伴随着A股上市公司半年报全部披露完毕，备受市场关注的社保基金的持仓也相继浮出水面。在非银金融方面，社保基金现身5家证券公司十大流通股东之列，其中，新进兴业证券和中国银河两家券商。

从资本市场表现来看，券商行业整体处于波动下滑状态，截至9月5日，年内仅2家券商股价收涨。在中报的业绩表现下，多份研报再次“唱多”券商行业，认为券业进入配置重要时间窗口。

社保基金上半年重仓券商股名单：新进中国银河、兴业证券

贝壳财经记者据Wind数据统计，2022年半年报中，社保基金共现身广发证券、国信证券、东方财富、兴业证券和中国银河5家券商的前十大流通股东之列。

从持仓市值来看，国信证券是社保基金在2022年上半年持仓的第一大重仓券商股。全国社保基金理事会持股4.57亿股，期末持仓市值达43.71亿元。事实上，2020年以来，全国社保基金理事会位列国信证券第四大股东。目前市值相比最初缩水了10亿多。

半年报显示，2022年上半年国信证券实现营收83.06亿元，同比下滑19.52%；实现归属于上市公司股东的净利润32.07亿元，同比下滑33.05%。业绩下滑幅度均超过行业平均水平。

2022年上半年广发证券依然是社保基金青睐的“香饽饽”，同时被社保基金118组合和111组合持有，合计持有6151.14万股，相比上年底减持了1135.32万股。受市场行情影响，持股市值也有所下滑。

从业绩来看，广发证券上半年实现营收127.04亿元，归母净利润41.98亿元，二者均下滑了29%左右。不过在业内看来，得益于控股、参股广发基金、易方达基金，广发证券在公募业务方面，龙头地位稳固，且将受益于居民资金入市进程，看好广发证券后续表现。

东方财富被社保基金118组合持有逾5000万股，持仓市值12.88亿元。拉长时间来看，2020年以来，多只社保基金曾轮番出现在东方财富的前十大流通股东行列。

今年上半年，东方财富实现营收、净利双增长，实现营收63.08亿元，同比增长9.13%；净利润44.44亿元，同比增长19.23%。

市场认为，东方财富是国内稀缺的“互联网+券商”核心标的，随着东方财富综合金融服务的不断完善，未来公司境内证券及基金业务市占率提升动能依然充沛，境外证券及私募业务具备广阔发展潜力。目前公司估值处于历史底部区间，凸显投资价值。

此外，社保基金新进兴业证券和中国银河两家券商。其中，社保基金118组合持有兴业证券7586.28万股，持仓市值5.35亿元，位列其第十大股东；社保基金412组合持有中国银河1499.29万股，持仓市值1.45亿元，位列其第八大股东。

而此前社保基金118组合、601组合和108组合对中金公司进行减持，退出中金公司十大流通股东之列。

研报持续“唱多”：券商估值逼近板块20年底部进入配置重要时间窗口

纵观年内券商财报来看，在谈及自身业绩之时，比较常见的表述是，资本市场波动加剧，券商行情及经营业绩整体承压。

截至9月5日收盘，年内券商基本“沦陷”，48只券商概念股中，仅光大证券和华林证券涨幅为正，分别实现9.75%和5.79%的涨幅。从跌幅来看，20只个股跌幅超过20%，其中东方证券跌近40%，财达证券、兴业证券、广发证券，跌幅超过30%。

不过，一季度以来，仍有不少券商研报“唱多”行业及相关个股。

比如，华泰证券研报表示，5 月以来资本市场景气度和风险偏好持续波动走弱，但政策端有望持续发力，央行加大稳健货币政策的实施力度，流动性有望保持宽松，资本市场改革也将循序渐进推动，关注市场风险偏好提升后券商机会。

早在5月份，广发证券研报指出，头部券商估值普遍处于3 年来低位。其中，国君、华泰、海通等头部券商的PB 估值（PB-TTM）已经达到甚至低于2018年低点，多数头部券商PB 估值处于低位。

叠加上半年业绩数据，东亚前海证券分析师倪华认为，二季度起，权益市场有所回暖，自营业绩的恢复带动券商业绩环比改善明显。上半年共有 6 家上市券商实现归母净利润的同比增长。“当前证券行业PB仅为1.4倍，位于2012年以来低位，具备较高安全边际、配置性价比较高，继续看好具备长期财富管理逻辑或特色鲜明，具有较强行业β属性的标的。”

信达证券非银金融行业首席分析师王舫朝认为，当前时点非银板块性价比较高，具备较强配置价值。“我们之前强调券商板块的最佳布局时机是在经济企稳预期逐渐形成和流动性尚未收紧时，政策为催化剂。当前三要素均具备。”

东吴证券分析师胡翔也表示，券商进入配置重要时间窗口。“市场流动性良好，券商估值逼近板块20年的底部，但基本面情况好于 2018 年，板块在估值底部左侧布局通常能获得绝对收益，往下空间有限。”

