本刊编辑部 | 张桔

编者按

近日，中国裁判文书网披露《邹凡,邹翔行贿罪一审刑事判决书》，前诺安基金投资部执行总监兼基金经理邹翔的违法行为得以曝光。

近日，中国裁判文书网披露了一则《邹凡,邹翔行贿罪一审刑事判决书》，前基金经理邹翔在2010年3月至2015年1月期间，利用担任诺安基金投资部执行总监兼基金经理管理操作账户的职务便利，将基金账户投资股票的品种等未公开信息，泄露给其弟弟被告人邹凡，进而指使邹凡利用二人实际控制的“邹凡”、“田某”两个证券账户进行趋同交易，非法获利共计2355万元。

最终法院判决：

实战中一定要买壁垒足够高的公司

长城信息坐落于长沙经济技术开发区，是中国电子旗下中国长城的控股子公司。公司集安全高端金融机具、软硬件集成方案、文印外设的研发、生产、销售和服务于一体，是国内主流的金融信息技术解决方案提供商和设备供应商。

中国长城（000066）个股概况：

《红周刊》：介绍一下对您影响最大的一位投资大师和一本书，兔年股市征战中，对广大读者最想说的一句话是什么？

为谋取违规撤销案件及从宽处理的不正当利益，向离职的国家工作人员行贿80万元，其行为已构成对有影响力的人行贿罪。邹翔犯数罪，依法予以并罚。

壁垒在哪里？水电站是不是随处可以建？答案是否定的，能建水电站的地方很少，同时需要国家审批，尤其是有调节能力的大水电站全国都没有几个，因此可以看到这些公司的壁垒极高。

《红周刊》：高壁垒、行业赛道又好的话，估值可能大部分都不低，您怎么权衡呢？

《红周刊》：价值投资从巴菲特、芒格那边来，是一个纯粹的舶来品，如何让价值投资更适应中国的国情，在投资中如何做到“知行合一”呢？

价值投资者不必苛求估值

机构评级详情见下表：

鲍无可：如投资某电力生产企业，首先对电力行业有一个理解，知道现在水电是绿色的、可调节、便宜的能源，其他能源几乎不会同时具备这三点。这时再看商业模式，会发现水电是很好，基本上只有初始的一笔投资，投资完以后每年赚现金流就可以了。

因涉嫌犯利用未公开信息交易罪，邹翔于2017年4月27日被取保候审，2019年7月24日被监视居住，2020年6月15日被取保候审，2021年9月7日被逮捕。

港股市场还有一点是非常看重基本面。如果一个公司基本面不好，股价就会跌，基本面没有出来，股价就不会涨。这一点对我帮助很大，理解了海外投资者的估值体系和方法。投资其实没有那么多套路，就是扎扎实实把基本面研究清楚。

该股主要指标及行业内排名如下：

景顺长城电子信息产业股票A的前十大重仓股如下：

赛道股分化继续加大

资金流向名词解释：指通过价格变化反推资金流向。股价处于上升状态时主动性买单形成的成交额是推动股价上涨的力量，这部分成交额被定义为资金流入，股价处于下跌状态时主动性卖单产生的的成交额是推动股价下跌的力量，这部分成交额被定义为资金流出。当天两者的差额即是当天两种力量相抵之后剩下的推动股价上升的净力。通过逐笔交易单成交金额计算主力资金流向、游资资金流向和散户资金流向。

珠城科技表示，经营性现金流净额持续为负，主要系受到公司将信用等级一般银行和财务公司承兑的银行承兑汇票贴现作为筹资活动反映以及生产经营规模快速增长两方面影响。

截至2023年2月22日收盘，长城证券(002939)报收于8.67元，下跌3.13%，换手率2.8%，成交量97.8万手，成交额8.5亿元。

2月22日的资金流向数据方面，主力资金净流出1.18亿元，占总成交额13.86%，游资资金净流入1970.09万元，占总成交额2.32%，散户资金净流入9815.43万元，占总成交额11.55%。

长城证券融资融券信息显示，融资方面，当日融资买入8524.44万元，融资偿还2151.2万元，融资净买入6373.25万元，净买入额两市排名第17，连续3日净买入累计6561.64万元。融券方面，融券卖出18.19万股，融券偿还860.33万股，融券余量4761.14万股，融券余额4.13亿元。融资融券余额12.64亿元。近5日融资融券数据一览见下表：

长城证券2022三季报显示，公司主营收入27.19亿元，同比下降53.77%；归母净利润5.67亿元，同比下降58.14%；扣非净利润5.59亿元，同比下降58.73%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入6.3亿元，同比下降71.71%；单季度归母净利润1.33亿元，同比下降74.43%；单季度扣非净利润1.31亿元，同比下降74.84%；负债率70.2%，投资收益10.06亿元。长城证券（002939）主营业务：证券经纪;证券投资咨询;与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问;证券承销与保荐;证券自营;证券资产管理;融资融券;证券投资基金代销;为期货公司提供中间介绍业务;代销金融产品。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，中性评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，长城证券（002939）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

邹凡本人也供述，其与邹翔曾一起操作“邹凡”的股票账户，后因担心对邹翔有影响，故于2007年安排其亲属田某开设股票账户，供邹凡使用。邹翔会通过见面或电话的方式，指示邹凡买卖某支股票。二人还要就股票、仓位、价位等进行沟通，方便邹翔掌握私人账户的情况及交易股票交易的指示。

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