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当前成品油运输景气度较好，LR2 经中东-日本航线的 WS 运价从 22 年初 80 点上涨至年中 270 点，最高成交达 330 点，近期有所回调但仍处于 250 点左右的较高水平。

油气概念股：

美国油企外部融资以债务为主，且风险相对较大。2008 年后，美国上市页 岩油企业新增债权融资净值多数时间高于其新增股权融资净值。这是因为金融 危机后美国企业融资环境相对宽松，同时油气企业可以使用其油气资产作为抵 押品，债权方式融资更受页岩油企业青睐。

山东出了不少好公司，除了万华化学、潍柴动力、杰瑞股份、太阳纸业这些行业翘楚外，煤化工行业的华鲁恒升也是可圈可点，属于市场上少数派的长期白马股，核心竞争力还是在于成本的绝对优势。

从供给端看，油轮深度老龄化、新订单低迷且船台不足、环保趋严限制航速等多重利好支持油轮未来供给端持续改善。

中小型油轮因区域市场行情出现跳涨，苏伊士型油轮 TD6（黑海-地中海）航线平均 TCE 达 40709 美元/天，而 VLCC 运价略微上涨但仍处于底部，VLCC TD3C（中东-中国）航线平均 TCE 仍仅为-7348 美元/天。

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生产成本预期继续上升。除了劳动力短缺下的用工成本上升，美国供应链 问题仍未解决，原材料成本与设备租赁成本将维持偏高水平。根据 IHS 的预测， 2022 年上市油气企业的成本将同比上升 15%，而私营油企的成本将同比上升 23%。 持续上升的成本一定程度上制约企业资本支出的能力与实际效用。 原材料成本的边际扰动有望改善，但劳动力的制约仍然存在。目前看，美 国 CPI 增幅于 3 月见顶，4 月 CPI 与 PPI 环比增幅都下降 0.7%，原材料成本的上 升幅度有所放缓。但 4 月采矿与伐木业的平均时薪已经突破 36 美元，该行业的 职位空缺率亦连续两个月维持在 6%以上的高位，人手短缺与人工成本上涨的问 题短期内仍难以解决。

近期来，原油需求向好推升了沙特涨价的底气，当地时间3月5日，沙特阿美宣布上调4月对亚洲与欧洲的原油售价，其主力产品阿拉伯轻质原油较迪拜/阿曼均价升水2美元/桶，比3月份的价格高出50美分。此外，4月销往美国的原油价格维持不变，销往西北欧和地中海地区的油价最高上涨了1.30美元/桶。

根据国际能源署的预测，2023年全球石油需求将增加200万桶/日，达到创纪录的1.019亿桶/日，下半年油市可能陷入供应不足的局面。同时，欧佩克也提高了对石油需求增长的预期，2023年全球石油需求预计将达到1.0187亿桶/天。

瑞银预计油价将在今年第二季反弹至95美元，这主要是由于中国防控政策优化和俄罗斯产量下降。同时重申今年看好中国石油巨头。

1998-2007年和1945-1956年两个周期中，需求增速、供给趋势和行情幅度都分别是极快、短缺和繁荣；1869-1914年、1956-1973年和1988-1997年三个周期中，供给趋势均为扩张，而需求增速都为正分别是快、极快和慢，最后的行情幅度都是良好。

暂停

在这期间油运行情持续低迷，1983年 4 月从阿拉伯湾-欧洲 VLCC 的 WS 运价已降至 17 点，许多较新的船只被报废拆解，油轮船东也不断破产消失，1985年时，油运市场情绪低至冰点。

记者：李民峰 刘楠

目前大庆油田正按“项目化管理、市场化运行、平台化布井、工厂化作业、智能化管控、低碳化发展”全新模式，开展开发先导试验，积极推动大庆古龙陆相页岩油国家级示范区建设。“十四五”将新增石油探明地质储量10亿吨，页岩油年产量达到100万吨以上。

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