昨天大盘最后一小时放量上涨，外围股市涨跌互现，消息面偏向利空。

今天大盘应该小幅低开或平开，下探时关注2800点附近的支撑，强支撑在2780点附近；回抽时关注2821点附近的压力，强压力在2830点附近。

事实上，随着全球股指期货市场制度的不断发展和完善，“交割日效应”这种现象在国际上已不多见。而从我国股指期货上市以来市场运行情况看，股指期货交割价格难以被操纵，我国股指期货更是不存在所谓“交割日效应”。这主要有以下几个原因：一是由于股票指数成分股市值较大，采用与实物交割不同的现金交割，这提高了交割能力，防范逼仓行为。二是采用了几乎是全球最为严格的交割结算价计算方式，即股指期货采用股票指数最后2小时报价的算术平均价作为交割结算价。如果要操纵交割价格，就要有能力操纵最后2小时的股票价格，显然，这是难以做到的。这样的设计提高了市场抗操纵能力，强制期现货价格收敛。三是交割日设在每月第三个周五，尽量避开月末、季末的影响。可以说，有了以上这些制度作为保障，我国股指期货合约的抗操纵性在全球主要股指期货合约中都是较强的，广大投资者对于交割日也不需要抱有太多的担忧。

IC1606也危险了，DIF已经转头向下了，即将死叉。从以往的走势看，IC一般不会出现顶背+死叉的头部形态，而是死叉后直接暴跌。

其中，IF的主力空头减仓尤为明显，比净多头多减了1051手，IH和IC则是多头减仓更多，比主力空头分别多减了504手、640手。但格林大华期货金融研究中心经理赵晓霞发现，若将3大期指合起来看，可发现前20名多空双方的持仓是较为平衡的。对此，她认为，可能是短线上主力更看多IF一些，相对看淡IH和IC。“这种持仓分布表明市场主力更偏向沪深300，但这仅表明了短期观点，对趋势而言应该并没有特别的含义。”

据了解，相关数据显示，今年以来，仅从陆股通口径，外资流入就已超过700亿元人民币。

市场方面：上周五收盘时IC三大合约报收涨停，市场此前预想的多空大对决，以多头的大获全胜告终，平稳交割。券商增资蓝筹、IPO暂缓发行、央行提供流动性，周末管理层积极救市，有助缓解当下市场悲观情绪，短期股指维持宽幅震荡格局。

股指期货，在2015年9月进行了彻底的阉割。虽然卵子没了，但它的本性没变，那它的本性是什么？那就是股指期货的投机交易者必须做对市场变化的方向，因此，期指投机者会经常改变交易的方向和仓位，以适应市场的变化，否则就是亏损，就是爆仓，甚至像逍遥刘强一样崩溃——死！期指，阉割后就是现货的跟屁虫？不，它还是走在现货前头，在指引现货，只是力度没有以前大而已。

截止A股收盘，恒生指数跌幅扩大至2%，创8个月新低，自4月高点下跌已超过20%，料技术上进入熊市。此外，恒生国企指数跌超3%。

　　2020年8月 IF2008 2020年8月21日

在这样的情况下，姜奇甲建议，普通投资者可以考虑降低股票仓位或者换仓低估值的蓝筹白马股作为防御。

同时，这样的操作反映了投资者对于市场走势判断的分歧，目前有相当一部分资金选择股指期货作为对冲工具来达到锁定盈利的目的。而多头投机资金则多选择落袋为安，这点从不断下降的融资买入占市场成交额的比例中也可以得到印证。目前来看，部分资金还是保持了谨慎的态度，采取且战且退的“战术”。从现货层面看，沪指在午后振荡走低也反映了市场短期上涨的压力。

实现概率：80%

换一下画风，我们来说说今天几个比较重要的消息。

IF1604合约将在下周交割了。

只是空间大家就不要有太多期望了，长期趋势线逐步下移会形成天然压制作用。此外，缩量分化的格局之下，大家也不要期待这里会有突破行情出现。最少也要再次形成二八共振，蓝筹白马搭台，这里才有合力突破的可能。

　　2020年11月 IF2011 2020年11月20日

资金猜想：资金短期流出市场

上一次出现这种情况的时候是周一，当时的市场主线是地产和医药，随后就出现了分化。如果隔日不是券商和半导体两大渣男板块起舞，挽救了市场人气，其实后果还是很严重的。毕竟当前一致性太强的时候，就是分歧出现的时候了。