新京报贝壳财经记者 胡萌 编辑 陈莉 校对 柳宝庆

每经记者：王砚丹 每经编辑：何剑岭

图片来源：摄图网_501487779

上市券商业绩好了三年，今年一季报却出现了爆雷。

4月27日晚间，东北证券、西部证券先后发布了一季报。一季度两家公司各亏损2.59亿元和1685万元。根据Wind资讯统计，目前上市券商和参股券商的上市公司中，已有哈投股份、东北证券、华西证券、西南证券、国元证券、西部证券共六家公告了一季报亏损。

仅第一创业和东方财富净利润同比正增长

截至4月27日晚间9时，正式发布一季报公告的券商与上市券商有12家，其中只有第一创业和东方财富两家出现净利润同比正增长。

由于投资失利，去年一季度第一创业净利润同比大跌94%。但正是由于去年基数低，第一创业今年一季报实现了逆势增长：2022年第一季度实现营业收入5.32亿元，同比增加46.16%；归母净利润约7189.3万元，同比增加421.77%；基本每股收益0.017元，同比增加466.67%。

东方财富今年一季度实现营业收入31.96亿，同比增长10.61%；归母净利润21.71亿元，同比增长13.63%。其中，利息收入为东方财富带来了可观回报：因融资融券利息收入、其他债权投资利息收入增加，东方财富一季度利息净收入同增长37.22%。

而一季度亏损的六家券商/参股券商的上市公司中，目前哈投股份亏损最高（哈投股份子公司江海证券为公司证券业务经营平台）。一季度哈投股份实现营业收入8.9亿元，同比下降5.16%；归母净利润-4.77亿元。东北证券位居其次，第一季度实现营业收入7.99亿元，同比减少38.38%；净利润亏损约2.59亿元；基本每股收益亏损0.11元。

图片来源：Wind

华西证券、西南证券、国元证券一季度亏损也超过1亿元，亏损金额分别达到1.70亿元、1.28亿元和1.20亿元。

而在头部券商中，已公告一季报的招商证券与海通证券虽然实现盈利，但净利润同比也出现了下滑。一季度招商证券实现营业收入36.96亿元，净利润14.90亿元，分别同比下滑约38%和43%。海通证券实现营业收入41.31亿元，同比下降63.09%；归属上市公司股东净利润为15亿元，同比下降58.53%。

8家券商自营出现亏损

自营业务是上市券商一季报爆雷的主要原因。尽管市场对今年一季度券商业绩平淡已有预期，但可能没想到损失会如此大。

以利润表中的“公允价值变动净收益+投资净收益”对自营业务收入进行估算（投资净收益中包含对联营企业的投资收益，但为统计简便未予剔除），截至目前，一季度仅有4家券商自营投资实现了盈利。其中盈利最多的是招商证券，达到5.81亿元，但相比去年同期的23.12亿元仍大幅下滑。此外，东方财富、西部证券、第一创业也实现了微利。

自营亏损方面，有8家出现了亏损。

图片来源：Wind

海通证券最高，“公允价值变动净收益+投资净收益”之和为-25.54亿元，而去年同期盈利30.18亿元。海通证券也坦言，投资收益减少的原因“主要是金融工具投资收益减少”。但由于业务及管理费下降、信用减值损失计提减少、政府补助增加等原因，一季度海通证券仍实现了盈利15亿元。

图片来源：海通证券一季报

但净资本规模更小的券商显然受影响更大。如国元证券一季报表示，本季度公司实现营业收入同比减少较多，实现归属于上市公司股东的净利润为负，主要系证券市场调整幅度较大，公司自营证券投资业务中权益性投资产生较大浮动亏损所致；公司其他业务板块实现收入和效益与去年同期相比基本持平或有所增长。

同样，华西证券也表示，受一季度市场行情影响，金融投资出现亏损。

《每日经济新闻》记者经过汇总后发现，即使算上自营盈利的4家券商，上述已正式公告一季报的12家券商/参股券商的上市公司合计自营亏损41.85亿元，平均每家亏损3.49亿元。

山西证券在研究报告中指出：“年初以来，由于地缘政治变局和疫情蔓延超出预期，二级市场震荡加剧，日均成交额也出现萎缩，对证券公司业绩造成一定影响，其中，自营业绩受影响最大的因素。”同时，申万宏源证券研究也认为，一季度新发基金虽明显承压，但成交量、两融、IPO、公募存量均同比增长，自营是一季报业绩增长的胜负手。

不过，一季报披露尚未结束。Wind资讯统计显示，目前申万行业分类下，归于证券行业的上市券商/参股券商的上市公司共有48家，也就是说还有36家未正式披露一季报。

而券商业绩中最大的悬念之一即将揭晓。4月28日，中信证券将召开董事会审核一季度报告。根据4月12日晚间 中信证券发布的2022年第一季度业绩快报显示，营业收入152.16亿元，同比减少7.2%；归属于上市公司股东的净利润52.29亿元，同比增加1.24%。不过，中信证券指出最终数据可能有10%以内的差异。那么到底中信证券业绩会增长、为券商行业挽回一点颜面，还是会下跌让整个行业一季度业绩更加黯淡？还需要等到中信证券一季报正式揭晓。

每日经济新闻

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