像蜘蛛网伸向四面八方的非法荐股信息，通过手机微信和网络直播等途径向投资者袭来。个人证券账户信息泄露，也让非法荐股的操作人员可以更精准地“收割”。投资者自己更要多一分小心、多一分清醒、多一分谨慎，看好自己的“钱袋子”。

日前，投资者张冠突然接到来自香港的电话。

“我们公司新建了一个免费股票交流群，群里会有华泰证券的分析师推荐股票，很有经验。”一位自称“华泰证券”客服人员的人士向张冠发来入群邀请。几天后，又有一位自称是“天风证券”客服人员的人士对张冠说：“我们的老师是天风证券的分析师。去年收益率有68%。2至3个交易日会出一只股票。买了上次老师推荐的股票，我自己赚了4000元后给卖了。”

张冠是刚工作不久的“90后”，今年年初股市热起来时开始投入少量资金炒股，平时喜欢逛逛股吧，也偶尔刷刷视频网站上的证券投资“老师”授课。

中国证券报记者近日调查发现，张冠遇到的所谓“华泰证券”“天风证券”，并非相关券商,都是“李鬼”机构，是非法荐股组织“拉人头”的一种说辞。纵观非法荐股获利的主要手段，既有前台“老师”直播授课，后台“客服”引导“投资”骗取高额会费，又有“股市大V”联手“庄家”诱骗投资者接盘，更有甚者还有个人或组织诱骗投资者使用配资软件赚取高额利息，甚至是组织、操纵虚拟盘交易。

“股神”出没寻“韭菜”

“这个股票，跌到8元时你们买进去等，绝对不会亏，这是个好股。”

“老师肯定知道主力庄家的动作。不然，怎么会买进和卖出都这么精准？”

……

诸如此类的消息不断在张冠所在的“股票交流群”里出现。

“真的绝对不会亏吗？”张冠很怀疑。

张冠所在的群名叫“抱团取暖迎新春08”。经过长期观察，张冠发现群内经常分享信息的“老师”所在机构为“橡树资本-游资密码”。

中国证券报记者在天眼查上查询，发现有“橡树资本有限公司”和“北京橡树资本管理有限公司”等机构，但并未查询到“橡树资本-游资密码”这家机构。可以想见，这很可能是一家“李鬼”机构。

张冠说，“抱团取暖迎新春08”群里的“老师”多次强调：“只要严格按照指令操作，确保可以获利出局。即使万一亏损，也都有严格的止损点。止损点会根据个股来定。在大多数情况下不会亏。”

“你们是免费提供服务吗？”张冠觉得不会有“免费的午餐”。

“老师”回答得很“坦诚”：“我们会从您盈利的部分分成。具体方式是，您操作自己的账户，我们告诉您股票信息和具体买卖点位，盈利后再分成。投资金额如果小于10万元，那么按盈利部分的四六分成；如果投资金额在10万元以上，就按三七分成。您拿大头。”

真有这样的好事吗？张冠向朋友咨询。这位朋友以“过来人”的口吻告诫他要当心。

“此前，我也在炒股群里跟着‘指导老师’炒股，小赚一笔。后来，‘老师’反复暗示、明说甚至是逼迫式地游说我增加资金投入，还向我推荐配资软件，号称最高提供15倍杠杆，远低于市场月息。在注册认证后，准备缴纳配资保证金。尽管交易人员称，这个APP运营多年，而且是与多家知名券商合作的，但幸亏我在转账前搜索了这个APP的情况。结果发现已有多位投资者在网络举报，该APP疑似虚拟盘，且在该平台配资交易盈利后无法提取现金。由于没有转账，我后来被管理员直接踢出了这个炒股群。”张冠的这位朋友说。

果然，在张冠试了几次后，“老师”就劝诱他加入“高级群”，前提是缴纳一笔会费。由于联想到朋友的情况，再加上“老师”推荐股票的市场表现也并不是像吹嘘的那样让投资者包赚不赔，张冠担心后续还会有一环扣一环的“诱骗”，就果断退群了。

