巴菲特式炒股和巴菲特炒股经典语录
“研究事业与人生各方面的失败要比研究成功要重要的多。”巴菲特曾在1985年的股东信中写道。
在“股神”巴菲特在六十余年的投资生涯中,尽管他曾创造过投资可口可乐、美国运通、美国银行、穆迪、苹果等众多伟大企业的成功投资故事,但“奥马哈先知”毕竟不是全知全能的神,他也犯下过不少错误。
但与很多喜欢用文字装点和掩盖自身错误的企业家不同,巴菲特往往会坦率地承认错误,并且积极回顾和反思自己的失败。这或许才是他能够成为真正的投资大师的原因。
本文盘点了巴菲特在投资生涯中的几个故事。这其中既包括巴菲特本人不断追悔的错误,也包括一些引起市场争议的“错误”。读者或许能从中汲取教训,总结经验。
一、因“贪便宜”和“赌气”而犯下的最大错误
尽管如今伯克希尔哈撒韦公司已经是享誉全球的成功企业,但巴菲特本人也承认,他在1962年时收购伯克希尔哈撒韦的举动,本身就是他投资生涯最初的一个巨大错误。
在1962年巴菲特接手伯克希尔哈撒韦之前,这家公司还只是一家前景灰暗的纺织公司。尽管年轻的巴菲特当时也明白纺织业已经是夕阳行业,但还是觉得,这家公司的有形资产价值被市场低估,于是大量买入这家公司的股票——这也就是巴菲特早年最喜欢的“捡烟蒂”交易。
1964年,伯克希尔哈撒韦当时的所有者斯坦顿(Seabury Stanton)想要以每股11.5美元的价格收回巴菲特拥有的少数股权,巴菲特同意了。但后来,斯坦顿却又变卦将报价压低到了11.325美元。
巴菲特因此被激怒:他不但拒绝了斯坦顿的报价,而且还以更高的价格在市场上大举收购,直到最终获得了伯克希尔哈撒韦的控股资格。成为新老板后,巴菲特立刻解雇了斯坦顿,出了一口恶气,但同时他也意识到,自己复仇的代价是以高溢价收购了一家糟糕企业,而这家纺织公司也让他背负了超过二十多年的经营压力。
直到2010年,巴菲特在接受采访时仍然对这笔交易感到后悔,称这是他做过最傻的一笔交易。如果当时他将现金流投入其他更有前途的行业,比如保险业,伯克希尔的市值可能会是如今的两倍。
二、误判Dexter鞋业公司的竞争前景
1993年,巴菲特又对Dexter鞋业公司进行了投资。在这一时期,巴菲特已经转变了其“捡烟蒂”的思路,而是改为投资优质资产,而Dexter鞋业公司正符合他的要求:他认为这家公司管理层优秀、拥有“持久的竞争优势”,并且鞋业在人们的日常生活中必不可少,是不会衰败的行业——这也是巴菲特成功投资可口可乐、DQ冰淇淋等公司的经验。
然而令巴菲特没想到的是,在这之后仅仅几年内,价格低廉的“中国制造”产品就席卷了美国市场,Dexter的竞争优势也立刻荡然无存。
巴菲特在1999年股东信中写道:“目前美国鞋履市场的约93%来自海外,对于美国国内生产商来说,要进行有效竞争已经变得极度困难。”
2001年,巴菲特再次在股东信中认错:“Dexter在我们收购之前几年,事实上在我们收购后也有几年,尽管面对海外鞋企残酷的竞争,业务仍然十分繁荣。当时我认为Dexter应该能够继续成功应对国际竞争问题,但结果表明我的判断完全错误。”
而更雪上加霜的是,巴菲特在进行这笔交易时不是以现金交易,而是以伯克希尔的股票进行置换——在1993年,1股伯克希尔股票价值1.5万美元,而到了2022年,1股伯克希尔股票的价值已经最高飙升到了超过54万美元。这意味着,在当年这笔仅仅价值4.33亿美元的交易,到如今让伯克希尔的股东们承受了150亿美元的成本。
