能力角度中短期无明显约束。从能力方面看，2021 年资本开支受 2020 年低 油价、大亏损的影响，企业经营状况较差，显著制约了企业的再投资能力。而 当前，在高油价、高盈利的背景下，企业经营状况、融资状况良好，能力方面 制约有限。展望未来，低供应弹性下预期油价高位震荡为主，成本端的约束趋 于宽松，油企盈利能力有一定保障，外部融资压力缓解，能力角度无明显约束。

中小型油轮因区域市场行情出现跳涨，苏伊士型油轮 TD6（黑海-地中海）航线平均 TCE 达 40709 美元/天，而 VLCC 运价略微上涨但仍处于底部，VLCC TD3C（中东-中国）航线平均 TCE 仍仅为-7348 美元/天。

涤纶长丝产业链迎来新发展机遇。涤纶长丝产业链中，涤纶产品的供需结构改善十分明显，未来几年下游需求增速仍高于新产能投放速度，供需格局将持续改善；PTA仍处于整合周期，但是预计行业内有效开工率已经达到90%，逐步处于紧平衡状态；PX对外依赖度仍然接近60%，预计未来2~3年仍然具备超强盈利能力；另外，涤纶行业巨头纷纷转向上游炼化，谋求全产业链一体化布局，分享全产业链各个环节的利润，并能增强产业链安全性。

从供应端看，金联创原油高级分析师奚佳蕊表示，根据俄罗斯2月初的计划，3月份会将西部港口的石油出口削减至多25%，原油总供应量缩水幅度或超过50万桶/日。俄罗斯减产已是板上钉钉，加上中印原油进口需求有望放大，这将为原油市场提供有力的支持。

2）炼厂东移趋势，以澳洲 BP 炼厂关闭后从新加坡进口成品油为例，需求增加且运距拉长；

据新浪财经8月24日援引俄罗斯网站消息，由美国石油和天然气钻井公司恩斯克（Ensco Plc）和海上钻井承包商罗文公司（Rowan Companies Plc）合并而成的瓦拉里斯公司（Valaris Plc）已于当地时间19日，在美国申请破产保护，以重组其债务。

就是现场搭立柱的场景

现代煤化工异军突起，尤其看好煤制乙二醇。烯烃、芳烃和乙二醇等化工品的需求量持续走高，并且对外依存度仍然过高。随着油价企稳回暖以及近几年煤化工技术的不断进步，现代煤化工的竞争力逐步上升。在众多产品路线中，尤其看好煤制乙二醇的发展空间：在目前油价50美元附近，煤制乙二醇已经展现出较好的盈利能力；另外，煤制乙二醇工艺逐步改善，产品质量正得到越来越多聚酯厂家的认可，掺混比例逐步提高，未来大有可为。

碳中和下资本开支逐步放缓，长期供应或受影响。综上，短期内美国油企 收支均衡油价远低于当前油价水平，且油企现金流相对充足，叠加供应弹性低， 油价易涨难跌，预期盈利水平保持高位，再投资能力无明显限制。然而，经济 衰退叠加碳中和等宏观环境因素限制了美国油企的再投资意愿，投资者要求油 企严守资本纪律。在假设油企坚定执行碳中和战略的前提下，根据我们的模型 预测，2025 年美国上市油企的资本开支仍无法回到疫情前水平，虽不会出现严 重的供应短缺，但产量增长或放缓。碳中和下需求整体下行，价格中枢下移； 但资本开支走弱或造成供应增长放缓，导致供应弹性下降，价格波动加大。

　　以下是部分龙头企业简介

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