事实上，张冠拒绝的正是非法荐股。与早年间在电视等传统媒体上出现的非法荐股相比，当前通过互联网和相关平台进行的非法荐股活动的“捕获面”更广，门槛更低。像蜘蛛网伸向四面八方的非法荐股信息，通过手机微信和网络直播等途径铺天盖地地向投资者袭来。个人证券账户信息泄露，也让非法荐股的操作人员可以更精准地“收割”。

非法荐股“套路”深

中国证券报记者调研发现，各类非法荐股活动背后是斩不断的利益链，不法分子通过各种套路骗取投资者的巨额钱财。

目前，非法荐股活动的“盈利模式”大致分为三类。一是收取会员费、服务费、咨询费。比如，近期被广东警方查处的“黑心”投顾机构大连华讯，就通过在网络平台投放广告，以免费领取“金股”的噱头吸引股民关注。警方披露，据初步统计，大连华讯涉案金额高达27亿元，投资受损人遍布各地。

二是与“庄家”联手，吸引股民入场“抬轿子”。上海证监局披露的一个案例显示，不法团伙利用电话、直播间、微信群等途径进行“忽悠式荐股”，诱骗投资者高价接盘，掩护“庄家”顺利出逃。

三是不法分子通过在社交平台拉群荐股、直播间讲课，最后忽悠股民到虚假投资平台上投资，骗取投资资金或平台充值费。这些所谓“荐股群”大多是彻头彻尾的“骗子群”，群里从“管理员”到“老师”“助理”甚至是部分“群友”，皆由骗子伪装。

业内人士提醒，如果说第一类还与“股”相关的话，那么，第二类和第三类就是赤裸裸的诈骗了。尽管监管部门不断加大对违法活动的行政处罚和刑事打击力度，大力清理网络和媒体违法信息，但“非法荐股”现象仍屡禁不止。

南开大学金融发展研究院院长田利辉说，社交媒体、视频网站兴起为不法分子提供施展骗术的平台。除微信、QQ等平台外，随着视频网站兴起，一些所谓知识区领域UP主、证券投资大V队伍也是鱼龙混杂，其中不少UP主、大V以“荐基”“荐股”谋生，但并不合规。

监管难度大是非法荐股乱象难以根治的另一原因。一位接近监管部门的人士坦言：“从调查取证看，打击‘非法荐股’存在一定难度，此类案件查证难度比较大，需要很大耐心和持续投入。囿于执法力量和监管资源不足，打击非法荐股活动还没有形成合力。”

此外，不法分子越来越狡猾。张冠说，在他所在的“股票交流群”里，“老师”发的信息大多会采用图片方式发送，部分敏感词语会用谐音字代替。另一些案例表明，不少实施诈骗的不法分子身在境外，给追责和执法带来很大难度。

从严打击需合力

尽管有关部门持续从严打击非法荐股等乱象，但投资者仍频受侵扰。公安部网安局4月9日公布的一则案例显示，浙江宁波余姚网警大队近期查清了一个为境外“杀猪盘”开发和制作虚假股票APP的犯罪团伙。在抓获犯罪嫌疑人后，当事人才如梦方醒———原来自己始终在犯罪团伙模拟的虚假股市APP内转悠，根本从来没进过股市大盘。

专家指出，从近期“杀猪盘”等乱象分析，不法分子更多是利用微信、微博、网络直播室、论坛、股吧、QQ等互联网工具或相关平台进行非法荐股活动。由于网络虚拟电话技术水平的提高，打电话的形式也比较常见。在这种情况下，各方要形成合力才能发挥最大的作用。

一方面，应尽快完善对在网络上开展证券投资咨询行为监管的相关法律法规。

巨丰投顾高级投资顾问丁臻宇表示，诸如上述虚假股票APP、“杀猪盘”的案例不胜枚举。软件开发门槛、开发成本非常低，这种绕开应用商店“曲线下载推广”的虚假非法APP已成“杀猪盘”中的“利刃尖刀”。投资者一定要慎重，应到正规投资咨询机构咨询。

中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林说：“监管部门应更细致地划定合法投资咨询与非法荐股之间的红线。一方面，强调行为准入，在我国现有法律框架下荐股和推荐基金需要相应执业资质，应严守制度；另一方面，加大打击力度，对类似在推荐后就暴跌的‘割韭菜’行为应进行追查和严打。”