这件事也被他本人认为是其投资生涯中“最大的错误”。可以说,在巴菲特60多年的投资生涯中,他最大的一次挫折就是败给了“中国制造”。
三、因割肉不够果断而遭受额外损失
2012年,伯克希尔哈撒韦持有英国零售巨头Tesco的5%的股份。但2013年,巴菲特已经意识到到Tesco的运营出现问题,并将持股比例降至3.7%。
2014年,Tesco被发现夸大利润数据,并遭到了英国金融监管的调查,股价暴跌超过50%,
在2014年巴菲特接受采访时承认,他对Tesco的投资是个“巨大的错误”。
在同一年的股东信中,巴菲特也承认,尽管他在Tesco的交易中最终获利了4300万美元,但由于未能快速抛售Tesco的全部股票,导致伯克希尔哈撒韦额外损失了4.44亿美元。
四、没有咨询芒格的投资教训
能源未来控股公司是一家依靠煤炭发电的公司,2007年,巴菲特买下这家公司的垃圾债,并押注后期天然气价格会上涨,使得煤炭发电公司更具竞争力。
然而没想到的是,在随后几年,由于水力压裂技术的成熟,美国页岩气业务蓬勃发展,供应的增加使得天然气价格暴跌,而能源未来控股公司的竞争力也大幅削弱,最终不得不在2014年申请破产保护。
在2013年的股东信中,巴菲特坦言,这笔交易是一桩“灾难性的投资”。他在这一年出售了价值21亿美元的公司债券,并从中损失了8.37亿美元。
巴菲特承认,他在做出这笔交易时判断错误,并且还提到,他通常在做重大投资决定之前,总会咨询他的好友查理·芒格的意见,但在这次交易中却没有询问,这也是导致其判断错误的原因。
五、错过了投资亚马逊和谷歌的机会
在数十年的投资生涯中,巴菲特此前一直在回避科技类股票,因为他自认不了解科技企业的商业模式,科技股超出了他的“能力圈”。尽管这一守则帮助他避过了很多投资风险,但同时也令他遗憾错过了亚马逊和谷歌的投资机会。
2017年2月,巴菲特亲口承认,他已经关注了亚马逊很多年,很后悔错过了投资亚马逊的机会。
用他自己的话来说:“我当时太傻了,没有意识到杰夫·贝佐斯可以到达如今这么成功的地步…很明显,我本应该在很早之前就买入亚马逊的股票,因为很久以前我就想要这么做。但是,很遗憾,我没有将自己的想法付诸于实践。我错过了良机。”
相对于亚马逊,巴菲特对于错过谷歌的后悔显然更深。因为伯克希尔·哈撒韦旗下的保险公司Geico就是谷歌广告业务的早期客户,因此本应该能比其他投资者更早预见谷歌的业务增长,然而巴菲特却错过了这一投资机会。
在2017年和2019年,巴菲特和芒格都曾表示,数年前没有买入谷歌的股票,是他犯下的一个大错。
芒格在2019年的股东会上表示:“我们可以在自己的业务中看到谷歌广告的效果有多好,而我们只是坐在那里吮着大拇指,所以我们感到羞愧。我们正在努力赎罪,也许买进苹果就是在赎罪。”
六、暴跌中清仓航空股引争议
近年来,巴菲特也偶尔有一些争议性的交易操作引起了大量关注和讨论。
比如2020年初,在新冠疫情刚刚在全球爆发时,美国航空股股价经历了暴跌,而巴菲特也在这一下跌趋势中将其持有的近10亿美元的四大航空股全部清仓。
但令人没想到的是,在巴菲特清仓后不久,航空公司股价就快速反弹,一度升回疫情前的股价水平。
这令不少人惊讶“股神”竟然也做出了“割在最底部”的韭菜操作,但巴菲特本人却并不认为这一操作是个错误。
在2021年的股东大会上,巴菲特表示,他觉得他的行动没有任何问题,因为新冠疫情已经改变了他对航空业的看法。
