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什么是筹码分布？

“筹码分布”也称为“流通股票持仓成本分布”，就是在某一时间点上，某只股票的流通盘在不同价格位置上的股票数量分布情况。在股票行情软件中，以图形的方式显示个股的筹码分布情况。由于其象形性，筹码在测定股票的持仓成本分布时会显示不同的形态特征；这些形态特征正是股票成本结构的直观反映，不同的形态具有不同的形成机理和不同的实战含义。

筹码分布是一个静态的概念，通过筹码分布图，我们可以相对准确地了解个股在某一时刻、某一价位上分布着多少流通筹码，是全部流通筹码密集分布在某一个狭小的价格区间内，还是广泛分布在一个开阔的区间内。

筹码分布的六大原则

1、低位单峰密集并不一定是底部，也可能是下跌的中继。筹码在低位单峰密集后，如果市场围绕单峰密集区出现较大振荡时，探明底部的可能性比较大。

2、出现底部单峰密集后，适合中长线波段买入。

3、股价向上突破单峰密集区后，是中短线波段买入时机。

4、向上多峰密集适合中短线波段操作:当股价下跌到下密集峰时买入，股价上涨到上密集峰时卖出。

5、上峰不移，下跌不止。在股价下跌的过程中，如果高位密集峰没有向下移动，说明高位套牢盘仍然存在，后市会受到套牢盘的地压，股价很难向上发展。对于这类个股，投资者不能轻易参与中线或长线波段操作。

6、下峰锁定，行情未止。在股价上涨过程中，如果低位密集峰没有出现松动，说明市场持筹稳定，场内抛压不大。这种情况多出现在有主力资金参与的个股中，说明主力资金并没有派发筹码的现象，因此行情还没有终结，股价还会继续上涨。对于这类个股，投资者可以继续持股，或参与波段操作。

四大筹码分布口诀

一、上峰不移，下跌不止

当主力在高位派发完筹码以后，股价即进入下跌趋势。若要诞生新的行情则需要在上方被套牢的筹码再次向下转移，主力在底部完成充分的吸筹过程。

在股价的下跌过程中如果上方被套牢的筹码没有充分的向下转移，则说明这时即使有主力准备进场吸筹也完成不了充分的吸筹过程且当股价每次上涨到上方套牢密集峰的下沿时将会因为遇到套牢盘解套所形成的沉重抛压而反转下跌。

观点解读：

当股价处于高位以后，经过充分的换手。通过指南针筹码分布显示，筹码已经从低位转移到高位，这表明在高位主力开始派发筹码。当主力派发完毕以后，股价即开始反转下跌。

技巧总结：

1.产生新的一轮行情是需要历史上方的套牢盘向下进行充分的转移，这样在上涨的过程中就没有套牢密集峰的阻力。

2.在股价下跌的过程中，反弹或横盘时所形成的每一个密集峰均是日后股价上涨的阻力，做反弹的时候需要参考筹码峰与峰之间的距离;

3.对于股价虽然处于历史的相对地位，但是其股价上方仍有历史套牢盘没有向下转移的，不要轻易选择中线建仓。

大多数投资者在被套牢以后仍有获利或解套的心理，所以持股不抛。大量的套牢盘不割肉，主力想吸筹也难。随着时间的推移股价越跌越深，当股价跌的有足够空间的时候，股价会有反弹。反弹时持股者不抛，那么主力就再打压股价继续下跌，再制造反弹，反弹时如果持股者仍不抛那么就再下跌，股价在低位的反复震荡使得原来持股的投资者心理发生变化：“如果始终不抛那么解套的日子还不知道要等到什么时候，不如在低位做高抛低吸——摊低成本。”这样便会有人交出廉价的筹码。这个市场就是这样，散户如果始终不肯割肉，主力始终吸不了筹码，主力没有足够的筹码也就不会发动新的行情。

二、筹码密集，强弱有别

当筹码密集以后，其股价的走势会有下列四种情况出现：

筹码在相对的低位密集后，股价向下破位，呈自由落体持续下跌;

筹码在相对的低位密集后，股价向上突破，放量转为上涨;

筹码在相对的高位密集后，股价向下破位，呈自由落体转为下跌;

