如鹏华睿投、国海证券量化优选一年持有等，如果细看这些基金，其实基本上采用的是量化策略，其持股往往多达数百只甚至上千只，在某种意义上也相当于指数化投资。如果这些基金截至目前还持有*ST中天，即使占比不高，也可以反映出这些量化基金在通过策略选股之后，在进一步的优选上做得并不够细致。

每日经济新闻

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