他解释称,美国航空股的反弹,很大程度上是由于美国政府对航空业提供的援助,而假如伯克希尔没有抛售航空股,这些援助可能就并不会到来了。
“如果有一个非常、非常富有的股东持股8%或者9%,这些航空公司的结局很可能截然不同……一个实际售价不到1000亿美元的行业亏了很多钱,他们失去了未来盈利的能力。”他表示。
尽管在去年承受了诸多争议,不过一年后再来回看,巴菲特的这一操作也许的确不能算作是“失误”。
自去年中期抵达高位后,美国航空股股价便开始震荡下滑。而如今,尽管新冠疫情对美国旅游业的影响开始渐渐消退,但在高通胀和劳动力市场趋紧的环境下,油价飙升和人员短缺又为航空业前景蒙上了另一层阴影。
从长远来看,新冠疫情对于人们旅行和生活习惯的影响可能仍然难以快速消失。航空业这样充满不确定性的行业赛道显然并不符合巴菲特的选股审美,因而“股神”果断割肉或许也在情理之中了。
七、错误减持“心头肉 ”苹果公司
这两年真正让巴菲特后悔的,并非清仓航空股,而是卖出了部分苹果苹果——尽管他仍然非常看好这家公司。
2020年第四季度,伯克希尔将其所持有的苹果股份减少了3.7%至约9.44亿股。在次年5月的股东会上,巴菲特承认:他们出售部分苹果股票的举动是个错误决定。
巴菲特表示:“这是一个令人难以置信的品牌和产品,它对人们来说已经是不可或缺的。”尽管当时苹果股价已经创下历史新高,但他仍然认为,苹果的股价仍然是“非常非常便宜的”。
事实也证明,股神并没有看错。尽管在2021年股东会时,苹果股价已经创下历史新高,但其涨势仍未停止,在接下来的大半年时间内又疯狂上涨了近40%。尽管今年苹果股价因科技股热潮降温而有所下滑,但年初至今苹果7%的跌幅也跑赢了同期标普500指数10%和纳斯达克指数17.7%的跌幅。
如今,苹果已经是巴菲特毫无疑问的第一重仓股,在其投资组合中仓位占比超过了40%,并在六年间为伯克希尔带来了超千亿美元的回报。对巴菲特来说,苹果俨然已经成为媲美“可口可乐”的投资硕果,唯一令巴菲特遗憾的,可能就是如果两年前不减仓,如今苹果带来的回报还能更多。
本文源自金融界
巴菲特、索罗斯、林奇等顶级投资大师最广为流传的100句金句
伟大的投资者,首先管理风险。大多数投资者都盯着回报,但很少有人关注风险,想想他们可能亏多少。贪婪蒙蔽了人们的双眼,短暂的狂欢后,往往是无底深渊。所有伟大的投资者都严格遵循交易纪律和策略,并管理风险。毕竟,手里有钱,才有得玩。
本文节选了10位顶级大师100句金句,供大家借鉴。
一、执股市与政坛牛耳的投资大师——伯纳德•巴鲁克1. 我能躲过灾难,是因为我每次都抛得过早。
2. 当人们都为股市欢呼时,你就得果断卖出,别管它还会不会继续涨;当便宜到没人想要的时候,你应该敢于买进,不要管它是否还会再下跌。
3. 新高孕育新高,新低孕育新低。
4. 谁要是说自己总能够抄底逃顶,那准是在撒谎。
5. 别希望自己每次都正确,如果犯了错,越快止损越好。
6. 谁活得最久,才活得最逍遥,才赚得最自在。
7. 他们不是被市场打败的,是被自己打败的。
8. 作为投资者,肯定有些股票会让人赔得刻骨铭心。
9. 一个人必须理解理性和情感在交替影响市场时的相互作用。
10. 对任何给你内幕消息的人士,无论是理发师、美容师还是餐馆跑堂的,都要小心。
二、金融大鳄——乔治•索罗斯1. 炒作就像动物世界的森林法则,专门攻击弱者,这种做法往往能够百发百中。
2. 我生来一贫如洗,但决不能死时仍旧贫困潦倒。
