今天的A股，让我十分的惊讶，你们知道是为什么吗？十分有必要给大家提个醒，赶紧过来看看。

第一：首先，我要表个态，我要认为今天A股市场的走势很难继续出现更大级别的上涨，甚至今天下午市场就会出现跳水。原因是今天占据市场涨幅榜首的，主要是券商为主，但我们可以发现，今天证券板块上涨之后，并没能够带动市场的做多气氛，我们要知道之前市场只要是有证券板块占据涨幅榜首的。当天的行情大概率会出现很好的上涨，而且市场的挣钱效应也会非常的劲爆。但我们今天的市场呢？券商占据了涨幅榜首，却有3000多家股票是下跌的。这说明了一个什么问题呢？说明了券商板块现在带动不了市场。

第二：还有一个非常关键性的原因，你们知道吗？今天上证大盘已经反弹到达了去年6月27号的高点位置。当时上证大盘也是反弹到达3415点附近之后形成了持续的缩量震荡。之后市场又在7月6号形成了反弹行情的高点3424点之后，市场持续了三个多月的下跌行情，一直下跌到2885点。

而且我刚刚还发现了，原本今天上午前一小时市场的成交量是放大了的，但是之后市场的成交量却开始出现了萎缩。我们要知道成交量能够出现持续放量，上涨行情才能够持续，这个大家不可否认吧？而现在市场反弹到达高位之后，到达压力位之后，成交量却出现了萎缩。这说明了追涨资金不强烈，大家不敢去追涨了，而市场却在高位，有大量的抛售，这样的话下跌的股票会越来越多，这就是为什么今天市场有3000多家股票下跌的原因。市场不挣钱抛售越来越多，最终的结果就是跳水。

所以我认为今天上午市场虽然表现的非常平稳，在高位横盘震荡，但是下午市场大概率会出现跳水走势。不信你可以关注我，收盘之后，不对过来骂我。

第三：最后，从5月5号，我下车之后我就不断的告诉你们，现在的市场已经完全偏离了股票和持续上涨的逻辑。不是因为我踏空行情了，要说这波行情我是最有话语权，我在4月25号成功的带领所有兄弟们一起上车。在五一长假之前，我不断的告诉你们，当前上证指数没有任何的问题，下跌就是给大家上车的天赐良机。所有关注超哥的兄弟们，我当时是不是这样跟你们说？

我们一定要记住一句话，做股票一定要做自己认知范围内的行情。如果自己无法去预判自己无法去确定性的行情的时候，一定要控制好自己的欲望，否则，会让你亏得一塌糊涂。

整体而言，今天A股市场的走势，让我十分的惊讶！证券板块大幅度上涨了，竟然带动不了市场，竟然成交量开始出现了萎缩，这只能说明一个非常关键性的问题，现在的风险数据越来越高，最终因为承接盘不足，将会引发跳水！

【核心摘要】

从1990年至今，A股证券交易印花税历经2次上调，7次下调，目前单边征收1‰税率。从历次税率调整的政策效果来看，上调印花税率的政策效果较显著，而下调印花税后，市场反应较为迅速直接，短期内（一般为1-2周）政策具有提振市场信心和交易活跃度的刺激效应。

1、A股交易手续费拆解：印花税占主要部分

2、历史追溯：历次印花税率调整情况及对市场的影响

从1990年至今，中国股票交易印花税共历经12次变化，其中上调2次、下调7次，调整主要内容涉及税率高低和征收方式两个层面，调整主要政策目标是维系证券市场宏观稳定。一般而言，当市场出现暴涨迹象时，监管层将适度提高印花税率水平，抑制短期过度投机和市场过热；反之则调低印花税率、降低交易成本，以促进市场交易活跃度提升。

表：历次交易印花税调整情况及市场影响

*注：指数选用上证综指，其中第7次选用上证B指。

数据来源：Wind，东吴证券 (9.18, 0.09, 0.99%)研究所

图：历次印花税调整对股市行情影响概览（其中蓝色为下调税率、红色为上调税率）

数据来源：Wind，东吴证券研究所

从历次税率调整的政策效果来看：

1）上调税率（2次）：1997年和2007两次上调印花税后，1周内指数分别下跌8.4%、12.9%，1月内分别下跌17.3%、11.9%，市场对利空的反应较为显著。

2）下调税率（7次）：1991年初次下调印花税率的政策效果最为显著（深沪先后将税率从6‰降为3‰启动牛市行情）；1999年下调B股税率也大幅提升B股交易活跃度（上证B指一个月内从38点升至62.5点）；而2000年后市场对税率下调反应较为迅速直接，短期内（一般为1-2周）政策具有提振市场信心的刺激效应，但中长期而言有效性并不显著。

分次梳理2000年后历次税率下调的市场影响：

1）2001/11/6下调税率4‰至2‰：因股市持续震荡低迷，半年内上证综指跌幅高达约30%，财政部下调税率以刺激股市，上证综指在调整后的1个月内迎来小幅反弹，随后又向下行。

图：2001/11/05~2002/2/5市场走势

数据来源：Wind，东吴证券研究所

2）2005/01/23下调税率2‰至1‰：由于市场股指持续下跌，在历史低位徘徊，财政部将印花税率由2‰首次下调为1‰，股市在随后1个月内微升（2月单月上证、深证分别+9.58%、+10.86%）。

图：2005/1/24~2005/4/24市场走势

数据来源：Wind，东吴证券研究所

3）2008/04/24下调税率3‰至1‰：自2007年5月财政部将税率从1‰调高至3‰后，重新将交易税率下调到1‰，股市在当日反应显著，上证、深证分别+4.15%、+5.45%。

图：2008/4/23~2008/5/23市场走势

数据来源：Wind，东吴证券研究所

4）2008/09/19从双边征收改为单边：因股市低迷+国际金融危机冲击，证券交易印花税由双边征收改为单边征收，出让方税率保持1‰，受让方不再征收。当日指数大幅上涨，上证、深证分别+9.46%、+9.00%。

图：2008/9/18~2008/10/18市场走势

数据来源：Wind，东吴证券研究所

风险提示：1）市场交易量持续低迷；2）政策落地实施不及预期。

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