首先，抄底资金比较踊跃，外资再度开启买买买模式。原本预期下午只是反抽3100点，围绕3100点进行震荡拉锯。但是尾盘半小时居然还打了一波冲锋战，虽然其中有北向资金的力挺助攻，但是内资整体也并不怂，不排除是踏空资金开始进场托底了。

其次，期指交割日多震荡，5日线不失还有上冲动能。传统的黑周四魔咒主要是那帮套保大佬移仓换月所致，但是期指交割日的时间基本上都是上蹿下跳的震荡节奏，今天事件影响已经被消化掉了。值得一提的是5日均线还能力保不失，令上升趋势得以延续，所以不排除明天还有继续上冲动能。

最后，调整以横盘而不是空间为主，这是好事。关于这一点，其实达哥已经讲过很多次了，一般上涨之后的横盘，其实是中继上涨信号，简单点说横盘是最强的一种整理形态，预示后面大概率还有上涨。那么这里的初期调整速度，大家也已经看到了，越晚失守5日线，其实是越好的。

然而，当前时点，姜奇甲认为投资者短期还是应该多注意风险。特别是近阶段，A股的过快上涨很可能难以长期持续。在这样的情况下，赵晓霞认为，回调可能“随时而至”，但调整后有望继续向上，她建议投资者运用股指期货、期权做一些组合策略。

【本周量化策略组前十名】：

净值走势图如下：

　　2020年4月 IF2004 2020年4月17日

【本周业绩综合排名前十】：

从上面可以看出股指期货风险更高、对市场价值发现和定价能力更强，因此在A股常常是股指期货引领股票市场的走势。（可以理解成做期货的绝对实力肯定高于做股票的）

美元方面，虽然隔夜美国公布的零售等数据欠佳，但市场认为美元前期超跌，故在空头回补推动下美元急速回升；资金方面，央行这两天的投放量虽然较大，但本月到期量也较大，故昨日各期Shibor仍全线上涨；债市方面，国债期货连续多日走弱，这固然体现了经济回暖因素，却也有些流动性紧缺意味。

我可不这样认为，股指期货，是现货市场波动的负反馈，是难得的风险对冲手段。这个，不展开说了，重要的还是读懂股指期货的交易情况对现货的指示以便现货交易决策。

//最后交易日和最后结算日//　股指期货合约在最后结算日进行现金交割结算，最后交易日与最后结算日的具体安排根据交易所的规定执行，现规定为合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延。

1、合约标的。即股指期货合约的基础资产，比如沪深300指数期货的合约标的即为沪深300股票价格指数。

2、合约价值。合约价值等于股指期货合约市场价格的指数点与合约乘数的乘积。

3、报价单位及最小变动价位。股指期货合约的报价单位为指数点，最小变动价位为该指数点的最小变化刻度。

4、合约月份。股指期货的合约月份是指股指期货合约到期交割结算的月份。在《沪深300指数期货合约》中，合约月份为当月、下月及随后的两个季月，共四个月份。比如在2006年12月1日，中金所可供交易的沪深300指数期货合约将有0612、0701、0703和0706四个月份的合约。“06”表示2006年，“12”表示12月份，“0612”表示2006年12月份到期交割结算的合约。0612合约到期交割结算后，0701就成为最近月份合约，同时0702合约挂牌。0701合约到期交割结算后，0702、0703就成为最近两个月份合约，同时0709合约挂牌。采用近月合约与季月合约相结合的方式，在半年左右的时间内共有四个合约同时交易，具有长短兼济、相对集中的效果。

5、交易时间。指股指期货合约在交易所交易的时间。

6、价格限制。是指期货合约在一个交易日中交易价格的波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度。

7、合约交易保证金。在《沪深300指数期货合约》中，沪深300指数期货合约交易保证金定为合约价值的12%。中金所有权根据市场风险情况进行调整。

8、交割方式。股指期货交易采用现金交割方式。在现金交割方式下，每一未平仓合约将于到期日结算时得以自动平仓，也就是说，在合约的到期日，空方无需交付股票组合，多方也无需交付合约总价值的资金，只是根据交割结算价计算双方的盈亏金额，通过将盈亏直接在盈利方和亏损方的保证金账户之间划转的方式来了结交易。现金交割与当日无负债结算在本质上是一致的，差别在于两点：其一，结算价格的计算方式不同；其二，现金交割后多空双方的持仓自动平仓，而当日无负债结算后双方的持仓仍然保留。

9、最后交易日和最后结算日。股指期货合约在最后结算日进行现金交割结算，最后交易日与最后结算日的具体安排根据交易所的规定执行，现规定为合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延。

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