3. 判断对错并不重要,重要的在于正确时获取了多大利润,错误时亏损了多少。
4. 在股票市场上,寻求别人还没有意识到的突变。
5. 承担风险,无可指责,但同时记住千万不能孤注一掷。。
6. 股市通常是不可信赖的,因而,如果在华尔街地区你跟着别人赶时髦,那么,你的股票经营注定是十分惨淡的。
7. 身在市场,你就得准备忍受痛苦。
8. 对任何事情,我和其他人犯同样多的错误,不过,我的超人之处在于我能认识自己的错误。
9. 要想获得成功,必须要有充足的自由时间。
10. 你不用什么都懂,但你必须在某一方面懂得比别人多。
三、投机奇才——安德烈•科斯托兰尼1. 崩盘通常以暴涨为前导,而暴涨都以崩盘收尾,一再重复。
2. 病人不是死于疾病,而是死于人们给他的药。
3. 当价格开始上扬时,这只股票的交易额越小,情况越乐观。
4. 任何一个软件顶多只和它的程序设计者一样聪明。
5. 货币之于证券市场,就像氧气之于呼吸,汽油之于引擎。
6. 价格密集盘整之后的突破,通常是值得冒险的交易机会。
7. 回撤常常在缺口处停住。
8. 那些最有名气的上市公司的股票最容易投机过度。
9. 股票永远不会太高,高到让你不能开始买进,也永远不会太低,低到不能开始卖出。
10. 在长达80年的证券交易中,我至少学到一点:投机是种艺术,而不是科学。
四、最具神奇色彩的技术分析大师——威廉•江恩1. 不在成交量大增之后买进,不在成交量大减之后卖出。
2. 阳光之下没有新东西。
3. 当你一旦完全掌握角度线,你就能够解决任何问题,并决定任何股票的趋势。
4. 仅介入交易活跃的股票,避免介入那些运动缓慢、成交稀少的股票。
5. 市场趋势不明显时,宁可在场外观望。
6. 只有业绩好的个股才会有较强的抗跌性。
7. 图表能反映出一切股市或公司股民的总体心理状况。
8. 调整只会让股市更加健康。
9. 不要一次性买进,傲慢就是罪过。
10. 买卖遭损失时,切忌赌徒式加码,以谋求摊低成本。
五、环球旅行投资家——吉姆•罗杰斯1. 如果我只按照自己所理解的行事,而不是要别人告诉我该怎么做,就会既容易又有利可图。
2. 决不赔钱,做自己熟悉的事,等到发现大好机会才投钱。
3. 我一向是不关心大盘涨跌的,我只关心市场中有没有符合我的投资标准的公司。
4. 当所有人都疯狂的时候,你必须保持冷静。
5. 袖手旁观,静待大势自然发展。
6. 从历史经验看,一旦商品市场进入牛市周期,最短可以持续15年,最长则达23年。
7. 赚钱和理想融合是最美妙的事情。
8. 获得成功之后往往会被胜利中昏头脑,这种时候尤其需要平静地思考。
9. 当媒体的观点一边倒时,你应冷静地站到他们的对面去。
10. 风险存在于市场本身。
六、股市伯乐——菲利普•费舍1. 抱牢成长股。
2. 股票市场最惹人发笑的事情是:每一个同时买和同时卖的人都会自认为自己比对方聪明。
3. 你永远也不可能做到了解自己或市场的方方面面。
4. 现金流是任何公司的重要健康指标。
5. 在这个竞争激烈的年代,即使公司的产品或服务十分出色,但如果不善于行销,公司不可能生存。
6. 不要随群众起舞。
7. 追求资本大幅成长的投资人,应淡化股利的重要性。
8. 投资股票要切实了解公司的经营情况,不可被一些不实数字所蒙骗。
9. 买进真正优秀的成长股时,除了考虑价格,还不能忘了时机因素。