筹码在相对的高位密集后，股价继续向上突破，持续上涨;

观点解读：

1.筹码在相对的低位密集后，股价向下破位，呈自由落体持续下跌;出现这种市场现象通常是由于前面主力已经完成了出货，当前的股价虽然处于相对的低位，但是这个位置仍得不到主力认可可以再次进场吸筹。筹码大多集中在散户的手里，长时间的不上涨，开始有人割肉。套牢盘涌出而没有承接盘，股价自然不断向下回落寻求平衡。

2.筹码在相对的低位密集后，股价向上突破，放量转为上涨;出现这种市场现象通常是前面主力已经进行了充分的吸筹。长时间横盘不涨有两个原因，一是大盘不配合逆市拉升抛压太大，主力拉升的成本太高。二是长时间横盘也是一种洗盘的方法，长时间的不上涨使持股者失去信心，使持股者动摇而抛出筹码，主力洗盘充分。

3.筹码在相对的高位密集后，股价向下破位，呈自由落体转为下跌;出现这种市场现象通常是前面主力已经进行了充分的出货。股价处于高位一旦有人开始杀跌出逃。

这种市场现象的显著特征就是老庄股已经将股价炒作到一个不合理的位置(结合均衡定价指标)，通常当出现在牛市末期。

4.筹码在相对的高位密集后，股价继续向上突破，持续上涨;出现这种市场现象通常有两种情况：一是当前的股价处于高位，成交量小，散户不肯追高，主力无法出货，只有再拉一波，让散户看到新高，认可这个位置是“低位”不是“高位”。然后股价再回到这个位置，再出货。大盘的行情没有结束，主力继续做高可以获利更加丰厚。

技巧总结：

1.当个股筹码在相对低位密集时，需要结合当前大盘的状况来分析，判断其后股价的走势。季风战法中“根据大盘做个股”就是这个道理。不要错误的以为筹码低位密集就可以买，即使是强庄股也需要大盘的配合才能成为大黑马。

2.当个股筹码在相对低位密集时，是否再进行拉升取决于大盘的状况和主力的剩余持仓量。主力入场的目的不是为了将股价拉升到什么位置，无论拉升或者惯压都是主力为了获利而采取的一种方法。当股价处于高位以后无论其后主力是否再进行拉升，其最终的目的还是出货。所以当筹码在相对高位密集时我们通常不需要猜想主力是否会再进行拉升，不要参与高位的横盘，等到股价再次选择突破方向以后再做决策。

筹码密集后其股价是否见底还取决于大盘及这支股票形成密集以后的筹码是主力的还是散户的等其他诸多其他因素。只有当大盘形成底部，主力建仓完毕后所形成的筹码密集才能成为可靠的底部先决条件。所以，在进行投资决策时，一定要进行综合的决策分析。在低位筹码密集后主力启动以前也会因为跟风盘多或洗盘不够充分而改变准备准备拉升的计划;尤其是在高位，当股价突破上面的密集峰投资者追涨介入以后，由于主力是灵活多变的，如果是市场能量指标CYF显示人气高，追涨的人多，换手率大，那么主力可以改变准备继续拉升的计划，转为打压或出货。所以投资者在进行筹码密集的实战操作中一定要设置好获利及止损位，且对仓位进行管理以规避风险。

三、下峰锁定，行情未尽

“下峰锁定，行情未尽”是指当股价脱离低位筹码密集峰，股价进入拉升阶段。在股价拉升的过程中，股价下方密集的筹码没有跟随股价的上涨而向上转移。根据市场原理“获利不走的筹码是主力的筹码”，由于下方主力的筹码没有转移向上转移则表明主力没有完成在高位派发筹码的过程。所以下方筹码只要锁定不动，自然个股行情仍没有结束。

观点解读：

当股价进入拉升阶段而下方筹码没有向上转移，其股价的走势通常会有下列三种情况出现：1.股价持续上涨，直到筹码由下向上完全转移，主力完成派发完毕，股价形成顶部;

2.股价由上涨转为下跌，跌到低位密集峰以后，股价再向上突破，形成更大的涨幅;

3.股价由上涨转为下跌，跌破低位密集峰以后，股价反弹回原筹码密集峰的价格区域横盘;