对“荐股黑群”和信息贩子多藏身于网络社交平台这一问题，北京师范大学网络法治国际中心高级研究员臧雷指出，平台运营者应充分利用现有技术手段，更积极主动地落实监测、报告和治理义务。

中国人民大学商法研究所所长刘俊海等多位专家认为，治理“荐股黑群”涉及网络安全、金融监管等多个方面，形成有效监管合力非常重要。

另一方面，有专家称，对部分具有明显市场危害性的新型违法手段的认定具有一定特殊性，一线办案人员亟需相关业务指导。“市场交易机构将持续加大对社交媒体相关股市报道内容跟踪和监测，并采取相应限制措施，包括交易所和券商交易平台。”田利辉表示。

田利辉进一步指出，非法荐股机构或个人可利用手中掌握的资金及投资者的资金，操纵市场，获取非法收益，必须对采取不正当方式给投资者荐股、用违法手段操纵股票的行为予以严厉打击。否则，非法荐股将对股市生态造成巨大破坏，最终对投资者利益造成重大损失。

另外，张冠也对中国证券报记者提出了疑问：“荐股的这些人是怎么拿到我的电话号码的？”

针对目前股民信息通过证券相关APP大量外泄的情况，北京盈科（杭州）律师事务所律师方超强建议，证监、网信、工信等主管部门应出台相应规范或技术标准，提高定期检查和测评频率，进一步提升此类APP信息安全防护能力。

在张冠看来，天下没有免费的午餐，投资者自己更要多一分小心、多一分清醒、多一分谨慎，看好自己的“钱袋子”，自觉强化“买者自负”的风险意识和理性思维，不然就真的要成为下一茬“韭菜”了。（记者 彭扬 昝秀丽）

来源：中国证券报

来源：第一财经

刘锋为中国首席经济学家论坛理事，中国银河证券首席经济学家

二季度中国经济增长已经回正，各地已经基本复工复产。而随着上半年积极的财政政策和稳健的货币政策的效应逐渐在下半年显现，全年经济增长可能超出此前的有些悲观预期。然而，面对国际经济形势的诸多不确定性，我们还是应该清晰认识到，未来复苏不会是一帆风顺的，还需要一定的举措来保持定力。

根据国务院的安排，2020年的财政赤字率安排3.6%以上，实际上为下半年可能出现的不确定性冲击，留出了政策空间。货币政策方面，鉴于流动性已经非常合理充裕，下半年可能更多侧重于“重结构+降价格”。 全年经济进入下半场，除了继续落实“六保”、“六稳”工作，推进经济持续复苏增长，对近期出现的资金套利、股市飙升中的非法场外配资等风险因素，监管部门及时提出预警。如国务院副总理刘鹤所言：“风险应对要走在市场曲线的前面”。实际上，从今年3、4月份开始到现在，我们已经看到了政策层面在这方面的决心。

上半年经济反弹是否可以延续？需求端萎缩能否得到改善？房地产市场是否进入新一轮周期？疫情期间持续的供求不匹配问题是否会造成新一轮结构性问题？宏观政策下半年会否收紧？股市风险几何？是否会延续技术牛态势？第一财经《首席对策》对话银河证券首席经济学家刘锋

刘锋的主要观点：中国经济下半年比上半年状况有所好转，消费市场下半年大幅释放，需求将压力进一步减小，但供需持续不匹配仍可能造成新的风险，需要通过结构性改革等措施解决；《政府工作报告》指出政策要灵活适度，但并不意味着有反弹就收紧政策；以基本面为基础的资本市场需要继续夯实，切勿抱有过多幻想。

第一财经：刘总您好，非常感谢您接受我们首席对策的专访，我们看到统计局的上半年的数据，二季度是3.2%，基本上符合预期，但也有市场声音认为由于疫情的风险降低所带来的一轮较大的经济反弹已经结束了，或者说已经削弱了，您怎么看？

下半年将比上半年的经济状况有所好转

刘锋：反弹应该说是刚刚开始，并没有真正的结束。 我们相信三季度跟四季度如果说没有黑天鹅事件发生的话，应该说三季度四季度会比二季度更好，恢复的情况会更好。因为从二季度的数据来看，明显的从环比的情况来看，相对于一季度都有非常大幅度的修复。那么从结构上来看，我们发现需求面还是恢复的速度要慢一些，比供给端要慢好几个节拍，有些可能还在相对萎缩。所以说下半年的任务应该说是还是很艰巨的。

