每经记者：张寿林 每经编辑：姚祥云

5月3日，央行针对RQDII发布进一步规范文件。《中国人民银行办公厅关于进一步明确人民币合格境内机构投资者境外证券投资管理有关事项的通知》（银办发〔 2018〕81号）明确RQDII不得将人民币资金汇出境外购汇。

▲ 内存离岸贷

尽管在全球疫情持续蔓延、世界经济复苏缓慢、地缘政治冲突加剧背景下，中国经济面临一定下行压力，但长期向好的基本面没有改变。最新发布的8月国民经济数据显示，8月份有效投资持续扩大、市场潜力逐步释放、工业生产持续恢复，多数指标好于上月，展现出中国经济运行的韧性与活力，外资投资中国的回报预期依然明朗。

② 大陆公司实际控制人控制的香港公司向供应链公司香港子公司支付20%的定金；

据了解，目前在“控流出”的监管态势下，对于内保外贷的审批，亦受到严格的监管。

*注：香港钱庄合法，类似许氏兄弟。境内钱庄不合规，如通过境内钱庄，此方法不合规，涉及洗钱。

QDLP即允许注册于海外，并且投资于海外的对冲基金，能向境内的合格投资者募集人民币资金，并将所募集的人民币资金投资于海外市场。

条件确实在变化。

2015年11月30日：人民币成功纳入特别提款权（SDR）货币篮子。

扩大金融市场对外开放。支持符合条件的企业在全国中小企业股份转让系统与境外市场挂牌融资。研究支持符合条件的境外自然人投资全国中小企业股份转让系统挂牌公司。支持发展产权交易、机构间私募产品交易等市场，支持境外合格投资者参与市场交易。支持具有一定规模、运营稳健的在京外资法人银行申请参与公开市场交易。

“以美国为例，2008年发生金融危机后，当时各方束手无策，于是美国政府从市场上招聘大量懂市场的人士，一下就戳到腰眼上了，说白了监管是技术问题，并不是政策理念问题。”曹远征建议，在具体操作层面，可以将香港人民币离岸市场成熟的监管经验、产品体系和制度机制引入到上海自贸区，率先引入金融综合监管，然后再逐步推广至国内。

* 注：但目前正常贸易项下资金出入境受到监控，在强调进出平衡的监管政策下，上述模式究其实质系对外汇管理规定的违反，所以此种操作方式存在合规问题。

信托跨境业务涉及境内外市场且涉及不同国家地区的监管和法律，跨境业务中的洗钱风险防范对信托公司的合规风控能力提出更高的要求。

指境内公司在境内银行存入款项，作为人民币保证金，存款期限为2-3年，该境内银行直接向境外借款人发放离岸美元或港币贷款。

2）外汇市场改革包括延长外汇交易时间和外汇投资者扩容两方面。目前银行间外汇交易是在下午4点半闭市，未来或将延长至23：30，延长之后将覆盖欧洲交易时间。此外，11月25日，首批境外央行类机构在中国外汇交易中心完成备案，正式进入中国银行间外汇市场，这有利于稳步推动中国外汇市场对外开放。未来外汇投资者这块还将继续放松。这些措施也是为了人民币的“可自由使用”。若交易时间延长，将利于缩小境内外的人民币价差，境外合格投资者的引入，也对配合境外投资者管理人民币汇率风险有重要意义，增加人民币汇率的市场化和弹性。

▌开放在岸市场

因此，在防范洗钱风险方面，信托公司开展的跨境业务将面临较大挑战。

另外，从常规的操作角度来说，QDLP的局限性方面，除了投资范围一般被限定为境外证券投资外，QDLP还面临双重征税以及结汇效率问题。

以国内公司的名义向国外公司下订单，以预付定金+开具信用证方式向境外公司支付款项，在支付定金后，境内公司单方违约，境外公司解除合同并没收定金及赔偿，将资金转移境外。

在曹远征看来，随着人民币国际化，中国央行货币政策操作框架或将面临重塑。其中货币政策的国际协调变得更为重要，意味着央行独立的货币政策会受到削弱，中国央行需要与美国、欧洲进行货币政策协调，中国的经济可持续增长就变成全球的问题。此时央行的金融稳定的责任将更加重要和突出。

今年以来，除长生生物外还有4家公司被强制退市，金亚科技等3家公司被启动强制退市程序，“有进有出、优胜劣汰”的市场生态正逐渐形成。

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