做过期货的人可能都知道，期货有一个重要功能是价格发现，通常情况下期货会引领现货价格。既然期货具备这种属性，那么通过观察股指期货的持仓变化，是否能先人一步洞察股市先机呢？

图1：沪深300期指主力净持仓与沪深300期指走势叠加

上周国内A股市场在接连振荡几个交易日之后再度走弱，上证综指自2930点一线逐步回落，最低探至2874点附近，最终收报2885.29点。但是期指三个品种涨跌不一，IC表现较好，主力合约上涨0.52%，IF及IH则双双下跌，主力合约跌幅分别为1.12%和1.53%。基差方面，由于市场预期转差，期货贴水幅度扩大，截至上周五，IF、IH及IC主力合约分别贴水10.4点、5.7点及51.1点。

主力持仓方面，虽然各品种持仓均有一定程度回升，但各自主力持仓变化不同。其中IF多空主力双双增仓，多头增4820手，空头增4112手，净空持仓微降至23447手；与IF不同，IH多头小幅减仓281手，空头增仓608手，净空持仓升至11563手；IC多头增仓5485手，空头增仓2720手，净空持仓降至23078手。

昨日A股市场震荡走高。两市上涨家数共计3504家，涨停家数为50家，上涨数量较前一交易日上升，昨日赚钱效应极好。

本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。

具体席位方面，随着交易影响减退，IF多数席位持仓均有不同程度增仓。多头方面，海通期货多头增仓504手，净多持仓升至近3000手，五矿经易期货多头增仓280手，净多持仓升至1726手，此外，鲁证、国富期货等席位多头持仓也有不同程度增加，其中鲁证期货多头增仓208手至1948手。空头方面，光大期货空头增仓285手，净空持仓升至2492手，建信期货空头增仓212手，持仓升至4088手，此外，华闻、国信期货等席位空头也呈现增仓的态势，其中华闻期货空头增仓484手，净空持仓升至980手，国信期货空头增仓363手，净空持仓升至339手。

分析主力席位，IF多头微幅增仓9手，空头减仓24手。虽然多头总体增仓力度不大，但是永安、东证期货两个席位分别增仓151手、280手的大单，说明投机资金有入场迹象。IH多头增仓472手，空头增仓373手，多空博弈明显，多头力量略强。IC多头增仓145手，空头增仓266手，说明中小资金存在分歧。

周一A股市场延续上周涨势继续上扬，电气、国防、汽车及休闲服务等板块强势领涨，带动指数持续走高，上证综指最高一度涨至3423点，收报3420.57点，重回3400点上方。期指三个品种虽然全部收涨，但涨幅各异，其中IH相对滞涨，主力合约仅上涨0.32%，IF及IC主力合约涨幅均超过1%，其中IF涨1.01%，IC涨1.81%。基差方面，各品种变化不尽相同，其中IF及IC贴水较上周五有所收窄，主力合约各自贴水6和43.8点，IH主力合约升水则小幅收窄至2.9点。

从主力板块资金监控数据来看，今日农业板块主力资金净流入居首，包括农业板块在内仅3个板块主力资金净流入，其余板块主力资金全部净流出。

图为IF多空主力持仓

沪深两市低开后震荡攀升，午后高位横盘，全天个股涨多跌少，超3300股飘红，指数在权重题材共鸣下再收中阳线。截至收盘，上证指数涨0.72%报3284.16点，深证成指涨1.14%，创业板指涨1.1%，万得全A涨0.93%，万得双创升1%；三一重工、宁德时代、天合光能分别获净买入8.39亿元、7.43亿元、3.75亿元。

期指方面，四大股指期货主力合约集体上扬，其中IF2302上涨0.80%，IH2302上涨0.61%，IC2302上涨0.65%，IM2302上涨1.02%。基差方面，四大股指期货主力合约基差较前一日表现为收敛，其中，IF2302贴水4.57，IH2302升水1.21点，IC2302贴水12.63点，IM2302贴水12.58点。

市场全天成交9800亿元。北向资金净买入6.92亿元；DR007为2.09%。资金面来看，整体偏多。

年化基差率方面，当前IF、IH、IC与IM主力合约的年化基差率分别为-10.08%、3.98%、-18.09%与-21.74%。市场风格由大盘指数转向中小盘指数，短期建议逢低做多，但仍需警惕买预期卖现实的行为且不宜持仓过重。

（作者单位：永安期货）

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