对冲基金属于投机机构，在发达国家如美国，它是用从富豪（中产阶层）人群、养老基金、捐赠基金、企业处募集到的资金池设立的，并由基金经理负责运营管理。对冲基金的作用，顾名思义就是对冲风险。其投资范围包括外汇、国债、股票等期货、期权衍生品。对冲基金发展至今已经从传统意义上的用于风险规避发展到现在用来承担高风险、高收益的投资模式。

以外汇交易为例，它通过买卖世界主要货币来赚取利润或者说套利。“套利交易”是对冲基金利用两种货币之间的利率差而进行的外汇交易。它的交易形式是先卖出利率低的欧元，再买入利率高的日元。这样一来，它先支付利率低的欧元利息，然后从利率高的日元中赚取利息，两种货币利息的差价就是利润。说到这里，对冲基金的套利术揭晓了。

在信货市场运行良好的情况下，对冲基金会从银行或者其他金融机构借来短期贷款—通常是隔夜资金，使用大量杠杆来进行货币买卖。但它并非无懈可击，一旦信贷市场出了问题，它就会遭遇风险冲击或者爆仓，并且引起主要货币的剧烈震荡。如2008年美国发生金融危机，信贷市场被冻结，对冲基金无法获取资金供给来满足保证金而被迫停止套利交易。

对冲基金也以野蛮投机闻名，1997～1998年的东南亚金融危机就是索罗斯等金融大鳄们攥着量子基金、老虎基金等对冲基金长驱直入，向泰铢发起了连续攻击，猛烈地冲击泰国外汇市场，泰铢一泻千里，引起泰国挤兑风潮，挤垮银行56家，泰铢贬值60%，股票市场狂泻70%。并波及至邻近国家，从而引发东南亚金融风暴。

对冲基金的投资手法：

1、货币利息差套利。利息差可以通过炒作一国货币汇率获得。

2、换股套利，即买入价格偏低的可换股债券，同时沽空正股，反之亦然。‬

3、长短仓。即同时买入即沽空股票。‬

4、期‬货‬管理，‬即持有各种衍生工具长短仓。

5、宏观管理，‬即‬熟‬知‬世界各国经‬济‬运行状况，‬利用突‬发‬政‬经‬事件进行趋‬势‬交易‬。‬

对冲基金的特点：一是结构设计高度复杂。二是高杠杆性。三是私募性和隐蔽性。

国内目前对对冲基金没有统一或明确的定义，相关制度建设还处于初始阶段。

在金融领域当中，很多人往往会把对冲和套利两个概念，放到一起，今天就给大家好好把它们各自的内涵，界定清楚。

首先看第一个解释，套利的利，到底是什么，是利润，还是价格差？其实都不是，套利的利其实指的是利息差，在更准确的定义里面，是折现率的差值，也就是现金流相等的资产，在未来的折现率不一致的时候，产生的价值差，此时，就可以进行借低买高的操作，以达到套取利息差额的目的，举例说明，日元的利率一般分布在1%左右，英镑则是3%左右，就可以借入日元，购买英镑，赚取利息差额。

再来看对冲的定义，对冲实际上是套利衍生之后的产物，真实世界里的对冲，并不具有风险对冲的内涵，而往往只具有相对价值回归的内涵，比如说用人民币买了黄金，也可以说成是对冲，因为一边做空人民币，一边做多黄金，事实上，虽然两者都是现金，它们对其他商品都有一般价格标尺，但是它们本身具有价格波动，并不能以此作为对冲的标准。

为什么说对冲是套利衍生的产物，因为套利在一般情况下是成立的，但是在市场价格波动的情况下，还是刚才那个例子，决定两种货币汇率相对变化的因素，不一定是利率差，也存在较大的短期波动风险，所以为了避免这种风险，大家会签订一个远期合约，用以对冲短期的市场汇率风险，达到稳定赚取套利利润的目的，而这就是所谓的风险对冲。

在套利均衡理论下，由于我们做空低折现率的资产，只需要付出很低的折现成本，而做多高折现率的资产，却可以赚取高的折现利润，由此可见，只要借来的低折现资产够多，我们就可以赚取足够多的利润，在理论上是无穷大，并且无本金的，而相对价值对冲，则达不到这个要求，相对价值对冲，只是在没有进行风险对冲的情况下，进行的投机操作。

回到刚才的黄金例子，目前市面上黄金的利率普遍在0.8%到1.2%，而人民币的利率是2.4%到3%，由此可见，可以做空黄金，做多人民币，然后在远期市场签进黄金多头期货，赚取此利息差，不过我们需要考虑另外一个问题，就是套利均衡，市场的套利资金，会把远期价格，打到均衡位置，也就是远期基差高到无利可图，这就是利率平价。

在利率平价公式当中，即期汇率和远期汇率的差，等于利率差在当前期限的折现现金流。

在这个均衡条件背离的情况下，再去执行做多或者做空的操作，就能达到目的了。

合约对冲套利，又被称为无风险套利，这里的无风险，是指风险可以忽略不计，或者亏损的范围，也只是在于交易手续费与资金费率以及时间成本而已，但同时来说，在收益方面，也会存在一些限制；