第一财经：您刚才提到了需求面，5月以来其实我们看到一些反映需求的，像商品房，像汽车的消费已经是由负转正了，您怎么看需求端接下来的态势，是可持续的吗？

耐用性消费品下半年大幅释放收入影响需求释放

刘锋：应该可以持续。耐用消费品，另外还有很多的消费内容，完全恢复甚至比去年同期还要增长。那么你看看客运，由于旅游限制，娱乐消费，这些东西的增长速度非常慢，慢的原因主要是两个方面：一个就是说它跟收入的增长密切相关，底层消费人群的收入是在萎缩的，收入受影响，它一定会传导到消费，这是第一个层面；第二个层面的消费受影响，他得有消费预期。那么当人们对未来有很好的预期的时候，尤其是它的收入增长经济好的时候，尤其是一季度，你会发现储蓄在增加，所以说这个都会对消费产生影响，内需也是我们也发现增长并不是那么快，就是说恢复也不是那么理想，所以说我们还有很多的工作需要做。

第一财经：提到房地产这个问题，房地产确实我们看到统计局的数据不错，除了从需求这个层面，您认为现在房地产是不是又进入了一轮新的周期？

结构上房地产作为经济支撑的作用还会继续

刘锋：那么这次疫情反映出来的情况，大家突然发现房子的品质跟质量比拥有房子更重要。所以说现在改善型的，甚至包括装修，这都是属于房地产行业，就是提高住房品质，比如说好的区域，所以它这些空间非常大，以后发展的空间，我觉得是包括物业管理等等，这些东西会有很大的潜力跟发展。从增量上新开辟住房，尤其是二三线城市甚至三四线城市，这样要小心，结构上我觉得会有，作为经济支撑的作用它还会体现。

第一财经：您提到结构性的问题，疫情恢复期间，供需一直是不匹配的，会不会到未来会造成一个新的结构性的问题，比如说又出现了产能过剩，又出现了一些债务风险？

产能过剩和债务风险需要通过结构性改革解决

刘锋：由于全球经济在萎缩，我们实际上也没有恢复到原来的同等水平，所以产能过剩是正常的，这是第一个我想强调的。因为需求不足，全世界的需求都不足，全世界的经济在萎缩，产能还会过剩。所以说现在的问题就是怎么把新增的这种产能要把它挪到短板的内容上，是决策当局和我们企业部门应该认真考虑决策的一个关键内容。那么我们中央政府在政府工作报告里头也提到，专项债就有1万多个亿，这样就形成了债务，如果说没有产出，将来都会给经济造成负面的影响。所以说我们为什么要充分发挥资本市场的作用，要通过资本市场，通过权益资本去消化一些这种投入，可以能够让他的风险承担能力会更强。

第一财经：上半年，二季度经济反弹的比较好，按照之前《政府工作报告》的要求，政策保持灵活适度，国家统计局也表示下半年政策会有灵活调整，是否意味着政策会收紧了？

下半年政策不会收紧只会更精准

刘锋：我不这么认为。 因为短期的调整，比如前一个月最近一段时间央行明显的在调，收益率在升高，它的逆回购的速度在降低，这说明什么？他发现下去的钱的传导机制并没有那么顺畅。所以这些钱如果说是继续留在金融体系里头，其实是不好的。对整个经济的运营，尤其是他这些钱不进入实体经济，是有问题的。所以说央行它要密切关注这些现象，所以说他如果说真是不需要那么多，收紧一点，但是大的方向是不会的，因为我们整个经济还需要发展，要恢复，那么还要保持一个非常宽松的营商环境，要保持一个宽松的货币环境，要降低资金的成本，让老百姓能够喘口气。

第一财经：您在之前曾经表示，不要对股市太乐观，因为现在中国的经济基本面还不是特别好。但恰恰有很多的评论认为，这轮技术性牛市，是因为中国相对于其他国家来说，基本面已经夯实的不错了，为什么您的看法和其他的评论有一些出入？