技巧总结：

1.股价持续上涨，直到筹码由下向上完全转移，主力完成派发完毕，股价形成顶部;

通常出现这种市场现象是大盘处在牛市当中，主力可以将进行锁仓拉升，拉升到一个主力认为获利丰厚又可以从容派发筹码的位置，再进行出货。

通常出现这种市场现象是大盘处于牛市初期，主力准备锁仓拉升，刚启动的时候突遇短线跟风盘太多或大盘不好，迫使主力必须进行洗盘或等待下一个拉升时机。此时由于主力改变操作思路只是一种短线行为，并不回改变中线继续拉升的计划。

3.股价由上涨转为下跌，跌破低位密集峰以后，股价反弹回原筹码密集峰的价格区域横盘;通常出现这种市场现象是在大盘处于牛市末期或熊市当中，主力进行了锁仓拉升，但是大盘环境太恶劣，使的抛压沉重股价下挫。

总结：通过上面对股价上涨，筹码在低位密集且不向上转移，其后股价不同变化情况的市场现象进行分类的分析，可以看出同样是低位高控盘庄股不同大盘时期，个自表现各不相同;同样被困的高控盘庄股在同样的大盘，市场热点转换的不一样，其个自表现也各不相同。

“下峰锁定，行情未尽”这句话是针对低位主力筹码没有派发，将来行情不会结束的概括。其核心思想是：“庄进我进，庄退我退”的跟庄思路，既然是跟庄就必须以主力为中心，重视主力的行为。

四、双峰添谷，高抛低吸

“双峰添谷，高抛低吸”是指筹码在股票价格上下形成了两个非常密集的筹码峰。当股价上涨到上方密集峰的下沿时受到套牢盘的解套抛压而遇阻回落，当股价下跌到下方密集峰的上沿时受到支撑，股价始终维持在上下峰之间的峰谷震荡，随着时间的推移，两峰之间的峰谷被筹码逐渐添满，随之股价的震荡空间也逐渐减小，这时股价波动始终维持的市场格局就会被打破，股价寻求一个新方向的突破。

观点解读：

当股价在股票价格上下形成了两个非常密集的筹码峰后，其股价的走势通常会有下列两种情况出现：

1.主力在低位吸筹，股价始终维持在上下峰之间的峰谷震荡，随着时间的推移，主力逐渐高度控盘，股价展开拉升，启动行情;

2.主力的实力较弱，股价始终维持在上下峰之间的峰谷震荡，随着时间的推移，反弹空间被渐渐添满，股价破位下跌。

通常出现这种市场现象是大盘处在熊市末期，即将展开新的行情之前，此时先知先觉的主力开始进场吸筹，由于市场中低弥，历史套牢盘沉重，所以主力控盘度是不够的，必须将处在上方的套牢筹码洗下来，已达到吸筹及减少将来拉升时股价受阻的目的。

通常出现这种市场现象是实力较弱，判别主力实力强弱的方法是将股价的走势与大盘进行对比。大盘上涨而个股始终维持高低震荡不能摆脱横盘区域的主力运做手法，我们称之为“鸡庄”。“鸡庄”主力的实力较弱，在大盘处于牛市时投资者都看好后市，这样拉抬时抛压轻，遇到阻力就回落，高抛低吸即可获利。一旦市场走熊，由于主力的控盘度不够，抛压愈显沉重，则股价破位下跌。

总之，如果对于筹码分布如何应用还不怎么熟悉的话，可以先将以上精炼的观点记下来，并结合之前的筹码篇的系列文章，慢慢熟悉这一工具。对以后股票买卖中掌握交易成本大有裨益。

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紧锣密鼓中，指南针距离拿下券商牌照越来越近。

4月29日晚间，指南针公布其参与网信证券破产重整投资的最新进展。当日，证监会核准指南针成为网信证券的主要股东，且沈阳中院也裁定批准重整计划并终止网信证券重整程序。指南针收购网信证券的进程再进一步。

对于资深股民来说，“指南针”炒股软件绝不会陌生。若指南针成功控股网信证券，公司将转型成为互联网券商，拥有全牌照券商经营资格。以15亿元的价格收入一家全牌照券商，就近期券商控股权动辄百亿的成交价来看，指南针这笔买卖相当划算。

