澎湃新闻记者 葛佳

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对此，有基金经理向澎湃新闻记者表示，身边有很多人都盯着盐湖股份复牌，看看能不能有机会，“大部分人可能觉得1500亿以下会去参与，但昨天一上来就2000多亿，那可能其他锂的资产又要修复了。”

事实上，从业绩情况来看，2021年和2022年上半年，盈方微99%以上的营收，仍由电子元器件分销业务贡献。

值得一提的是，上述券商人士所供职的单位正是盈方微重组并购华信科和World Style 51%股权的财务顾问。

“如果说100度是沸水，那么新能源板块现在可能在60度-70度的样子，总的来说，现在确实已经过了那种全面撒网就能全面收获的阶段，到了需要仔细去甄别的阶段。”孙浩中称。

“因为目前从全球来看，新能源车的渗透率，我们估计今年在12%-15%左右，一般来讲，迈过了10%的渗透率，后面可能就真正处于快速成长的阶段了。”孙浩中认为，从估值层面来看，无论是新能源车还是光伏，目前的静态估值，即使对标2022年的估值，都不能算便宜。

“盈方微属于在过去旧规下的暂停上市和恢复上市，所以它是赶上了恢复上市制度的末班车。恢复上市，我觉得主要还是解决恢复上市制度的历史遗留问题，这家公司可能还是达到了恢复上市的门槛标准，因为我们恢复上市的门槛标准是非常低的。”8月22日，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新通过电话向《每日经济新闻》记者表示。

具体到细分的方向上，孙浩中认为，未来的组合可能围绕着低碳和高硅。低碳就是清洁能源，新能源车，高硅主要像半导体，军工这两个大的方向。

《每日经济新闻》记者注意到，尽管盈方微以“闪亮”方式强势宣布归来，但其后续仍将面临中小投资者索赔诉讼、资产状况承压等挑战。

机构对盐湖股份存在分歧

2020年，新证券法删除了暂停上市和恢复上市的相关规定。同时，沪深交易所对《重新上市实施办法》相关内容进行了修订和完善。

而盐湖股份是国内最大的钾肥生产企业，据百川资讯，2020年中国氯化钾总产能860万吨，其中盐湖股份年产能占比接近64%。2021年上半年，盐湖股份氯化钾产能为500万吨/年。

对此，嘉实多利收益债券基金经理罗伟卿在微博上公开评论称：“公募债基能够留住债转股前的盐湖债券，比买到这只债难多了，这只基不容易。”

郭晓林也对行业前景持乐观态度，他说，从行业的渗透率来看，2021年全球新能源汽车销量占乘用车总销量的占比仍不足10%，预计到2025年至少达到20%以上，并且在2030-2050年之间提升到50%以上，这将驱动锂电池产业链在很长的时间内持续保持高增长。另外，储能业务近期也开始快速增长，从中长期看，储能业务对电池行业的拉动力不亚于新能源汽车。因此，锂电池产业链是较为明确的长期投资机会。

由此可见，2021年盐湖股份大幅缩减了毛利率较低的贸易业务，重点聚焦钾肥业务和锂盐业务，两者收入合计占比近9成。

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该券商人士也认同，盈方微的恢复上市，还可以看成是这样一个故事：即上市公司通过花费约6亿元进行资产重组并购，最后在恢复上市首日收获了近90亿元的市值增长。

受益于终端新能源汽车需求爆发，拉动锂电上游材料——电池级碳酸锂需求、价格不断升温。2020年1月至2021年6月，电池级碳酸锂价格涨幅超60%。

盐湖股份是我国最大的钾肥生产商，近年来因债务危机陷入困境，经历了破产重组，停牌上市一年多等重重考验，才迎来转机。

扣非后归母净利润再度由盈转亏，盈方微后续如何维持发展的可持续性？对此，《每日经济新闻》记者8月22日向盈方微发去采访函，但截至发稿，尚未收到回复。

8月29日，“钾肥之王”盐湖股份（000792.SZ）发布2021年半年度报告，业绩符合预期。

8月30日，盐湖股份股价收盘价为40.15元，跌幅5.06%，最新市值2181亿元。追溯到8月10日，盐湖股份因破产重整在停牌一年多后恢复上市，上市当日股价上涨306.11%，收盘价为35.9元，恢复上市至今累计涨幅354.2%。

财报显示，盐湖股份实现营收61.62亿元，同比下滑36%；但净利润却同比增长52.97%，达21.14亿元；经营性现金流量净额为27亿元，同比由负转正，增幅达272.6%。

从上半年的营收结构来看，盐湖股份氯化钾产品实现营收50.23亿元，营收占比由去年同期的44.42%提升至81.52%，是盐湖股份的核心业务；毛利率同比增加了3.38个百分点至65.09%。

盐湖股份碳酸锂产品实现营收4.68亿元，同比增长390.74%，营收占比由去年同期的0.99%上升为7.6%；毛利率为59.41%，同比增加了61.29个百分点。碳酸锂成为了盐湖股份的第二大支柱产业。

而贸易收入2020年同期营收36.4亿元，收入占比达37.8%，毛利率仅0.87%；今年上半年收入已降至4.681亿元，收入占比降至7.51%。

在不断强化优势业务的同时，盐湖股份还砍掉了此前亏损的盐湖资源综合利用化工产品业务，去年同期营收为4.94亿元，营收占比5.13%。

盐湖股份坐拥察尔汗盐湖——是中国最大的钾镁锂盐矿床，钾资源储量5.4亿吨，占中国已探明资源储量的90%以上。因此，盐湖股份生产碳酸锂同时更具有成本优势，同时也适合锂产业大规模布局。

目前，子公司蓝科锂业拥有1万吨/年碳酸锂产能，2020年共生产碳酸锂1.36万吨，二期2万吨已投，2021年预计产能将超过3万吨。而国内锂业龙头赣锋锂业2020年碳酸锂产能4.05万吨，盐湖股份正加足马力追赶赣锋锂业。

整体而言，盐湖股份2021年上半年业绩表现还是可圈可点的。中信证券表示，农产品价格上扬催化钾肥价格进入上行通道，盐湖股份有望最大化受益本轮行情；盐湖提锂是有明确需求的行业，盐湖股份远期权益产能约在7万吨/年。中信证券预计2021年、2022年、2023年归母净利润分别可达54.3亿元、69.9亿元、72.0亿元。

博时基金新能源投研一体化小组组长郭晓林则向澎湃新闻记者表示，近期锂电池板块表现较好受两方面因素影响，在行业增速和竞争格局的优势下，未来板块具备长期投资机遇。

在某不愿具名的券商人士看来，盈方微股票恢复上市首日的近5倍股价涨幅，是一个有点疯狂的资本故事。其甚至认同，盈方微恢复上市，还可以看成是这样一个故事：即上市公司通过花费约6亿元进行资产重组并购，最后在恢复上市首日收获了近90亿元的市值增长。

不过，在前述不愿具名的券商人士看来，盈方微股票恢复上市首日近5倍的股价涨幅，更多地是一个让人血脉喷张的资本故事，这也说明二级市场有点疯狂。“从这一点来看，2020年新证券法把恢复上市制度取消掉是对的。”

孙浩中进一步举例指出，比如新能源车主流的标的，对应2022年的估值约在50倍附近。光伏的主流标的大概在30倍-40倍。“但问题是，对于新能源车，像今年我们觉得行业的销量增长，估计全球也有70%-80%，明年估计也有40%-50%，这样一个增速，如果动态来看，其实在有些环节，我们还是能找到一些有吸引力的标的。”

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