所以，任何事物都有两面性，套利交易也不例外，套利交易也有一些不足。

1）收益受限制。在许多投资者看来，套利的最大缺点是收益受限制。因为投资者的本质，是为了赚钱，以及尽所有可能做到利益最大化，可是对冲套利的方式，却是需要一分一毛的累积收益，这会让很多投资者看不上；

2）绝好的套利机会很少频繁出现，非专业套利者根本把握不住机会。一些比较好的套利机会，往往就是在几秒之间就消失了，对于普通投资者来说，可能连成本都没有计算清楚，就已经错过了，套利交易的复杂性高于单边交易，需要的专业知识较多，是一种专业化水平，交易意识要求较高的交易方式，普通投资者不易掌握，甚至很难理解其中的奥妙，主要还是利润较低，很多投资者都是奔着一夜暴富的心态来的。

3）对冲套利也是有风险的。套利虽然具有有限风险、更低风险的优点，但毕竟还是有风险的。这种风险主要来自：价格偏差会继续错下去。合约之间的强弱关系往往在短期内保持“强者恒强，弱者恒弱”的态势。虽然大多数情况下这种价格偏差会被纠正，但是套利者在这种交易中也不得不承受暂时的损失。亏损跟收益一样，也是一点一点流失的，所以这个需要有很好的成本控制系统，才能在对冲套利市场中玩得转。

所以，在合约对冲套利的易网行专业中，追求的是对冲策略的完善，市场战绩的验证，量化交易机器人的成交速度，更低的交易成本，更庞大的成交资金，以及更加专业的团队，才能把握到市场行情中的每一次对冲套利机会，让收益不断的积累下去；

投资，首先是想要赚钱的，所有人都这样想；但很多人还只是会买涨而已，涨了就赚钱，跌了就亏钱；部分人还会试着玩点期货，想要跌涨都能赚钱；其实结果就是，我们无论怎么玩，都是在亏钱的，无论你怎么选择。

但有没有想过，虽然都是同一个市场，玩同一样投资，但可能因为资金不一样，就会产生玩法不一样，我们永远可以相信，有些人是确确实实能做到稳赚不亏的。

在这里，大家需要好好了解一下易网行对冲套利交易了，但有一点，咱们要说清楚，对冲套利交易，并不是等于0风险的，这种说法，肯定是个误解，只是说，相对其它投资方式来说，风险要小得多。

其实套利交易，其对应的交易对象和所制定的交易策略，是不同于价格单边交易策略的，两者之间没有绝对的好与坏，但却是一种独立于单边交易的投资交易渠道。而对两者的取舍，很大程度上取决于投资者的风险偏好、投资风险和资金大小，会选择对冲套利交易的投资者，一般都是有大资金（100万级别以上）的才会考虑。

一般情况下，套利交易时，所涉及到的合约间价差的变化，比单一合约的价格变化要小得多，属于风险小、收益稳定的交易方式。

下面我们对套利交易的整体优势或者特点进行说明。

（1）更低的资金波动率和风险

相对于单种商品而言，套利交易对冲了部分影响价格变动的不确定因素，因此，在一般情况下，价差的波动比价格的波动小得多，套利者所面临的风险更小，同时减小了投资者的资金管理压力。

（2）有限风险

对于那些有对应现货运行机制的套利，还可以做到有限风险，甚至理论上无风险。例如，如果可存储商品合约价格的价格低于现货价格，且价差高于商品的持有成本，可以进行买入商品合约、卖出商品现货。即使在临近交割时，合约与现货的价差扩大了，套利者可以选择在两边平仓交割，因此，这种套利是有限风险的套利。

（3）对突发行情形成保护

许多套利交易的对冲特性，不但对日间价格波动形成对冲，还可以对突如其来的行情形成保护。例如，因为不可预测的政治事件、重大事故、天气、政府报告等突发事件，期货价格会出现暴涨暴跌，这时候，做反了头寸就会在平仓前损失惨重，甚至会造成交易者账户亏空。而在同样的条件下，套利交易者基本上受到了保护，造成的损失往往比单边交易小得多，当然的，收益也会受到限制。

（4）风险/收益比更具吸引力

相比于给定的单边头寸，套利头寸可以提供一个更有吸引力的收益/风险比率。虽然每次套利交易收益很少很少，但成功率高，可以交易的机会也多，这是由价差的有限的风险、更低的风险以及更低的波动率特性决定的。经过多次的交易收益累积，也是非常可观的一笔收益哦

客观而言，投资方式之间没有绝对的优劣，对投资方式的选择，很大程度上取决于投资者的风险偏好、投资风险和资金大小。套利交易是一种风险相对单边交易小、收益稳定的交易方式。其对应的交易对象和所制定的交易策略不同于单边的价格交易，因此，是一种不同于单边交易的可选择的投资交易方式。

在一般情况下，套利交易所涉及到的合约价差变化比单一合约的价格变化要小得多，并且获利机会较多。同时，套利是用“两条腿”走路，所以，套利交易往往是大资金量，或者风格稳健的交易者的主要投资选择。实际上，基于套利收益稳定、投入资金较多的特点，基金是进行套利交易、获得套利利润的一个上佳途径。

一般情况来讲，一种游戏玩法，别人不会真正地告诉你具体要怎么去操作，但只要为你打开一扇门，提出一个要求，如果经过自己的反复深挖，并且完善，一定可以离成功更近一步的；

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