不过，对于网信证券这家连年亏损的券商来说，后续风险处置、业务调整并不容易。据网信证券最新披露的2021年年报，其当年净亏损5.08亿元，亏损幅度继续扩大。截至审计报告日，网信证券全部经营管理活动仍由辽宁证监局工作组进行监控。

指南针喜提券商主要股东

4月29日，证监会官网公布了关于核准网信证券有限责任公司变更主要股东的批复。

证监会表示，网信证券《关于北京指南针科技发展股份有限公司作为破产重整投资人受让网信证券有限责任公司100％股权所涉控股股东、实际控制人变更的申请报告》及相关文件收悉。经审核，证监会批复核准北京指南针科技发展股份有限公司成为网信证券主要股东。

同日，沈阳市中院也在全国企业破产重整案件信息网发布公告。根据网信证券管理人申请，沈阳市中院裁定批准重整计划，并终止网信证券重整程序。

2021年8月，网信证券发布了破产重整投资人的招募。期间，先后有好买财富、指南针、麟龙股份、瑞达期货等机构参与了遴选竞争。其中，好买财富、指南针、麟龙股份联合体均进入了二次遴选阶段。瑞达期货则主动退出竞争。

2021年12月，瑞达期货发布公告称，定不再参与网信证券破产重整投资人的公开招募和遴选。彼时瑞达证券表示，根据其对网信证券尽职调查的结果，经审慎评估，决定不再参与。

此后，指南针杀出重围，成为最有意向获取网信证券的目标公司。今年2月，经网信证券破产重整案第二次临时债权人会议表决，指南针被确定为网信证券重整投资人。

此后，3月17日，指南针在深交所连发34份公告称，经公司董事会会议审议通过了《关于公司本次重大资产重组方案的议案》。该议案同意指南针作为网信证券重整投资人，拟向网信证券管理人支付现金15亿元用于清偿网信证券债务，并在重整完成后持有网信证券100％股权。同时，指南针表示，此次交易构成上市公司重大资产重组。

3月28日，指南针收到网信证券管理人通知，网信证券第二次债权人会议审议表决的《重整计划草案》获得通过。4月1日，指南针临时股东大会审议通过重大资产重组事项。

在此次经监管核准主要股东身份及网信证券重整计划获批后，指南针收购网信证券已取得重大进展。对此，指南针方面表示，其将与各方积极推进《网信证券有限责任公司重整投资协议》及《网信证券有限责任公司重整计划》约定的各项后续工作。敬请广大投资者理性投资，注意投资风险。

指南针一季度业绩向好

对于资深股民来说，“指南针”炒股软件绝不会陌生。公开信息显示，指南针品牌创建于1997年，总部设立在北京。2001年，经北京市人民政府批准，北京指南针科技发展股份有限公司成立。2007年，指南针在新三板挂牌。2019年，指南针在创业板成功上市。

目前，指南针的主要业务包括三大领域：

1.金融信息服务业务：主要以自主研发的证券工具型软件终端为载体，向投资者提供及时、专业的金融数据分析和证券投资咨询服务等。自主研发的证券工具型软件主要包括全赢博弈系列和财富掌门系列产品等。

2.广告服务业务：利用金融信息服务积累的客户资源和流量入口优势，与证券公司进行深度合作，通过在金融信息服务产品中投放广告等方式，吸引投资者在合作的证券公司开户、交易，从而向证券公司收取相应广告服务费用。

3.保险经纪业务：利用金融信息服务积累的客户资源、流量入口优势及营销优势，与保险公司合作开展保险产品的宣传与推介业务，提供办理投保手续、保全变更、理赔咨询等服务，并向合作保险公司按照约定收取经纪费用。

此前，东方财富抓住了难得的互联网金融黄金时期，在2015年实现对西藏同信证券的收购，成功实现各项金融业务的协同发展。有东方财富珠玉在前，指南针此次收购网信证券也被业内认为将打造“小东财”。