以基本面为基础的资本市场需要继续夯实

刘锋：我们发现一个非常重要的，就是中国的牛，所谓的牛市都是短命的。美国是从09年到现在，是连续11年的高增长，这是从1868年有统计数据以来是最长时间的一个增长。对比中美的股市，你会发现纳斯达克新兴的高科技的领域，创新的领域，你会发现它的增长，股市的增长，当然它会超前一些，但是基本上都会被基本面支撑。也就是说纳斯达克企业的盈利水准是非常高的，也是可以持续的。 但是相反，我研究过去中国十几年的股市的情况，包括我们的创业板，我们的企业基本面的盈利增长，平均水平而言是很难支撑我们这样大企业的这种大规模的增长。尤其是在疫情期间或者疫情甚至已经恢复阶段。就说二季度好，到三季度四季度好，能达到百分之三四十的增长吗？没有就说明老百姓或者投资人可能有某种幻觉。那么我就希望我们的专业人员要有一些独立的判断，不要去忽悠这种事情，没有意义。连续几天几次，中央金融委对资本市场的建设，对资本市场的净化市场环境，通过立法，通过关注，通过采取各种措施，做了很多的工作，让劣的差的东西淘汰，真正形成一个优胜劣汰的这么一个市场氛围。这样的话也对老百姓的预期也有好处。 所以说我还是看到非常大的一个前景希望。

第一财经：所以说怎么来看待接下来的基本面基础上的市场情况，是上行，是下行，还是震荡上行，震荡下行？

权益市场有机会但企业盈利预期存在分化

刘锋：从结构上，我觉得在股票市场上，在权益市场会有很多机会，但是大家要小心，二季度的包括今年上半年的年报马上就出来，现在已经有出来了，有很多的盈利预期的改善我们也看到了。但是也有很多分化，有很多还是不行。

第一财经：之前刘鹤副总理提到了这“风险应对要走在市场曲线的前面”，面对现在的资本市场的情况，怎么理解这句话？

相对以往场外配资等风险已经被有针对性预警

刘锋：真正的风险管理，第一是要在事前，第二要在事中。风险管理它是不是一个事后采取一些补救措施，所以说风险预警就非常重要。 你比如说前两天突然异动，波动性突然放大，上下摆动的幅度，我们都叫做风险。原因是什么？你比如这次他已经发现可能场外配资又开始了，通过很多这种形式，这就是一种走在了曲线的前面。我是在这前面我开始预警，那么马上就中间我对每一个操作环节就要开始要有针对性的，你比如说对账户的清理，对这些人就合理合法就行，违规马上要处理，作假，这都是在进行风险管理，进行处置，你看这几次处置力度在加大，这都是走在了，不要等它造成了结果，把风险消灭在苗头甚至过程当中，这样的话他风险对经济好对企业对个人造成的损失就会降低。

第一财经：在我们之前这些讨论的基础上，接下来资产配置要如何来处理？短期、中期、长期会有什么变化？

不排除股市下半年有波动切忌借钱、卖房炒股

刘锋：一直是这样一个建议，就是说大家要有一个就是说一个做投资，首先要理解是有风险的，第二就是说要有一个长期的心态。第三就是说你一定要知道自己想要什么，而且自己是处于一个什么样的状态？我刚才提到了投资者很容易就缺乏定力，容易被忽悠。容易产生幻觉。你现在就在中国的A股市场，你就完全用ETF就完全可以做一个全球的资产配置。 因为它有纳斯达克的指数，有标准普尔的指数基金，有德国的DAX的指数基金，有日经225的指数基金，也有像恒生指数基金，这样的话你分散投资，尤其是在低位的时候，你买高位的时候，像上礼拜这种涨法你都应该减仓一点，那么今天不跌下来了吗？这个时候你再去考虑买一点，跌下来的时候不要怕，而且你不要一次到位，你设定一个比例，根据你自己的情况，3年5年的这种区间。那么你说在短期，像现在这样的市场，不要参与，因为他一定会波动性还会很大，我相信下半年还是这么一个局面。 还会是对有些特别是有心脏病高血压的，特别是我再警告一遍，借钱买股票的、配资的，卖房子来炒股票的，千万不要做这个东西。这个东西对自己是有害无益。

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