浙商证券股份有限公司王华君,李思扬近期对精工科技进行研究并发布了研究报告《精工科技点评报告：业绩符合预期；碳纤维设备龙头加速起航》，本报告对精工科技给出买入评级，当前股价为20.84元。

精工科技(002006)

广东东方精工科技股份有限公司董事会

通过告知函得知，精功集团资金出现流动性困难，造成本期规模为10亿元的短期融资券到期日2019年7月15日（兑付日为2019年7月14日，因非工作日顺延至2019年7月15日）不能按期兑付。

股东户数及股价

机械设备行业股东户数分布

长城精工计划募资9.58亿元，其中，2.2亿元用于超精密轴承智能化制造扩建项目，3.73亿元用于高端轴承智能化制造项目，1.04亿元用于超精密、高性能轴承及精密滚动部件创新研发项目，6049万元用于工业轴承智能化改造项目，2亿元用于补充流动资金。

招股书显示，长城精工2019年、2020年、2021年营收分别为5.03亿元、5.63亿元、8亿元；净利分别为5108.6万元、6218万元、1.1亿元；扣非后净利分别为3721.8万元、5217万元、9267万元。

长城精工2022年前9个月营收为5.97亿元，净利为7513万元，扣非后净利为6691.84万元。

截至招股说明书签署日，恒润投资直接持有公司2,411.3521万股，占公司本次发行前总股本的29.3669%，为公司的控股股东。

朱克明直接持有长城精工886.5237万股股份，通过恒润投资、苏州恒悟、苏州恒资以及苏州恒升间接控制公司4,205.8304万股股份，合计控制公司5,092.3541万股股份，合计控制长城精工股份比例为62.0178%，系公司实际控制人。

苏州恒洱直接持有长城精工6.5383%的股份，陈志刚担任苏州恒洱的执行事务合伙人，苏州恒洱与陈志刚构成一致行动关系。

苏州恒杉直接持有长城精工6.8226%的股份，王铨担任苏州恒杉的执行事务合伙人，苏州恒杉与王铨构成一致行动关系。

IPO前，朱克明持股为10.7966%，苏州市恒悟企业管理合伙企业（有限合伙）持股为9.3993%，苏州市恒资企业管理合伙企业（有限合伙）持股为8.0123%，苏州市恒易企业管理合伙企业（有限合伙）持股为7.606%，苏州市恒杉企业管理合伙企业（有限合伙）持股为6.8226%；

苏州市恒洱企业管理合伙企业（有限合伙）持股为6.5383%，苏州市恒升企业管理合伙企业（有限合伙）持股为4.4427%，常熟市发展投资有限公司持股为3.4%，国家制造业转型升级基金股份有限公司、通用技术高端装备产业股权投资（桐乡）合伙企业（有限合伙）分别持股为3.3%，王志良持股为2.467%，徐慧、汪定华、顾建忠分别持股为1.5161%。

IPO后，常熟市恒润投资管理有限公司持股为22.0252%，朱克明持股为8.0975%，苏州市恒悟企业管理合伙企业（有限合伙）持股为7.0495%，苏州市恒资企业管理合伙企业（有限合伙）持股为6.0092%；

苏州市恒易企业管理合伙企业（有限合伙）持股为5.7045%，苏州市恒杉企业管理合伙企业（有限合伙）持股为5.1169%，苏州市恒洱企业管理合伙企业（有限合伙）持股为4.9037%，苏州市恒升企业管理合伙企业（有限合伙）持股为3.332%，常熟市发展投资有限公司持股为2.55%；

国家制造业转型升级基金股份有限公司、通用技术高端装备产业股权投资（桐乡）合伙企业（有限合伙）分别持股为2.475%，王志良持股为1.8502%，徐慧、汪定华、顾建忠分别持股为1.1371%。

长城精工是一家专业从事轴承相关产品研发、生产、销售和服务的先进制造业企业，专注于为国内外客户提供高品质轴承相关产品及应用解决方案，产品广泛应用于高档数控机床、工业机器人、航空航天、新能源装备、高端化纤设备、高性能医疗器械等高端制造领域。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。

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根据大公国际一年来的信用评级显示，2018年7月，精功集团主体信用等级为AA+，评级展望稳定。在2019年4月22日，精功集团就因到期债务压力被列入信用观察名单，同时称，精功集团股权质押比例达到或接近100%，面临较大的再融资压力。7月15日，大公国际将精功集团主体信用等级调至AA-，认为精功集团短期内需偿付的10亿元“18精功SCP003”和3亿元“18精功SCP004”，资金流动性紧张。在7月16日，大公国际将精功集团信用等级大幅向下调整为C。

技术员6名男女不限年龄18-35 薪酬福利优厚，缴纳六险一金；发放就餐补贴，免费提供住宿；

2023年展望：公司计划实现销售收入28亿元（含税）、同比增长，聚焦“碳纤维装备+碳中和（新能源）装备”双碳核心产业。

精工科技终止以可转换债方式投资“深圳市信宇人科技股份有限公司”消息也受到关注。

电工3名男女不限年龄18-40 薪酬福利优厚，缴纳六险一金；发放就餐补贴，免费提供住宿；

朱克明控制62%股权

1）业绩符合预期：2022年营收23.6亿元，同比增长36%；归母净利润2.9亿元，同比增长172%。2022年Q4单季：营收10.5亿元，同比增长100%；归母净利润为1.4亿元，同比增长466%。核心受益于碳纤维设备业务放量。

2）盈利能力：持续提升。2022年公司毛利率27.5%、同比提升6pct，主要系碳纤维设备占比提升所致。净利率12.7%，同比增长6.7pct，公司规模效应提升、带来期间费用率持续优化（2022年11.1%，同比降低3.6pct）。ROE=23.9%。

3）分业务结构：期待碳纤维设备业务加速。2022年公司碳纤维设备占比收入65%，实现营收15.4亿元、同比增长105%、毛利率33%。先后完成了吉林、新疆、江苏、上海、浙江、韩国等国内外客户碳纤维生产线装备的交付（形成10.7套碳纤维整线交付、同比提升65%），整线交付能力进一步提升。

4）订单：2022年底合同负债2.9亿，同比-38%;存货4.6亿，同比-22%。

5）研发：2022年达10.8亿元、同比提升11.2%，占营收比4.6%。

1）碳纤维设备：公司为国内首家千吨级碳纤维生产整线供应商，已实现整线设备全覆盖、打破海外垄断。2020-2022年公司累计新签碳纤维设备订单达28.6亿元，设备已受吉林系、宝武系客户充分验证。同时公司突破新客户新疆隆炬新材料、与韩国晓星合作开拓海外市场，客户端持续突破打开空间。

投资建议：看好公司在碳纤维设备领域未来的成长空间预计公司2023-2025年归母净利润4.1/5.7/6.8元，同比增长39%/39%/20%，对应PE为24/17/14倍。维持“买入”评级。

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