在回复深交所重组问询函中，指南针也多次将东方财富作为成功案例，并表示“公司通过重整网信证券亦可在战略协同、业务导流等方面发掘相同的价值”。

在业绩方面，2021年指南针归母净利润终于结束连续3年的下滑。当年指南针实现营业收入9.32亿元，同比增长34.63％；实现归母净利润1.76亿元，同比增长97.51％。2022年一季度，指南针业绩继续向好。当期实现营业收入6.23亿元，同比增长89.51％；实现归母净利润2.67亿元，同比增长176.50％。

中信建投非银团队指出，若指南针成功控股网信证券，公司将转型成为互联网券商，拥有全牌照券商经营资格，拓宽财富管理护城河，极大提升公司的客户留存和转化能力，打开第二收入增长曲线。

券商牌照拿之不易

回顾以往，我国互联网金融的发展经历了“鼓励创新-防控风险-监管规范-再推动-防止资本无序扩张”的政策变化。在2021年互联网反垄断和防止互联网资本无序扩张的过程中，互联网龙头公司的金融版图也有所收缩，部分金融资产已被剥离。

另外一个趋势是，近期业内虽屡有券商股权甚至控股权转让，但基本由国有资本揽入。可通过市场化方式谋得券商控股权的机会少之又少。2021年3月，监管出台新版《证券公司股权管理规定》，对综合类券商控股股东提出多方要求，包括净资产不低于200亿元、对证券公司发展有规划、具备金融相关业务经验等，对于普通民营企业来说颇难满足。

对此，指南针也坦言，近年来国内证券公司控股权转让交易案例较少，相应交易案例中标的证券公司多为综合类证券公司且交易对价金额较大，如新时代证券（131亿元）、华融证券（109.33亿元）等。通过市场化收购证券公司不符合指南针的实际情况，也不符合其未来对证券公司进行特色化业务发展的相关规划。

对于选择网信证券，指南针表示，其通过重整投资取得重整后网信证券100％股权，最终结果与直接收购证券公司控股权无本质区别。通过本次交易，指南针在实现自身发展战略目标的同时也协助监管机构有效化解了区域性金融风险，可最大限度降低网信证券破产重整事件的社会影响，尽可能保留优质资产。

指南针称，将在本次交易完成后积极协助网信证券完善公司治理结构、建设内部控制体系，为其实现跨越式发展提供强有力支持，帮助网信证券更好服务辽沈经济、服务国家东北振兴战略。

公开资料显示，网信证券成立于1995年4月18日，注册资本5亿元。联合创业集团有限公司持有网信证券55.61％的股权，为控股股东。沈阳盛京金控投资集团有限公司、沈阳恒信租赁有限公司分别持有网信证券42.29％、2.10％的股权。

由于背靠“先锋系”，网信证券在2018年爆发重大风险。由于证监会在日常监管中发现网信证券财务状况持续恶化，净资本及其他风险控制指标不符合规定要求，存在重大风险隐患。2019年5月5日起，证监会辽宁监管局向网信证券派出了风险监控现场工作组，进行专项检查，监控公司经营、管理活动。

2021年7月16日，证监会在有关部门负责人就网信证券破产重整答记者问中指出，网信证券经过两年的风险监控，目前已稳妥处置债券交易风险、同业风险等，逐步压缩业务规模，客户资金、资产安全完整，员工基本稳定。

根据网信证券最新披露的2021年年报，其实现营业收入4625.22万元，同比下降10.52％；净亏损5.08亿元，亏损幅度继续扩大。截至2021年12月31日，网信证券资产总额8.67亿元，负债总额50.00亿元，高于资产总额41.33亿元，累计亏损47.17亿元，当前净资本为-41.84亿元。

截至报告期末，网信证券共设有北京、深圳、大连三家分公司，在全国设40家营业部。共有员工304人，其中经纪业务人员占六成。网信证券表示，如公司破产重整工作顺利完成，其将与新的股东积极配合，形成良性互动，按照新的发展战略规划，推动各项业务顺利开展，力求各项业务更上一层楼。

值得关注的是，对于2021年的财报，天职会计所出具了保留意见，主要系由网信证券持续经营的不确定性。截至审计报告日，网信证券全部经营管理活动仍由辽宁证监局工作组进行监控。

本文源自中国基金报

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