10. 股票投资,难免有些地方需要靠运气,但长期而言,好运、倒霉会相抵,想要持续成功,必须靠技能和运用良好的原则。
七、基金史上的传奇人物——彼得•林奇1. 公司的状况与股票的状况有100%的相关性。
2. 周期性行业的股票要在市盈率高时买进,市盈率低时卖出。
3. 买进有赢利能力企业的股票,在没有极好的理由时不要抛掉。
4. 只要用心对股票作一点点研究,普通投资者也能成为股票投资专家,并且在选股方面的成绩能像华尔街专家一样出色。
5. 不进行研究的投资,就像打扑克从不看牌一样,必然失败。
6. 最终决定投资者命运的既不是股票市场也不是那些上市公司,而是投资者自己决定了自己的命运。
7. 炒股要有自信,没有自信就会失败。
8. 行情总在绝望中诞生,在半信半疑中成长,在憧憬中成熟,在希望中毁灭。
9. 股市赢家法则是:不买落后股,不买平庸股,全心全力锁定领导股。
10. 让趋势成为你的朋友。
八、美国共同基金之父——罗伊•纽伯格1. 我明白,金钱可以使这个世界运转,但我不相信金钱;我知道,艺术无法使这个世界运转,但我相信艺术。
2. 投资的成功是建立在已有的知识和经验基础上的。
3. 别人的鞋子不合自己的脚。
4. 时机可能不能决定所有事情,但时机可以决定许多事情。
5. 一个真正的投资者并不会如赌博般随意投放资金,他只会投放于有足够可能性获取利润的工具上。
6. 股票显然是所有追求长期增长的投资者的首选资产。
7. 技术指标千变万化,成交量才是实打实的买卖。
8. 股东也许不在乎CE0看小说或醉酒驾车,但他们在乎CE0的欺诈。
9. 热爱一只股票是对的,但当它股价偏高时,还是让别人去热爱它吧。
10. 如果某一股票能够长期站稳于某一价位之间,那一价位即为合理价位。
九、股神——沃伦•巴菲特1.要在别人贪婪的时候恐惧,而在别人恐惧的时候贪婪。
2. 如果你没有持有一种股票10年的准备,那么连10分钟都不要持有这种股票。
3. 要赢得好的声誉需要20年,而要毁掉它,5分钟就够。如果明白了这一点,你做起事来就会不同了。
4. 投资对于我来说,既是一种运动,也是一种娱乐。我喜欢通过寻找好的猎物来「捕获稀有的快速移动的大象。」
5. 只有退潮时,你才知道谁是在裸体游泳。
6. 当一家有实力的大公司遇到一次巨大但可以化解的危机时,一个绝好的投资机会就悄然来临。
7. 投资企业而不是股票。
8. 拥有一只股票,期待它明天早晨就上涨是十分愚蠢的。
9. 即使美联储主席偷偷告诉我未来两年的货币政策,我也不会为之改变我的任何投资作为。
10. 我喜欢简单的东西。
十、日本股神——是川银藏1. 股市是谣言最多的地方,如果每听到什么谣言,就要买进卖出的话,那么钱再多,也不够赔。
2. 每日盯牢经济与股市行情的变动,必须是自己下工夫研究。
3. 投资人的心境必须和乌龟一样,慢慢观察,谨慎买卖。
4. 不可太过于乐观,不要以为股市会永远涨个不停,而且要以自有资金操作。
5. 只吃八分饱。
6. 交易并不是低买高卖;实际上,它是高买、更高卖,是强者更强、弱者更弱。
7. 在我进入之前,我就知道该何时退出了。
8. 选择未来大有前途,却尚未被世人察觉的潜力股,并长期持有。
9. 不要一看到报纸、杂志刊出什么利多题材,就一头栽进去。
10. 任何时候都可能发生难以预料的事件,因此必须记住,投资股票永远有风险。
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